宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 | | 期货执业证号:F3074875; 投资咨询证号: Z0017779 | | | 2025/9/16 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 品种 | 收盘价 | 较前值变动(bp) | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 | | | | | | | | (bp) | | સ્ટ્ર | DR001 | 1.41 | 4.93 | DR007 | 1.48 | 2.57 | | 市 | GC001 | 1.36 | -0.50 | GC007 | 1.49 | 3.00 | | 市 | SHBOR 3M | 1.55 | 0.00 | LPR 5年 | 3.50 | 0.00 | | 场 | 1年期国债 | 1.40 | -0.25 | 5年期国债 | 1.61 | 0.45 | | 与 | 10年期国债 | 1.80 | 1.05 | 10年期美债 | 4.06 | 5.00 | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 == ITC国贸期货 热评:国家1-8月经济数据"成 ...

●FPG最新市场脱水消息： 1. 特朗普关税方面，据美国商务部周一发布的通知，美国工业与安全局(BIS)已建立流程，将更多钢铁 和铝制品衍生品纳入总统特朗普根据1962年《贸易扩展法》第232条授权的关税范围。 | | 黄金 (XAUUSD) | | | | --- | --- | --- | --- | | 日图 K 线呈现: 偏多 日内方向 | | | | | 3688 阻力 | | 3700 | 3710 | | 3675 支撑 | | 3663 | 3650 | | 动能 | 动力强（实时变化）全品种量化周期大于３年、参考价值≥67.1% | | | | | 欧元兑美元 (EURUSD) | | | | --- | --- | --- | --- | | 日图 K 线呈现: 偏多 日内方向 | | | | | 1.1783 阻力 | | 1.1796 | 1.1812 | | 1.1758 支撑 | | 1.1740 | 1.1721 | | 动能 | 动适中（实时变化）全品种量化周期大于 3年、参考价值≥67.1% | | | 点击输入图片描述（最多30字） 2. 美元指数周一下跌0.3%，触及一周 ...

⑥国际油价小幅走强，美油主力合约收涨0.94%，报63.28美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.72%，报 67.47美元/桶； ⑦纽约尾盘，美元指数跌0.26%报97.36，离岸人民币对美元涨47个基点报7.1191； ⑧伦敦基本金属多数收涨，LME期铜涨1.21%报10189美元/吨，LME期锌涨0.85%报2982美元/吨，LME 期镍涨0.22%报15425美元/吨，LME期铝涨0.56%报2704.5美元/吨； ⑨美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌2.30个基点报3.526%，3年期美债收益率跌3.32个基点报 3.494%，5年期美债收益率跌3.30个基点报3.600%，10年期美债收益率跌3.64个基点报4.034%，30年期 美债收益率跌2.80个基点报4.653%； ⑩欧债收益率全线下跌，英国10年期国债收益率跌3.9个基点报4.631%，法国10年期国债收益率跌2.8个 基点报3.477%，德国10年期国债收益率跌2.4个基点报2.689%，意大利10年期国债收益率跌4.7个基点报 3.471%，西班牙10年期国债收益率跌4.4个基点报3.241%。 ①美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0 ...

新华财经北京9月15日电（王柘）上周（2025年9月8日至9月12日）资金面先紧后松，整体维持均衡。债市在基金费率调整、或取消债基 免税等消息利空下，前半周收益率延续上冲，10年期国债活跃券收益率突破1.8%，创4月以来新高。后半周，则受偏弱的出口和金融数 据，以及央行重启买债传闻等支撑，债市情绪修复，收益率回落。收益率曲线短端保持稳定，超长端上行超过7BP，带动曲线陡峭上 移。 国债期货先下后上，长端走势弱于短端，30年期主力合约全周下跌0.89%，10年期主力合约下跌0.19%，5年期主力合约上涨0.02%，2年 期主力合约下跌0.01%。 行情回顾 2025年9月12日，中债国债到期收益率1年期、2年期、3年期、5年期、7年期、10年期、30年期、50年期较2025年9月5日分别变动 0.41BP、2.14BP、0.97BP、0.18BP、2.25BP、4.1BP、7.15BP、7.75BP。 | | | 中债国债收益率曲线(到期)》 | | | --- | --- | --- | --- | | 标准期限(年) | 9月5日 | 9月12日 | 变动BP | | 0 | 1.1823 | 1.16 | ...

