财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度摊薄后每股收益为1.1美元，去年同期为0.95美元 [4] - 公司重申全年摊薄后每股收益指导区间为5.65 - 5.85美元，预计爱达荷电力公司将使用6000万 - 7700万美元的额外税收抵免摊销 [4] - 公司第一季度净收入比去年同期增加1140万美元，主要得益于爱达荷电力公司零售收入增加，但被基础设施项目的折旧和利息费用部分抵消 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 爱达荷电力公司客户基数自去年第一季度增长2.6%，其中住宅客户增长2.9% [5] - 零售销售五年预测增长率为每年8.3%，推动公司对额外系统投资和电力采购的需求 [7] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进多个项目以满足客户需求，包括电池项目、储能协议、风能项目、太阳能PPA项目和输电项目等 [8][10] - 公司积极监测关税和行政命令情况，致力于为客户提供经济实惠的服务 [12] - 公司提交了在爱达荷州进行全面一般费率案例的意向通知，预计该过程约需七个月，费率最早于2026年1月生效 [13] - 公司未来五年计划资本支出56亿美元，是前五年的两倍，融资计划注重保持资产负债表强劲，目标是50:50的债务股权资本比率 [22][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司所在地区客户持续增长，经济扩张，对电力需求增加，公司有信心满足客户需求 [5][7] - 冬季山区降雪量大，积雪量达正常水平的100 - 108%，有利于水电项目的可靠发电 [16] 其他重要信息 - 公司预计2025年运营和维护费用在4.65 - 4.75亿美元之间，资本支出在10 - 11亿美元之间，水电发电量在700 - 850万兆瓦时之间 [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 野火立法是否会导致野火缓解计划或项目发生变化 - 公司目前不预计项目会有变化，会审视现有计划并可能进行修改，但不一定改变实际活动，未来会持续改进计划 [38] 问题: 费率案例中可能考虑提交哪些机制或跟踪器以提高净资产收益率 - 公司正在准备案例，考虑采取行动请求委员会帮助减少监管滞后的负面影响，具体细节仍在变化中，未来一个月左右会有更多信息 [40] - 健康峡谷关于AFUDC的申请有助于从现金流角度减少监管滞后 [41] 问题: 农业社区和旅游业是否受到影响 - 目前难以判断，农业客户种植决策已在上季做出，下季情况有待观察，旅游业情况也需等待季节发展 [46] - 从种植角度看，本季相对正常，商品价格不佳，关税可能有影响，但今年影响不大，灌溉用水条件良好有助于农民 [48][49] 问题: 费率案例是否按正常节奏进行 - 鉴于近期资本计划规模，这种说法合理，但新客户带来收入可能延迟未来费率案例，若本费率案例有新机制，可能改变节奏 [51] 问题: 是否有能力提出多年机制 - 公司愿意与监管机构讨论创造性解决方案，考虑到监管机构处理文件工作量大，这是未来可能考虑的选项，但目前不是重点 [52][54] 问题: 是否希望立法机构进一步明确野火责任限制 - 爱达荷州已有侵权改革，目前没有迫切追求的事项，该立法有助于明确照护标准，公司认为处于较好位置 [55] - 爱达荷州有有利的损害赔偿上限，对野火诉讼中的非经济损害赔偿有限制 [56] 问题: 是否修订对下一个可调度资源需求时间的看法 - 公司在综合资源规划（IRP）中会考虑该因素，可调度资源已出现在投资组合中，目前显示2029年和2030年需要，未来几年可能也有需求，具体情况需进一步研究IRP确定 [57][59] 问题: 是否看到大型负载客户的互联请求增加 - 互联请求处于流程后期，目前咨询情况与过去类似，第二季度有很多发电资源出现在服务区域以满足潜在负载增长，需求仍然强劲 [61][62] 问题: 2028年和2029年的RFP是否会涵盖新的大型负载客户需求 - 新负载需求需根据开始时间确定，若现有项目能满足需求可签约，若超出则可能需要新的RFP，需根据实际情况决定 [67] 问题: 与另一个数据中心的合同谈判情况 - 谈判仍在进行中 [69] 问题: 输电项目的成本回收方式和及时性 - 公司正在考虑费率案例和其他机制以实现更及时的成本回收，相关方法正在内部开发和评估中，希望能成功减少监管滞后 [71] - 过去公司有过一次性案例，若输电线路的投入使用时间与一般费率案例或跟踪机制相匹配，也是一种途径，目前所有选项都在考虑中 [72] 问题: 2028年RFP入围名单中的容量是多少 - 具体数字不清楚，有几百兆瓦甚至更多，名单中还有一个闲置电力项目 [73] 问题: 野火立法中是否有公司希望但未包含的内容 - 公司对立法通过感到满意，认为该法案是定义照护标准的第一步，目前想不到希望但未包含的内容 [77] - 最终通过的法案包含了公司寻求的大部分保护措施，不同行业团体对最终版本也表示认可 [78] 问题: 公司未来是否会推动设立野火基金 - 公司曾讨论过，但爱达荷州规模小，设立基金资金压力集中在少数人身上，且多州安排存在付费和受益问题，目前认为不可行，但未来可考虑，同时公司有保险等其他策略 [79][80]

