去年12月下旬以来，豆油期价持续上涨，并创下逾一年来新高。 "美国生物柴油政策预期回升与国际原油价格上涨，共同推动全球油脂价格普涨。"中州期货农产品分析 师吴晓杰表示，美国EPA拟提高2026年生物质柴油配额，并调整豁免比例。此消息推动CBOT豆油价格 走高，并传导至国内。此外，地缘局势紧张推动原油走强，进一步为油脂板块走高提供了支撑。 山东齐盛期货油脂油料分析师刘瑞杰则认为，棕榈油价格走强，导致豆棕价差扩大，从而驱动豆油期价 上涨。 刘瑞杰表示，国内豆油表观需求持续高位，去年四季度以来持续去库，预计库存低点可能出现在3—4月 份。 吴晓杰补充道，受国内春节前备货需求影响，部分油厂提货已排队至下月初，导致商业库存较前月下降 约15%。同时，菜油因进口受限持续去库，豆棕价差倒挂也促使市场需求向豆油倾斜，共同助推豆油价 格走强。 豆油不仅需求端有支撑，供应端也很乐观。徽商期货油脂油料分析师郭文伟告诉记者，预计2025/2026 年度巴西大豆丰产1.76亿~1.81亿吨。国内缺豆担忧或被高估。虽然一季度大豆到港量减少，但国家通 过拍卖储备大豆，成交超200万吨且提货集中在1—4月，所以3—4月市场供需难现明显缺口。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析，涵盖金融衍生品、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等领域，指出各品种受宏观经济、供需关系、地缘政治等因素影响，价格走势和投资策略各异，如铝中长期易涨难跌但短期有回调风险，铁矿面临供需双弱价格承压等 [2][58]。 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 铝市场昨日高位强势突破，沪铝主力合约创历史新高，上涨受宏观、地缘和市场情绪共振影响，但国内基本面有压力，库存进入累积周期，中长期铝价易涨难跌，短期有回调风险，操作上可关注 23000 - 24000 元/吨区间布局建仓 [2] - 甲醇期货高位窄幅震荡，市场供需双弱，内地厂库去化，港口库存累库幅度低但 MTO 需求疲软，关键变量为伊朗进口货源到港量和地缘因素，多单可择机止盈 [3] - 铁矿石主力合约震荡偏弱，钢厂补库接近尾声，面临供需双弱格局，价格承压，可在 800 左右试空 [3] - 棕榈油月末关注库存变化，若下降幅度不及预期有下跌风险，国内连棕油关注能否站稳 9300 元之上 [4] - 黄金受美元走弱等因素驱动创新高，短期消息面和资金情绪影响下行情偏强震荡，多单可逢高择机止盈 [5][6] 股指期货 - 周三 A 股市场窄幅震荡，期指主力合约随指数区间震荡，部分期指合约升水幅度较大。国内央企发布“成绩单”，海外英国首相将访华。市场交易量平稳，央行开展逆回购操作实现净投放。建议做好组合风险控制，适时降低期货仓位，尝试双买做多波动率 [7][8][9] 国债期货 - 国债期货收盘全线上涨，银行间主要利率债收益率普遍下行，央行开展逆回购操作实现净投放，资金面稳中有松。长债处于箱体震荡中，建议维持区间操作，节前提前安排移仓 [10][11] 贵金属 - 美联储按兵不动重申通胀风险，贵金属在避险和供需因素提振下走强。黄金中长期有上涨空间，短期偏强震荡，多单逢高止盈；白银库存下降趋势难缓解但需求有抑制因素，建议回调轻仓做多；铂钯价格中枢上抬，钯金期货以低多为主 [12][16][17] 集运指数（欧线） - 截至 1 月 26 日，相关指数有不同程度下跌，全球集装箱总运力增长，需求方面欧元区和美国 PMI 数据有差异。期货盘面震荡，主力合约上涨，中长期价格下行，短期方向不明，建议谨慎观望 [18] 有色金属 - 铜：CL 溢价收窄，现货贴水走扩，全球显性库存累库，短期关注 CL 溢价走势，中长期看好供应端约束下价格底部上抬，多单逢高止盈，关注 99000 - 100000 支撑 [18][22] - 氧化铝：局部地区氧化铝厂检修频发，盘面波动放大，市场受商品市场风险偏好和供应收缩预期影响，但高库存压制价格，预计围绕行业现金成本线宽幅震荡，可逢价格下限卖出虚值看跌，逢高单边沽空 [22][24] - 铝：消息与情绪共振，铝价创新高，宏观和地缘因素推动，但国内基本面有压力，库存累积，中长期偏强，短期有回调风险，关注 23000 - 24000 支撑，回调布局多单 [25][28] - 铝合金：跟随铝价上涨乏力，AD - AL 价差扩大，基本面供需双弱，预计短期高位区间震荡，可进行多 AD03 空 AL03 套利 [29][31] - 锌：盘面重心上移，现货升水走弱，欧美天然气价格和美元因素推动锌价上涨，矿端紧缺支撑，需求端开工率回暖，库存有补库空间，短期价格下方空间有限，可长线逢低多，跨市反套继续持有 [32][35] - 锡：锡价高位震荡，现货成交平淡，供应端进口增加，需求端焊锡企业开工承压，短期价格受情绪影响波动大，中长线可低多 [36][39] - 镍：消息面影响逐步消化，盘面震荡调整，产业层面现货成交不佳，宏观和矿端有相关因素影响，预计盘面偏强区间震荡，区间操作 [39][42] - 不锈钢：盘面窄幅震荡，基本面成本和供需博弈，镍矿和铬铁因素影响成本，节前钢厂减产，需求偏弱，预计短期震荡调整，关注主力 14000 - 15000 区间 [43][45] - 碳酸锂：利多逐步消化，盘面高位震荡回落，供应预计下滑，需求有韧性，库存去化，预计价格维持偏强区间但短期有调整，主力参考 16 - 17.5 万，谨慎操作 [47][49] - 多晶硅：现货企稳，期货震荡下跌，供应下降，需求有好转但库存积累，面临减产或降价抉择，关注减产进程和报价变动，观望为主 [50][52] - 工业硅：现货企稳，期货减仓下跌，供应 2 月有望下降，需求维稳，库存积累，预计价格震荡，关注减产落地情况 [52][54] 黑色金属 - 钢材：钢价持稳，卷螺价差走阔，现货弱稳，基差走弱，成本端焦煤和铁矿回落，利润走扩，产量低位持稳，需求季节性走弱，库存进入累库阶段，预计钢价区间震荡，多卷螺差可继续持有 [54][56] - 铁矿：钢厂补库接近尾声，主力合约震荡偏弱，供应端全球发运量环比增加，需求端铁水产量持稳，库存延续累库，价格承压，可在 