9月14日晚间，比特币、以太币等加密货币集体跳水下跌。截至22:19，狗狗币下跌5.24%，瑞波币下跌 3.34%，以太币下跌1.41%，比特币下跌0.36%。 Coinglass网站数据显示，过去24小时内，虚拟货币共有超12万人爆仓。 消息面上，据央视新闻报道，美联储将于当地时间9月16日至17日召开货币政策会议，9月18日，美联储 将公布利率决议。CME"美联储观察"的数据显示，美联储9月降息25个基点的概率为92%，降息50个基 点的概率为8%。 据央视新闻报道，当地时间9月11日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月消费者价格指数 （CPI）环比增长0.4%，经季节性调整前同比增长2.9%。当月，剔除波动较大的食品和能源价格后，核 心CPI环比增长0.3%，经季节性调整前同比增长3.1%。 出品 ：21财经客户端 南财快讯工作室 部分内容来自21世纪经济报道 尽管美国8月CPI基本符合预期，但初请失业金数据意外爆冷。美国劳工统计局9月11日公布的数据显 示，截至9月6日当周，初请失业金人数增加2.7万人至26.3万人，为2021年10月以来最高，高于前值23.6 万人和预期值23.5万人。 编辑： ...

格隆汇9月12日｜瑞银策略师在报告中表示，10年期美债收益率仍处于自2008年以来区间的高端，这意 味着其仍有进一步下行的空间。近期美债收益率已因市场愈发确信美联储将开始降息而下跌。"如果美 国经济增长令人失望、数据转弱，我们预计优质债券将出现上涨行情，可能带来可观的资本收益。"策 略师们指出。 来源：格隆汇APP ...

周四，美国股市在美联储可能即将降息的乐观预期推动下再度攀上历史新高，标普500指数、道琼斯工业平均指 数及纳斯达克综合指数均创下收盘纪录。然而，与股市的欢腾形成鲜明对比的是，美国国债市场却释放出更加 悲观的信号，投资者对经济前景的担忧不断升温。 BNY市场宏观策略主管Bob Savage表示，当前股市普遍将降息解读为企业利润加速增长的助推剂，而债市则认 为降息的背后是经济可能面临更深层次的问题。"问题在于，谁会判断失误？"他指出。 数据显示，10年期美债收益率在盘中一度跌破4%，创下4月初以来的最低水平。收益率下滑的同时，代表长期 国债的iShares20+年期美债ETF(TLT.US)价格上涨。周四纽约时间下午3点，10年期美债收益率报4.01%，为4月4 日以来最低收盘水平。 Savage提醒称，一旦10年期收益率跌至3.5%以下，市场对经济健康状况的担忧将显著升温。"投资者希望在下周 的美联储会议上听到一些保证，即经济并未陷入衰退。"他说。 周四公布的8月消费者价格指数(CPI)显示，受关税传导影响，商品价格上涨速度有所加快，而服务业通胀仍高于 美联储理想水平。不过，整体通胀水平不足以阻止美联储在下周降 ...

美联储降息后股市表现与经济衰退关系 - 美联储重启降息后股市表现完全取决于经济是否陷入衰退 过去五十年七次实例中四次伴随衰退三次经济持续扩张 两种情形下股市表现截然不同 [1] - 无衰退情形下MSCI世界指数在降息后1个月 3个月 6个月和12个月平均表现分别为1% 2% 8%和17% 衰退情形下表现为-2% 2% 0%和6% [6] - 跨资产表现呈现分化 无衰退时股票跑赢债券 标普500指数12个月表现达16% 衰退时债券表现更佳 美债收益率上升8个百分点 标普500涨幅仅12% [9] 失业率作为经济路径关键指标 - 失业率是区分经济衰退或扩张的关键指标 衰退时失业率在降息后持续上升近一年 经济扩张时失业率仅小幅上升后几个季度内开始下降 [3] - 目前美国失业率从低位稳步攀升至4.3% 成为美联储考虑降息的关键因素 巴克莱预计联邦基金利率可能从当前水平降至2026年底的3.0% [16] - 就业市场领先指标显示薪资增长可能进一步放缓 ISM就业指数表明就业增长势头将继续减弱 但美国经济意外指数仍保持强劲正值 [16] 收益率曲线形态与板块表现 - 收益率曲线形态影响板块表现 牛市平坦化环境对股市最为有利 周期性板块在熊市陡峭化期间表现最佳 [5] - 实际利率下降是推动收益率走低的主要因素 历史上实际利率下降利好资本品 耐用消费品 化工 建材 汽车 采矿和运输等短周期板块 [22] - 无衰退情形下收益率曲线在降息后数月内温和走陡随后转为平坦化 衰退情形下初始陡峭化后出现熊市平坦化 约6个月后转为熊市陡峭化 [19]

