英国 11 月消费者物价指数（CPI）数据大幅低于预期，这一结果强化了英国央行进一步降息的必要性。今 日早盘，欧元兑英镑汇率应声从 0.8750 升至 0.8780。 11 月美国非农就业人数新增 6.4 万人，这一表现未能扭转 10 月就业数据的疲弱态势（10 月非农就业人数 减少 10.5 万人，主要受政府部门统计口径调整影响）。美国失业率从 9 月的 4.4%（美国劳工统计局未能 开展 10 月家庭就业调查）攀升至 11 月的 4.6%，创下四年新高，高于市场普遍预期的 4.5%。自 6 月失业 率录得 4.1% 以来，这一指标便持续走高，市场警惕信号拉响。若补全 10 月缺失的失业率数据（假设为 4.5%），则当前失业率水平已十分接近萨默斯规则（SAHM rule） 中 0.5 个百分点的关键阈值。该规则指 出，当失业率三个月移动平均值较过去一年的最低三个月移动平均值（当前为 4.06%）高出 0.5 个百分点 时，美国经济大概率已处于衰退初期。去年，正是这一指标触发美联储在降息周期启动时，实施了超出常 规幅度的 50 个基点降息。 明年 1 月初公布下一期非农数据时，失业率突破阈值的风险居高不下。一 ...

更值得关注的是，市场对欧央行下一步政策行动的预期已出现转向，超过60%的经济学家预计其下一步 将启动加息，而非降息，这与此前市场普遍押注宽松的预期形成鲜明对比，主要源于欧元区通胀虽略有 反复但整体向2%中期目标靠拢。经济数据方面呈现分化态势，欧元区12月商业活动增长连续第二个月 放缓，制造业PMI降至49.2仍处于收缩区间，但服务业PMI维持在52.6的扩张水平，且经济景气指标出 现阶段性改善；美国方面，11月非农就业数据喜忧参半，新增就业6.4万高于预期，但失业率升至4.6% 创近年新高，10月零售销售持平，反映经济复苏动能放缓，一定程度上压制美元走强。 汇率联动层面，美联储本月完成年内第三次降息后释放"鹰派降息"信号，但市场仍预期其明年将继续宽 松，这种政策预期差为欧元兑美元提供了上行支撑。不过需注意的是，欧元名义汇率走强已引发关注， 从贸易加权角度看其实际强度处于历史高位，可能对欧元区出口竞争力造成负面影响，进而对欧央行政 策立场形成潜在挑战。此外，欧元区对华贸易逆差问题及美国关税政策变化，也为汇价走势增添了不确 定性。 技术面来看，欧元兑美元短期结构仍偏向积极，汇价稳定运行在20期、50期及200期均 ...

格隆汇12月16日｜根据美国银行最新发布的全球基金经理调查，投资者在12月减持了欧元。投资者还减 持了债券和医疗保健类股票，同时增持了原材料、科技股和美国股票。调查还显示，净13%的投资者认 为欧元被低估，这一比例与上月调查结果持平。 ...

2025年市场波动中，新兴市场货币表现强劲，新兴市场外汇交易兴趣大增也成为亮点。而2026年美元疲 软趋势预计将持续，这将有利于新兴市场。对冲基金和银行外汇交易部门受益最大。 例如，作为长期以来在新兴市场中处于边缘地位的货币，匈牙利福林的交易量自美国总统特朗普于今年 1月上任以来已增长了一倍多。自他宣布大规模的"解放日"进口关税政策以来，交易者的兴趣更是与日 俱增。交易员、策略师和对冲基金表示，这些交易量的增加并非偶然现象;他们正在参与规模高达每天1 万亿美元的全球外汇市场交易。 今年，福林兑美元汇率已上涨约20%，创下近25年来最佳表现，成为2025年新兴货币表现最佳的货币之 一。从更广泛的层面来看，今年新兴市场货币的表现也相当不错：MSCI新兴市场货币指数在7月创下历 史新高，并有望实现自2017年以来的最佳年度表现，涨幅超过6%。接受机构调查的交易员、基金经理 和分析师大多预计这一趋势明年也将持续下去。 新兴市场货币表现强劲得益于美元波动性增强且持续走弱，这促使投资者重新审视对美元的投资敞口， 并对长期以来美元的强势和全球货币地位提出质疑。与此同时，他们正在押注一些发展中国家(从南非 到匈牙利)的经济价 ...

