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豆粕:关注天气与贸易磋商,盘面重心上移,豆一,现货稳中偏强,盘面偏弱震荡
国泰君安期货· 2025-06-08 17:26
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美豆期价先跌后涨,国内豆粕期价先跌后涨、豆一期价小幅反弹;下周预计连豆粕期价重心上移、豆一期价偏弱震荡 [1][2][7] 各部分总结 期货价格表现 - 上周(06.02 - 06.06)美豆主力 07 合约周涨幅 1.51%,美豆粕主力 07 合约周跌幅 0.10% [1] - 上周(06.03 - 06.06)豆粕主力 m2509 合约周涨幅 1.42%,豆一主力 a2507 合约周涨幅 0.78% [2] 价格变动原因 - 美豆期价下跌因产区天气良好、中美贸易局势紧张,上涨因中美元首通话同意磋商、市场乐观及越南购买美农产品 [1] - 国内豆粕期价下跌受菜粕下跌影响,上涨因美豆和巴西升贴水上涨带动;豆一期价反弹受豆二、豆粕带动 [2] 国际大豆市场基本面 - 美豆净销售周环比上升但处预期低端,5 月 29 日当周 2024/25 年度出口装船约 31 万吨、周环比增 47%,累计约 4467 万吨、同比增 12% [2] - 美国大豆种植进入尾声,截至 6 月 2 日当周种植进度 84%,首期优良率 67%低于预期 [2] - 截至 6 月 6 日当周,7 - 9 月巴西大豆 CNF 升贴水均值周环比上升、进口成本均值略增,盘面榨利均值下降 [2] - 6 月 7 日预报未来两周美豆主产区降水正常、气温“先低后高” [2] 国内豆粕现货情况 - 截至 6 月 6 日当周,主流油厂豆粕日均成交量约 12 万吨、周环比上升,日均提货量约 20 万吨、周环比上升 [5] - 截至 6 月 6 日当周,豆粕(张家港)基差周均值约 -61 元/吨、周环比下降 [5] - 截至 5 月 30 日当周,主流油厂豆粕库存约 26 万吨、周环比增 50%、同比降 66% [5] - 截至 6 月 6 日当周,国内大豆周度压榨量约 224 万吨、周环比微降,下周预计约 229 万吨 [5] 国内豆一现货情况 - 东北部分地区大豆净粮收购价 4200 - 4300 元/吨、较前周涨 20 元/吨,关内持平,销区涨 0 - 40 元/吨 [6] - 东北部分产区新豆生长良好,少数基层农户余粮要价高,贸易商收购价调整,走货速度一般 [6] - 销区豆价补涨,需求平淡,走货偏慢但有刚需 [6] 后市展望 - 豆粕关注美豆产区天气、中美贸易磋商及中加贸易摩擦,期价预计重心上移、偏强震荡 [7] - 国产大豆受国储抛储压力,现货支撑下方空间,期价预计偏弱震荡 [7]
豆粕周报:现货承压下跌,连粕震荡运行-20250603
铜冠金源期货· 2025-06-03 15:20
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆7月合约跌18.5收于1042.25美分/蒲式耳,跌幅1.74%;豆粕09合约涨16收于2968元/吨,涨幅0.54%;华南豆粕现货跌60收于2880元/吨,跌幅2.04%;菜粕09合约涨81收于2637元/吨,涨幅3.17%;广西菜粕现货涨60收于2490元/吨,涨幅2.47% [4][7] - 美豆产区天气良好、播种进度顺利,叠加美国生柴政策不确定性致美豆油下挫,美豆震荡收跌;国内油厂压榨量回升,豆粕库存增多,供应宽松,现货承压下跌,基差下滑;加拿大菜籽旧作需求好、水产恢复、进口收紧预期,菜粕表现较强;连粕有远月预期支撑及菜粕带动,震荡小幅收涨 [4][7] - 美国生柴政策利空,美豆油跌破支撑,美豆播种进度超八成且天气好利于收尾,美豆震荡回落;国内油厂压榨开机率回升,供应增多使现货承压下跌;菜粕走强、新季美豆暂未采购、中美关系不确定给连粕带来支撑,连粕或震荡运行 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 |合约|5月30日|5月23日|涨跌|涨跌幅|单位| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |CBOT大豆|1042.25|1060.75|-18.50|-1.74%|美分/蒲式耳| |CNF进口价:巴西|441.00|446.00|-5.00|-1.12%|美元/吨| |CNF进口价:美湾|456.00|463.00|-7.00|-1.51%|美元/吨| |巴西大豆盘面榨利|95.29|43.13|52.16||元/吨| |DCE豆粕|2968.00|2952.00|16.00|0.54%|元/吨| |CZCE菜粕|2637.00|2556.00|81.00|3.17%|元/吨| |豆菜粕价差|331.00|396.00|-65.00||元/吨| |现货价:华东|2860.00|2900.00|-40.00|-1.38%|元/吨| |现货价:华南|2880.00|2940.00|-60.00|-2.04%|元/吨| |现期差:华南|-88.00|-12.00|-76.00||元/吨| [5] 