800 左右试空 [57][58] - 焦煤：山西产地煤价松动，蒙煤高位回落，盘面超跌反弹，供应端煤矿复产，进口煤有变化，需求端下游补库需求有限，库存中位略增，单边震荡偏空，可多焦煤空焦炭 [60][63] - 焦炭：主流焦企提涨落地，港口贸易价格回落，盘面小幅反弹，供应端焦化利润承压，开工略降，需求端钢厂复产，铁水产量回升，库存中位略增，单边震荡偏空，可多焦煤空焦炭 [64][66] - 硅铁：供需暂无重大矛盾，成本有提涨预期，现货价格回落，供应端产量持稳，需求端炼钢需求和非钢需求有不同表现，预计价格宽幅震荡 [67][68] - 锰硅：锰矿补库接近尾声，锰硅供需改善，现货价格有变动，供应端产量持稳，需求端炼钢需求有特点，库存高位，预计价格宽幅震荡 [69][71] 农产品 - 粕类：豆粕底部支撑较强，国内现货宽松，开机率高，到港节奏有不确定性，市场节前备货情绪减弱，盘面维持震荡 [72][73] - 生猪：出栏压力增加，供需博弈加大，现货价格震荡偏弱，出栏有增量，预计行情维持底部区间震荡 [74] - 玉米：市场多空交织，盘面区间震荡，东北地区价格偏稳，华北地区价格窄幅震荡，需求端企业有不同备货情况，关注 2250 - 2270 支撑 [75][77] - 白糖：原糖维持震荡盘整，国内盘面情绪偏乐观，国际巴西产糖数据有变化，泰国榨季缓慢，国内终端采购清淡，预计价格低位震荡，短期观望 [78] - 棉花：美棉回补跌幅，国内价格走势偏强，美棉上市检验接近尾声，国内产业下游支撑郑棉，预计短期内棉价震荡偏强 [79][80] - 鸡蛋：下游顺势购销，蛋价有稳有涨，供应充足稳定，需求端贸易商以销定采，预计主力维持区间震荡 [82] - 油脂：CBOT 大豆等上涨提振国内油脂，棕榈油关注月末库存变化，豆油受政策和市场因素影响，菜油受外围油脂走势和资金情绪主导，预计下方空间有限 [83][85] - 红枣：消费疲软，期价低位震荡，现货市场成交偏淡，期货处于低估值区间，关注春节前购销和库存情况 [86][87] - 苹果：需求好转，期价高位震荡，现货市场交易氛围好转，库存下降，出口增加，但果农货源成交有限，关注节后库存情况 [89][90] 能源化工 - PX：供需面近弱远强，驱动有限，节前高位震荡，现货和利润受油价影响上涨，供应和需求负荷有变化，预计节前在弱现实强预期下高位震荡，短期 7200 - 7600 震荡，中期偏多 [91][92] - PTA：季节性累库预期下，节前驱动有限，短期高位震荡，现货市场商谈氛围清淡，利润有数据体现，供应和需求负荷有变动，预计短期在供需偏弱和资金博弈下高位震荡，短期 5200 - 5500 震荡，中期偏多，TA5 - 9 低位正套 [93][94] - 短纤：供需预期偏弱，跟随原料波动，现货价格和利润有变化，供应维持高位，需求临近春节减少，走势跟随原料，单边同 PTA，盘面加工费 800 - 1000 波动，逢高做缩 [95] - 瓶片：多套瓶片装置陆续检修，工厂持续去库，对加工费形成支撑，现货价格有变动，成本和供需有相关数据，预计 1 - 2 月绝对价格和加工费跟随成本端波动，PR2603 关注 6200 附近支撑，主力盘面加工费 400 - 550 元/吨区间波动 [96][98] - 乙二醇：供需预期近弱远强，关注 EG 正套机会，现货价格震荡调整，供应开工率下降，库存增加，需求与 PTA 类似，近端累库压力大，远月供需预期改善，EG5 - 9 逢低正套，看跌期权 EG2605 - P - 3800 卖方持有 [99] - 纯苯：供需有所好转，但高库存压制下驱动有限，现货价格上涨，供应和库存有数据，下游综合开工率回升，预计价格高位承压，暂观望，EB - BZ 价差逢高做缩 [100] - 苯乙烯：供需阶段性偏紧，价格高位波动较大，现货价格走高，利润和供需有相关数据，预计价格高位承压，短期波动大，暂观望，EB - BZ 价差逢高做缩 [101][102] - LLDPE：月底开单转差，成交一般，现货价格有变化，供应产能利用率下降，需求开工率微增，库存上游去库、社库累库，市场交投清淡，关注基差、库存和成交情况，前期多单止盈，暂且观望 [103] - PP：供需双弱，价格震荡偏强，现货价格有变动，供应产能利用率上升，需求开工率下降，库存上游去库，意外检修增多缓解库存压力，需求进入淡季，预计短期震荡，观望 [104] - 甲醇：地缘因素影响，价格偏强震荡，基差偏弱，现货价格和基差有变化，供应和需求开工率下降，库存港口累库、内地去库，市场供需双弱，关注伊朗进口和地缘因素，多单择机止盈 [104][105] - 烧碱：供给端压力较大，烧碱价格重心走低，现货价格下滑，开工率提升，库存华东增加、山东减少，预计期货弱势震荡，关注主力下游采购量和液氯价格波动 [106][107] - PVC：需求支撑乏力，盘面价格回落，现货价格弱势震荡，开工率下降，库存增加，预计盘面震荡回调，主力合约关注 4820 - 5000 区间 [108][109] - 尿素：情绪提振交投氛围，尿素价格稳中有升，现货价格上扬，开工率上升，库存去库，供应充足，需求工业按需补货、农业回暖，预计节前延续小幅波动，主力合约关注 1760 - 1820 区间 [110][111] - 纯碱：现货持稳，供需矛盾仍存，现货价格有变动，期货主力合约上涨，供应产量下降、开工率提升，出货量增加，库存下降，预计期货价格震荡偏弱，观望 [112][115] - 玻璃：供需双弱关注产线及库存变化，现货价格平稳，期货主力合约下跌，供应产线和产能利用率有情况，需求订单天数和开工率有数据，库存增加，预计期货价格震荡偏弱，关注产线及库存变化，观望 [112][116] - 天然橡胶：青岛库存转为去库，提振胶价上行，原料和现货价格有变动，轮胎开工率和库存有数据，供应缩量，需求部分企业订单充足，库存去库，胶价短期偏强震荡，关注关键压力位，观望 [116][118] - 合成橡胶：BR 仍有成本支撑，但做多氛围降温，短期 BR 宽幅震荡，原料和现货价格有变化，产量和开工率有数据，库存有变动，成本端有支撑但丁二烯预期累库，供应和需求有特点，预计短期宽幅震荡，关注 