今年热门的新兴市场套利交易2026年仍将生效。 当新兴市场的外汇套利交易今年获得巨大投资回报后，从先锋集团（Vanguard Group Inc.）到景顺（Invesco Ltd.），从高盛到美国银行，多家华尔街知名资产管理公司和投行预计，美联储和大多数发达经济体央行将维持 较低的借贷成本，发达市场和新兴市场的利差明年将持续。基于此，今年热门的新兴市场套利交易仍将在2026年 生效，这些机构将继续偏好该交易策略。 新兴市场外汇套利策略将继续奏效 根据媒体汇编的数据，彭博新兴市场套利指数（Emerging Market Carry Index）今年至今的投资回报率高达 16.71%，为2009年来最高水平。2009年时，该投资回报率一度达到19.89%。而此前5年中有4年的回报率为负。 2020年、2021年、2022年和2024年回报率分别为-2.84%、-5.02%、-0.52%和-3.17%。 目前，巴西、墨西哥和南非等国的基准利率仍然很高。这些新兴市场经济体货币对美元汇率的三个月隐含收益率 分别达到13.4%、7.5%和6.6%，大幅跑赢发达经济体货币对美元汇率的涨幅。发达经济体中，对美元三个月隐含 收 ...

欧元区经济与通胀构成基本面支撑：11月核心通胀稳定在2.4%呈降温态势，劳动力市场强劲、数字服 务投资增加凸显经济韧性。但风险仍存，欧元名义汇率高位叠加对华贸易逆差，可能削弱出口竞争力。 巴克莱银行警示，按贸易加权计算，欧元实际强度偏高，进一步升值或迫使欧央行重启宽松。 技术面看，欧元兑美元突破1.15-1.17区间上沿呈偏强走势，短期支撑1.1720、阻力1.1780-1.1800。均线 多头排列、MACD动能增强，若站稳1.1750有望冲击1.1800；若跌破1.1720则可能回调测试1.1680- 1.1700区间。 短期关键催化为12月18日欧央行决议：若拉加德释放鹰派信号，叠加美联储宽松预期，汇价或突破 1.1800；若提及欧元强势负面影响或谨慎看待经济，可能回调测试1.1700。美国经济数据与美联储表态 也将间接影响走势。 12月15日，欧元兑美元报1.1738，较前一交易日微涨0.0021(涨幅0.179%)，日内最高1.1752、最低 1.1726，整体呈偏强震荡。核心驱动力来自欧央行鹰派转向、欧元区经济韧性超预期，叠加美联储降息 后美元走弱预期，多空因素交织主导走势。 欧央行鹰派立场是欧元上 ...

市场普遍预期12月议息会议将维持利率不变。近期发布的多项数据显示，欧元区经济虽仍面临外需疲弱 与企业投资谨慎等压力，但通胀已从年初高位明显回落至11月的2.2%，核心物价继续降温，经济景气 指标也出现阶段性改善。 欧元兑美元的汇率近期整体于1.15-1.17范围波动。巴克莱银行全球外汇策略主管西莫斯·菲奥塔基斯表 示，实际上，欧元的实际价值远比表面看起来要高得多，贸易加权与关税调整后衡量，实际欧元强度远 高于名义水平。他认为从贸易加权的角度来看，欧元正处于历史高位，如果考虑到美国关税，欧元汇率 甚至更接近1.28美元。 从贸易角度看，分析人士指出，强势欧元意味着进口商品和服务变得更便宜，这直接降低了欧元区内部 的物价水平，有助于将整体通胀率拉回到欧洲央行2%的目标之下。同时，进口成本下降有利于消费， 缓解家庭与企业成本压力，这在当前通胀温和、经济复苏基础尚存的背景下，对内需构成支持。 最新数据显示，欧元区9月份对华贸易逆差为330亿欧元，这一数据引起欧洲市场的普遍担忧。市场认 为，对华市场出口逆差与强势欧元结合，会给欧元区带来显著的通缩压力，并可能对欧元区的出口竞争 力造成负面影响，从而迫使欧洲央行考虑降息。 ...

