文章核心观点 - Nano Dimension公司通过其子公司Markforged的3D打印技术，为高端航空领域提供经认证的飞行就绪部件，显著缩短了关键飞机的零部件交付周期和维护停机时间 [1][2][3][4][6] 技术应用与客户案例 - ALOFT AeroArchitects和Spectrum Networks公司采用Markforged的FX10平台和连续纤维增强技术，为世界领导人、政府和超高净值人士使用的专属飞机制造经认证的部件 [1][2] - 该技术将传统需数月才能获取的替换零部件交付周期缩短至数周，解决了飞机在长达6周至1年的“C”和“D”级大修期间面临的旧系统零件采购难题 [2][3] - Spectrum Networks在2024年使用Markforged打印机生产了超过10,000个经认证的飞行零件，用于飞机内饰现代化并减少停机时间 [4] 技术优势与创新 - Markforged的连续纤维增强技术为部件提供了卓越的结构完整性和可直接安装的表面光洁度，其结构性能超出传统认知 [3][4] - FX10打印机集成的自动化激光千分尺检查功能，可生成逐层合规报告，加速了美国联邦航空管理局及全球航空监管机构的认证接受度 [5] - 该数字制造解决方案具有无与伦比的精度和可追溯性，使客户能够消除供应链延迟，实现按需交付经认证的部件 [3][6] 行业趋势与公司定位 - Nano Dimension的先进数字制造技术服务于国防、航空航天、汽车、电子和医疗设备行业，顺应了本土化、国家安全和产品定制化增强的强劲趋势 [7] - 公司的互联增材解决方案使航空航天制造商能够加快速度、消除过时问题并实现复杂供应链的现代化 [6][7]

行业概述与技术优势 - 3D打印技术又称增材制造 可将数字设计转化为实体物体 通过逐层构建实现前所未有的精度 定制化和效率 [1] - 相比传统减材制造 增材制造能生产复杂形状 减少浪费 并允许更大的产品定制和提供新颖的设计特性 [2] - 该技术在成本 定制化 精度和可持续性方面具有明显优势 企业正将其用于快速原型制作和按需生产 从而缩短供应链 降低运输成本并减少库存 [3] 应用领域 - 3D打印在医疗保健 航空航天 汽车和消费品等行业广受欢迎 [4] - 在航空航天领域用于制造轻质耐用的飞机和航天器部件 在汽车行业用于生产原型 工具甚至定制零件 [4] - 医疗领域通过生产个性化医疗工具和假体部件进行变革 并在组织和器官打印方面取得进展 [4] 区域市场动态 - 北美以超过35%的市场份额领先 得益于强大的研发投资 政府举措和先进的制造基础设施 [5] - 亚太地区在中国和印度的带领下正迅速追赶 利用3D打印提升其工业竞争力 [5] 重点公司分析：AMETEK (AME) - 公司通过其特种金属产品部门 是用于增材制造的高性能金属粉末的领先生产商 提供针对不同增材制造工艺的多种合金和尺寸分布 [7] - 公司拥有超过五十年的专业知识 结合规模 精度和材料科学 提供可靠 高质量的粉末 [8] - 2025年7月以9.2亿美元收购了3D测量和成像解决方案领先提供商Faro Technologies 结合此前收购的Creaform和Virtek Vision 现拥有强大的3D计量产品组合 [9][10] 重点公司分析：Carpenter Technology (CRS) - 公司于2019年5月成立Carpenter Additive业务部门 并通过收购LPW Technology Ltd Puris和CalRAM构建其增材制造能力 [11] - 该业务部门是全球最多才多艺的球形 气体雾化 预合金金属粉末和 consolidated 粉末冶金产品生产商之一 [12] - 从粉末生产到制造和精加工零件 端到端的能力使其在行业中脱颖而出 [13] 重点公司分析：ATI Inc. (ATI) - 公司在整个增材制造供应链中提供全方位能力 从金属粉末和材料科学到成品零件 