财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收增长23%，达2.75亿美元；订阅收入增长45%，达1.73亿美元；总ARR增长21%，达9.3亿美元；SaaS ARR增长68%，达2.81亿美元 [5] - 2025财年全年按规则40计算为41；第四季度GAAP毛利率为83.1%，运营费用1.68亿美元，占总营收61%；非GAAP EBIT增长31%，达5900万美元，利润率同比提升130个基点至21.5%；第四季度自由现金流7600万美元，全年自由现金流2.04亿美元 [22][27][28] - 预计2026财年第一季度订阅收入在1.66 - 1.7亿美元之间，总营收在2.66 - 2.7亿美元之间；第一季度综合毛利率在81% - 82%之间，非GAAP EBIT利润率约为21%；预计2026财年总ARR增长16% - 17%，订阅ARR增长22% - 23%；全年订阅收入在7.27 - 7.32亿美元之间，总营收在11.3 - 1.14亿美元之间；全年毛利率在81% - 82%之间，非GAAP EBIT利润率约为21%；预计全年自由现金流在2.1 - 2.15亿美元之间 [30][32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅ARR增长31%，达7.8亿美元，占总ARR的84%，高于一年前的77%；SaaS ARR增长68%，达2.81亿美元 [22] - 第四季度来自超10万美元的定期软件交易收入增长38%，其中超100万美元的交易超12笔；定期软件交易低于10万美元的业务量为全年最佳季度，新增700个订阅客户，全球订阅客户超1.2万 [23][24] - 第四季度SaaS净美元留存率稳定在127%，SaaS ARR在新产品上增长显著，如Active Directory、Clean Room和ThreatScan [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司将总可寻址市场机会估计约为24亿美元，随着业务增长和拓展，吸引了新买家并扩大了市场 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有三个基本增长驱动力，分别是受益于网络弹性的强劲长期顺风、独特的持续业务方法、内部和合作伙伴生态系统的执行 [7] - 计划在2026财年继续投资云与数据安全集成，推动SaaS产品的多产品采用；资本分配核心优先事项为战略并购、股票回购和业务再投资 [20][35] - 行业中网络攻击频率增加，云环境更复杂，新兴AI用例出现，企业对网络弹性的需求增加；公司凭借差异化的数据安全和恢复产品，在市场竞争中取得优势，如取代竞争对手拿下多个大客户 [9][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年是关键一年，公司重新构想了云优先世界的弹性，坚定地将自己定位为成长型公司；进入2026财年，公司处于前所未有的有利地位，有望取得成功 [5][6] - 虽然密切关注宏观环境和潜在需求趋势变化，但对公司发展轨迹有信心，预计将提前实现总ARR超10亿美元和SaaS ARR超3.3亿美元的目标 [30][36] 其他重要信息 - 公司财务结果以非GAAP基础呈现，非GAAP与GAAP指标的对账可在公司网站上找到 [4] - 2025财年公司整合了两项收购，扩展了平台的广度和深度，触及新的云买家和服务新市场；扩展了合作伙伴生态系统，与多家领先安全企业进行集成 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：4月与客户交流中，客户对宏观环境、网络弹性的看法，销售周期和成交率是否有变化，以及制定2026财年指导时如何考虑这些因素 - 目前从与客户和合作伙伴的对话来看，网络弹性仍是优先事项，与进入第一季度的假设相比没有显著变化，需持续观察；制定指导时保持谨慎，同时考虑到公司网络弹性产品的需求和内部执行能力，对指导有信心 [39][41] 问题2：关于运营利润率指导连续两年持平，如何平衡增长与利润率，投资方向以及Clumio收购的影响 - 对2025财年表现满意，鉴于行业长期顺风、内部执行情况和市场购买决策，公司会继续投资把握机会，同时兼顾整体盈利能力；SaaS业务增长有不同的利润率情况，综合考虑后认为是合理计划 [43][44] 问题3：Clumio在上个季度的贡献及发展势头 - 公司对Clumio很兴奋，它有助于拓展客户和市场细分；未来因已完全集成到平台，不会分享具体指导，2026年指导中总营收有100个基点与Clumio相关；Clumio在处理S3和AWS上的超大型数据集方面有独特能力，是新财年的重点，有望成为重要差异化因素 [47][49] 问题4：SaaS产品组合的扩展情况，以及如何定义SaaS客户群交叉销售机会的成功 - SaaS净美元留存率保持在127%，混合比例大致为三分之二追加销售、三分之一交叉销售；新老产品持续被采用，网络产品占本季度净新增ARR的25%，多产品客户数量大幅增加；参考行业同行，希望看到客户采用两到四种产品 [52][53] 问题5：收购Veritas后竞争格局的变化，以及如何应对竞争对手在网络安全方面的优势 - 公司战略专注于弹性，认为Commvault Cloud在混合世界中的技术能力最广泛；竞争对手所在的本地市场增长平缓或个位数增长，而公司营收和ARR呈健康两位数增长，正在抢占市场份额 [58][59] 问题6：未来1 - 3年公司想重点关注的未开发的工作负载或能力 - 公司关注帮助客户恢复的能力，如Clean Room、Active Directory forest level recovery、Clumio的扩展能力、Rewind技术等；同时增强支持AI、向量数据库等新兴工作负载的能力，核心是提升客户在业务受影响时的恢复能力 [61][62] 问题7：备份供应商作为LLMs的真相来源是否现实，公司是否会涉足 - 公司有能力支持时才会提及相关内容；从方向上看，公司一直是很好的真相来源，在应用感知方面表现出色，在AI应用中也有发挥作用的潜力 [63] 问题8：2026财年净新增ARR的参数、季节性情况，以及指导对销售生产力和成交率的暗示 - 预计2026财年业务季节性与2025财年相似，季度净新增ARR基线在3000 - 3500万美元；指导制定时谨慎考虑宏观背景，不假设生产力大幅提升，但对业务模式的长期持久性有信心 [67][68] 问题9：今年国际市场（EMEA和APAC）的增长情况，以及DORA顺风效应是否会减弱 - 从指导角度看，预计各地区增长平衡；上一季度各地区增长平衡，EMEA表现强劲；监管要求是一个持续的过程，并非一次性事件 [72][73] 问题10：如何看待云或SaaS端的产品包装或捆绑，与客户购买单个SKU的关系 - 客户对不同工作负载的保护需求会持续存在；公司围绕弹性概念开展工作，将多种产品纳入弹性构建中，希望客户将弹性作为结果来考虑产品组合；区分SaaS和软件，软件客户也可使用SaaS功能 [75][76] 问题11：2026财年SaaS净美元留存率中追加销售和交叉销售的混合比例是否会向交叉销售转移，以及产品分层结构对交叉销售的影响 - 不提供具体混合比例指导，但预计多产品采用会随着战略重点推进而扩大，网络产品在扩展和交叉销售中很重要 [81] 问题12：定期订阅业务的优势是由总保留率和续约时间的改善、新定期订阅许可证，还是混合方法（Commvault Cloud混合方法）驱动的 - 软件定期许可证业务在新业务和续约扩展方面都很强劲；公司的混合多云方法是与竞争对手的区别所在，能为客户提供统一体验，无论客户从本地还是云端开始与公司合作，都能看到产品价值 [83][84]

产品发布与核心特点 - Commvault与SimSpace联合推出业界首个将真实攻击模拟与关键网络恢复演练相结合的解决方案Commvault® Recovery Range™ [1] - 该产品是首个实践型网络靶场，使防御者能够对抗复杂网络威胁和真实攻击，并掌握在危机中快速恢复所需的技能 [2] - 与传统网络靶场仅关注检测和遏制攻击不同，该方案在模拟用户自身生产环境的环境中，提供从检测到经过验证的干净点恢复的端到端事件生命周期沉浸式学习体验 [3] 市场背景与需求 - 研究显示每14秒就有一个组织成为勒索软件的受害者，攻击导致的平均停机时间可长达24天以上，给企业造成数百万美元的收入损失、声誉损害和运营中断 [4] - 从攻击开始到快速、干净恢复为止的准备工作，对于减少停机时间和帮助组织实现持续业务运营至关重要 [4] 产品具体功能 - 实践型攻击模拟：防御者进入高度真实的环境，面对如Netwalker等难以检测的复杂攻击，在压力下做出决策并执行战略响应 [6] - 真实世界恢复演练：用户面临无解的恢复场景，学习验证备份、清理受感染数据和执行快速恢复的重要性，演练包括使用Commvault Cloud进行威胁扫描、Air Gap Protect提供不可变存储等功能 [6] - 促进跨团队协作：在方案中，CSO、CISO、CIO、IT运营和安全运营团队必须协同工作，制定处理危机和快速恢复核心服务的统一策略 [6] 行业专家评价 - IDC研究副总裁指出，该网络靶场将网络响应团队置于真实模拟中，使各团队必须共同面对需要不确定决策的真实攻击场景，是现代网络备战训练的巨大进步 [8] - Futurum Group研究总监认为，该方案通过结合SimSpace的高保真攻击模拟和Commvault的恢复专长，从根本上弥补了行业长期将恢复作为独立且较少实践环节的差距 [8] 合作目标与行业活动 - 合作旨在帮助企业理解其“最低可行性”，即网络攻击后组织恢复所需的关键应用、资产、流程和人员，这对于实现业务连续性至关重要 [9] - 该方案将于2025年4月28日至5月1日在旧金山举行的RSA Conference上进行展示，Commvault和SimSpace将分别在北厅和3103号展位参展 [10][11][12]