BR2603 在 12500 附近支撑 [119][122]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月26日国内商品期市收盘多数上涨，工业品多数上涨，农产品涨跌互现，各板块表现不一且后市预期不同 [1] 根据相关目录分别进行总结 商品指数行情 - 1月26日国内商品期市收盘多数上涨，贵金属涨幅居前，沪银涨12.78%；能源品全部涨，燃油涨6.81%；航运期货全部上涨，集运指数（欧线）涨5.46%；油脂油料全部上涨，菜油涨4.08%；化工品多数上涨，丁二烯橡胶涨3.59%；非金属建材全部上涨，玻璃涨2.45%；基本金属多数上涨，沪锡涨1.37%；黑色系涨跌参半，焦煤涨1.35%；新能源材料多数上涨，多晶硅涨1.19%；农副产品跌幅居前，生猪跌0.99% [1] 各板块具体情况及后市预期 - **黑色系**：涨跌参半，春节前夕钢厂加大检修力度压制铁矿，叠加库存高企，铁矿期货震荡走低主力小幅收跌；后市铁矿石基本面边际走弱，但整体钢材基本面健康，钢厂利润高、补库刚性强，叠加资金高低切可能性，预计铁矿石价格下方空间有限 [1] - **基本金属**：多数上涨，沪铜早间高开日内涨幅回落最终小幅收涨，受贵金属大涨带动但全球铜显现库存增加、高价抑制需求，铜价涨势受限；贵金属沪金、沪银周一继续大涨创上市新高，新年以来全球地缘局势动荡，避险情绪持续，近期外围重要事件密集，不确定性笼罩金融市场，贵金属下方支撑较强 [1] - **能化品**：多数上涨，受外盘情绪带动内盘原油系看多热情高涨，SG原油、低硫燃料油主力合约大涨超2%；后市短期驱动一是寒潮天气影响天然气及柴油取暖油价格支撑油价，关注对原油生产后续影响，二是中东局势发展仍是主要驱动，2026年全球原油供需仍预期过剩，一季度OPEC+暂停增产使淡季过剩压力减轻 [1] - **油脂油料**：全部上涨，美豆受周度出口销售数据提振延续小幅回升走势，国内两粕受外盘回暖提振继续小幅走高，春节临近豆粕价格止跌上涨且现货领涨期货，大豆进口成本走高、终端积极采购、需求旺盛提振市场；油脂方面国际油价强势回升，美国生物燃料掺混政策将明朗化，国内三大油脂期货集体上涨，菜油领涨；后市国内进口澳籽未压榨，菜油现实供需紧张支撑价格，短期中加经贸关系有缓和预期或改善远期供应形势，但特朗普对加拿大关税威胁使国内菜油市场需关注菜籽进口贸易流转变 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端呈中性偏多态势，马来持续减产，2 - 3月进口大豆可能青黄不接，3月1日前加拿大菜籽进口成本下降或影响油厂采买，澳籽后续有进商业压榨预期 [3] - 需求端为中性，印度和国内备货提振油脂需求，但需考虑品种替代，印尼推迟B50消息影响棕榈油远月价格，美国生柴配额待定 [3] - 库存上棕榈油观望、豆油菜油偏紧，产区总库存有望在减产季现拐点，国内豆油去库、一季度趋紧，菜油库存低等待供给补充 [3] - 宏观及政策方面偏多，国际地缘局势或使原油价格反弹带动油脂价格，美国生柴政策和印尼B50情况待关注 [3] - 投资观点是做多棕榈油和豆油，棕榈油利空或出尽，一季度或现低点，豆油春节前有做多窗口，巴西大豆上市后或有压力，菜油建议观望 [3] - 交易策略为单边多豆油、多棕榈油，套利P5 - 9正套 [3] 各部分总结 行情回顾 - 展示油脂主力合约收盘价、农产品指数走势，P05 - 09、Y05 - 09、OI05 - 09月差，OI - P 05、OI - Y 05、Y - P 05价差及国内豆油、棕榈油现货价差等数据图表 [5][9][14] 油脂供需基本面 东南亚情况 - 呈现东南亚天气相关数据，包括未来8 - 14日降水、气温距平，过去14日降水及距平，未来7日降水预报等 [19][21][23] - 展示印尼、马来月度供需数据图表，涵盖产量、出口量、期末库存、国内消费等 [31][35][37] 印度及国内情况 - 给出印度月度进口及国际豆棕价差数据，包括印度进口棕榈油、豆油、葵油数量及阿根廷豆油 - 马来棕榈油价差 [43][48] - 呈现国内棕榈油进口利润及供需数据，如中国进口棕榈油累计值、日成交量、商业库存、进口成本价、对盘利润等 [49][51][53] 大豆相关情况 - 展示天气及大豆产情数据，有未来15日阿根廷、巴西大豆产区气温、降水分布，巴西大豆收割率，阿根廷大豆种植进度 [61][64][70] - 给出美国及巴西出口情况数据，包括美豆累计出口销售量、往中国累计出口销售量、累计出口量、往中国累计出口量，巴西大豆月度出口量、CNF升贴水等 [75][80] - 呈现国内大豆及豆油相关数据，如中国大豆周度到港量、压榨厂周度豆油产量、日成交量、周度豆油库存等 [90] 菜籽相关情况 - 展示产地菜籽出口及国内到港情况数据，包括菜籽FOB价、加菜籽周度出口量、加拿大出口菜油、加菜籽进口盘面榨利、国内菜籽预计到港量、菜籽油和芥子油月度进口累计等 [91][93] - 给出中国油菜籽及菜油相关数据，如周度压榨量、油厂菜油周度产量、提货量、周度库存等 [101][102]

行情回顾 - 上周油脂板块整体偏强震荡，但品种间强弱分化明显，棕榈油领涨，豆油偏强，菜籽油相对偏弱 [4][29] - 板块反弹主要受美国生物燃料政策乐观预期以及马来西亚1月上半月产量环比下降、出口环比增长的高频数据边际收紧提振 [4][29] - 截至1月23日当月，豆油主力合约周涨幅约0.97%，棕榈油主力合约周线涨幅2.72%，菜籽油主力合约周线环比小幅收跌0.79% [4][29] 国际市场重点事件及外围因素影响分析 - 美国预计在3月初敲定2026年生物燃料混合配额，生物基柴油配额范围可能在52亿至56亿加仑之间，当前提案为56.1亿加仑，即使微调，较2025年33.5亿加仑的增长幅度仍在55%以上，维持高增长目标 [6][30] - 美国政策最大变化在于可能放弃或大幅削弱对进口生物燃料的RIN惩罚性提案，这可能稀释对美国本土豆油需求的利好，但总体政策方向对油脂油料板块利好明显 [6][30] - 