中国智能出行企业赴港上市趋势 - 禾赛科技已秘密申请在香港上市 并计划到2026年在东南亚开设第一家海外工厂 [1] - 宁德时代410亿港元IPO是今年全球规模最大的交易 使香港跻身全球IPO排行榜首位 [3] - 奇瑞汽车计划筹集至少15亿美元 生产更多右舵驾驶车型并出口至欧洲、日本和韩国 [3] - 赛力斯计划通过IPO提高海外销售额 [3] 香港资本市场吸引力 - 香港国际投资者积极寻找中国有潜力在全球市场占有大份额的行业领导者 [4] - 全球投资者正转向中国科技和能源领域的世界领先者以实现投资组合多样化 [4] - 中国新能源汽车销量占全球总交付量的60%以上 [4] 排队赴港上市企业 - 包括奇瑞汽车、长安汽车高端电动品牌阿维塔、赛力斯等汽车制造商 [3] - 禾赛科技等智能科技零部件供应商 [3] - 小马智行等自动驾驶技术提供商 [3] - 亿航智能等城市空中交通企业 [3] 已上市企业 - 智能电动汽车制造商包括比亚迪、吉利汽车、长城汽车、广汽集团、东风集团股份、蔚来、小鹏汽车、理想汽车、零跑汽车等 [3] - 零部件和智能解决方案制造商 [3] 潜在影响 - 潜在IPO将增强中国在全球汽车技术的领先地位 [3] - 可能进一步巩固香港作为今年全球最繁忙的IPO市场的领先地位 [3]

文章核心观点 中国高科技汽车公司小鹏选择2025年米兰设计周作为意大利市场预览的舞台，展示其前沿科技和创新产品，推动智能电动汽车革命并拓展欧洲市场 [1][4] 公司概况 - 小鹏成立于2014年，设计、开发、制造和销售基于人工智能的智能电动汽车，目标是成为全球人工智能出行领域的领导者 [3][12] - 公司总部位于中国广州，在北京、上海、硅谷和阿姆斯特丹设有办事处，车辆主要在广东肇庆和广州的工厂生产 [12] - 小鹏在纽约证券交易所（NYSE: XPEV）和香港证券交易所（HKEX: 9868）上市 [12] 欧洲市场布局 - 自2021年进入挪威汽车市场后，小鹏已将业务拓展至英国、德国、法国等多个欧洲国家 [4] - 2025年第一季度，小鹏全球交付量超9.4万辆，同比增长超300% [4] 米兰设计周活动 - 小鹏选择米兰的ADI设计博物馆举办“XPENG: FUTUREMOBILITY”独家展览，展示其结合机器人技术、人工智能和未来主义设计的前沿解决方案 [5] - 展览上有意大利首发的小鹏P7 + 电动轿车、小鹏AEROTH X2飞行汽车，以及欧洲首秀的人形机器人IRON [6][8] - 6月进入意大利市场的小鹏车型为G6和G9，由ATFLOW独家进口和分销 [6] 各方观点 - 小鹏副董事长兼总裁Brian Gu表示意大利是探讨汽车文化、设计和未来出行的理想之地，米兰设计周与公司愿景契合 [10] - 小鹏设计中心副总裁JuanMa Lopez称ADI设计博物馆是展示小鹏的理想场所，公司设计理念是实现美学与功能的完美结合 [10] - ATFLOW总裁Mattia Vanini认为成为小鹏在意大利的独家进口和经销商是骄傲和责任，双方合作将为客户带来切实利益 [11]

财务数据 - 2021 - 2023年汽车销售收入分别为15.443亿、196.712亿和339.118亿元（47.764亿美元），毛利率分别为1.8%、4.7%和15.0%[50] - 2021 - 2023年公司总收入分别为65.275亿、318.994亿和516.726亿元（72.779亿美元），毛利率分别为15.9%、7.7%和13.3%[50] - 2021 - 2023年公司净亏损分别为45.143亿、76.551亿和82.642亿元（11.64亿美元）[50] - 2023年总营收为516.726亿元（约72.779亿美元），较2022年增长62.0%[127] - 2022年总营收为318.994亿元（约43.722亿美元），较2021年增长388.7%[127] - 2023年净亏损为82.642亿元（约11.640亿美元），较2022年增加6.091亿元[127] 用户数据 - 截至2023年12月31日，共交付196,633辆极氪汽车，其中192,441辆在中国交付[39] - 2024年1 - 3月极氪汽车交付量分别为12537辆、7510辆、13012辆[119] - 公司拥有超100万用户个人信息[68] 未来展望 - 中国纯电动汽车市场预计2028年销量达1370万辆，高端纯电动汽车市场预计增长更快[48] - 