文章核心观点 - 纳米核能公司宣布成为路透社2025年小型模块化反应堆及先进反应堆活动的白金赞助商，公司CEO将在活动上发表主题演讲，公司期望借此活动与行业利益相关者交流并推进自身发展 [1][2] 公司活动相关 - 纳米核能公司是路透社2025年小型模块化反应堆及先进反应堆活动的白金赞助商，活动于5月12 - 13日在田纳西州纳什维尔举行 [1] - 公司首席执行官詹姆斯·沃克将于5月12日上午9点进行主题为“美国先进反应堆的发展——华尔街的成功故事”的开幕主题演讲，探讨美国政策转变、全球能源需求和清洁能源投资资本如何加速先进核反应堆商业化，以及公司如何利用这些趋势成为2024年美国表现最佳的首次公开募股公司 [2] - 若路透社制作詹姆斯·沃克演讲的回放，将在公司网站上至少提供30天 [4] 公司人员观点 - 首席执行官詹姆斯·沃克认为路透社活动为公司提供了与利益相关者和行业创新者接触的机会，期待作为主要赞助商参与会议，分享公司历程和使命并获取行业见解 [3] - 高级总监兼反应堆设计主管马西米利亚诺·弗拉托尼教授表示会议汇聚了先进反应堆领域的创新者，是了解核工业方向和交流想法的好平台 [4] - 创始人兼董事长杰伊·余称公司按计划执行，未来12个月将有重要监管和运营里程碑，有助于巩固公司在美国微型反应堆竞争中的领先地位，期待在会议上与投资者和行业同行讨论进展 [4] 公司业务介绍 - 纳米核能公司是一家先进技术驱动的核能公司，业务涵盖前沿便携式和其他微型反应堆技术、核燃料制造、核燃料运输、太空核应用和核工业咨询服务，是美国第一家公开上市的便携式核微型反应堆公司 [5] - 公司正在开发的反应堆产品包括与伊利诺伊大学厄巴纳 - 香槟分校合作处于建设许可预申请阶段的KRONOS MMR能源系统、“ZEUS”固体核心电池反应堆、“ODIN”低压冷却剂反应堆和专注太空的便携式LOKI MMR [6] - 子公司先进燃料运输公司由世界最大运输公司前高管领导，旨在建立北美运输公司，为小型模块化反应堆等提供高丰度低浓铀燃料，是美国三大国家核实验室开发并由能源部资助的高容量高丰度低浓铀燃料运输篮的独家被许可方 [8] - 子公司HALEU能源燃料公司专注为公司自身微型反应堆及更广泛的先进核反应堆行业开发国内高丰度低浓铀燃料制造管道 [9] - 子公司纳米核空间公司探索公司开发的微核反应堆技术在太空的商业应用，初期专注地月空间应用 [10]

文章核心观点 公司在哈奇特湖铀矿项目发现铀矿化，初步钻探成果显著，显示出公司铀勘探组合的巨大潜力，后续将跟进新矿化情况并继续测试其他目标区域 [1][2][4] 分组1：项目发现情况 - 公司在哈奇特湖铀矿项目新目标区的TF - 25 - 16钻孔发现铀矿化，该钻孔在15米宽蚀变带内6.5米处见0.10%的eU3O8 [1] - 发现包含多个矿化间隔，如在15米宽蚀变带内有0.22% eU3O8矿化0.9米 [4] - TF - 25 - 16钻孔矿化位于不整合面处或以下，与强烈的粘土 - 赤铁矿 - 绿泥石蚀变有关，矿化带沿走向和横向均未封闭 [5][7] 分组2：合作与项目意义 - 此次发现得益于与丹尼森矿业公司的合作，丹尼森的历史勘探工作为公司首个钻探计划提供了清晰路线图 [2] - 结果表明公司铀勘探组合潜力巨大，体现了从丹尼森获得的项目质量 [2] 分组3：项目进展与预算 - 哈奇特钻探计划正在进行中，计划跟进新矿化情况 [4] - 该项目是公司2025年650万美元阿萨巴斯卡盆地勘探预算的一部分，预计测试铀项目组合中的高优先级目标区域 [4] 分组4：钻孔信息 - TF - 25 - 16钻孔方位角288⁰，倾角68⁰，深度251米，位于历史钻孔Q20 - 1东南偏南约1公里处 [5] - 钻孔中矿化情况以放射性等效U3O8（eU3O8）总结，数据来自校准的井下伽马探头 [5][6] 分组5：采样与分析方法 - 钻孔完成后用井下伽马探头进行放射性测井，结果通过与地球化学参考对比校准，可提供即时放射性等效铀值（eU3O8%） [9] - 井下伽马探头数据使用2025年2月27日在科罗拉多州大章克申校准测试坑校准的QL40 - GR自然伽马探头测量，井下测量间隔0.10米 [10] - 岩芯回收后，矿化间隔采样标准为0.5米样品，强放射性区间采集0.10 - 0.25米样品，包括上下1米的肩部样品，样品送独立实验室分析，控制样品频率约5% [11] 分组6：人员任命 - 公司宣布自2025年5月1日起任命谢拉·福斯特为公司秘书，接替凯利·普拉德森，谢拉在矿业领域有丰富经验 [12] 分组7：公司概况 - 公司是一家快速发展的北美铀和锂勘探公司，拥有阿萨巴斯卡盆地10个潜在铀矿项目的选择权，锂项目分布在马尼托巴省和魁北克省 [16][17]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度税后费用为23亿美元，包括项目取消、成本削减措施和高管离职成本 [20] - 第二季度调整后每股收益为2.69美元，低于此前2.75 - 2.85美元的指引，主要因美国设备销售项目成本估计变化和氦气贡献低于预期 [21] - 与去年相比，销售额下降3%，其中2%由液化天然气业务剥离导致，商家业务疲软（主要是氦气）被各地区现场业务的良好销量基本抵消；公司整体价格上涨1%，商家业务价格提高3% [21] - 调整后营业收入下降9%，主要由于液化天然气业务剥离和氦气业务不利影响，同时美洲地区维护和固定成本通胀导致成本上升，不过公司整体的高效行动部分抵消了这一影响 [22] - 运营利润率下降210个基点，约100个基点由能源成本转嫁增加导致 [22] - 预计2025财年全年调整后每股收益在11.85 - 12.15美元之间，第三季度调整后每股收益在2.9 - 3美元之间，全年资本支出约为50亿美元 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 核心工业气体业务 - 销售额约为120亿美元，运营利润率为24%，公司有信心通过严格的成本控制、定价策略和卓越运营来提高利润率并释放价值 [6] 沙特阿拉伯和路易斯安那项目 - 沙特绿色项目进展顺利，4吉瓦太阳能和风能发电将于2026年年中完成，随后将启动电解槽和氨生产，预计2027年产品投入市场 [8] - 路易斯安那项目正积极降低风险，专注于工业气体部分，已宣布就剥离碳封存和氨生产环节进行讨论，最早2028或2029年投产，前提是完成降低风险策略 [9][10] 表现不佳项目 - 资本支出总计约50亿美元，这些项目是能源转型的首批项目，成本超支严重，部分项目旨在为非合同管道销售和氢移动市场生产额外产量，但该市场发展延迟或规模缩减 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 氦气业务在过去五年盈利贡献波动较大，公司预计2026 - 2027年价格仍面临压力，但可通过自有洞穴增加产量来管理和降低不利影响 [79][82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将回归核心工业气体业务，专注于执行卓越，每年投资约15亿美元用于四个工业气体项目，优先考虑能满足高回报门槛、与优质客户签订合同的项目 [11] - 谨慎乐观对待沙特阿拉伯绿色氢项目和路易斯安那蓝色氢项目，沙特项目短期内专注于完成建设和销售清洁氨，推迟在欧洲下游设施的投资；路易斯安那项目专注于氢气和氮气生产，继续讨论降低碳封存和氨生产活动的风险 [12][13] - 对于表现不佳的项目，鉴于商业义务和项目现状继续推进，预计这些项目将产生正现金流，使公司在项目生命周期内收回未折现的现金投资 [13][14] - 取消三个重大美国项目，对路易斯安那项目采取更谨慎的方法，同时解决表现不佳项目的问题 [14][15] - 完成沙特阿拉伯、路易斯安那项目和表现不佳项目后，资本支出将稳定在每年约25亿美元，以支持未来增长和日常维护 [16] - 调整员工规模，已确定并正在进行约1300个岗位的削减，加上液化天然气业务剥离相关的约500个岗位，计划在2026 - 2028年再确定并消除2500 - 3000个岗位，目标是使员工数量恢复到2018年水平（根据支持新资产的员工增长进行调整） [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年，公司预计基础业务每股收益约为12美元，实现两位数的资本回报率和超过20%的调整后运营利润率 [17] - 预计2026 - 2029年，公司可实现高个位数的调整后每股收益增长、20%以上的调整后运营利润率和10% - 15%的调整后资本回报率，总净现金流将改善至中性 [18] - 沙特阿拉伯和路易斯安那项目开始贡献业绩后，预计到2030年及以后，公司将实现约30%的调整后运营利润率、15% - 20%的调整后资本回报率和两位数的调整后每股收益增长 [18] - 公司目标是到2031或2032年，这些项目全面贡献业绩时，实现相对于2025年超过10%的复合每股收益增长 [19] 其他重要信息 - 公司核心工业气体业务优势明显，约50%的销售额来自现场长期照付不议合同，是行业中占比最高的；公司是全球领先的氢气供应商，拥有全球最大的美国墨西哥湾沿岸氢气管道网络，也是电子行业高纯度气体的主要供应商 [3][4] - 过去几年公司偏离核心业务，转向煤炭气化和清洁能源投资，部署资本到复杂高风险项目，导致成本增加、执行问题和项目延迟，员工数量自2018年以来增加了近7000人 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 表现不佳项目的EBITDA贡献以及艾伯塔项目成本增加和延迟的原因 - 公司预计这些项目能在未折现基础上收回资本，即平均能获得项目的折旧；艾伯塔项目出现问题是由于自身管理问题，加上当地施工环境恶劣、承包商效率低且成本高，公司在去年底意识到问题后采取了更换项目管理团队、承包商和重新安排工作顺序等措施 [27][28][30] 问题2: 对气化项目的信心以及这些项目在经济下行时的弹性 - 公司在中国有三个气化项目，2023 - 2024年这些项目的综合每股收益贡献接近零；公司团队正在努力优化这些资产；中美紧张局势目前对业务影响不大，公司业务主要是本地业务，且相关项目的合作方为私营企业 [33][34][36] 问题3: 是否考虑放弃路易斯安那项目中的氨生产环节，仅专注于氢气以降低资本支出 - 公司正是在考虑将氨循环和二氧化碳封存环节交由其他公司负责，目标是将项目总资本支出降至50 - 60亿美元，并获得氢气和氮气的确定承购协议，公司对实现这一目标持乐观态度 [40][41] 问题4: 从合资企业获取绿色氨的价格估计以及对潜在客户的价值主张 - 公司不能透露具体价格，但对项目情况感到惊喜，价格处于分析师估计范围的较低端；由于公司拥有太阳能和风能发电，成本基本固定，长期来看项目前景乐观，不过在2027 - 2030年欧洲法规完善前贡献较小 [43][44][45] 问题5: 首轮约1800人裁员的初始节省金额和节省节奏 - 自2023财年以来，公司已对约2400人采取行动，占组织的约10%；2023 - 2024年的行动将在本财年结束时基本完成，2025年的行动将持续到2026财年；本财年与2025年行动相关的节省约为2500万美元，剩余节省将在2026年体现，预计2025年行动的持续节省率约为1亿美元 [50][51] 问题6: 艾伯塔项目成本翻倍和延迟的知晓时间以及客户反应 - 公司管理层表示无法提供确切信息 [52] 问题7: 路易斯安那剩余项目对公司的意义，包括所需氢气量和继续推进的原因 - 项目总氢气产量约为每天7.5亿立方英尺，氨生产约占总产量的80% - 85%，剩余部分相当于一个小型蒸汽甲烷重整器的产量，公司认为可以将其纳入正常业务 [56][57] 问题8: 员工成本节省是否意味着这些员工成本主要被资本化，以及回归正常员工水平对损益表的影响 - 与2025财年计划相关的1亿美元节省是对损益表的影响，此外还有约4000万美元的工程资源影响未反映在损益表中，但会降低资本成本 [58] 问题9: 延迟Neom项目下游投资对与道达尔协议的影响，以及绿色氨的潜在客户和溢价情况 - 与道达尔的协议是关于2030年在欧洲供应绿色氢气，目前公司正在进行工程和许可工作，等待各国对欧盟法规的转化，预计2027年确定具体方案；公司希望在2025年底前确定绿色氨的商业化计划，不打算长期从事氨营销业务 [61][62][63] 问题10: 核心业务在生产率和价格优化方面的机会以及最大机会所在 - 公司认为本地业务表现良好，注重细节，过去几年在价格和生产率方面努力工作；公司有机会将运营利润率提高到30%，需要关注每个业务细节，让员工像企业主一样管理自己的损益表 [66][67][68] 问题11: 如何决定哪些项目应取消，哪些应继续推进，如亚利桑那绿色氢项目继续推进而纽约项目取消的原因 - 决策基于商业承诺和现金流分析，亚利桑那项目已完成90% - 95%的资本支出，完成项目对股东更有利；纽约项目仍需投入4亿美元，且从移动市场前景看继续推进不划算 [71][72][73] 问题12: 未来一到两年的现金流进展，净现金流是否包括股息，以及何时开始股票回购 - 