是少数同时提供电子束熔化和直接金属激光熔化专业知识的供应商之一 [13] - 凭借广泛的粉末金属产品 可快速响应客户的增材制造零件需求 并可应要求开发新合金或解决行业挑战 [14] - 公司已启用一个最先进的增材制造产品工厂 集设计 打印 热处理 加工和检测能力于一体 [15] 重点公司分析：3D Systems (DDD) - 公司是增材制造领域的全球领导者 为医疗和牙科 航空航天 国防 汽车和工业生产等高价值行业提供先进的3D打印技术 材料和软件 [16] - 最近推出了用于珠宝制造的MJP 300W Plus 这是其最先进 最多功能的3D蜡打印机 [17] - 近期获得美国空军一份765万美元的大型金属3D打印机先进技术演示器合同 其航空航天与国防年收入现已超过3000万美元 [18] - 在医疗保健领域取得扎实进展 包括在美国市场商业发布NextDent Jetted Denture Solution 并合作实现了用于周围神经修复的完全生物可吸收 免缝合医疗器械的FDA批准 [19][20][21]

合作概述 - Continuum Powders与HP Additive Manufacturing Solutions宣布达成合作协议，旨在利用HP的Metal Jet S100打印解决方案加速高性能合金的开发[1] - 此次合作结合了HP AM在粘结剂喷射增材制造领域的领导地位与Continuum在生产可持续、高质量金属粉末方面的专业知识[1] 合作内容与目标 - 合作的首个开发合金是OptiPowder M247LC，这是一种低碳镍基高温合金，专为航空航天和能源应用中的高温强度和耐腐蚀性而设计[2] - 公司将执行一个多阶段开发计划，包括粉末表征、打印参数开发以及机械与冶金性能评估[5] - 该合作被设计为一个可扩展的框架，在M247LC认证后，其他高价值合金（包括其他镍基高温合金和未来的钛合金等级）可通过相同严格的方法进行推进[2] 技术细节与行业影响 - HP AM的巴塞罗那研发团队将优化工艺参数，以实现零件密度超过理论值的98%，并具有可重复的生坯强度和烧结响应[5] - 合作旨在证明Metal Jet S100系统在如OptiPowder M247LC等要求严苛的合金上的稳健性，确保客户能够从试生产顺利过渡到全面生产[2] - 此次合作将粘结剂喷射定位为航空航天、国防和能源应用中一种生产就绪的解决方案，这些领域对性能和可靠性有极高要求[2] 公司背景 - HP Inc 是一家全球技术创新领导者，通过其行业领先的3D打印解决方案推动数字制造的未来，其业务遍及170多个国家[4] - Continuum Powders提供经认证的金属粉末解决方案，专注于性能、可靠性和可持续性，并支持制造商建立循环供应链[5]

公司认证里程碑 - Velo3D公司于2025年9月30日宣布其快速生产解决方案的质量管理体系成功获得AS9100D认证 [1] - 该认证由Eagle认证集团颁发，是国际航空航天质量组为航空、航天和国防供应链设定的全球公认的严格标准基准 [1] - 公司首席执行官称此认证对于公司及其客户而言是一个关键里程碑，证明其流程符合航空航天最高质量标准 [4] 认证的意义与影响 - AS9100D认证确认公司的RPS流程符合最严格的质量管理要求，确保大规模生产中的可重复性、可追溯性和可靠性 [2] - 认证强化了公司服务需要供应商符合AS9100D标准的航空航天主承包商、国防承包商和政府机构的能力 [4] - 该认证为公司全球航空航天和国防客户开启了新的增长机会，验证了其支持大规模关键任务生产的流程和控制措施 [5] 公司业务与技术 - Velo3D是一家金属3D打印技术公司，专注于无妥协地制造关键任务零件，其解决方案在国防、航天、航空和能源领域释放了先进的设计自由度和可扩展性 [5] - 公司的集成平台包括Flow打印准备软件、Sapphire打印机系列以及由智能融合技术驱动的Assure质量控制系统 [5] - 快速生产解决方案旨在帮助客户弥合创新与生产之间的差距，提供从原型直接进入复杂关键部件大批量生产的合格途径 [2][5]