市场分析及展望 - 截至2025年5月25日当周,美国大豆种植进度76%,低于预期,前一周66%,去年同期66%,五年均值68%;出苗率50%,前一周34%,去年同期37%,五年均值40%;截至5月20日当周,约16%种植区域受干旱影响,前一周17%,去年同期6%;未来15天,美豆产区累计降水量65 - 75mm,略高于均值 [8] - 截至2025年5月22日当周,美国大豆出口检验量19.49万吨,符合预期;前一周修正后22.54万吨;对中国大陆出口检验量0吨;本作物年度迄今,累计出口检验量4433万吨,去年同期3995万吨 [8] - 截至2025年5月22日当周,美国大豆当前市场年度出口净销售增加14.6万吨,前一周30.8万吨;2024/2025年度累计出口销售量4846万吨,销售进度96.2%,去年同期93.4%;当周中国未采购美豆,当前年度累计采购量2248万吨 [9] - 截至2025年5月23日当周,美国大豆压榨利润1.85美元/蒲式耳,前一周1.94美元/蒲式耳;伊利诺伊州毛豆油卡车报价48.69美分/磅,前一周48.9美分/磅;48%蛋白豆粕价格292.25美元/短吨,前一周290.15美元/短吨;1号黄大豆平均价格10.69美元/蒲式耳,前一周10.58美元/蒲式耳 [9] - 截至2025年5月24日当周,2024/2025年度巴西大豆收割进度99.5%,前一周98.9%,去年同期98.1%,五年均值99.1%;巴西全国谷物出口商协会预计5月大豆出口1403万吨,前一周预估值1452万吨,去年同期1347万吨 [9] - 截至2025年5月28日当周,阿根廷大豆收割进度80.7%,前一周74.3%,去年同期85%,整体进度略低于均值;未来2周,产区干燥少雨利于收割收尾 [10] - 截至2025年5月23日当周,主要油厂大豆库存560.63万吨,较上周减少26.2万吨,较去年同期增加110.1万吨;豆粕库存20.69万吨,较上周增加52万吨,较去年同期减少55.37万吨;未执行合同335.4万吨,较上周减少69.84万吨,较去年同期减少25.3万吨;全国港口大豆库存675.3万吨,较上周减少8.3万吨,较去年同期增加76.47万吨 [10] - 截至2025年5月30日当周,全国豆粕周度日均成交8.258万吨,其中现货成交6.034万吨,远期成交2.224万吨,前一周日均成交39.344万吨;周度日均提货量18.608万吨,前一周17.934万吨;主要油厂压榨量226.82万吨,前一周220.93万吨;饲料企业豆粕库存天数5.99天,前一周5.73天 [11] 行业要闻 - Datagro机构预计巴西2024/25年度大豆产量达1.720亿吨,此前预测1.712亿吨;玉米产量1.327亿吨,此前预测1.317亿吨 [12] - Secex机构数据显示,2025年5月第4周,巴西累计装出大豆1115.43万吨,去年5月1343.67万吨;日均装运量69.71万吨/日,较去年5月增加8.96%;累计装出豆粕170.46万吨,去年5月216.28万吨;日均装运量10.65万吨/日,较去年5月增加3.44% [12][13] - 加拿大油籽加工商协会数据,2025年4月,加拿大大豆压榨量146693.0吨,环比降7.2%;豆油产量27549.0吨,环比降9.29%;豆粕产量116007.0吨,环比降7.57%;油菜籽压榨量919345.0吨,环比降10.27%;菜籽油产量390276.0吨,环比降10.5%;菜籽粕产量543039.0吨,环比降10.59% [13] - 马托格罗索州农业经济研究所公布,5月19 - 23日当周,该州大豆压榨利润605.05雷亚尔/吨,此前一周612.92雷亚尔/吨;当周豆粕价格1658.90雷亚尔/吨,豆油价格5882.90雷亚尔/吨 [13] - 据欧盟委员会,截至5月25日,欧盟2024/25年度棕榈油进口量257万吨,去年同期315万吨;大豆进口量1269万吨,去年同期1182万吨;豆粕进口量1732万吨,去年同期1369万吨;油菜籽进口量632万吨,去年同期518万吨 [14] - 一家研究公司报告显示,阿根廷2024/25年度大豆产量预计小幅下滑至4870万吨,较前次预估下修不到1%,预估区间4750 - 4980万吨;5月初和中旬潘帕斯草原东部季末潮湿,之后变干限制了损失和质量忧虑;部分地区遭遇强降雨和暴雨,6月初天气干燥利于恢复季末活动 [15] - 一份大宗商品研究报告显示,2025/26年度加拿大油菜籽产量预估下调1%至1800万吨,因萨斯喀彻温省和曼尼托巴省核心种植区土壤水分状况恶化,虽5月初有降雨;种植面积预估859万公顷,较上年度减少3.5%,比加拿大统计局预估少1.9%;萨斯喀彻温省播种完成72%,远高于5年和10年平均水平;两省土壤湿度处于至少六年来最低水平;6 - 8月天气预报显示,西部主要产区天气更温暖、干燥 [16] - 一份大宗商品研究报告显示,2025/26年度澳大利亚油菜籽产量预估620万吨,受长期天气前景支撑;6 - 11月主要种植区降水和温度接近正常;未来10天内主要产区预计获充足降雨支持生长 [17] 相关图表 报告包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势、分区域压榨利润、管理基金CBOT净持仓、豆粕主力合约走势、现期差(活跃):豆粕、各区域豆粕现货价格、豆粕M 9 - 1月间差、美国大豆产区降水、美国大豆产区气温、阿根廷大豆收割进度、美豆对全球累计出口销售量、美豆当周净销售量、美豆对中国累计销售量、美豆当周出口量、美豆当周对中国净销售量、美国油厂压榨利润、豆粕周度日均提货量、豆粕周度日均成交量、港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂周度压榨量、油厂压榨开机率、油厂豆粕库存、饲企豆粕库存天数等图表 [18][20][23][24]
供应逐步恢复,连粕或弱势震荡
铜冠金源期货· 2025-05-19 09:51
豆粕周报 供应逐步恢复 连粕或弱势震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号:F0297587 投资咨询号:Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号:F0307990 投资咨询号:Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号:F03099478 投资咨询号:Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号:F3084165 投资咨询号:Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号:F03112296 投资咨询号:Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 11 2025 年 5 月 19 日 ⚫ 上周,CBOT美豆7月合约跌1.25收于1051美分/蒲式耳,跌 幅0.12%;豆粕09合约持平于上周价格;华南豆粕现货跌 80收于3060元/吨,跌幅2.55%;菜粕09合约跌38收于2513 元/吨,跌幅1.49%;广西菜粕现货跌60收于2370元/吨, 跌幅2.47%。 ⚫ 美 ...
油脂:两报告落地,国内盘面反应平淡
紫金天风· 2025-05-15 16:33
报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 各部分总结 产地 - 展示了乌克兰大豆、巴西大豆等多地农产品2025年不同日期的FOB指标价格 [8] 国际主要油脂 - 呈现了俄罗斯新罗西斯克毛葵油等多种国际油脂2025年不同日期的FOB价格 [11][12] - 展示了马来西亚和印尼RBD Olein FOB价差、阿根廷豆油和印尼CPO FOB价差、印度油脂CIF价差等数据 [15][17][19] 进口与压榨利润 - 展示了棕榈油不同船期对盘利润、进口巴西毛豆油盘面利润、加拿大油菜籽进口盘面榨利等数据 [30][31] 天气 - 涵盖沙巴州、沙捞越州等多地棕榈油产区的土壤墒情、周均气温、日度降雨量、降水预测等天气相关数据 [38][51][65] 生物柴油 - 展示了美国生物柴油加工利润和生物掺混利润数据 [129][131] 需求端 - 呈现了周度油脂成交情况,包括棕榈油、菜油、豆油的成交量 [141][142] - 未提及油脂库存相关具体内容
多空交织,豆粕冲高回落
大越期货· 2025-04-28 11:01
交易咨询业务资格:证监许可【2012】1091号 多空交织,豆粕冲高回落 (豆粕周报4.21-4.25) 大越期货投资咨询部:王明伟 从业资格证号:F0283029 投资咨询资格证号:Z0010442 联系方式:0575-85226759 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 4 基本面数据 5 持仓数据 基本面影响因素概览 | 项目 | 概况 | 驱动 | 下周预期 | | --- | --- | --- | --- | | 天气 | 阿根廷大豆产区天气短期 | 偏空 | 南美大豆产区天气短期正 | | | 改善 | | 常。中性或偏空 | | 进口成本 | 美豆震荡回升,中美关税 | 中性 | 进口成本预计震荡偏强,中 | | | 战落地 | | 性或偏多 | | 油厂压榨 | 豆粕需求短期改善,油厂 | 偏多 | 需求短期回暖,油厂开机预 | | | 压榨量低位回升 | | 计维持继续回升,偏空 | | 成交 | 下游远期备货积极性回升 | 偏多 | 市场五 ...