公司预计最早明年实现正现金流，2028年及以后净现金流将显著增加；净现金流包括所有项目，包括股息；股票回购需考虑资产负债表状况，在资产负债表允许且经济可行时会实施 [75][76] 问题13: 氦气目前的盈利贡献以及2026 - 2029年的贡献趋势 - 氦气业务周期性较强，公司通过得克萨斯州的洞穴吸收产量波动；目前氦气运营收入仍高于2015 - 2018年水平，但预计2026 - 2027年价格仍面临压力，公司将努力降低不利影响 [79][80][82] 问题14: Neom项目在早期无承购协议时，氨的承购价格是否会显著低于后期，以及能否从资产或承购协议中产生大量正自由现金流和EBITDA - 公司预计从2027年开始项目将产生正现金流并逐年增加，但目前仍在协商承购协议，需确保为股东提供合理回报 [84][85] 问题15: 2026年正自由现金流是否包括股息，以及实现该水平的具体可控假设 - 2026年正自由现金流包括股息；实现现金中性的关键在于如何降低路易斯安那项目的风险并管理其现金流，公司不会增加债务，主要关注点是该项目的支出 [87][104][105] 问题16: 2025年及未来几个季度的宏观假设，以及高个位数每股收益增长中公司可控因素（如成本节省、项目）和宏观假设的占比 - 公司预计未来两个季度经济对业务帮助不大，货币情况与当前相当；关税问题主要影响资本项目，对日常业务影响较小，但预测困难，公司正在与客户协商并分担风险 [89][90] 问题17: 核心工业气体业务每年15亿美元增长资本支出是否为占位符，以及确定项目的方法 - 15亿美元是对2029 - 2030年的预期，未来几年会略低；项目需符合资本分配原则（2026 - 2028年净现金中性，包括股息）并满足回报预期，公司会严格设定门槛，对无法满足要求的项目说“不” [93][94] 问题18: 3 - 4月三个关键地区商家需求情况 - 关税实施前制造业有轻微增长，可能是企业增加库存所致，目前预计会有负面影响，受影响较大的国家是美国和中国，但难以给出准确估计 [96][97] 问题19: 艾伯塔和鹿特丹项目的评论是针对项目管理还是对蓝色氢在中长期战略中的看法 - 项目合同和客户表现符合预期，项目表现不佳主要是由于资本支出超支和氢移动市场额外产量的问题，其他方面预计按预期执行 [100][101] 问题20: 路易斯安那项目的业务讨论进展，新时间表（2028年底或2029年）的限制因素，以及是否考虑项目融资 - 项目许可基本完成，主要问题是二氧化碳封存和氨循环环节的讨论进展，公司希望在年底前完成；项目融资需在确定项目范围和找到合作伙伴后考虑，目前不是优先事项 [109][110][112] 问题21: 欧洲基础设施建设（英国、荷兰和德国）的现状，已投入资本情况，以及恢复建设的条件 - 公司暂停了所有相关活动，仅进行许可和少量工程工作，已投入资金占20亿美元计划的比例不大；在各国法规明确前，不会投入大量资金，也无法确定何时和在何处投入 [114] 问题22: 商家业务的回报门槛与过去10 - 15年相比是否有变化，以及业务在各地区的市场集中度 - 商家业务大部分来自大型现场工厂，回报门槛为两位数，需考虑国家、客户和监管等额外风险；公司在多数参与地区有良好布局，如亚洲90%的业务集中在中国、韩国和台湾，但在某些地区仍希望提高密度 [118][119][120] 问题23: 关于提高利润率、裁员时公司的组织激励、管理结构等方面的计划，是否保留去年夏天宣布的12人管理委员会 - 公司管理层需要考虑如何称呼相关组织以避免误解；员工理解公司需要调整，整体支持措施；目前管理团队没有重大变动或重组计划 [125][126][127] 问题24: 除了缩小项目范围，是否考虑出售某些业务线或国家的业务 - 公司表示不会进行重大业务退出，但不排除对某些小业务进行评估 [131][132] 问题25: 50亿美元表现不佳资产的回报率，以及公司对未来项目资本支出回报率的看法 - 公司认为简单的5%回报率计算过于简化，折旧年限根据协议寿命而定；公司竞争项目时需考虑资本支出、工厂效率、运营和维护成本以及预期内部收益率，不会公开回报率门槛，因为这是敏感的竞争信息 [137][138][139] 问题26: 是否预计能收回在路易斯安那项目中已投入的碳捕获和封存（CCS）及氨生产部分的成本，以及回收方式 - 公司正在协商相关事宜，认为氨生产部分回收成本合理，CCS部分也有价值，可以在项目内或作为独立业务实现货币化 [142][143]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后每股收益为2.69美元，低于此前2.75 - 2.85美元的指引，主要因美国设备销售项目成本估算变化和氦气贡献低于预期 [20] - 与去年相比，销售 volume 下降3%，其中2%由液化天然气业务剥离导致，较弱的 merchant 业务（主要是氦气）被各地区有利的 on - site volume 基本抵消；公司总价格上涨1%，merchant 业务有3%的改善 [20] - 调整后营业收入下降9%，主要由于液化天然气业务剥离和不利的氦气影响，此外美洲地区的维护和固定成本通胀导致成本上升，不过公司的强劲生产力行动部分抵消了这一影响 [21] - 运营利润率下降210个基点，约100个基点由能源传递增加导致 [22] - 2025财年全年调整后每股收益预计在11.85 - 12.15美元之间，液化天然气业务剥离将导致同比下降4%，大型项目取消带来3%的不利影响，尽管氦气业务有5%的不利影响，但基础业务预计增长2% - 5% [24] - 预计第三季度调整后每股收益在2.9 - 3美元之间，全年资本支出约为50亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心工业气体业务销售额约120亿美元，运营利润率为24%，公司有信心通过严格的成本控制、定价和卓越运营来提高利润率并释放价值 [6] - 沙特阿拉伯和路易斯安那的两个大型项目，沙特绿色项目进展顺利，预计2026年年中完成4吉瓦太阳能和风力发电，2027年产品投入市场；路易斯安那项目最早2028或2029年启动，公司正积极降低风险，讨论剥离碳封存和氨生产部分 [7][8] - 