公司人事任命 - Commvault任命Bill O'Connell为首席安全官（CSO）[1] - Bill O'Connell拥有近20年的网络安全、风险和数据隐私经验[1] - 其此前曾在Roche和ADP担任领导职务[1] 新任高管背景 - Bill O'Connell最近在Roche领导保护关键数据和基础设施的技术、运营和战略项目[1] - 更早之前在ADP担任多个安全领导职位，负责该公司全球所有的应用、软件和产品安全[1] - Bill O'Connell持有马里兰大学的学士和MBA学位，以及网络安全政策研究生证书[2] 公司战略与定位 - 公司致力于为全球企业提供行业领先的网络弹性服务[1] - 公司总裁兼CEO Sanjay Mirchandani认为，新任CSO的经验将显著提升公司作为网络弹性领导者的专业能力[2] - Commvault是网络弹性领域的黄金标准，为超过100,000家组织提供数据保护和业务连续性服务[3] 行业参与与影响 - Bill O'Connell曾担任美国国家网络安全联盟董事会主席[2] - 目前仍积极参与专注于威胁情报和隐私的各类行业工作组[2] - Commvault提供的网络弹性平台结合了最佳的数据安全性和企业级的快速恢复能力，并拥有最低的总拥有成本（TCO）[3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收1.165亿美元，同比增长7%；全年营收4.66亿美元，同比增长10% [39][41] - 第四季度订阅收入1.15亿美元，同比增长约8%；全年订阅收入4.59亿美元，同比增长约11% [39][41] - 第四季度其他收入150万美元，主要为已停产永久许可模式的维护收入 [39] - 截至2024年12月31日，ARR为4.82亿美元，按报告基础同比增长9%，按固定汇率计算增长10% [42] - 第四季度调整后EBITDA为3810万美元，利润率32.7%；全年调整后EBITDA为1.694亿美元，利润率36.3% [9][43] - 第四季度毛利率82.3%，2024年全年毛利率83.8% [44] - 2024年无杠杆自由现金流9870万美元，第四季度为2900万美元 [44] - 2024年资本支出2370万美元，占收入的5.1%；第四季度资本支出810万美元，占收入的7% [45] - 第四季度非GAAP每股收益0.1美元，全年为0.48美元 [45] - 2024年底现金及等价物8500万美元，未偿还贷款本金余额3.39亿美元，净杠杆约为1.5倍 [46] - 2025年第一季度预计总营收在1.15 - 1.16亿美元之间，同比增长1% - 2%，按固定汇率计算增长3% - 4%；预计调整后EBITDA在2750 - 2850万美元之间，利润率约24% - 25% [54] - 2025年全年预计总营收4.865 - 4.925亿美元，同比增长4% - 6%，按固定汇率计算增长6% - 8%；预计ARR在5.14 - 5.22亿美元之间，同比增长7% - 8%，按固定汇率计算增长7% - 9% [54] - 2025年预计全年调整后EBITDA在1.32 - 1.38亿美元之间，利润率约27% - 28% [55] - 2025年预计资本支出约占收入的6%，调整后EBITDA转化为无杠杆自由现金流的比例约为65% [56] - 2025年预计利息支出约2700万美元，假设有效利率约为7.5% [57] - 2025年第一季度预计加权平均摊薄股数约1.89 - 1.9亿股，全年约1.91亿股 [57] - 2025年第一季度和全年预计非GAAP税率约为25% - 29% [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至第四季度末，贡献5万美元以上ARR的客户有2349家，同比增长约7%，此类客户的ARR占总ARR的57%，高于去年的56% [40] - 按过去12个月计算的美元净收入留存率约为103% [41] - 安全业务方面，Adlumin