核心观点 - 欧元兑美元在美联储降息后震荡偏强，核心驱动力在于美欧货币政策分化，市场预期美联储2026年延续宽松，而欧央行维持政策定力，同时欧元区经济温和复苏提供基本面支撑 [1] 美联储政策与美元承压 - 美联储于2025年12月12日完成年内第三次降息，但内部投票出现9:3分歧，凸显鹰鸽博弈白热化 [1] - 美联储主席鲍威尔会后“不预设政策路径”的模糊表态削弱了市场对美元的信心 [1] - 美联储宣布自12月12日起重启400亿美元短期国债购买，此举被市场解读为隐性宽松 [1] - 美股走强分流了避险资金，直接推动了欧元兑美元的反弹 [1] - 市场预期特朗普拟提名哈塞特出任美联储主席可能推动进一步降息，若落地将为欧元提供持续动能 [1] 欧元区经济与政策支撑 - 欧盟预测2025年欧元区GDP增长1.3%，三季度环比增速加快，西法等经济体表现亮眼 [1] - 欧元区失业率维持历史低位，消费复苏托底基本面 [1] - 欧央行已连续三次维稳利率，行长拉加德明确当前利率“适当”，基本锁定12月按兵不动 [1] - 多位欧央行管委强调暂不讨论降息，这种政策定力与美联储的分歧形成对比，成为欧元吸引资金的关键 [1] 欧元上行面临的制约 - 通胀风险构成制约：欧元区11月核心通胀为2.4%虽合理，但欧央行警示欧元走强可能压低通胀，且地缘、能源等因素增添通胀不确定性 [2] - 出口压力构成制约：欧元处于贸易加权高位，加剧了德国企业等出口困境，叠加全球贸易壁垒高企、欧元区对美出口关税压力增大，增添了外部变数 [2] 技术面分析与后市展望 - 技术面呈多头基础：欧元兑美元站稳60日均线，形成上升趋势线，支撑逐步上移 [2] - 当前临近1.16-1.17密集成交区，市场观望情绪升温导致波幅收窄、成交量萎缩，若放量突破则确认上行，若未果或引发获利回吐 [2] - 短期支撑关注震荡区间下沿，失守可能测试60日均线 [2] - 后市聚焦两大核心事件：一是12月18日欧央行年末议息会议，关注经济通胀预测及2026年政策指引；二是美联储官员讲话与美国经济数据，以明晰美元宽松节奏 [2] - 中金预测美联储2026年降息将放缓，欧央行大概率维稳，若政策分化延续，欧元兑美元年底前或震荡偏强 [2] - 美欧贸易政策、地缘风险等变量需重点关注 [2]

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，周五（12月12日）纽约尾盘，美元兑日元涨0.16%，报155.83日元，本周累计上涨0.32%。 本周，欧元兑日元累涨1.19%，报182.96日元；英镑兑日元累涨0.60%，报208.307日元。 ...

【欧元本周涨超0.6%，瑞郎涨1.1%】周五（12月12日））纽约尾盘，欧元兑美元涨0.04%，报1.1742， 本周累计上涨0.86%，12月10日美联储宣布降息以来和12月11日持续走高。 商品货币对中，澳元兑美元累涨0.18%，纽元兑美元累涨0.47%，美元兑加元累跌0.36%。 瑞典克朗兑美元累涨1.39%，挪威克朗兑美元累跌0.24%，丹麦克朗兑美元累涨0.84%。 波兰兹罗提兑美元累涨0.94%，匈牙利福林兑美元累跌0.23%。 本周，英镑兑美元累涨0.31%，报1.3370。 美元兑瑞郎累跌1.10%，报0.7959。 ...