中加关系缓和并达成协议，我国将在3月1日后降低菜籽进口关税并取消对加菜粕的反歧视关税，这打破了国内菜系原料供应紧张的格局，对菜粕形成利空，但对菜油影响相对较小 [7][31] 油脂板块自身基本面影响因素分析 - 巴西植物油行业协会预测2025/26年度巴西大豆产量为1.77124亿吨，高于上年的1.71481亿吨，大豆压榨量将达创纪录的6100万吨，期末库存估计为919.5万吨 [8][32] - 阿根廷大豆播种完成96.2%，但降雨不均影响作物生长，农田水分适宜到最优的比例比一周前减少7个百分点，作物评级正常到优良的比例下滑10个百分点 [8][32] - 截至1月15日当周，美国大豆净销量为244.6万吨，创年度内最高水平，较之前一周增长19%，较前四周均值增长92%，其中对中国大陆出口销售净增130.35万吨 [12][34] - 2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量达到19,335,069吨，同比减少40.2%，完成全年出口目标的45.1% [12][34] - 马来西亚棕榈油协会预估2025年12月马棕产量为184万吨，环比下降4.64%，1月1-20日产量环比下降16.06%，鲜果串单产环比下降16.49% [14][36] - 马来西亚1月1-20日棕榈油出口数据（ITS、AmSpec、SGS）显示出口量较12月同期变化分别为增加11.4%、增加8.6%、减少2.7%，整体降幅较前期收窄 [16][17][38] - 印尼将2026年2月毛棕榈油出口参考价上调至918.6美元，1月为915.64美元，出口税费合计165.86美元 [17][38] - 截止2026年第4周初，国内工厂豆油库存减少约101万吨，周环比减少逾6%，同比增加逾15% [19][40] - 截止2026年第3周末，国内进口压榨菜油库存量近30万吨，环比增加5%，但趋势上仍缓慢去库 [19][40] - 2025年12月棕榈油进口总量为37.53万吨，同比减少7.88%，环比减少3.06万吨，截止第3周末国内棕榈油库存总量为67.76万吨，较上周增加1.64万吨 [19][40] 行情展望 - 美国生物柴油政策提供下方支撑，但利多需待3月初RVO终案落地后方能被市场充分交易 [20][41] - 中加协议达成对菜系的利空影响已部分兑现，且当前盘面压榨利润有限，限制了菜油短期下跌空间 [20][41] - 马来西亚棕榈油库存处于超过300万吨的同期高位，但市场对1月产量下滑、出口好转带来的库存去化抱有期待，逢低做多意愿较强 [20][41] - 现阶段建议豆油、棕榈油前多继续持有，菜油本周可能存在补涨预期，菜棕价差做缩者建议止盈离场 [20][41]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕夜盘豆菜粕偏弱运行，巴西大豆丰产预期加强，市场上调其产量预估，美豆因国内压榨数据良好获支撑，国内豆粕高库存及南美大豆丰产施压价格，中加贸易关系缓和使菜籽进口量有望增加，致国内菜系价格短期承压 [3] - 油脂夜盘豆棕偏强震荡、菜油弱势运行，马来西亚1月棕榈油出口强、产量降且关税下调，出口预期好转支撑期价，美豆油因生物燃料政策预期获支撑，但中加经贸协议使国内菜系供应预期增加，限制短期豆棕价格 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力7996、棕榈油主力8648、菜油主力8902、豆粕主力2727、菜粕主力2327、花生主力8844 [1] - 涨跌：豆油主力-20、棕榈油主力-26、菜油主力-161、豆粕主力0、菜粕主力-133、花生主力26 [1] - 涨跌幅：豆油主力-0.25%、棕榈油主力-0.30%、菜油主力-3.15%、豆粕主力0.00%、菜粕主力-5.41%、花生主力0.29% [1] - 价差：Y9 - 1现值-364、P9 - 1现值62、OI9 - 1现值-746、Y - P09现值-754、OI - Y09现值1079、OI - P09现值325 [1] - 前值：Y9 - 1前值-390、P9 - 1前值-26、OI9 - 1前值-627、Y - P09前值-732、OI - Y09前值1243、OI - P09前值511 [1] - 比价 - 价差：M9 - 1现值-238、RM9 - 1现值2394、M - RM09现值492、M/RM09现值1.21、Y/M09现值2.72、Y - M09现值4978 [1] - 前值：M9 - 1前值-179、RM9 - 1前值2419、M - RM09前值457、M/RM09前值1.19、Y/M09前值2.73、Y - M09前值4962 [1] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油4027林吉特/吨、CBOT大豆1056.25美分/蒲氏耳、CBOT美豆油52.51美分/磅、CBOT美豆粕289.90美元/吨 [1] - 涨跌：BMD棕榈油77.0、CBOT大豆3.8、CBOT美豆油-0.4、CBOT美豆粕0.7 [1] - 涨跌幅：BMD棕榈油1.95%、CBOT大豆0.36%、CBOT美豆油-0.76%、CBOT美豆粕0.24% [1] 国内现货市场 - 现货价格：天津一级大豆油8530、广州一级大豆油8580、张家港24°棕榈油8700、广州24°棕榈油8700、张家港三级菜油9780、防城港三级菜油9830 [1] - 涨跌幅：天津一级大豆油0.12%、广州一级大豆油0.00%、张家港24°棕榈油0.00%、广州24°棕榈油0.00%、张家港三级菜油-1.71%、防城港三级菜油-1.70% [1] - 现货基差：天津一级大豆油534、广州一级大豆油584、张家港24°棕榈油52、广州24°棕榈油52、张家港三级菜油878、防城港三级菜油928 [1] - 现货价格：南通豆粕3080、东莞豆粕3120、南通菜粕2280、东莞菜粕2370、临沂花生米7150、安阳花生米7300 [1] - 涨跌幅：南通豆粕0.00%、东莞豆粕-0.64%、南通菜粕-3.39%、东莞菜粕-3.27%、临沂花生米0.00%、安阳花生米0.00% [1] - 