产品发布与定位 - 3D Systems推出新型MJP 300W Plus 3D蜡质打印机 旨在为各种规模的珠宝制造商提供端到端解决方案 [1] - 该产品是公司最先进、用途最广的3D蜡质打印机 可处理多种制造工作流程 并实现最高质量结果 [1] - 该打印机通过打印极其复杂的蜡模 用于贵金属珠宝铸造 消除了传统模具制造的时间、成本和几何限制 [1] 产品性能与技术优势 - 新产品提供三种打印模式（高分辨率、高级、标准） 相较于其他蜡模解决方案 可实现生产率提升30% 总体材料使用量降低20% 并改善表面光洁度 [2] - 高分辨率模式（QHD）以更高速度提供最高质量和分辨率（X轴2400 dpi，Y轴1800 dpi，Z轴1800 dpi） 材料消耗比其他系统低20% [8] - 高级模式（ZHD）可高效生产具有朝上轮廓的高保真图案 吞吐量比前代型号提高30%以上 [8] - 标准模式（XHD）在速度和质量间取得最佳平衡 相较于MJP 300W 生产率提升30% [8] - 新的MultiJet Printing解决方案带来速度提升超过30% 支撑材料使用量减少50% [7] 成本与效率提升 - 采用可分离支撑结构 使后处理时间最多减少60% 支撑材料浪费最多减少50% [3] - 结合卓越的分辨率和可溶解、可熔化的支撑 实现精确的表面质量 减少了对广泛精加工劳动力和昂贵抛光的需求 [1][13] - 新的Surface Enhance™功能改善了表面光洁度 减少了抛光时间和黄金损耗 [7] - 设计自由度提升的同时 由于最终抛光过程中黄金或其他贵金属的损耗减少 制造成本得以降低 [1] 数据安全与行业前景 - 打印机设计注重数据安全 所有图案设计文件均本地存储（而非云端）以保护宝贵知识产权 [4] - 产品设计符合将于2027年在美国和欧洲生效的各种网络安全标准要求 [4] - 3D打印贵金属珠宝市场预计将从目前的10亿美元增长至2030年的30亿美元 [7] 市场反馈与可用性 - 公司副总裁Marty Johnson表示 增材制造为工匠提供了前所未有的创作自由 MJP 300W Plus是一个完整的集成系统 能提高生产率并确保可靠的高质量结果 [5][9] - 合作伙伴Cebeci Gold反馈 新打印机的精度和可靠性显著推进了其生产流程 实现了更快的打印速度和更少的材料浪费 从而提高了效率并降低了成本 [9] - MJP 300W Plus目前已可订购 并在2025年伊斯坦布尔珠宝展上展示 [9]

公司战略调整 - 3D Systems宣布进行全面的软件平台战略评估，决定将开发重点专注于其专有的聚合物解决方案3D Sprint，以应对人工智能在增材制造领域的变革性潜力[1] - 作为战略重点调整的一部分，公司计划剥离其设计用于所有OEM打印机厂商广泛行业应用的软件平台，包括Oqton制造操作系统和3DXpert金属打印平台[1] - 此举旨在通过核心技术推动创新并提供差异化价值[1] 资产剥离与收购 - 剥离的软件平台具有打印机无关性，旨在支持客户制造环境中的大型混合打印机群[1] - Hubb Global Holdings签署最终协议，收购这些市场领先的资产，此战略投资旨在显著扩展其核心能力，加强销售和服务基础设施，并推动更广泛的行业应用[3] - 交易预计在2025年第四季度完成，Highlands Capital Advisors在此次交易中担任Hubb Global Holdings的独家买方顾问[3] 行业标准化与增长预期 - 随着直接金属打印作为广泛金属部件应用的成本效益高且技术先进的解决方案日益可行，3D Systems认为金属打印工艺规划和工作流程的行业标准化对于加速全球客户采用至关重要[2] - 更广泛的采用将推动实现规模效应，从而增加对软件能力的投资，进而进一步加速全球对金属打印机的需求[2] - 