大越期货豆粕早报-20250410
大越期货· 2025-04-10 10:55
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509日内3080至3140区间操作,国内豆粕春节后短期供需两淡,受关税战缓和预期和短期技术性震荡整理影响,整体维持震荡偏强格局,中期维持区间震荡 [9][10] - 豆一A2505日内4060至4160区间操作,国内大豆受美豆带动和技术性震荡整理,国产大豆性价比优势支撑底部,短期受中美关税战和国产大豆收储政策预期交互影响 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2509日内3080 - 3140区间操作,豆一A2505日内4060 - 4160区间操作 [9][12] 近期要闻 - 中美关税战有缓和预期美豆探底回升,南美大豆产区天气短期有变数,豆粕震荡偏强,美盘在千点关口附近震荡,等待美豆出口、南美大豆收割天气及中美关税战后续指引 [15] - 美国生物政策协议支撑短期美豆油盘面,4月国内进口大豆到港量进入高位,春节后国内大豆库存短期维持低位,豆粕库存回升,豆类短期受中美关税战升级影响震荡偏强,呈强现实弱预期格局 [15] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高,豆粕需求春节后转淡,但供应偏紧支撑豆粕春节后价格预期,加上中美关税战升级,豆粕短期维持震荡偏强格局 [15] - 国内油厂豆粕库存继续回升,现货价格回落压制短期价格预期,受南美大豆产区天气炒作可能性和中美关税战升级影响,豆粕短期震荡偏强,等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引 [15] 多空关注 - 豆粕利多因素为国内进口大豆到港量短期处于淡季、国内油厂豆粕库存维持低位、南美大豆产区天气仍有变数;利空因素为国内进口大豆到港量4月回升至高位、巴西大豆收割推进且丰产预期持续 [16] - 大豆利多因素为美豆进口大豆成本仍旧偏高支撑国内大豆盘面底部、国储大豆收储预期支撑国内大豆价格预期;利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [17] 基本面数据 - 3月28日 - 4月8日期间,豆粕成交均价在3121 - 3222元,成交量在6.85 - 47.59万吨;菜粕成交均价在2530 - 2650元,成交量在0 - 0.4万吨;豆菜粕成交均价价差在526 - 622元 [18] - 3月31日 - 4月9日,大豆期货主力(豆一2505、豆二2505)、豆粕期货(近月2505、主力2509)及豆类现货(豆一佳木斯、豆二完税价、豆粕江苏)价格有不同程度波动 [20] - 3月27日 - 4月9日,豆一仓单在0 - 23223,豆二仓单在0 - 900,豆粕仓单在0 - 9350,且各仓单较上日有增减变化 [22] - 进口大豆到港量4月低于预期,5月回升至偏高位;国内中下游采购和提货量低位回升;豆菜粕现货价差小幅波动,2505合约豆菜粕价差维持震荡 [27][30][32] - 展示了2015 - 2024年全球大豆供需平衡表和国内大豆供需平衡表,包含收获面积、期初库存、产量等多项数据 [35][36] 持仓数据 - 豆粕主力多单增加,资金流入;大豆主力空单减少,资金流出 [10][13] 其他数据 - 展示了2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程、2024年度美国大豆播种、生长和收割进程、2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程 [37][38][42] - 展示了USDA近半年月度供需报告,包含收割面积、单产、产量等数据 [45] - 美豆周度出口检验环比回落,同比回升;油厂大豆库存继续回落,豆粕库存低位回升;油厂未执行合同继续回落,备货需求短期偏淡;油厂大豆入榨量维持低位,2月豆粕产量同比增多;巴西豆进口成本小幅波动,进口大豆盘面利润尚好 [46][48][50] - 生猪和母猪存栏12月环比小幅回落;生猪价格和仔猪价格小幅波动;国内大猪比例回落,生猪二次育肥成本小幅回落;国内生猪养殖利润小幅回升 [56][58][60]