表现不佳的项目资本支出总计约50亿美元，这些项目是能源转型项目，存在大量成本超支问题，部分项目为非合同管道销售和氢移动市场生产额外 volume，但该市场延迟或缩减 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 氦气业务是一个周期性较强的业务，市场情况受供应商、客户以及美国土地管理局项目结束等因素影响，公司通过在德克萨斯州的洞穴来吸收 volume 的周期性变化 [78][79] - 目前氦气市场供应过剩，公司运营收入虽同比下降，但仍高于2015 - 2018年水平，预计2026 - 2027年价格仍面临一些不利因素，但公司会利用洞穴管理以减少影响 [79][80][81] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将回归核心工业气体业务，专注于执行卓越，每年可在四个工业气体项目上投资约15亿美元，优先考虑能满足高回报门槛、与优质客户合作且有合同保障的项目 [10] - 对于沙特阿拉伯的绿色氢气项目，近期专注于完成建设并销售清洁氨，推迟在欧洲下游设施的投资，直至监管框架明确且有确定的客户承诺；对于路易斯安那的蓝色氢气项目，专注于氢气和氮气生产，继续讨论降低碳封存和氨生产活动的风险，在风险降低策略实施期间不进行新的支出承诺 [11][12] - 公司将通过运营卓越和调整组织规模来扩大利润率，计划在2026 - 2028年确定并消除2500 - 3000个职位，使员工数量回到接近2018年的水平 [15][16] - 公司在工业气体行业有一定优势，约50%的销售来自 on - site 且有长期照付不议合同，是行业中占比最高的；也是氢气和电子行业高纯度气体的领先供应商 [3][4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济条件存在波动，全球关税的潜在经济影响未纳入公司指导范围，尽管工业气体业务具有一定弹性，但难以确定关税或其他事件是否会对客户产生更广泛的宏观经济影响 [24][25] - 2025年，公司基础业务预计每股收益约12美元，实现两位数的 ROCE 和超过20%的调整后运营利润率；2026 - 2029年，预计实现高个位数的调整后每股收益增长、20%多的调整后运营利润率和低至中个位数的调整后 ROCE，总净现金流预计改善至中性；沙特阿拉伯和路易斯安那项目开始贡献业绩后，预计到2030年及以后实现约30%的调整后运营利润率、中至高个位数的调整后 ROCE 和两位数的调整后每股收益增长 [16][17] 其他重要信息 - 公司在第二季度承担了23亿美元的税后费用，包括项目取消、成本削减措施和高管离职成本 [19] - 自2023财年以来，公司已对约2400人采取行动，约占组织的10%，2023和2024财年的行动将在本财年末基本完成，2025财年的行动将持续到2026财年，预计本财年节省约2500万美元，后续将达到约1亿美元的运行率 [50] 问答环节所有提问和回答 问题: 表现不佳项目的 EBITDA 贡献以及阿尔伯塔项目成本增加和延迟的原因 - 公司预计从表现不佳项目中基本能在未折现基础上收回资本，即平均能获得项目的折旧；阿尔伯塔项目出现问题是由于自身管理问题，加上当地施工环境恶劣、承包商效率低且成本高，导致项目延误和成本增加，公司已采取更换项目管理团队、承包商和重新安排工作顺序等措施 [28][29][31] 问题: 过去气化项目的情况以及在经济下行和中美关系紧张情况下的弹性 - 公司在中国有三个气化项目，2023和2024年这三个项目的综合每股收益贡献接近零；其中 Luang 项目表现相对较好，另外两个项目存在问题，公司团队正在努力优化这些资产；目前中美关系紧张对公司业务影响不大，公司业务是本地化的，且相关项目合作方为私营企业 [34][35][36] 问题: 路易斯安那项目是否可以只专注于氢气，放弃氨生产以降低资本支出 - 公司正是在考虑这种方案，目标是将项目总资本支出从80亿美元降至5 - 6亿美元，并获得氢气和氮气的确定承购协议，公司对在年底前推进这些方案持乐观态度 [40][41][42] 问题: 以600美元/吨的价格从合资企业购买绿色氨是否合理，以及对潜在客户的价值主张 - 公司不能透露具体协议价格，但实际价格处于分析师估计范围的较低端；由于公司拥有太阳能和风力发电，成本基本固定，长期来看对市场前景有利；短期内，在2027 - 2030年欧洲法规完善前贡献较小，但预计从2027年工厂启动后开始有贡献 [44][45] 问题: 首轮约1800人裁员的初始节省金额和节省节奏 - 自2023财年以来，公司已对约2400人采取行动，2023和2024财年的行动将在本财年末基本完成，2025财年的行动将持续到2026财年，预计本财年节省约2500万美元，后续将达到约1亿美元的运行率 [50][51] 问题: 公司何时意识到阿尔伯塔项目成本增加和延迟，以及客户对此的反应 - 公司管理层表示难以准确提供相关信息，会私下沟通 [52] 问题: 路易斯安那剩余项目的意义，即公司需要多少氢气以及为何要推进该部分项目 - 项目总氢气产量约为每天7.5亿立方英尺，氨生产约占总氢气产量的75% - 85%，剩余部分相当于一个小型蒸汽甲烷重整器（SMR）的产量，这是公司在墨西哥湾沿岸总生产的较小部分，公司认为可以在正常业务中消化 [56][57] 问题: 员工裁员节省的成本是否意味着这些员工成本主要是资本化的，以及回归正常员工水平对损益表的影响 - 与2025财年计划相关的1亿美元节省是对损益表的影响，此外还有约4000万美元的工程资源影响未反映在损益表中，但会降低资本成本 [58] 问题: 沙特 Neom 项目延迟下游投资对与 Total 协议的影响，以及绿色氨的潜在客户和相对溢价 - 与 Total 的协议是关于2030年在欧洲供应绿色氢气，目前公司正在进行工程和许可工作，等待各国对欧盟法规的转化，预计到2027年明确具体法规和供应方案；2027年起公司希望能宣布绿色氨的商业化计划，公司不打算长期从事氨营销业务，正在寻找潜在合作伙伴 [61][62][63] 问题: 核心业务在生产力和价格优化方面的机会以及最大机会所在 - 