XDR自收购后成为增长最快的SKU和最大的管道生成器，第四季度最大的交叉销售交易是一笔超25万美元ARR的Adlumin交易 [11][26] - 数据保护业务中，Cove保护超18万家企业，持续超越公司整体增长，是最大的创收产品 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度约45%的收入来自北美以外地区，全年为46% [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年设定三个战略目标：为中小企业提供领先的安全和数据保护解决方案；推动统一端点管理技术栈的创新；加强客户参与模式并提供差异化服务 [10] - 2025年战略围绕三个关键支柱展开：扩大安全领域的领导地位；扩大市场覆盖范围，复制在MSP社区的成功经验；提升客户体验 [22] - 收购Adlumin带来多维度价值，从技术上整合安全、端点管理和数据保护，加速拓展MSP市场之外的业务，利用其经销商关系推广产品 [12][14][15] - 安全业务方面，Adlumin XDR和MDR具有端点无关性、可分离软件和服务等竞争优势，公司将利用其优势拓展市场 [24][25] - 数据保护业务，Cove将开发异常检测技术，与外部系统集成，提升事件响应和自动化任务能力 [28][29] - 统一端点管理业务，将在补丁管理基础上增加漏洞管理等功能，提升安全性 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在2024年取得了坚实的基础，对2025年的发展充满信心，认为处于网络安全、数据增长和数字化转型的有利位置 [7][58] - 预计2025年调整后EBITDA利润率将低于目标模型，但2026年有望回升至30%以上 [53] 其他重要信息 - 因长期合同计划导致ASC 606相关收入确认时间的影响，2025年第一季度收入同比增长率预计有5%的逆风，全年有4%的逆风 [52] - 2025年预计欧元和英镑汇率平均略低于2024年，假设欧元汇率为1.04，英镑汇率为1.25 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Adlumin在Q4的收入贡献以及2025年ARR收入指引中包含的Adlumin情况 - 第四季度Adlumin的贡献约为250万美元，收购时Adlumin的ARR约为2100万美元，未细分2025年指引中的贡献 [65][66] 问题2: 向年度合同转型的预期影响以及是否会推动比例超过70% - 该计划将继续推进，新业务基本90%以上为承诺合同，未来几年混合比例预计每年以中到高个位数增长，不会像2024年那样大幅提升 [68] 问题3: Adlumin的经销商和合作伙伴参与情况以及充分参与的条件 - 经销商对收购表示欢迎，认为公司有上市公司的支持且产品组合更具选择性，Adlumin的经销商渠道主要在北美，2025年将进行扩展并推向国际市场，MSP也在积极使用Adlumin XDR产品 [74][75][76] 问题4: Adlumin的主要竞争对手以及其在市场中的差异化和渗透能力 - Adlumin的竞争对手包括CrowdStrike、Arctic Wolf等，其优势在于云原生、AI驱动、端点无关性以及可分离软件和服务，能为MSP和中小企业提供更多选择和可见性，因此在市场中表现出色 [80][81][83] 问题5: 2025年营收指引的解读以及ARR增长的预期 - 2025年全年营收因ASC 606影响有4%的逆风，调整后约为11%的增长；预计ARR在2025年按固定汇率计算增长7% - 9%，将实现加速增长 [89][91] 问题6: 公司重回中两位数增长的最大因素 - 一是将安全和XDR平台作为新客户获取平台，二是直接与经销商和渠道合作伙伴合作，这两个杠杆在2024年奠定基础，2025年将进行扩展 [99] 问题7: 影响有机增长的因素以及净留存率和毛留存率的情况 - 上半年因长期承诺合同有增长逆风，对GRR和NRR有影响，预计下半年加速；对Adlumin的预测较为谨慎；预计2025年净留存率和毛留存率将改善，第一季度触底后从第二季度开始回升 [108][109][116] 问题8: 针对仅使用Cove的客户的策略以及是否有成功案例 - 以Cove作为新客户获取途径，向客户展示集成平台的优势，如UEM和XDR的协同效应，目前已开始看到客户增加其他产品的情况，2025年将扩大交叉销售 [121][123][124] 问题9: N-able对美国联邦政府市场的暴露程度以及2025年的预期 - 公司对MSP的终端客户无直接可见性，但业务多元化，预计不会受到特殊影响，且近一半收入来自美国以外地区 [127][128]