欧洲纯电动汽车市场预计2028年销量达530万辆，2024 - 2028年复合年增长率为18.6%[48] - 公司未来可能建造或收购制造设施，增加资本支出[166] - 公司计划寻求股权或债务融资[185] 新产品和新技术研发 - 极氪首款高端轿车预计实现0 - 100km/h加速2.84秒，最大CLTC续航688km[37] - 公司计划将2000 TOPS的NVIDIA DRIVE Thor AV超级芯片集成到下一代智能纯电动汽车中[43] 市场扩张和并购 - 2023年12月开始在欧洲交付极氪001[49] - 2021年收购CEVT 100%股权、极氪汽车（宁波杭州湾新区）有限公司100%股权、极氪汽车（上海）有限公司99%股权、1%股权和宁波维迪51%股权[92] 其他新策略 - 公司已授予承销商最多额外ADS的购买权以覆盖超额配售[16] - 承销商预计于2024年在纽约以美元交付ADS[17] 风险因素 - 若PCAOB无法检查审计事务所，公司可能被禁止在美国市场证券交易[56] - 公司依赖吉利控股，合作关系若无法维持业务将受影响[57][59] - 中国新能源汽车市场竞争激烈，需求可能波动[62] - 研发努力可能无法达预期，BEV可能有缺陷[62] - 中国政府政策变化可能对公司不利[52][55][65] - 失去重要商标使用权，公司业务将受重大影响[65] - 公司面临供应链、成本控制、技术升级等多方面风险[131][143][167] - 欧盟对中国产电动车发起反补贴调查，吉利汽车是目标之一[191]

业绩数据 - 2021年和2022年车辆销售收入为15.443亿和196.712亿元（2.7128亿美元），2022年和2023年上半年为52.967亿和131.754亿元（1.817亿美元），毛利率分别为1.8%、4.7%、4.7%和12.3%[46] - 2021年和2022年总营收为65.275亿和318.994亿元（4.3991亿美元），2022年和2023年上半年为90.122亿和212.701亿元（2.9333亿美元），毛利率为15.9%、7.7%、9.7%和10.5%[46] - 2021年和2022年净亏损为45.143亿和76.551亿人民币（10.557亿美元），2022年和2023年截至6月30日的六个月净亏损为30.852亿和38.706亿人民币（5.338亿美元）[47] - 2022年全年净收入为4399135千元人民币，2023年上半年为9012236千元人民币[103] - 2022年全年毛利润为340911千元人民币，2023年上半年为876906千元人民币[103] - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物为2772201千元人民币[105] - 2022年和2023年上半年，向最大供应商采购额分别为186.051亿元（25.658亿美元）和120.922亿元（16.676亿美元），占总采购额的53.5%和55.0%[132] 用户数据 - 截至2023年10月31日，累计交付极氪汽车170,053辆[36][108] - 2023年10月交付极氪汽车13077辆[110] - 2022年10月，极氪001单月交付量超10000辆[108] - 2022年1 - 3月，车辆交付量分别为3530辆、2916辆和1795辆[144] 未来展望 - 预计2027年中国纯电动汽车销量从2021年起增长超五倍至1400万辆，高端纯电动汽车市场预计增长超六倍[45] - 预计2027年欧洲纯电动汽车销量达490万辆，2023 - 2027年复合年增长率为23.8%[45] 新产品和新技术研发 - 2021年4月宣布开发首款BEV车型极氪001，10月开始交付[113] - 2022年11月推出第二款BEV车型极氪009，2023年1月开始交付[113] - 2023年4月发布紧凑型SUV车型极氪X，6月开始交付[113] - 2023年11月开始交付极氪001 FR并将推出首款豪华轿车车型[116] 市场扩张和并购 - 2022年2月，完成对CEVT 100%股权收购，使其成为全资子公司[87] - 2021年8月，收购ZEEKR上海100%股权（99%来自吉利汽车，1%来自吉利控股）[87] - 2021年10月，完成对宁波维谛51%股权收购，目前宁波维谛由公司持股51%，吉利控股持股49%[87] 