他直言不讳地说，在数据缺失的情况下制定政策就像"在迷雾中开车，必须放慢速度"。 这番话立刻引发市场震动，原本被认为板上钉钉的12月降息，现在变得充满变数。 更让人意外的是，这次降息决议在美联储内部竟然是以10比2的票数惊险通过，两位理事公开唱反调， 一个认为应该维持利率不变，另一个则主张直接降50个基点。 这次会议暴露出美联储内部的严重分歧，在会前，联邦基金利率期货市场显示降息概率高达99.9%，几 乎没有悬念。 但投票结果显示，理事施密特反对降息，主张按兵不动；理事米兰则认为25个基点不够，应该降50个基 点。这种三方分歧的局面，在美联储近年来的决策中并不多见。 政府停摆造成的数据空白是最大的麻烦，通常情况下，美联储会根据非农就业、通胀数据等经济指标来 调整货币政策。 但现在政府部门关门，很多关键数据无法按时发布，鲍威尔在新闻发布会上坦言，没有完整的经济数 据，就很难对经济形势做出准确判断。 美国政府停摆已经持续了快一个月，这给美联储的货币政策决策带来了前所未有的麻烦。 10月29日美联储如期降息25个基点，但会后鲍威尔的表态却让市场大跌眼镜。 停止缩表意味着美联储将把到期的抵押贷款支持证券本金再投资到短期 ...

#注意！金价持续下跌# 一、金价下跌核心动因解析（政策面+市场面双视角） 1. 美元霸权强化 - 美联储加息尾声的滞后效应：尽管2025年Q3加息周期结束，但美元利率维持5.25%高位，美债实际收益率突破2.5%，持有黄金的机会成本创15年新高。 - 全球资本回流美国：美股科技板块（如AI、量子计算）持续吸金，10月净流入达$420亿，削弱黄金避险需求。 2. 地缘风险溢价消退 - 中东停火协议落地、俄乌谈判重启，VIX恐慌指数降至12.3（近两年最低），市场风险偏好显著回升。 - 各国央行购金量骤降：Q3全球官方购金量同比减少37%，中国央行连续两月暂停增持。 3. 技术性破位引发抛压 - 关键支撑位失守：伦敦金现价跌破$1750/盎司（200周均线），触发量化基金程序化卖盘，单日抛售量达42吨。 - ETF持仓量锐减：全球最大黄金ETF GLD持仓降至810吨（较2024峰值下降22%）。 1974-1976年 | 47% | 22个月 | 布雷顿体系彻底瓦解 | 通胀回落+持仓出清 | 2024-2025年| 32% | 14个月 | 美元超级紧缩+地缘缓和 | 未确认（进行中）| 2012-2015年 ...

智通财经APP获悉，本周美债收益率意外走高，主要因债市交易员们大幅削减降息押注，在美联储主席杰罗姆·鲍威 尔于美联储再度降息之后释放出鹰派信号，且最新经济数据显示美国整体宏观经济仍然韧性十足后，交易员们对于 此前几乎100%定价的12月继续降息预期大幅降温，对于2026年的降息预期也有所降温。 无论数据来源ADP还是Revelio就业统计，都显示出美国企业招聘活动相比较于就业市场火热时期已显著放缓，但是 仍然显示出韧性十足的小幅增长态势，并且无论是这些统计机构还是高盛等华尔街大行，仍然期待美国经济实 现"金发姑娘式的软着陆"。 在本周美联储FOMC货币政策会议上投出反对票的长期鹰派立场FOMC票委——堪萨斯城联储主席施密德周五表 示，美国劳动力市场虽然放缓但是基本平衡，经济增长势头持续，但通胀依然过高，因此"在本周的会议上维持政 策利率不变是合适的举措"。 来自AmeriVet Securities的美国利率交易与策略主管Gregory Faranello表示，降息预期中的一些"泡沫因素"已经消退， 强调当前美债价格走势趋势是一种相对理性的调整(美债收益率与美债价格之间呈反向变动关系)。"美国利率走低的 故事 ...

③热门中概股涨跌不一，蔚来涨超3%，小鹏汽车涨超2%，爱奇艺涨近2%；阿里巴巴跌超2%，京东跌近1%； ④欧洲主要股指全线下跌，英国富时100指数跌0.44%，德国DAX指数跌0.67%，法国CAC40指数跌0.44%； ⑤美油主力合约收涨0.51%，报60.88美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.33%，报64.58美元/桶； ①美国三大股指小幅收涨，道指涨0.09%，标普500指数涨0.26%，纳指涨0.61%； ②大型科技股涨跌互现，亚马逊大涨超9%，特斯拉涨超4%，奈飞涨逾2%；Meta跌超2%，微软跌超1%，英特尔、苹 果、英伟达、谷歌小幅下跌； ⑥国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.06%报4013.40美元/盎司；COMEX白银期货跌0.75%报48.25美元/盎 司； ⑦纽约尾盘，美元指数涨0.18%报99.72，非离岸人民币对美元跌114个基点报7.1224； ⑧伦敦基本金属多数上涨，LME期锡涨1.08%报36180.00美元/吨，LME期铝涨0.86%报2888.00美元/吨，LME期锌涨 0.41%报3050.00美元/吨，LME期铅涨0.15%报2025.00美元/吨，LM ...

