交易核心与性质 - 吉利汽车已完成对极氪智能科技的私有化及合并交易，极氪汽车成为吉利汽车的全资附属公司 [1] - 交易涉及收购所有已发行及发行在外的极氪股份及极氪美国存托股份，极氪作为存续实体持续经营 [3] - 交易完成后，极氪的财务业绩将全额并入吉利集团综合财务报表 [3] 交易背景与战略意图 - 此次交易是吉利汽车落实母公司《台州宣言》战略框架的关键举措，旨在推进内部资源深度整合，避免重复投资，提升资源利用效率 [3] - 交易将极氪汽车从“间接非全资附属公司”调整为“间接全资附属公司”，旨在强化双方在研发、供应链及市场渠道上的协同效应 [3] - 整合旨在优化集团品牌矩阵，减少内部资源分散，助力公司向电动化、智能化转型，并有望提升资本市场对公司的价值评估 [4] 预期协同效应与运营影响 - 整合将使极氪品牌彻底融入集团统一管理体系，实现从独立运营向依托集团体系化能力的转变 [5] - 公司有望通过规模化效应，大幅提升在研发、供应链及生产制造等领域的资源利用效率，降低极氪汽车的运营与物料成本 [5] - 极氪汽车能更充分地利用吉利汽车已建立的全球化销售网络与供应链体系，加速其在海外市场的拓展 [6] - 私有化将极氪汽车从独立上市公司面临的短期盈利压力和估值波动中解放出来，使集团能更自主地规划其长期技术投入与高端品牌建设 [6] 极氪汽车业务概况 - 极氪汽车成立于2021年，定位高端智能电动汽车品牌，是浙江吉利控股集团电动化、智能化转型的载体 [5] - 极氪汽车已推出001、009、9X、7X等车型，覆盖多个细分市场 [5] - 极氪汽车于2024年5月10日在纽交所挂牌上市，募资约4.41亿美元 [5] - 2024年11月，吉利汽车总销量为31.04万辆，同比增长24%；其中极氪汽车11月销量达2.88万辆，同比增长7% [5] 行业竞争环境与公司策略 - 市场竞争加剧，宝马i系列、奔驰EQ系列等传统豪华品牌电动化产品持续降价，蔚来、理想、零跑等造车新势力也在加速高端化布局 [6] - 专家建议极氪汽车将资源倾注于800V高压平台、四电机分布式驱动、一体化压铸车身等核心技术，坚定走技术驱动路线 [7] - 极氪汽车保持差异化优势的核心在于坚守豪华科技品牌路径，通过打造如极氪001猎装车、极氪009豪华MPV等具有鲜明品类创新标签的产品来开拓并引领细分市场 [7] - 建议极氪汽车依托吉利集团全球资源网络，以欧洲市场为战略支点，加速构建国内外协同的研发—生产—服务体系 [7]

公司近期运营表现 - 2025年11月单月交付车辆63,902辆，环比增长3.7%，同比增长7.1% [2] - 截至2025年11月，公司旗下所有品牌累计用户数达到222万 [2] - 2025年第三季度交付车辆140,195辆，同比增长12.5%，环比增长7.1% [3] - 2025年第三季度总营收为44.34亿美元，环比增长15.1%，同比增长9.1% [4] 品牌交付结构 - 2025年11月，领克品牌交付35,059辆，极氪品牌交付28,843辆 [2] - 2025年第三季度，极氪品牌交付52,860辆，领克品牌交付87,335辆 [3] - 2025年第三季度，领克品牌的新能源车型占其交付量的72.4% [3] 行业地位与前景 - 极氪智能被列为2026年前值得购买的10大电动汽车股票之一 [1] - 公司被描述为一家快速扩张的纯电动汽车技术公司 [4] - 行业分析提及存在10只高增长电动汽车股票和2025年13只最佳汽车股票可供投资 [6]