公司认为当地业务表现良好，注重细节，过去几年在价格和生产力方面努力工作；公司有机会将运营利润率提高到30%，需要关注每个业务细节，让员工像企业主一样管理自己的损益表 [65][66][67] 问题: 如何决定哪些项目应取消，哪些项目虽表现不佳但仍继续推进，如亚利桑那绿色氢气项目继续而纽约绿色氢气项目取消的原因 - 决策基于商业承诺和现金流分析，对于有商业承诺的项目会完成；在没有商业承诺限制时，会考虑完成项目所需的支出和项目启动后的现金流，亚利桑那项目已完成90% - 95%的资本支出，完成项目对股东更有利；纽约项目还需投入4亿美元，且考虑到移动市场前景，继续推进在现金流上不合理 [70][71] 问题: 未来一到两年的现金流进展，净现金流是否包括股息，以及何时开始股票回购 - 公司预计最早明年实现正现金流，2028年及以后净现金流加速增长；净现金流为正包括所有方面，包括股息；股票回购需考虑资产负债表状况，在资产负债表允许且经济条件可行时会实施 [73][74] 问题: 氦气目前的收益贡献以及2026 - 2029年的贡献趋势 - 氦气业务周期性较强，公司通过德克萨斯州的洞穴吸收 volume 周期性变化；目前运营收入虽同比下降，但仍高于2015 - 2018年水平；预计2026 - 2027年价格仍有不利因素，公司会利用洞穴管理减少影响 [78][79][81] 问题: 沙特 Neom 项目在早期没有承购协议时，氨的销售价格和现金流预期 - 公司预计从2027年开始实现正现金流并逐年增加，目前仍在谈判承购协议；需要确保有一定利润以回报股东在合资企业的投资 [83][84] 问题: 2026年正自由现金流是否包括股息，以及2025年和中期每股收益增长的宏观假设和公司可控因素 - 2026年正自由现金流包括股息；公司预计未来两个季度经济对业务帮助不大，货币情况维持现状，关税问题主要影响项目业务开发；中期高个位数每股收益增长部分取决于公司成本节省和项目推进，也受宏观经济影响 [86][88] 问题: 核心工业气体业务每年15亿美元的增长资本支出是预估还是实际取决于可用项目，以及如何决定项目取舍 - 15亿美元是基于过去几年情况对2029 - 2030年的预估，未来几年会略低于该金额；项目需符合资本分配原则（2026 - 2028年净现金中性，包括股息），并满足回报预期，公司会严格设定回报率门槛，无法满足的项目将放弃 [92][93] 问题: 3 - 4月三个关键地区 merchant 业务需求情况 - 关税实施前制造业有轻微增长，可能是企业增加库存；目前预计关税会产生负面影响，美国和中国受影响较大，但难以准确估计具体情况 [96][97] 问题: 阿尔伯塔和鹿特丹项目的情况是项目管理问题还是对蓝色氢气长期战略的质疑 - 项目合同和客户表现符合预期，部分项目存在额外 volume 需要寻找其他客户；阿尔伯塔项目的液氢工厂已基本完成，预计发展缓慢；项目整体表现不佳主要是资本支出超支和移动市场 volume 问题，其他方面预计按预期执行 [100][101] 问题: 实现2026年自由现金流目标的具体可控因素 - 关键在于路易斯安那项目的风险降低和现金流管理，公司目标是在2026 - 2028年实现现金中性，不会增加债务 [104][105] 问题: 路易斯安那蓝色氢气项目的业务讨论进展，新时间表的限制因素 - 项目许可基本完成，主要问题是二氧化碳封存和氨循环的讨论进展，公司给自己到年底完成相关讨论；最终时间表取决于交易达成速度；项目融资方面，在确定项目范围和找到合作伙伴后会考虑，但目前不是优先事项 [109][110][112] 问题: 欧洲基础设施建设（英国、荷兰和德国）的现状，已投入资本和恢复建设的条件 - 公司暂停了相关活动，仅进行许可和少量工程工作，已投入资金占20亿美元计划的比例不大；在各国法规明确前，不会投入接近该金额的资金，也无法确定何时和在何处投入 [114] 问题: 非 on - site 业务（merchant 业务）的回报门槛，与过去相比是否变化，以及业务区域的市场集中度 - merchant 业务大部分与大型 on - site 工厂相关，回报计算包含在项目中；回报门槛为两位数，会根据国家、客户和监管等风险因素调整；公司在多数参与的地理区域有良好布局，如亚洲90%的业务集中在中国、韩国和台湾，美国和欧洲有较大竞争对手，但公司运营区域密度良好 [118][119][120] 问题: 关于组织架构、激励机制和管理结构的计划，是否保留去年夏天宣布的12人管理委员会 - 公司管理层表示需要考虑如何称呼相关组织以避免欧洲员工误解；员工理解公司因资本支出减少需要进行调整，整体支持相关措施；目前公司仍与原团队合作，暂无重大组织架构调整或重组计划 [125][126][127] 问题: 除了项目范围调整，公司是否考虑剥离某些业务线或国家的业务 - 公司表示作为工业气体公司，会尽量在有业务的地方运营，但不排除对小业务进行评估；不会进行重大业务退出，如之前媒体报道的韩国业务等 [129][130] 问题: 50亿美元表现不佳资产的回报预期，以及未来项目的资本回报目标 - 公司认为简单的5%折旧率计算过于简化，实际折旧根据协议期限确定；公司竞争项目时需考虑资本支出、工厂效率、运营成本和预期内部收益率（IRR），不会公开回报门槛，因为这是敏感的竞争信息 [135][136][137] 问题: 路易斯安那项目中碳捕获与封存（CCS）和氨生产已投入资金是否有实质性回收，以及回收方式 - 公司正在就相关事宜进行谈判，氨业务方面回收有意义，CCS 方面也有其他选择，相关场地和工作有价值，可以在项目内或作为独立业务变现 [140][141]