西部资产管理公司投资组合经理尼古拉斯·马斯托亚尼表示，鲍威尔重申"通胀仍高于目标、劳动力市场 降温但未崩溃"的拉锯局面，其鹰派语气"让市场顿时处于下风"。 利率期货显示，交易员对年底前再降息的定价已从会前的约90%骤降至60%，折合额外降息幅度约15个 基点。 尽管美联储如期降息25基点，鲍威尔却在发布会上直言"年内再降息远非板上钉钉"，给此前押注政策将 加速宽松的交易员泼了一盆冷水。 （原标题：鲍威尔给宽松预期急刹车，美债市场下跌后陷入横盘） 智通财经APP获悉，美国国债市场周三大跌后横盘整理，此前市场因美联储主席杰罗姆·鲍威尔的发 言，对12月是否连续第三次降息陷入怀疑。具体来看，10年期美债收益率周四持平于4.08%，前一交易 日曾飙升10个基点。 ...

123456789:;<2025-10-30 !"#$%&'()*+,-. ——!"#$%&'(/ !"#$$%&'$ 徐闻宇 * xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 高聪 * gaocong@htfc.com 从业资格号：F3063338 投资咨询号：Z0016648 !"#$%&"'( )*+,-2011.1289 /0 北京时间 2025 年 10 月 30 日凌晨 2 点，美联储公布 10 月利率决议，宣布降息 25bp，将 利率下调至在 3.75%-4.00%，符合预期。 1）缩表正式结束：美联储宣布自 12 月起停止缩表，并将 MBS 赎回本金全部再投资短 债，释放流动性底部信号。 2）降息前景不确定：鲍威尔强调 12月是否继续降息仍待观察，政策取向由预设路径转 向数据依赖。 &'"( n !"# 10 $%& 25bp 本次 FOMC 会议如市场预期再次降息 25bp，将联邦基金利率目标区间下调至 3.75%— 4.00%，并宣布自 12 月起正式结束缩表计划，意味着量化紧缩阶段告一段落。会议显 示，内部意见分歧明显，两名委员投反对票，体 ...

图为美国CPI同比与核心同比均低于预期（单位：%） 数据缺失的严重性不仅体现在数量上，更体现在质量方面。高盛分析认为，政府长期"停摆"可能从两个 维度损害数据质量：一方面，数据收集流程本身受到直接干扰，例如在2013年"停摆"期间，负责采集 CPI数据的价格调查员被迫休假，导致劳工统计局仅收集到约75%的常规价格样本；另一方面，数据收 集流程的中断可能引入结构性偏差，进一步削弱数据的代表性和准确性。 美联储理事沃勒在公开讲话中也承认，官方数据的缺失正显著影响货币政策的制定，尽管来自私营部门 的替代数据在一定程度上填补了信息空白，但其传递的信息仍相对有限。 美联储的10月议息会议面临着前所未有的"数据盲区"困境。美国政府自10月1日起因预算僵局陷入持 续"停摆"，为美国历史上第二长的政府"停摆"事件。这场政治僵局导致美国劳工统计局、商务部等关键 部门的数据采集与发布工作全面停滞，包括非农就业、零售销售、PPI等多项重要经济数据均未能按时 发布。 数据"真空"对美联储货币政策的制定构成了严峻挑战。美联储主席鲍威尔在费城经济学会议上坦言"现 在没有无风险的路径"，强调在信息不完整的背景下制定政策的难度。他表示，若政 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期股指或重回上行通道，调整空间有限；中长期仍有上涨空间，但节奏不会一蹴而就；操作建议择机做多，利用股指期货贴水结构提升中长期多头策略优势 [7] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融数据 - DR001收盘价1.47，较前值变动1.62bp；DR007收盘价1.56，较前值变动 -2.34bp；GC001收盘价1.67，较前值变动26.00bp；GC007收盘价1.64，较前值变动0.50bp；SHBOR 3M收盘价1.60，较前值变动0.40bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.43，较前值变动 -0.50bp；5年期国债收盘价1.54，较前值变动 -4.75bp；10年期国债收盘价1.81，较前值变动1.75bp；10年期美债收盘价3.97，较前值变动 -1.70bp [4] - 央行昨日开展4753亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4753亿元，中标量4753亿元，当日1595亿元逆回购到期，单日净投放3158亿元 [4] 热评 - 央行行长潘功胜表示年初因债券市场供求不平衡压力大、市场风险累积暂停国债买卖，目前债市运行良好将恢复公开市场国债买卖操作 [5] - 昨日股指冲高回落，上证指数盘中一度突破4000点整数关口，因市场量能未显著放大，突破后资金情绪趋于谨慎，股指转入震荡运行 [7] 股指数据 - 沪深300收盘价4692，较前一日变动 -0.51%；IF当月收盘价4682，较前一日变动 -0.4%；上证50收盘价3050，较前一日变动 -0.62%；IH当月收盘价3051，较前一日变动 -0.5%；中证500收盘价7341，较前一日变动 -0.52%；IC当月收盘价7287，较前一日变动 -0.3%；中证1000收盘价7479，较前一日变动 -0.22%；IM当月收盘价7410，较前一日变动0.1% [6] - IF成交量112838，较前一日变动 -0.4%；IF持仓量258119，较前一日变动 -1.6%；IH成交量51121，较前一日变动 -9.2%；IH持仓量95737，较前一日变动 -2.5%；IC成交量126404，较前一日变动 -7.5%；IC持仓量243152，较前一日变动 -3.7%；IM成交量211293，较前一日变动 -1.6%；IM持仓量354018，较前一日变动 -1.3% [6] - 昨日沪深两市成交额21479亿，缩量1923亿，行业板块涨跌互现，船舶制造板块大涨，航运港口、汽车服务等板块涨幅居前，贵金属、能源金属等板块跌幅居前 [6] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约3.10%、下月合约3.35%、当季合约2.82%、下季合约2.86%；IH升贴水当月合约 -0.39%、下月合约 -0.27%、当季合约 -0.22%、下季合约0.06%；IC升贴水当月合约11.11%、下月合约10.52%、当季合约9.49%、下季合约9.66%；IM升贴水当月合约14.08%、下月合约13.48%、当季合约12.17%、下季合约11.93% [8]