合并交易完成 - 极氪智能科技控股有限公司（“极氪集团”）与吉利汽车控股有限公司（“吉利”）的间接全资子公司Keystone Mergersub Limited完成合并[1] - 合并后，极氪集团成为吉利全资子公司，并已不再是上市公司[1] - 该合并基于2025年7月15日宣布的合并协议[1] 交易对价方案 - 合并生效时，每股极氪普通股（面值0.0002美元）被注销，股东可选择获得每股2.687美元现金或1.23股新发行的吉利普通股（面值0.02港元）作为对价[2] - 每股极氪美国存托凭证（ADS，代表10股普通股）被注销，持有人可选择获得每股26.87美元现金或12.3股新发行的吉利普通股（将以吉利ADS形式交付，每ADS代表20股吉利普通股）作为对价[2] - 香港非专业投资者持有的极氪股份或ADS仅能获得现金对价，每股普通股2.687美元，每股ADS 26.87美元[2] - 合并协议已于2025年9月15日召开的股东特别大会上获得批准[2] 退市与注销登记 - 公司已请求自2025年12月22日（纽约时间）起暂停其ADS在纽约证券交易所的交易[3] - 公司已请求纽交所向美国证券交易委员会提交Form 25表格，通知其极氪ADS退市及公司证券注销登记事宜[3] - 公司拟通过迅速向SEC提交Form 15表格，暂停其根据《1934年证券交易法》修订案的报告义务[3] - 提交Form 15后，公司提交Form 20-F和Form 6-K等报告的义务将立即暂停，并在注销登记生效后终止[3] 交易相关顾问 - 公司特别委员会的财务顾问为Kroll, LLC（通过其Duff & Phelps Opinions Practice运营）[4] - 公司特别委员会的美国法律顾问为Simpson Thacher & Bartlett LLP，开曼群岛法律顾问为Ogier[4] - 公司的美国法律顾问为Davis Polk & Wardwell LLP[4] - 吉利的财务顾问为花旗环球金融亚洲有限公司[5] - 吉利的美国法律顾问为Latham & Watkins LLP，开曼群岛法律顾问为Maples and Calder (Hong Kong) LLP[5] 公司背景 - 极氪集团总部位于中国浙江，是吉利控股集团旗下全球领先的高端新能源汽车集团[6] - 集团拥有领克和极氪两个品牌，旨在以创新为标准打造完全一体化的用户生态系统[6] - 集团利用其先进设施和世界级专业知识，开发自有软件系统、电驱动总成和电动汽车供应链[6] - 集团的价值观是平等、多元和可持续，其目标是成为真正的全球新能源出行解决方案提供商[6]

交易细节与市场反应 - 极氪私有化交易对价方案为：每股极氪股份可换取2.687美元现金或1.23股吉利汽车股份，每股极氪美国存托股份可换取26.87美元现金或12.3股吉利汽车美国存托对价股份 [2] - 约70.8%的合资格极氪持有人选择换股，吉利汽车将为此配发及发行共计7.77亿股对价股份；约29.2%的持有人选择现金对价，吉利汽车将支付合计约7.01亿美元现金 [2] - 交易完成后，吉利汽车迅速启动了最高23亿港元的股份回购计划，并于12月8日斥资2711万港元进行首批回购 [2] 战略整合与业务布局 - 吉利汽车与极氪的合并交易预计于2025年12月29日之前完成，标志着“一个吉利”战略整合收官 [3] - 整合后，公司实现对主流、中高端与豪华三大细分市场的全面覆盖，并形成“燃油+纯电+插混+醇氢电动”多元动力体系 [3] - 整合旨在实现技术协同与资源复用，极氪与领克的高端技术将向吉利、银河等品牌渗透，SEA/GEA架构双轮驱动可放大研发与生产规模效应 [3] 财务表现与协同效应 - 2025年第三季度，吉利汽车毛利率为16.6%，较上半年提升0.2个百分点；三季度单车核心归母净利润提升至5200元，较上半年提升500元 [4] - 2025年前三季度，公司管理费用率降至1.8%（效率同比提升27%），研发费用率降至6.1%（效率同比提升15%），销售费用率降至5.7%（去年同期为5.9%） [5] - 管理层预计，整合完成后研发费用有望下降20%，相关降本效应将在2026年第一、二季度有所体现 [5] 销售业绩与市场前景 - 截至2025年前11个月，吉利汽车累计销量达278.78万辆，同比增长42%，预计将超额完成原定300万辆的年度目标 [5] - 公司燃油车销量占比超过40%，新能源汽车购置税政策调整（由免征改为减半征收至5%）被认为利好其燃油车板块 [5] - 管理层认为，政策调整后公司提高市占率的机会更大，已为“第二次腾飞”打下坚实基础 [6] 人工智能战略与技术布局 - 公司发布行业首个“智能汽车全域AI”技术体系，将AI广泛应用于架构、动力、底盘、座舱等全域及研发、生产、售后全链路 [7] - 算力方面，通过“智能汽车算力联盟”星睿智算中心2.0，综合算力提升至23.5 EFLOPS，算力资源超越万卡级别 [7] - 数据方面，公司已积累10T的token数据、40B的汽车垂类数据，具备L2级智能辅助驾驶能力的车辆超850万辆，智驾行驶里程超100亿公里 [7] - 算法方面，极氪智舱、领克900已完成与DeepSeek大模型的深度融合 [7] - AI技术成果已全面量产上车，覆盖驾驶域、座舱域、动力域、底盘域、架构域等，在整车架构、智能三电、人机交互、辅助驾驶、车载芯片等领域实现AI全覆盖 [8]