将这些解决方案转移给独立的软件开发商有望进一步加速OEM对增材制造的采用，并促进变革金属打印制造格局所需的标准化[2] 软件平台未来运营 - Oqton MOS将在Hubb Global Holdings下作为独立的打印机无关企业软件提供商运营，使客户能够快速将智能、高性价比的金属增材制造整合到工厂中[4] - 3DXpert将采用相同方法，无论是整合进Oqton MOS还是作为独立平台提供给客户[4] - 3D Systems将与Hubb Global Holdings合作，将3DXpert整合进公司不断扩展的金属解决方案组合，并专注于开发由该软件赋能的新部件应用[5] 软件平台优势与市场地位 - 3DXpert已成为先进金属打印应用的基准，能实现更高效可靠的打印设置，并提高3D金属打印应用的生产力，其全球客户受欢迎度逐年增长，并已驱动近年被多家金属打印行业的OEM所采用[8] - Oqton MOS是旨在管理从原材料到成品部件的增材部件打印完整工作流程的先进操作系统，其能力已在美国、欧洲和中东的多个客户设施中得到验证，包括分布式按需制造的潜力[8] - 3D Sprint是公司聚合物3D打印平台的AM软件，专为高效的设计文件准备和工艺优化而构建，目前被数千家客户使用，构成了业内最大的运营装机群[9] 研发重点与未来方向 - 公司将内部软件开发资源集中于推进3D Sprint，并继续支持其在聚合物和金属打印解决方案方面的独特应用开发[7] - 公司计划通过利用人工智能和自动化，继续扩展3D Sprint的能力，以加速3D打印技术在高产量生产环境中的采用[9] - 公司专注于利用人工智能的突破来提高部件质量、加速增材制造的设计过程、优化制造工作流程并增强工厂操作环境中的易用性[6]

技术突破与核心优势 - 公司新型AA535和AA7075铝钪合金通过激光粉末床熔融工艺成功解决了高强度铝合金在3D打印过程中的开裂问题，为轻量化、高性能、低成本部件的制造开辟了新途径[1] - 合金技术显著降低了钪的使用量，在保持必要的晶粒细化效果以消除热裂纹的同时，直接应对了成本和资源可持续性的挑战[3] - 新开发的铝钪锆合金具有宽广的加工窗口，在优化的激光功率和扫描速度参数下，测试样件的相对密度超过99%，这是部件完整性和可靠性的关键指标[3] - 机械性能测试显示，合金在制造状态下的极限抗拉强度范围约为330至380兆帕，经过热处理后，其极限抗拉强度提升了17%至25%[3] - 专有的混合工艺（使用ZrH2）显著减少了微裂纹的形成，仅产生极小的微孔，相比前代L-PBF铝合金常见的宏观裂纹问题有实质性改善[3] 商业化战略与进展 - 公司已成立名为Scandium+的专门部门，旨在加速这两种铝钪粉末的商业化努力，并开发其他铝钪合金，与终端用户进行对话[1] - Scandium+部门的主要目标包括：部署钪到需求最高的市场、商业化具有多行业潜力的专利待审铝钪合金、以及专注于高附加值的钪合金[2][3] - 公司与麦克马斯特大学合作开发的创新技术已于2025年9月17日提交了专利合作条约下的国际专利申请，此举增强了公司的知识产权组合并为其商业应用定位[4] - 一项与Productique Quebec正在进行的合作研究（始于2025年8月22日）正利用公司合金的特性，从超过140种潜在用途中评估10个短期商业机会，该研究预计于2025年10月中旬完成，目标应用不仅限于L-PBF[5] 公司定位与行业影响 - 公司的专有合金直接满足了航空航天、汽车和先进制造等领域对可打印、高强度、轻质金属的关键需求，预计将加速关键应用向轻量化结构的转型[2] - 公司的最终目标是使世界领先的主要钪资源进入生产阶段，从而推动铝钪合金的开发和商业化，并利用其合金开发部门和Crater Lake采矿项目来满足市场对更轻、更环保、更耐用、高性能材料日益增长的需求[6] - Scandium+部门致力于通过战略合作伙伴关系、尖端技术和对负责任管理的承诺，释放钪的全部潜力，推动多行业进步[7]

