每经记者｜闫峰峰 每经编辑｜吴永久 2025年12月15日，A股万亿保险巨头中国平安盘中涨幅超过5%，股价创出4年多的新高，盘中市值突破 1.2万亿元。而中国平安也是每经投研院在今年7月份发布的研究报告《"A股新七舰"：寻找中国版"标普 500"之中的创新重估牛》中的龙头股之一。 近期，在大盘持续调整的态势下，中国平安这种万亿巨头能够逆势上涨，除了其自身基本面的情况外， 也离不开两则消息的催化。 首先是政策红利的释放，保险板块整体迎来估值修复。 2025年12月5日，国家金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，针对险资投 资沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股、科创板股票的风险因子，根据持仓时间进行了 差异化调整，以培育壮大耐心资本、鼓励长期资本入市。 这一政策直接缓解了险企资本压力，为险资增配权益资产腾挪空间，推动保险板块集体走强。其中，中 国平安作为行业龙头，A股股价在12月5日单日涨幅达5.88%， H股同步上涨6.71%。而这一政策对中国 平安的利好显然还在持续，12月5日之后，中国平安股价持续偏强，今日盘中涨幅超过5%。 12月11日，华泰柏瑞中证A500ETF（ ...

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 核心观点 - 高盛预测标普500指数将在2026年达到7600点，主要驱动力是强劲的盈利增长、经济加速增长以及人工智能应用的影响 [1][1] - 人工智能驱动的生产率提升预计将使标普500指数的每股收益在2026年增长0.4%，在2027年增长1.5% [15] - 报告的核心预测与自上而下的策略师预测中值一致，但低于自下而上的分析师共识 [18] 盈利增长预测 - 预测2026年标普500指数每股收益将同比增长12%，达到305美元，2027年将同比增长10%，达到336美元 [5] - 对2026年每股收益增长12%的预测，结合了7%的收入增长和70个基点的利润率扩张 [7] - 由于净回购收益率预计为1.7%，标普500指数除数将小幅上升，因此盈利增长会比每股收益增长快约1个百分点 [7] 市场结构与驱动力 - 标普500指数中市值最大的七只股票（英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、AVGO、META）占指数市值的36%和收益的26%，预计到2026年将贡献指数每股收益增长的46% [9] - 标普500指数中其余493只股票的盈利增长预计将从2025年的+7%加速到2026年的+9%，其对整体盈利增长的贡献将从2025年的50%下降 [11] - 大型企业高于平均水平的销售增长和利润率对整体利润率构成推动，例如，若英伟达销售额在2026年增长50%且利润率不变，仅此一项就能使标普500指数利润率上升30个基点 [13] 利润率展望 - 高盛预测，排除金融、房地产和公用事业板块，标普500指数成分股的利润率在2026年将达到12.8%，同比增长70个基点，2027年将达到13.4% [18] - 市场普遍预期显示，2026年标普500指数中位数股票的利润率将扩大89个基点，但高盛认为这些自下而上的估计通常过于乐观 [19][21] - 高盛的宏观利润率模型预测，明年标普500指数成分股的利润率增幅将更为温和 [21] 宏观经济与人工智能影响 - 预测结合了高盛对美国GDP稳健增长和美元走软的宏观经济预测，以及高盛股票分析师对大型科技股盈利持续强劲的预测 [7] - 人工智能的应用进程仍处于早期阶段，大型公司取得的进展比小型企业要多 [17] - 生产率将稳步增长（部分原因是人工智能的应用），劳动力市场只会温和收紧，这两点都预示着企业利润率将大幅提高 [24]

市场指数表现 - 纳斯达克100指数跌幅扩大至1% [1] - 标普500指数下跌0.5% [1]

全球股票策略核心观点 - 人工智能(AI)淘金热由充裕流动性推动，并主导了今年的投资格局 [1] - 有大量证据显示AI交易即将耗尽动能，核心假设为动能与盈利仍将延续至明年上半年，之后才到临界点 [1] - 将明年年中标普500指数目标定在7200点 [1] - 预计新兴市场行情将延续至明年，并将明年年中MSCI新兴市场指数目标定在1550点，较当前有12%上升空间 [1]