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 宏观金融数据日报 | | 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 | | 期货执业证号:F3074875; 投资咨询证号: Z0017779 | | | 2025/10/28 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 品种 | 收盘价 | 较前值变动(bp) | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 (bp) | | | DR001 | 1.45 | 13.11 | DR007 | 1.58 | 17.11 | | | GC001 | 1.41 | 1.50 | GC007 | 1.64 | 6.50 | | S | SHBOR 3M | 1.60 | 0.10 | LPR 5年 | 3.50 | 0.00 | | 1 | 1年期国债 | 1.37 | -2.00 | 5年期国债 | 1.59 | -1.20 | | I | 10年期国债 | 1.84 | -0.85 | 10年期美债 | 3.98 | 2.70 | 回顾:央行昨日开展了3373亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%,投标 量3373亿元, ...

美国政府债务与财政政策 - 国际货币基金组织数据显示美国政府总债务预计到2030年将上升逾20个百分点，达到国内生产总值的143.4% [1] - 美国财政部长贝森特对日本首相高市早苗的扩张性财政政策表示赞赏 [1] 美联储主席任命进程 - 美国总统特朗普预计在年底前就美联储主席提名人选做出最终决定，候选人范围已缩小至五人 [1] 国际关系与投资谈判 - 韩美围绕韩国对美投资3500亿美元项目的谈判处于胶着状态，投资方式、金额、时间表等均为争议焦点 [1][2] - 墨西哥总统辛鲍姆表示美国总统特朗普已同意再次延长两国就贸易、安全和移民问题达成协议的最后期限 [2] - 巴西总统卢拉表示与美国总统特朗普的会晤出奇顺利，预计两国争端将在几天内找到最终解决方案 [1] 各国政治经济动态 - 阿根廷总统米莱领导的执政联盟赢得国会中期选举，缓解了投资者对其经济改革可能陷入停滞的担忧 [2] - 德国10月商业景气指数从上月的87.7点升至88.4点，制造业、服务业和贸易指标有所上升 [2] 全球主要股指表现 - 道琼斯工业指数上涨0.71%报47544.59点，标准普尔500指数上涨1.23%报6875.16点，纳斯达克综合指数上涨1.86%报23637.46点，均续创历史新高 [3] 大宗商品及外汇市场 - COMEX黄金期货下跌3.40%报3997.00美元/盎司，COMEX白银期货下跌3.61%报46.83美元/盎司 [4] - 美油主力合约上涨0.08%报61.55美元/桶，布伦特原油主力合约下跌0.09%报65.14美元/桶 [5] - 美元指数下跌0.12%报98.82，欧元兑美元上涨0.15%报1.1644，英镑兑美元上涨0.18%报1.3335 [6] 人民币汇率指数 - CFETS人民币汇率指数报97.55环比上涨0.47，BIS货币篮子人民币汇率指数报103.64环比上涨0.57，SDR货币篮子人民币汇率指数报91.91环比上涨0.42 [3] 美国国债收益率 - 2年期美债收益率下跌0.64个基点报3.482%，10年期美债收益率下跌3.46个基点报3.976%，30年期美债收益率下跌5.02个基点报4.549% [5]