私有化交易最终方案与结果 - 吉利汽车公布极氪私有化交易的最终对价选择结果和落地方案 交易涉及配发7.777亿股新股与支付约7.01亿美元现金 合并交易计划于12月29日或之前完成 [2] - 在合资格极氪持有人中 约70.8%的持有人选择兑换吉利汽车对价股份 29.2%的持有人选择或被认定为选择现金对价 [3][4] - 具体兑换标准为 每股极氪股份可换2.687美元现金或1.23股吉利汽车对价股份 每股极氪美国存托股份可换26.87美元现金或12.3股吉利汽车美国存托对价股份 [4] 交易进程与战略背景 - 此次私有化整合流程自2024年5月发布公告至对价选择落定不足八个月 体现了公司整合步伐的稳健迅速 [2] - 2024年9月《台州宣言》发布后 公司进行了一系列架构调整 包括几何并入银河 领克与极氪的业务整合 此次将极氪完全纳入上市公司体系旨在解决品牌定位重叠与资源分散问题 [2][5] - 2025年5月7日 吉利汽车官宣收购其尚未持有的极氪全部已发行股份 交易前公司已持有极氪65.7%的股权 [6] - 2025年9月 吉利汽车独立股东以95.14%的赞成票通过合并议案 极氪股东以94.2%的赞成票批准协议 [6] 财务与运营表现 - 2025年前三季度 公司实现营业收入2395亿元 同比增长26% 核心归母净利润106.2亿元 同比增长59% [3][8] - 2025年前11个月 公司累计销量达278.8万辆 同比增长42% 全年销量目标达成率为93% [3][8] - 截至2025年9月末 公司总现金水平达601亿元 净现金水平达452亿元 [8] - 2025年第三季度 公司毛利率为16.6% 比上半年提升0.2个百分点 第三季度单车核心归母净利润提升至5200元 比上半年提升500元 [9] 成本与费用优化 - 2025年前三季度 公司管理费用率降至1.8% 效率同比提升27% 研发费用率降至6.1% 效率同比提升15% 销售费用率降至5.7% 相比去年同期的5.9%实现效率提升 [8][9] 合并后的战略协同与市场布局 - 合并后 公司将实现对主流 中高端与豪华三大细分市场的全面覆盖 形成“燃油+纯电+插混+醇氢电动”多元动力体系 [3][7] - 旗下品牌将形成更清晰互补的定位 吉利品牌深耕主流大众市场 极氪科技集团专注高端与豪华市场 其中极氪主打纯电科技豪华 领克侧重高端新能源与个性化 [7] - 技术层面 SEA浩瀚纯电架构 GEA全球智能能源架构及“千里浩瀚”智能驾驶系统将成为覆盖多个品牌的技术底座 [7] 高端化与全球化进展 - 极氪9X交付量已过万辆 单车成交均价达53.8万元 公司预计其上市将有助于维持或提升第四季度相关指标水平 [9] - 极氪已进入超40国市场 其高端形象有助于提升公司海外品牌溢价 [9] - 2025年11月 公司海外出口销量达42091辆 同比增长22% 合并后双方在渠道共享与本地化研发上的协同效应将进一步释放 [9]