美股今年持续攀升，纳指创下历史新高，投资者热情高涨，但高盛一位资深交易员却泼下冷水：这 场"盛宴"可能接近尾声。 美股持续高涨，市场情绪乐观，但高盛资深宏观交易员Paolo Schiavone近日发出疑问：这场盛宴何时终 结？在他看来，尽管市场表面强劲，部分"经验丰富"的客户却坚信，经济衰退的风险被市场严重低估。 当前的市场结构、政策环境和经济数据，正让投资者面临前所未有的不确定性。 最新市场动态显示，纳斯达克100指数过去40年年复合增长率高达14.25%，远超大盘。市场对美联储宽 松政策的依赖愈发明显，投资者普遍押注降息预期。然而，波动率指标VIX近期出现技术性反弹，信贷 利差扩大，显示市场底层风险正在积聚。 Schiavone指出，劳动力市场、波动率变化以及美联储延长经济周期的能力，是决定美股"派对"能否持 续的关键。尽管企业盈利尚未出现典型衰退前的下滑，私人部门资产负债表健康，但需求透支、杠杆转 移至政府和私人资产，以及即将到来的私人部门"债务高峰期"，都为未来埋下隐患。 Schiavone认为，市场的核心问题在于，投资者是否低估了经济下行的代价，以及美联储和财政政策的 应对空间。随着增长放缓、就业市 ...

美国经济与市场反应 - 美国8月失业率升至4.3%，连续3个月上升，非农就业新增仅2.2万人，远低于预期的7.5万人和前值的7.9万人[3][6] - 10年期美债收益率下降13个基点至4.10%，市场对美联储9月降息概率预期升至100%[3][6] - COMEX黄金本周上涨3.66%，领涨全球资产，布伦特原油下跌2.68%[3][6] 资金流向 - 过去一周中国股市内资流入30.31亿美元，外资流出10.19亿美元，海外主动和被动基金分别流出0.55亿和9.64亿美元[3][17][19] - 全球资金大幅流入美国股市和债市，权益基金中美国流入71.1亿美元，固收基金中美国流入155.3亿美元[3][16] 资产估值与性价比 - 上证指数ERP分位数升至42%，沪深300 ERP分位数升至53%，显示中国股市股债性价比优于全球[3][23][26] - 标普500和德国DAX的PE分位数分别处于10年来的92.2%和90.8%，估值较高[3][32] 风险情绪与市场信号 - 标普500认沽认购比例从0.92降至0.80，显示市场对冲需求边际下降，资金态度乐观[3][40] - 沪深300期权市场资金加仓4300点以上看涨期权，认为市场底部明确但上行弹性有限[3][56] 经济数据与预期 - 中国8月制造业PMI为49.4，服务业PMI为50.5，位于荣枯线上方[3][61] - 美联储10月降息至3.75%-4.00%的概率从48%升至71%[3][62][65] 行业表现 - A股电力设备、综合和有色金属行业涨幅靠前，分别上涨7.39%、5.38%和2.12%[11] - 港股零售、制药和食品零售行业表现强劲，涨幅分别为8.08%、7.83%和5.64%[11] 风险提示 - 资产价格短期波动可能无法代表长期趋势，欧美经济衰退或超预期，美国政策方向可能重大转变[3][67]