文章核心观点 公司宣布完成超额认购的非经纪融资，发行607.5万个单位，总收益121.5万加元，还授予了55万个普通股的股票期权 [1][7] 融资情况 - 公司完成超额认购的非经纪融资，发行607.5万个单位，单价0.2加元，总收益121.5万加元 [1] - 每个单位包含1股普通股和1/2个普通股购买权证，每个完整权证可在18个月内以0.35加元价格购买1股普通股 [2] - 两名董事参与认购，价值24万加元，获得120万个单位，构成关联方交易，但符合豁免条件 [3][4] - 发行证券有4个月零1天的持有期，公司支付现金找资费6.71万加元 [5] 资金用途 - 融资所得将用于公司豪厄尔斯湖锑金项目的勘探活动及一般行政费用 [6] 股票期权 - 公司授予管理层和董事会成员可购买55万个普通股的股票期权，立即归属，行权价0.45加元，有效期5年 [7] 公司简介 - 公司是专注于关键矿物和上游能源的公司，有锑金和铀矿勘探项目，旨在满足全球对关键矿物和金属的需求 [8]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司经营收益实现同比强劲增长，连续第三年处于指引区间上半部分 [16] - 公司计划未来四年投入380亿美元资本，使费率基数增长近7.5%，预计到2028年年化收益增长率为5% - 7% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年所有运营公司在停电频率和持续时间方面均达到行业前四分之一水平，ComEd和Pepco Holdings处于行业前十分之一，BGE在停电频率方面表现创历史最佳 [18] - 2024年公司四家运营公司在严重伤害事故率方面均达到行业前四分之一水平 [19] - BGE、ComEd、Delmarva Power和Pepco入选2024年住宅客户冠军名单，Pepco获得2024年华盛顿特区商会年度企业奖 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 未来十年公司辖区预计将新增17吉瓦高密度负荷 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司未来将在财务、运营、客户和员工四个关键领域进行战略规划，以实现增长和成功 [24] - 公司认为最有吸引力的增长机会在于输电系统的扩展和现代化，具体包括现有基础设施更新、连接新负荷、跨区域输电组织合作以及满足新发电需求等方面 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临满足新兴负荷增长需求、电网弹性和能源安全等挑战，但公司对引领能源行业发展感到兴奋 [27] - 公司致力于确保客户从能源转型中获得最大利益，同时不让社区中的家庭和小企业掉队 [16] 其他重要信息 - 现任董事会主席John Young将不再参加本次会议的连任选举，Paul Bowers被选为公司新的独立董事会主席 [2] - 会议有三项投票提案，分别是选举九名董事、批准普华永道为公司2025年独立审计机构以及对公司2024年高管薪酬进行咨询投票 [11][12][13] - 超过87%的流通股通过代理或在线方式出席会议，满足会议法定人数要求 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司是否已停止在多元化、公平和包容方面的支出 - 公司服务于美国一些最大且种族最多元化的大都市地区，致力于拥有优秀领导团队并提供优质服务，认为团队应反映所服务社区的特点，这有助于提升公司服务客户的能力 [33] - 公司在多个业务指标上表现出色，如可靠性、可负担性等，且评级机构认可公司资产负债表的实力，所有政策和项目均符合适用法律，将继续坚持多元化和包容性的员工队伍建设 [34][35] 问题: 公司和管理层是否会宣布反对华盛顿现任政府糟糕的经济和财政政策 - 公司长期以来与各政治派别的政策制定者合作，倡导有利于客户的法律法规，确保客户获得可靠、有弹性且价格合理的服务 [37] - 公司在税收政策、数据中心托管政策等方面积极参与并贡献力量，将继续为客户发声 [38] 问题: 公司如何在持续通胀的情况下管理能源价格可负担性 - 公司客户的电费账单在多个基准指标上具有竞争力，如电费占中位数收入的比例比全国平均水平低19%，客户费率比美国最大城市低21% [34][39] - 过去八年公司电网可靠性提高了35%，尽管十亿美元级别的天气事件发生频率几乎翻倍，但公司仍努力使账单增长与历史通胀率保持一致 [40] - 短期内部分辖区由于供应成本上升和外部政策变化，电价可能会上涨，但随着更多发电项目上线，预计电价涨幅将趋于缓和 [40] - 公司通过管理自身成本、提供能源效率和分布式能源资源回扣、为低收入客户提供创新援助以及倡导公平能源政策等方式，确保客户从电网投资中获得最大价值 [42] 问题: 公司未来的增长机会在哪里 - 公司认为最有吸引力的增长机会在于输电系统的扩展和现代化，具体包括现有基础设施更新、连接新负荷、跨区域输电组织合作以及满足新发电需求等方面 [44] - 预计仅老化基础设施更新每五年就需要30 - 60亿美元投资，目前已有50亿美元投资与新业务相关，未来五年至少还有10亿美元机会连接剩余的17吉瓦高密度负荷 [45] - ComEd已确定在MISO有超过10亿美元的机会支持区域输电组织的互联项目，还将参与MISO未来十年60亿美元项目的竞争性投标 [46] - 预计到2035年，为支持伊利诺伊州的经济和能源政策，需要数十亿美元的输电投资 [46]

VANCOUVER, British Columbia, April 28, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Mustang Energy Corp. (CSE: MEC, OTC:MECPF, FRA:92T) (the “Company” or “Mustang”) is pleased to announce the successful staking of five new 100%-owned prospective uranium mineral claims in Northern Saskatchewan. This addition expands Mustang’s total land package to 92,211 hectares across 14 strategically positioned projects within and around the world-renowned Athabasca Basin—home to some of the highest-grade uranium deposits globally. Newly Sta ...