现货基差：南通豆粕353、东莞豆粕393、南通菜粕59、东莞菜粕149、临沂花生米-740、安阳花生米-590 [1] - 现货价差：广州一级大豆油和24°棕榈油-150、张家港三级菜油和一级大豆油1210、东莞豆粕和菜粕650 [1] - 前值：广州一级大豆油和24°棕榈油-150、张家港三级菜油和一级大豆油1280、东莞豆粕和菜粕640 [1] 进口及压榨利润 - 现值：近月马来西亚棕榈油-342、近月美湾大豆-264、近月巴西大豆-71、近月美西大豆-217、近月加拿大毛菜油270、近月加拿大菜籽387 [1] - 前值：近月马来西亚棕榈油-195、近月美湾大豆-201、近月巴西大豆-54、近月美西大豆-207、近月加拿大毛菜油261、近月加拿大菜籽506 [1] 仓单 - 现值：豆油27485、棕榈油1148、菜籽油1942、豆粕32440、菜粕84、花生0 [1] - 前值：豆油27959、棕榈油1148、菜籽油2142、豆粕32440、菜粕84、花生0 [1] 行业信息 - 预计2026年棕榈油价格平均为每吨4125林吉特，同比降2.55%，马来西亚产量1975万吨，同比降2.61%，印尼产量达5120万吨，同比升0.39% [3] - 截至上周四，巴西2025/26年度大豆收割率为2%，较前一周增1.4个百分点，略高于去年同期的1.7% [3] - 2026年1月第3周，巴西累计装出大豆130.74万吨，去年1月为106.92万吨，日均装运量11.89万吨/日，较去年1月增144.56% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 影响因素及驱动 - 供给方面呈中性偏空态势，马来进入减产季但出口量增加，国际棕榈油供给增多；1月13日进口大豆拍卖成交预计3月交货缓解缺豆预期，油厂开机率和压榨量回升；3月1日前加拿大菜籽税率下降或影响油厂采买，澳籽也有进商业压榨预期 [3] - 需求为中性，国内及印度节前备货未起量，油脂消化效果有限或旺季不旺；印尼推迟B50消息利空棕榈油远月价格；美国生柴配额预计维持或降低，取消进口投料惩罚利好加拿大菜系产品需求，等待3月初政策落地 [3] - 库存上，棕榈油观望，马来库存高企12月达305万吨，印尼结转库存或低于200万吨，产区总库存情况未如预期悲观；国内豆油逐渐去库一季度趋紧；菜油在供给短缺下逐渐去库等待补充 [3] - 宏观及政策偏多，国际地缘局势动荡原油价格或反弹带动油脂价格；美国生柴政策3月初发布是潜在风险；印尼B50推迟资金或成问题，关注原油和棕榈油价差 [3] 投资观点 - 棕榈油观望，利空出尽，B50推迟影响短期情绪，后续减产去库一季度或现低点 - 豆油做多，短期基本面强，春节前有做多窗口，巴西大豆丰产上市后或有压力 - 菜油逢高空，近强远弱，美生柴落地前偏空对待 [3] 交易策略 - 单边：多豆油、空菜油 - 套利：多Y空OI、P5 - 9正套、OI3 - 5正套 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 展示油脂主力合约收盘价及农产品指数走势、P05 - 09月差、Y05 - 09月差、OI05 - 09月差、OI - P 05价差、OI - Y 05价差、国内豆油和棕榈油现货价差等数据图表 [5][9][14] 油脂供需基本面 东南亚天气 包含未来8 - 14日降水、未来7日和8 - 14日气温距平、过去14日降水及距平、未来7日降水预报等数据图表 [19][21] 印尼月度供需 展示印尼棕榈油产量、出口量、期末库存、国内消费等月度数据图表 [31] 马来月度供需 呈现马来棕榈油产量、出口量、期末库存、国内消费等月度数据图表 [37] 印度月度进口及国际豆棕价差 展示印度进口棕榈油、豆油、葵油数量及阿根廷豆油 - 马来棕榈油价差等数据图表 [43] 国内棕榈油进口利润及供需 包含中国进口棕榈油累计值、日成交量、商业库存、进口成本价、进口对盘利润、月度进口数量等数据图表 [49] 天气及大豆产情 展示未来15日阿根廷和巴西大豆产区气温、降水分布，巴西大豆收割率，阿根廷大豆种植进度等数据图表 [60][63] 美国及巴西出口情况 呈现美豆累计出口销售量、往中国累计出口销售量、累计出口量、往中国累计出口量，巴西大豆月度出口量、CNF升贴水等数据图表 [74] 中国大豆及豆油相关情况 展示中国大豆周度到港量、国内压榨厂周度豆油产量、日成交量、周度豆油库存等数据图表 [90] 产地菜籽出口及国内到港情况 包含菜籽FOB价、加菜籽周度出口量、加拿大出口菜油、加菜籽进口盘面榨利、国内菜籽预计到港量、菜籽油和芥子油月度进口累计等数据图表 [91] 中国油菜籽及菜油相关情况 展示中国油菜籽周度压榨量、油厂菜油周度产量、提货量、周度库存等数据图表 [100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油主力合约因库存下滑及美国生柴政策预期向好上涨，单边操作机会不明显，可关注油脂间套利机会，考虑轻仓短多及做多05合约豆菜油价差 [3] - 菜油主力合约宽幅震荡，国内库存去库，后市可考虑逢高空参与 [3] - 棕榈油主力合约冲高回落，基本面有压力，建议待盘面企稳后逢低多参与 [4] - 豆粕及豆二价格连续下跌，预计易跌难涨，关注做空机会 [5] - 菜粕期货破位下行，操作上维持偏空思路 [5][6] - 豆一期货主力合约滞涨下跌，短线或继续偏弱运行，可考虑卖出虚值看涨期权 [6] - 玉米及玉米淀粉期价高位震荡，操作建议逢低做多，期权操作考虑卖出虚值看跌期权 [6] - 生猪现货价格震荡反弹，期价当前对现货转为平水，谨慎投资者可空近月多远月反套，激进投资者可在养殖成本下方买入2607合约并卖出深度虚值看涨期权 [7] - 鸡蛋现货价格整体持稳，蛋价有上涨空间，激进投资者可单边逢低短线买入2605合约，谨慎追空 [7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 |板块|品种|市场逻辑（供需）|支撑位|压力位|行情研判|参考策略|参考星级| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一05|基层与中游挺价，下游采购偏谨慎，产业链僵持，进口豆拍卖供应无忧，南美大豆丰产概率大|4200 - 4250|4400 - 4420|震荡调整|暂时观望|-| |油料|豆二05|基本面偏空持续|3380 - 3400|3500 - 3530|震荡下跌|轻仓短空|☆| |油脂|豆油05|进口大豆拍卖，国内库存下降但仍充足，需求好转|7850 - 7880|8080 - 8100|震荡调整|暂时观望|-| |油脂|菜油05|供应增量预期及全球丰产预期仍构成价格压力|8650 - 8700|9300 - 9350|震荡调整|反弹沽空|☆| |油脂|棕榈05|美生柴政策提振油脂板块，基本面仍有压力|8300 - 8350|8700 - 8750|震荡运行|暂时观望|-| |蛋白|豆粕05|榨油豆供应充足，基差成交放量，油厂榨利较好，利空共振|2600 - 2650|2780 - 2800|震荡下跌|空单持有|☆☆| |蛋白|菜粕05|中加关系担忧带动价格回落，需求疲软|2190 - 2200|2340 - 2350|承压下挫|空单持有|☆☆| |能量及副产品|玉米03|结构性矛盾与玉米拍卖消息博弈延续，整体期价维持区间预期|2160 - 2170|2330 - 2350|存在支撑|逢低做多|☆| |能量及副产品|淀粉03|成本端玉米价格区间波动，短期或跟随区间波动|2430 - 2440|2630 - 2650|存在支撑|逢低做多|☆| |养殖|生猪03|饲料价格止跌反弹，产业存在去产能政策|11000 - 11200|11800 - 12500|低位震荡|逢低买入|-| |养殖|鸡蛋03|产能压力 + 消费旺季预期|3000 - 3080|3150 - 3280|震荡寻底|逢低买入|-| [10] 基差与期现策略 |版块|品种|现货价|涨跌|主力合约基差|涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |油料|豆一|4160|4160|-164|94| |油料|豆二|3950|3950|477|-32| |油料|花生|7400|7400|-342|80| |油脂|豆油|8580|8580|564|-8| |油脂|菜油|9850|250|787|-35| |油脂|棕榈油|8700|50|26|-46| |蛋白|豆粕|3120|0|413|413| |蛋白|菜粕|2360|10|105|38| |能量及副产品|玉米|2310|0|48|-2062| |能量及副产品|淀粉|2610|0|67|-3| |养殖|生猪|12.78 （元/公斤）|0.02 （元/公斤）|1170|70| |养殖|鸡蛋|3.33 （元/斤）|0.09 （元/斤）|628 （元/500kg）|94.00 （元/500kg）| [11][12] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - **日度数据**：展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本数据，包括到岸升贴水、CBOT大豆期价、CNF到岸价格、进口到岸完税价、榨利为0时豆粕成本等 [12][13] - **周度数据**：豆类港口大豆库存842.62（-6.43），油厂豆粕库存104.40（-12.62），港口豆油库存98.00（-4.10），开机率53.00%；菜籽沿海油厂库存6.00（6.00），沿海地区菜粕库存0.00（0.00），华东商业菜油库存26.70（0.00），开机率28.03%；棕榈油库存74（0）；花生库存157785（28500），花生油库存48725（645），开机率44.77% [14] 饲料 - 深加工企业玉米消耗量119.66万吨，环比 -3.81，同比 -7.94；库存359.00万吨，环比5.00，同比 -266.10；淀粉企业开机率57.65%，环比 -1.72，同比 -9.74；库存110.00万吨，环比 -2.50，同比19.45；基层农户售粮进度53.00%，环比3.00%，同比0.00% [14] 养殖 - **生猪**：1月17日二元母猪周均价32.47元/公斤，外三元仔猪(7KG)周均价318.81元，外三元生猪周均价5.59元/公斤，育肥猪饲料均价3.34元/公斤；外购仔猪出栏成本12.29元/公斤，自繁自养出栏成本12.65元/公斤，外购育肥利润 -39.11元/头，自繁自养利润63.50元/头，猪粮比价5.59；生猪出栏均重(卓创) 124.58kg，(钢联) 123.50kg，(涌益) 128.03kg；周度屠宰量100.80万头，屠宰毛利2.20元/头，毛白价差3.84元，冻品库存率20.7%，标肥价差 -0.71元 [15] - **鸡蛋**：1月17日产蛋率92.67%，大中小码占比大码42.52%、八码13.91%、中码43.57%，淘汰鸡鸡龄485日，出栏量1733万羽，代表市场销量7390.9千吨；库存生产环节0.97天，流通环节1.05天；养殖利润0.13元/斤，蛋料比2.42；蛋鸡苗价格3元/羽，肉鸡苗价格2.74元/羽，自羽肉鸡价格7.59元/公斤，817肉杂鸡价格7.65元/公斤，毛鸭价格7.25元/公斤，生猪价格13.17元/公斤 [16] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 包含生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、白条价格、鸡蛋现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图表 [17][19][20] 油脂油料 - **棕榈油**：有马来西亚棕榈油月度产量、出口数量、期末库存量、进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交情况、1/5价差、1月豆棕价差、1月菜棕价差、广东1月基差等图表 [26][29] - **豆油**：涉及美豆压榨量、美豆油库存、美豆榨利、巴西豆榨利、国内大豆油厂开机率、国内豆油库存量、日度成交量、9/1价差、黄埔9月基差等图表 [31][36] - **花生**：包括国内部分规模型批发市场花生到货量、出货量统计、中国花生日度压榨利润、部分油厂周度原料采购量统计、中国花生周度开工率、压榨厂花生库存、花生油库存、月度进口量、10 - 11价差、山东临沂花生（含油≥45%）基差等图表 [39][42] 饲料端 - **玉米**：有现货价、收盘价、5月基差、3月基差、5 - 3价差、5 - 9价差、南方港口库存、北方港口库存、全国及东北地区玉米售粮进度、进口量、谷物及谷物粉进口数量、深加工企业玉米消耗量及库存、黑龙江及吉林地区玉米乙醇加工利润、河南及山东玉米小麦价差等图表 [44][49] - **玉米淀粉**：包含现货价、收盘价、5月基差、3月基差、5月玉米淀粉 - 玉米价差、3月玉米淀粉 - 玉米价差、企业开机率、库存、山东面粉 - 玉米淀粉、山东省及吉林省玉米淀粉周度毛利等图表 [51][54] - **菜系**：有菜粕现货行情、进口四级菜油现货价格、菜粕9月及1月南通基差、菜油9月及1月南通基差、沿海油厂菜籽及菜粕库存、菜籽油库存、菜籽压榨量、国内油菜籽压榨利润、沿海地区菜粕及菜油提货量等图表 [56][65] - **豆粕**：有美豆开花率、结荚率、全国港口大豆库存量、国内主流油厂豆粕库存等图表 [66][68] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 包含菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生历史波动率、玉米期权成交量、持仓量、成交量及持仓量认沽认购比率、历史波动率情况等图表 [71][77][80] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 有菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋期货仓单量及生猪、鸡蛋指数持仓量等图表 [82][87][90]

涉及的行业与公司 * **行业**：农产品市场，具体涵盖饲料养殖（蛋鸡、生猪）、油脂油料（棕榈油、豆油）、棉纺（棉花）、水果干货（苹果、红枣）等子行业[1][2] * **公司**：小明农牧、华裕股份、峪口禽业（三者合称C23，占据中国鸡苗市场75%-85%份额）、牧原股份（生猪养殖）、东岳（小型鸡苗场）[1][10][11][13][14] 核心观点与论据 总体市场展望 * 2026年农产品市场整体乐观，各主要品种供需关系均呈现边际好转[2] * 当前经济环境不佳，导致人均蛋白和油脂消费下滑，主要原因包括人口老龄化、经济动能升级以及房地产低迷减少体力劳动需求[3][25] * 中美大国博弈集中在大豆和棉花贸易，但中国已储备充足（如大豆储备至少3000万吨），可应对潜在风险[3][29] * 巴西在全球农产品供应链中至关重要，中国每年消耗的1亿多吨大豆中，有7000万至8000万吨依赖巴西，确保其不倒向美国对中国至关重要[3][30] * 需关注2027年4月可能出现的厄尔尼诺现象对农产品市场的潜在影响[3][33] 饲料养殖产业链 * **鸡蛋行业最具潜力**：行业集中度高，经历了2021-2024年高利润期（平均年利润率超过25%）后，2024年下半年产能急剧扩张，导致2025年下半年出现严重亏损，亏损周期长达一年[1][4][9] * **产能去化显著**：蛋鸡苗销量断崖式下跌，以小明农牧为例，2026年12月实际孵化量仅930万羽，较去年同期（3000多万羽）相差近2000万羽[12] * **存栏量持续下降**：整个蛋鸡存栏量为13.44亿羽，每月减少约2000万羽，预计5个月内将减少1亿羽（占总存栏量的6%），历史数据显示存栏低于12.5亿羽可能进入牛市[12] * **未来预期**：预计2026年9月前仍受产能过剩影响，但存栏量下降为未来价格上涨提供空间[1][4] * **生猪市场缺乏驱动力**：产能稳定，出栏量维持高位，价格接近现金流成本（1.1万至1.14万元），下跌空间有限但缺乏显著上涨动力[3][8][26] 油脂油料产业链 * **棕榈油前景最好**：供需关系边际改善，全球需求稳定增长[1][5] * **价格支撑因素**：即使美国生产政策未落地，东南亚正处于季节性减产期，且国际市场上棕榈油价格比其他油脂便宜50美分，印尼库存仅200万吨，马来西亚库存300万吨为历史高点，价格下跌空间有限[1][20] * **潜在上行风险**：若美国RVO掺混政策落地，可能推动豆油制生物燃料需求，带动价格上涨，基金经理预期价格可能达到11000元[16][20] * **供给端风险**：印尼新政府没收了400万公顷棕榈种植园土地（占总面积1/4），其中国营化管理可能导致田间管理效率降低，从而降低单产率[1][21] 棉纺产业链 * **棉花值得关注**：供需关系逐步改善[1][6] * **供给缩减**：中国新疆计划下调缺水或低产种植面积，总计减少约三百万亩，相当于10%以上的产量调整[22] * **需求回升**：美国服装零售商库存极低，补库存需求可能带动产业链需求回升[1][22] * **价格预期**：短期或面临15000元压力位，但长期潜力较大[1][22] 其他农产品 * **水果干货（苹果、红枣）不看好**：供需矛盾尚未显著缓解，短期内难有上涨空间[7] * **苹果产业面临质量问题**：沙尘暴、干旱、降雨等导致苹果裂口、黑红点、发霉，优质果极少，价格已达历史高位，春节备货情况不佳[23] * **生产效率提升**：大豆、玉米、棉花、蛋鸡等子行业生产效率持续提升，如美国大豆单产从20年前的36英亩/蒲式耳增至现在的52英亩/蒲式耳，对冲了通胀压力[28] 其他重要但可能被忽略的内容 * **鸡苗行业高度集中**：C23企业（小明农牧、华裕股份、峪口禽业）占据中国鸡苗市场75%-85%份额，行业推演有利[1][10] * **小型鸡苗场停产加剧供应减少**：占据15%-25%市场份额的小型鸡苗场（如东岳）部分已停止孵化，东岳去年同期每月销售200万羽，2026年已完全停产[14] * **公司品种与效率差异**：华裕股份拥有特有的海兰灰品种，生产效率更高；峪口禽业的国产惊鸿系列表现不佳[13] * **鸡蛋期货市场现状**：各合约价格均在3000元以上，反映市场充分预期，现货涨价（如河北管材鸡蛋价格涨至150元/45公斤）超出预期，可能表明真实产能去化更严重[27] * **俄乌冲突影响减弱**：俄罗斯是向中国出口葵花籽油和菜籽油的主要国家，乌克兰因战争土地受损严重，短期农业难有显著增量[31] * **天气炒作可能性**：2026年可能性较低，但需关注2027年4月厄尔尼诺现象的发展[34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 蛋白粕方面，巴西大豆丰产预期加强，美国农业部上调美豆产量预估、下调出口预测，期末库存增加，报告对市场影响中性偏空，国内豆粕高库存及南美大豆丰产预期持续施压价格 [3] - 油脂方面，MPOB报告数据符合预期，影响偏中性，印尼取消提高生物柴油混合比例计划，市场担忧棕榈油需求前景，但美豆油需求利好提振油脂价格 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内期货市场 - 前日收盘价：豆油主力7938、棕榈油主力8578、菜油主力8828、豆粕主力2740、菜粕主力2473、花生主力8844 [2] - 涨跌情况：豆油主力-62、棕榈油主力-170、菜油主力-121、豆粕主力-11、菜粕主力118、花生主力26 [2] - 涨跌幅：豆油主力-0.78%、棕榈油主力-1.94%、菜油主力-3.15%、豆粕主力-0.40%、菜粕主力5.01%、花生主力0.29% [2] - 价差现值：Y9 - 1为-364、P9 - 1为62、OI9 - 1为-746、Y - P09为-754、OI - Y09为1079、OI - P09为325 [2] - 价差前值：Y9 - 1为-390、P9 - 1为-26、OI9 - 1为-627、Y - P09为-732、OI - Y09为1243、OI - P09为511 [2] - 比价 - 价差现值：M9 - 1为-238、RM9 - 1为2394、M - RM09为492、M/RM09为1.21、Y/M09为2.72、Y - M09为4978 [2] - 比价 - 价差前值：M9 - 1为-179、RM9 - 1为2419、M - RM09为457、M/RM09为1.19、Y/M09为2.73、Y - M09为4962 [2] 国际期货市场 - 前日收盘价：BMD棕榈油/林吉特/吨为3950、CBOT大豆/美分/蒲氏耳为1052.50、CBOT美豆油/美分/磅为52.91、CBOT美豆粕/美元/吨为289.20 [2] - 涨跌情况：BMD棕榈油-19.0、CBOT大豆10.0、CBOT美豆油1.9、CBOT美豆粕-2.8 [2] - 涨跌幅：BMD棕榈油-0.48%、CBOT大豆0.96%、CBOT美豆油3.72%、CBOT美豆粕-0.96% [2] 国内现货市场 - 现货价格现值：天津一级大豆油8450、广州一级大豆油8510、张家港24°棕榈油8650、广州24°棕榈油8650、张家港三级菜油9670、防城港三级菜油9720 [2] - 现货价格涨跌幅：天津一级大豆油-0.82%、广州一级大豆油-0.70%、张家港24°棕榈油-2.26%、广州24°棕榈油-2.26%、张家港三级菜油-1.23%、防城港三级菜油-1.72% [2] - 现货基差：天津一级大豆油512、广州一级大豆油572、张家港24°棕榈油72、广州24°棕榈油72、张家港三级菜油842、防城港三级菜油892 [2] - 其他现货价格现值：南通豆粕3090、东莞豆粕3160、南通菜粕2350、东莞菜粕2440、临沂花生米7150、安阳花生米7300 [2] - 其他现货价格涨跌幅：南通豆粕0.00%、东莞豆粕0.00%、南通菜粕-0.84%、东莞菜粕-0.81%、临沂花生米0.00%、安阳花生米0.00% [2] - 其他现货基差：南通豆粕350、东莞豆粕420、南通菜粕67、东莞菜粕157、临沂花生米-686、安阳花生米-536 [2] - 现货价差现值：广州一级大豆油和24°棕榈油-150、张家港三级菜油和一级大豆油1210、东莞豆粕和菜粕650 [2] - 现货价差前值：广州一级大豆油和24°棕榈油-150、张家港三级菜油和一级大豆油1280、东莞豆粕和菜粕640 [2] 进口利润及压榨 - 进口利润现值：近月马来西亚棕榈油-372、近月美湾大豆-175、近月巴西大豆-13、近月美西大豆-179、近月加拿大毛菜油27、近月加拿大菜籽455 [2] - 进口利润前值：近月马来西亚棕榈油-251、近月美湾大豆-146、近月巴西大豆15、近月美西大豆-154、近月加拿大毛菜油141、近月加拿大菜籽482 [2] 仓单 - 现值：豆油28247、棕榈油1448、菜籽油2142、豆粕32380、菜粕84、花生0 [2] - 前值：豆油29147、棕榈油1248、菜籽油2222、豆粕30410、菜粕84、花生0 [2] 行业信息 - 美国2025年12月豆油库存16.42亿磅，市场预期16.86亿磅，11月为15.13亿磅；12月大豆压榨量2.24991亿蒲式耳，市场预期2.24809亿蒲式耳，11月为2.16041亿蒲式耳 [3] - 截至1月10日，巴西大豆播种率98.2%，上周98.2%，去年同期98.8%，五年均值98.2%；收割率0.6%，上周0.1%，去年同期0.3%，五年均值1.0% [3] - 美国农业部上调美国2025/26年度大豆产量预估至42.62亿蒲式耳，下调出口预测至15.75亿蒲式耳，期末库存为3.5亿蒲式耳 [3] - 马来西亚12月棕榈油产量1829761吨，环比减少5.46%，出口1316522吨，环比增长8.52%，库存量305万吨，环比增长7.58% [3] - 印尼取消今年将强制性生物柴油混合比例提高至50%的计划，维持在B40水平 [3]