技术突破 - 波音公司推出3D打印太阳能阵列基板方法 将典型太阳能阵列翼项目从打印到最终组装的复合材料构建时间压缩多达6个月 [1] - 该技术使生产效率相比当前周期时间提高多达50% [1] - 飞行代表性硬件已完成工程测试 正按照波音标准认证流程推进 [2] 生产优化 - 通过将波音增材制造专长与Spectrolab高效太阳能技术及Millennium高生产率生产线整合 将生产速度转化为能力 [3] - 采用并行建造方式 将打印的刚性基板与经过飞行验证的模块化太阳能技术配对 [4] - 直接在面板上打印线束路径和连接点等特征 取代数十个独立部件、长交付周期工具和精细粘接步骤 [5] 应用规模 - 波音产品组合中已包含超过150,000个3D打印零件 在进度、成本和性能方面带来显著效益 [6] - 包括目前生产中每颗宽带全球卫星通信(WGS)卫星上的1,000多个射频零件 以及多个完全采用3D打印结构的小卫星产品线 [6] - 新阵列方法设计为从小型卫星扩展到更大平台 包括波音702级航天器 目标2026年投放市场 [7] 制造创新 - 通过打印面板结构和内置特征 波音能够使阵列组装与电池生产并行进行 [7] - Spectrolab的机器人辅助组装和自动化检测进一步减少交接环节 提高速度和一致性 [7] - 将合格材料与通用数字线程和高生产率生产相结合 可减轻结构重量 设计新颖结构 并在项目中重复成功 [6]

公司信息 * 公司为Amaero (3DA) 一家专注于金属先进制造和先进特种粉末的公司 专门生产球形难熔金属和钛合金粉末 [1][2][5] * 公司已筹集9850万美元资金 目前资产负债表上有7000万美元的现金或有形资产 资本配置非常严谨 [26] * 公司已宣布本季度收入指导为550万澳元 并对下季度收入有良好可见度 公司对分析师预测的2026财年3000万至3500万澳元的收入预期感到满意 预计上半年收入占40% 下半年占60% [30][36] 业务战略与合作伙伴关系 * 核心战略是与先进制造领域的关键合作伙伴建立联系 实现垂直整合 [2] * 与Titomic签订了为期五年的独家供应和开发合作协议 涉及球形难熔金属和钛合金粉末 本季度将开始向Titomic发货粉末 [2][8] * 此前与Admaero Castillon（打印C103和难熔合金的技术领导者）和Velo3D（唯一美国制造的金属3D打印设备OEM）签订了长期独家协议 [2] * 与Titomic的合作包括开发协作 已确定四种难熔合金 将根据客户需求信号和高优先级开发项目共同开发粉末 [8][9] * 该协议在2026财年对收入的贡献预计为5%至10% [8] 生产能力与成本优势 * 公司是美国球形难熔金属和钛合金粉末成本最低的生产商 钛粉成本优势约为每公斤20美元 [28] * 已投产两台雾化器（2024年6月和2025年6月） 第三台已订购将于2026年6月投产 计划通过融资将第四台雾化器的订购提前至2027财年 并于2027年6月投产 [27] * 四台雾化器全部投产后 年氩气成本约为400万美元 投资800万至1000万美元安装氩气回收系统 投资回收期约为2至2.5年 此举可将粉末成本再降低每公斤20至25美元 [28] * 四台雾化器将提供800吨雾化产能 其中600吨（三台）专用于钛粉 使其成为美国下一大钛球形粉末生产商规模的六倍 一台专用于难熔金属和C103 [29] 市场机遇与重点领域 * 美国国防工业基地是重点 涉及高超声速、导弹防御、战略导弹、核领域（对难熔合金需求大）以及海事和潜艇工业基地（涉及钛和WAAM等大型零件） [11][12] * 高超声速领域：特朗普政府近期宣布批准所有当前的高超声速项目（共五个） 将其从研发测试评估阶段推进到生产阶段 对C103等高温难熔合金需求巨大 [16][20] * 哨兵导弹计划（取代民兵的洲际弹道导弹）和导弹防御领域也存在显著的难熔金属机会 [20] * 弹药是一个巨大的新市场 公司此前未涉足 目前正与Velo3D进行早期合作 [14] * PM HIP（粉末冶金热等静压）是一个非常大的制造机会 技术成熟度很高 公司在该领域拥有领先的数值模型和显著的差异化竞争优势 [14][31][32] 项目进展与合同 * 与美国海军有一份110万美元的PM HIP合同 正在交付首件 预计9月或10月交付 年底前完成资格认证 成功后将有多个生产合同 [31][32] * 正在与6至8个其他方进行合作洽谈 预计在本日历年年底前还会有一到两个合同公告 到本财年结束时预计将拥有6至8个长期协议和重要商业合同 [36][37] 融资与政府支持 * 董事会决定进行新一轮融资的主要原因是为了加速增长计划 包括提前订购第四台雾化器和投资氩气回收系统 [27][28] * 正在与美国国防部进行高级别接触 可能获得国防生产法第三章或IBAS办公室的联邦拨款 公司能力与优先计划非常契合 并获得了国会议员Fleischmann和参议员Bill Haggerty的支持 [34][35] 其他技术与材料 * 冷喷涂技术主要用于维修和保养（使用角状粉末） 但Titomic希望将其用于制造关键任务零件 这类零件需要球形粉末 [3][6] * 与PPK关于在粉末混合物中加入BNNTs以创造尖端金属合金的旧合资项目 目前未合作 但愿意重新评估 [22][23]

业绩总结 - FY25收入为18.23亿澳元，同比增长24.1%[7] - FY25 EBIT为1.134亿澳元，同比增长100.8%[7] - FY25净利润为8970万澳元，同比增长442.3%[15] - FY25 EBIT利润率为6.2%，较FY24提升240个基点[7] - FY25每股收益为23.6澳分，同比增长476.2%[7] - FY25 EBITDA为1.865亿澳元，同比增长50.7%[15] - FY25运营现金流为4.063亿澳元，较FY24改善4.193亿澳元[15] - 截至2025年6月30日，公司总资产为29.453亿澳元，同比增长40.7%[13] - 现金及现金等价物为5.839亿澳元，同比增长236.5%[13] - 2025财年净现金流为4.19亿澳元，较上年减少8,080万澳元[24] - 2025财年总负债为16.366亿澳元，同比增长50.3%[13] - 2025财年公司净资产为13.087亿澳元，同比增长30.3%[13] 用户数据与市场表现 - 当前订单总额为131亿澳元，包括选项[2] - 公司订单总额达到131亿美元，自2020财年以来年均增长率为25%[54] - FY25防务业务收入占比为97%[19] - FY25澳大利亚和美国的收入分别为4.352亿澳元和13.881亿澳元[20] 未来展望与战略 - 2025财年资本支出预计达到12亿澳元，主要用于船厂扩建项目[54] - 公司在美国和澳大利亚的支持和维持收入预计到2027财年将达到5亿澳元[42] - Austal在2023年与美国海军签订的T-AGOS合同总额为32亿美元[64] - 2024年，Austal USA获得由通用动力电气船舶公司授予的670百万澳元合同，以扩展生产能力[64] 研发与扩张 - Austal在1988年于澳大利亚珀斯开始运营，1999年在阿拉巴马州建立了首个美国造船厂[64] - 2011年，Austal收购了菲律宾巴兰班的商业造船设施[64] - 2018年，Austal收购了越南Vung Tau的商业造船设施[64] - Austal被批准为澳大利亚的战略造船商[64] 风险与挑战 - 公司财务报表中涉及重大判断，并包含前瞻性元素[60] - 公司的前瞻性声明可能受到已知和未知风险的影响，实际结果可能与预期有显著差异[59] - Austal面临的主要风险包括美国项目的影响、政府资金的可用性以及客户优先级的变化[61] - Austal在亚洲的扩展带来了进入新司法管辖区或在其他地区扩展时典型的风险[61]