文章核心观点 - 2025年4月24日拉斯维加斯法官完全批准NANO Nuclear Energy Inc.及其高管和董事提出的两项驳回动议，该公司创始人兼董事长对此裁决表示满意，认为可让公司专注核心使命 [1][2] 公司概况 - NANO Nuclear Energy Inc.是先进技术驱动的核能公司，寻求成为商业导向、多元化和垂直整合的公司，业务涵盖前沿便携式和其他微型反应堆技术、核燃料制造、核燃料运输、太空核应用和核行业咨询服务，是美国首家公开上市的便携式核微型反应堆公司 [3] 公司产品 - 公司正在开发的反应堆产品包括与伊利诺伊大学厄巴纳 - 香槟分校合作、处于美国核管理委员会建设许可预申请阶段的专利KRONOS MMR™能源系统，“ZEUS”固体核心电池反应堆，“ODIN”低压冷却剂反应堆，以及专注太空的便携式LOKI MMR [4] 子公司情况 - 子公司Advanced Fuel Transportation Inc.由世界最大运输公司前高管领导，旨在建立北美运输公司，为小型模块化反应堆、微型反应堆公司、国家实验室、军方和能源部项目提供商业数量的高丰度低浓铀（HALEU）燃料，是美国三大国家核实验室开发并由能源部资助的专利大容量HALEU燃料运输篮的独家被许可方，有望成为北美唯一此类垂直整合核燃料业务的一部分 [5] - 子公司HALEU Energy Fuel Inc.专注为公司自身微型反应堆及更广泛的先进核反应堆行业开发国内高丰度低浓铀（HALEU）燃料制造管道 [6] - 子公司NANO Nuclear Space Inc.探索公司开发的微核反应堆技术在太空的潜在商业应用，初期专注地月空间应用，如LOKI MMR系统等用于外星项目和人类维持环境的电力系统，以及长途太空任务的推进技术 [7] 公司信息获取途径 - 公司信息可访问https://NanoNuclearEnergy.com/ ，如需更多信息可发邮件至IR@NANONuclearEnergy.com ，联系电话(212) 634 - 9206 ，也可关注公司领英、YouTube和X平台账号 [8]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度GAAP净收入为1亿美元，摊薄后每股收益0.91%，2024年第一季度GAAP净收入为1.09亿美元，摊薄后每股收益1.08%；非GAAP净收入为1.23亿美元，每股收益1.21% [8][9] - 2025年第一季度总营收增加7美分，其中交付量增长4.6%带来14美分增长，交付构成变化使营收减少7美分；电力成本减少8美分；有利条件带来9美分增长 [27] - 运营费用使每股收益减少18美分，包括4美分的运维费用、11美分的折旧和摊销、3美分的利息费用；其他项目使每股收益减少11美分，包括8美分的股权稀释和3美分的杂项 [29] - 3月总流动性为9.48亿美元，信用评级和展望与上一季度持平；第一季度执行了3.1亿美元的第一抵押债券，预计今年晚些时候再进行最多1.4亿美元的债务融资；第一季度通过ATM计划定价8700万美元，2025年和2026年的基础融资计划仍为每年3亿美元 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度整体负荷增长4.6%，经天气调整后增长4.4%；住宅负荷季度环比下降0.8%，经天气调整后下降1%，住宅客户数量增加1.6%，因能源效率提高导致每户用电量降低；商业负荷略有增长0.8%，经天气调整后增长0.3%；工业负荷名义和经天气调整后均增长16.4% [24][25][26] - 公司重申2025年经天气调整后的负荷增长指引为2.5% - 3.5%，长期负荷增长指引为到2029年达到3% [27] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是打造可靠、经济且清洁的未来电网，关注客户价格，密切关注联邦政策动态，倡导可再生能源投资和生产税收抵免、信贷可转让性等政策 [12][13] - 积极应对野火风险，与多方合作寻求解决方案，2025年计划在野火缓解方面投入超1.2亿美元，包括资本投资和运维费用；推动相关立法，建立野火缓解标准和安全证书流程 [15][16][17] - 推进公司结构更新为控股公司，以增加融资灵活性 [22] - 继续与2023年RFP投标人谈判，预计下半年完成合同签订，项目于2027年底投入使用；本季度晚些时候提交2025年IRP更新，支持2025年RFP流程，该流程将于下半年全面启动 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩反映了高科技和数据中心客户带来的强劲负荷增长，推动了输电和配电系统的资本改进和升级，符合公司目标 [9][11] - 公司对2025年和长期的负荷增长及盈利前景有信心，重申2025年调整后每股收益指引为3.13% - 3.33%，长期盈利和股息增长指引为5% - 7% [27][38] 其他重要信息 - 即将投入使用的海滨电池项目按计划于6月投入服务，公司在第二季度推进其监管战略，寻求资产成本回收 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 野火防控进展及预期 - 公司在与立法者沟通中让他们了解到公司在野火缓解方面的大量工作和成本增加；在安全证书流程方面取得进展，建立了明确的照护标准；在设立野火基金和限制相关责任方面还有很多工作要做，后续讨论将富有成效 [43][44][45] 问题2: 对资本支出增长的信心及是否会因野火立法等因素重新评估 - 公司一直认为解决俄勒冈州野火问题的讨论需要两个立法会议期；公司会持续关注能否充分收回成本并为投资者提供有竞争力的回报和增长 [49][50] 问题3: RFP的进展和时间安排 - 谈判进展顺利，公司期待在今年完成谈判并在2027年引入项目；已投入使用的电池储能项目带来了近10%的效益，能为客户提供低成本能源 [52][53] 问题4: 是否为工业负荷增长放缓和资本项目减速做准备，以及资本再分配和资本通胀预期 - 公司工业客户主要包括传统工业、数据中心和半导体，对整体增长有信心；成本通胀有所缓和，但关税影响需关注 [59][60] 问题5: 融资计划中税收抵免的货币化情况及无转让性时的应对措施 - 基础计划中仅海滨项目的税收抵免与融资相关，其他项目的投资税收抵免（ITCs）和生产税收抵免（PTCs）对融资影响不大；未来参与RFP项目的ITCs主要用于降低客户成本和减轻融资压力，目前税收抵免的货币化有较强需求 [63][64][65] 问题6: 是否需要将资源从2023年RFP转移到2025年RFP以应对关税或供应链影响 - 目前认为不需要转移资源，RFP流程具有适应性，与投标方的对话已考虑到这些不确定性，类似情况在2021年也有应对经验 [68][69] 问题7: 2023年RFP中的电池是否从中国采购 - 尚未披露电池采购来源，但大部分电池来自海外；公司与相关方的对话中正在考虑关税对电池的影响，以确保项目按计划在下半年执行 [71] 问题8: 与数据中心客户的关系及成本结构，避免对现有费率支付者的交叉补贴 - 数据中心客户推动了输电建设，提高了系统可靠性；增加了电力市场价格变化和直接采购需求；数据中心带来电池存储和备用发电，加速了虚拟电厂进程；相关立法正在解决成本分摊问题 [74][75][76] 问题9: 海滨项目加速案例的详细情况 - 公司计划按照2025年GRC提议进行加速案例，目前正在与相关方确定细节，预计在未来几个月提交，主要是明确成本回收机制 [83][84] 问题10: 年底股权发行情况及恢复到50%股权结构的轨迹和时间 - 目前已通过ATM计划发行1亿美元股权；公司认为当前市场价格下仍可进行非稀释性投资，并致力于实现50:50的现金结构 [87][88] 问题11: 实现50:50股权结构是否需要先建立控股公司，以及控股公司的目标债务水平 - 实现50:50股权结构的融资计划不依赖控股公司战略；目前确定控股公司的目标债务水平还为时过早，控股公司旨在提供融资灵活性和支持客户利益，预计在一年的过程中会有更清晰的信息 [91][93][94] 问题12: 俄勒冈州在控股公司双重杠杆方面的监管问题 - 目前没有具体的相关规定，公司将通过与监管机构的协议和规定来明确控股公司的运作方式 [96] 问题13: 推进控股公司提案的时间 - 计划在第二季度后期提交相关文件 [100]