其他新策略 - 拟将发行净收益用于开发先进电池电动汽车（BEV）技术和拓展产品组合、销售和营销及拓展服务和充电网络、一般公司用途[99] 风险提示 - 面临中国经济、政治、社会条件及政府政策变化带来的风险[8][49][50] - 面临《外国公司问责法案》（HFCAA）相关风险[9] - 与吉利集团的关系可能带来利益冲突[54] - BEV业务运营历史有限，面临盈利能力、研发成果等挑战[59] - 面临与ADS和本次发行相关的风险[62] - 若《网络数据安全管理条例（征求意见稿）》生效，海外上市后需进行年度数据安全评估并履行报告义务[67] - 行业竞争未来将加剧，可能影响声誉、运营结果和增长前景[151] - 极氪工厂和成都工厂运营问题或延迟会影响业务和财务状况[152] - 零部件和材料供应中断或短缺会影响业务[155] - 供应商不遵守道德商业行为和法律法规，会损害品牌形象[157] - 难以控制运营成本，原材料价格波动等会影响业务[160] - 产品交付、制造和推出延迟会影响业务、声誉和增长前景[161] - 若违反数据隐私和保护法律法规，会损害声誉，阻碍消费者购买电动汽车[162] - 单充电续航里程受环境温度等因素影响，可能影响销售[171] - 客户非退款订单可能被取消，交付延迟会导致大量预订取消[172] - 截至2023年6月30日仍处于亏损，未来资本需求不确定[173] - 替代技术发展或内燃机改进可能影响纯电动汽车需求[175] - 未来拓展国际市场，面临外汇波动等多种风险[177] - 业务有季节性，冬季和春节需求下降，9、10月销售较高[183] - 运营成本未来预计显著增加，影响各期经营结果[184] - 与金融服务提供商合作，若合作不佳或违规会影响业务[185] - 信息系统面临网络攻击等风险，可能损害业务[186] - 业务依赖高管和关键员工，人才流失会严重干扰运营[189] - 未为关键人员购买“关键人”保险，关键人员离职等可能影响业务和财务状况[190] - 员工不当行为可能使公司面临法律责任等[191] - 可能面临产品责任索赔，成功索赔可能支付巨额赔偿[194] - 可能进行产品召回等行动，会对品牌形象等产生不利影响[195] - 车辆需满足机动车安全标准，若不满足或认证被撤销，将产生重大不利影响[197] - 电动车电池偶尔冒烟、着火，安全事故会导致诉讼、召回等，影响客户信心[199] - 车主对电动车未经授权的改装可能影响车辆安全，导致负面宣传和业务受损[200]

业绩总结 - 2022年和2021年公司净亏损分别为5.521亿美元和5.165亿美元[115] - 2022年和2021年经营活动净现金使用量分别为3.831亿美元和3.398亿美元[115] - 截至2022年12月31日和2021年12月31日，公司累计运营亏损分别为34.766亿美元和29.076亿美元[138][145] - 截至2022年12月31日，公司营运资金赤字为2.026亿美元；截至2021年12月31日，营运资金为2.881亿美元[138] 用户数据 - 截至2023年2月27日，公司有356个非约束性、可全额退款的预订单[78][131][143] 未来展望 - 公司预计在获得2840万至4840万美元额外资金等条件下，于2023年3月底开始生产FF 91 Futurist，4月初下线，4月底前交付用户[112][123][130][140][147] - 公司预计未来运营费用将显著增加，包括研发、资本支出等方面[119] - 公司未来一段时间依赖单一车型FF 91系列的销售，第二款车型FF 81系列何时完成设计等仍不确定[166] 新产品和新技术研发 - FF 91车型约有1800个采购组件，来自约150家供应商，供应链存在交付失败或组件短缺风险[168] 市场扩张和并购 - 公司大部分业务在美国开展，也在中国运营业务，并计划未来在中国内地和香港扩大业务[12] 其他新策略 - 公司已确定并开始实施成本削减和现金节约措施，包括裁员、减薪等[123] - 公司停止了对未来车型开发的增量支出，以减少2023年的新资本需求[118] 融资相关 - 公司拟发行和出售最多500,285,185股A类普通股[7][84] - 若认股权证持有人全部以现金行使认股权证，公司最多可获得约3750万美元[8][84] - 