核心观点 - 摩根士丹利认为最坏时刻已过，预期指数2026年将上涨14%至7800点，经济、企业获利与股市正处于成长周期初期 [1] 市场整体展望 - 企业获利预期修正出现大幅反弹，指数的获利修正广度从4月触底的负25%回升至正15%左右 [1] - 薪资增长放缓，让企业利润率有扩张空间 [1] - 消费者需求准备加速，企业开始展现更强的定价能力 [1] - 美联储12月降息后，预期2026年还会有两次降息 [1] 看好的市场领域 - **非必需消费品类股**：该产业具有景气循环特性，在经济复苏期间通常表现亮眼，此前对该类股票维持“减持”评级已长达四年 [3] - **小型股**：这类股票通常具有周期性，而且更能受惠于利率下降 [3] - **金融股**：商业与工业贷款成长明年可能改善，这对行业有利，且金融股的获利修正、估值与持仓都相当吸引人 [3]

核心观点 - 摩根士丹利认为美股最坏时刻已过，预期标普500指数2026年将上涨14%至7800点，并提出四大理由说明经济、企业获利与股市正处于成长周期初期 [1] - 策略师点名了三个预期将表现突出的市场领域：非必需消费品类股、小型股和金融股 [1] 市场整体展望与核心逻辑 - 预期标普500指数2026年将上涨14%至7800点 [1] - 企业获利预期修正出现大幅反弹，标普500指数的获利修正广度在4月触底至负25%，目前已回升至正15%左右 [1] - 薪资增长放缓，让企业利润率有扩张空间 [1] - 消费者需求看来准备加速，企业开始展现更强的定价能力 [1] - 美联储12月降息后，预期2026年还会有两次降息 [1] 看好的行业与板块 - **非必需消费品类股**：此前对该类股票维持“减持”评级已长达四年，该产业具有景气循环特性，在经济复苏期间通常表现亮眼 [1] - **小型股**：这类股票通常具有周期性，而且更能受惠于利率下降 [1] - **金融股**：商业与工业贷款成长明年可能改善，这对银行业有利，此外金融股的获利修正、估值与持仓都相当吸引人 [1]

市场动态与指数表现 - 标普500指数于美国东部时间12月11日盘中短暂转涨，最新报6886.940点，较前一日收盘微涨0.260点，涨幅为0.00% [1][2] - 该指数当日开盘于6861.300点，盘中最高触及6887.660点，最低下探至6833.450点，日内振幅为0.79% [2] - 指数成分股中，有390只股票上涨，110只股票下跌，另有3只股票平盘 [2] 交易数据与衍生品 - 当日标普500指数成交量为12.58亿 [2] - 标普500指数期货报6892.59点，微涨0.01% [2] - 衡量市场波动性的VIX恐慌指数期货报16.45点，下跌1.28% [2] 相关金融产品 - 与标普500指数相关的ETF产品——标普500ETF（南方）价格报1.804，下跌0.44% [2]

美股市场指数表现 - 美股三大指数走势分化，道琼斯指数盘中一度涨近1%并创下历史新高，而纳斯达克综合指数跌近1% [1] - 截至目前，道琼斯指数涨0.92%，标普500指数跌0.26%，纳斯达克综合指数跌0.93% [1]

美股市场指数表现 - 纳斯达克综合指数跌幅扩大至1.2% [1] - 标普500指数下跌0.63% [1] - 道琼斯工业平均指数上涨0.44% [1]

美股市场主要指数开盘表现 - 道琼斯工业平均指数于12月9日（周二）开盘上涨77.00点，涨幅0.16%，报47816.32点 [1] - 标普500指数于同日开盘下跌3.05点，跌幅0.04%，报6843.46点 [1] - 纳斯达克综合指数于同日开盘下跌73.48点，跌幅0.31%，报23472.42点 [1]