截至2023年2月27日，公司有73,290,750份流通在外的认股权证，行使价格在每股0.2275美元至1.05美元之间[8][84] - 2022年11月11日公司与Yorkville签订备用股权购买协议，有权出售最多2亿美元A类普通股，可选择增至3.5亿美元[58] - 自2022年8月14日以来，公司已获得总计2.67亿美元的可转换债券融资和强制认股权证行使收益承诺，其中1.814亿美元已到账[124][132] - 2023年Q1，公司收到发行相关证券的总计1800万美元毛收益（净发行折扣后为1620万美元）[124][132] - 截至2023年3月10日，公司已收到C轮票据总计7500万美元的毛收益[103] 公司治理相关 - 2022年9月23日，公司与FF Global和FF Top签订协议，董事会规模从9人增至10人，任命Adam (Xin) He[41] - 2023年1月13日公司与FF Global和FF Top签订修订后的股东协议，FF Top同意投票支持将A类普通股授权股数从8.15亿增加到16.9亿[53] - 2023年2月26日，董事会批准贾跃亭（与陈雪峰一起）直接向董事会汇报，部分部门汇报关系也有调整[157] 法律合规相关 - 公司自2021年10月开始接受美国证券交易委员会（SEC）正式调查，2022年6月还收到美国司法部（DOJ）初步信息请求[162] - 2022年10月20日，公司收到SEC传票，要求提供与森云国际有限公司交易的相关文件，公司已完全遵守并将继续遵守[163] - 公司面临多起诉讼，包括证券交易法违规、违反信托义务等指控[161] 财务报告相关 - 公司在财务报告内部控制方面存在重大缺陷，若无法整改或发现新的重大缺陷，可能影响财务报告准确性和及时性[176] - 2021 - 2022年公司采取多项措施加强财务报告内部控制，如增加人员、实施新政策和程序等[179] 生产运营相关 - 公司制造车辆可能因多种原因导致生产延迟，包括自有工厂建设和第三方合作问题[190][191] - 公司外包部分车辆制造给韩国第三方和可能在中国成立合资企业，存在合作不确定性[191]

业绩总结 - 2022年前九个月公司净亏损3.98亿美元，2021年和2020年分别净亏损5.17亿美元和1.471亿美元[107] - 2022年前九个月经营活动净现金使用量为3.55亿美元，2021年和2020年分别为3.4亿美元和4120万美元[107] - 截至2022年9月30日、2021年12月31日和2020年，公司累计运营亏损分别为33.227亿美元、29.076亿美元和23.911亿美元[132] - 截至2022年9月30日、2021年12月31日和2020年，公司营运资本（赤字）分别为7730万美元、2.881亿美元和 - 8.353亿美元[132] - 2021年7月21日业务合并和PIPE融资完成后，公司获得总收益9.91亿美元，支付交易成本8430万美元，并结算部分负债1.396亿美元[139] 用户数据 - 截至2023年1月15日，公司有348份非约束性、可全额退款的预订单，2022年未交付车辆，未实现收入[124] 未来展望 - 公司预计2023年3月底开始生产FF 91 Futurist，4月初下线，4月开始交付，前提是及时获得1.2 - 1.4亿美元额外资金，并在2月底前获得股东批准增加授权股份[104,115] - 公司未来成功很大程度取决于FF 91系列未来销售情况，不确定何时能筹集足够资金完成FF 81系列设计、开发等工作[159] 新产品和新技术研发 - FF 91车型包含约1800个采购组件，来自约150家供应商，许多是单一来源供应商[161] 市场扩张和并购 - 公司是特拉华州控股公司，多数业务在美国通过美国子公司开展，也在中国开展业务并计划扩大[11] 其他新策略 - 公司拟发售至多441,503,935股A类普通股，包括99,845,628股可行使认股权证和341,658,307股可转换债券转换所得股份[6][7] - 公司计划将A类普通股授权股份从8.15亿股增加到16.9亿股，总授权股份从9亿股增加到17.75亿股[104,115] - 公司将FF Simplicity 2160万和Senyun 940万的SPA票据替换为新票据，基础转换价格0.8925美元[98] - ATW NPA认股权证和部分SPA认股权证交换为新认股权证和本金2500万及1600万的新可转换票据[99]