私有化交易最终结果 - 极氪私有化交易对价选择最终结果落地，约70.8%的合资格极氪持有人选择股份对价，吉利汽车将配发及发行777,228,611股对价股份 [2] - 约29.2%的合资格极氪持有人选择或被视作选择现金对价，吉利汽车将支付合计约7.01亿美元现金款项 [2] - 每股极氪股份可兑换2.687美元现金或1.23股吉利汽车对价股份，每股极氪美国存托股份可兑换26.87美元现金或12.3股吉利汽车ADS [3] 股东选择与市场信心 - 超七成股东选择换股，放弃现金选项，这一比例远超常规私有化交易中的换股意愿，显示出对合并后长期价值的认可 [3] - 吉利汽车在对价结果公布前启动股份回购，于12月8日斥资2711万港元回购153.4万股，是其最高23亿港元回购计划的首次操作，体现管理层对公司长期价值的信心 [3] 合并进程与战略意义 - 对价选择落地标志着吉利与极氪的合并进入最后执行阶段，“一个吉利”战略进入收官阶段 [2][4] - 合并进程自2024年9月《台州宣言》提出资源整合，至2025年5月宣布收购计划、7月签署协议、9月股东通过方案，最终在12月完成关键对价选择 [4] - 合并后，公司将实现对主流、中高端与豪华三大细分市场的全面覆盖，形成“燃油+纯电+插混+醇氢电动”多元动力体系 [6] 财务表现与协同效应 - 2025年前三季度，公司实现营业收入2395亿元，同比增长26%；核心归母净利润106.2亿元，同比增长59% [6] - 截至2025年9月末，公司总现金达601亿元，净现金452亿元，充沛现金流可覆盖7.01亿美元现金对价，并为后续研发与全球化提供支撑 [6] - 公司经营效率持续优化，前三季度管理费用率降至1.8%，研发费用率降至6.1%，销售费用率降至5.7%，分别较去年同期提升27%、15%、3% [6] 估值逻辑与未来展望 - 合并完成后，资本市场对公司的估值逻辑正从“销量×单车利润”的规模驱动模型，转向融入“科技溢价”与“品牌溢价”的综合模型 [7] - 极氪在800V高压平台、智能驾驶算法等领域的技术积累，可与吉利的智能安全辅助驾驶系统形成互补，加速整体智能化迭代 [7] - 极氪的高端定位将拉高吉利整体品牌价值，2025年上半年，极氪车型平均售价超30万元，领克品牌约18万元，吉利主流品牌约12万元，形成梯度互补 [7]

私有化交易最终结果与方案 - 极氪私有化交易对价选择结果出炉，约70.8%的符合资格持有人选择股份对价，公司将配发及发行777,228,611股对价股份 [1][3] - 约29.2%的符合资格持有人选择或被视作选择现金对价，公司将支付合计约7.01亿美元现金款项 [3] - 具体兑换方案为：每股极氪股份可换取2.687美元现金或1.23股吉利汽车对价股份，每股极氪美国存托股份可换取26.87美元现金或12.3股吉利汽车美国存托对价股份 [3] 交易完成规划与战略整合 - 吉利汽车与极氪的合并交易计划于2025年12月29日或之前完成 [3] - 合并后，公司将融合极氪在豪华新能源市场的领先地位及全球化优势，与自身在主流市场的根基全面协同技术、产品、供应链等多方面资源 [3] - 此举将使公司实现对主流、中高端与豪华三大细分市场的全面覆盖，并形成“燃油+纯电+插混+醇氢电动”多元动力体系 [3] 公司近期经营与财务表现 - 2025年前三季度，公司实现营业收入2395亿元，同比增长26% [4] - 2025年前三季度，公司核心归母净利润达106.2亿元，同比增长59% [4] - 截至2025年9月末，公司总现金水平达601亿元，净现金水平达452亿元，现金储备充裕 [4] - 公司管理费用率、销售费用率、研发费用率均实现效率提升 [4] 战略意义与未来展望 - 私有化交易落地标志着回归“一个吉利”战略进入收官阶段 [1] - 此次整合将为公司构建卓越成本优势、提升品牌矩阵竞争力、增强全球市场影响力奠定基础 [4] - 公司致力于通过整合进一步强化智能制造与科技创新能力，以持续提升盈利能力及股东长期回报 [3]

文章核心观点 - 吉利汽车对极氪的私有化交易对价选择结果已公布，标志着公司回归“一个吉利”战略进入收官阶段，合并交易预计于12月29日或之前完成 [1][3] 交易方案与结果 - 约70.8%的符合资格极氪持有人选择股份对价，约29.2%选择或被视为选择现金对价 [2] - 选择股份对价的持有人将获得吉利汽车配发及发行的约7.77亿股股份，享有同等股东权利 [2] - 选择现金对价的持有人将获得吉利汽车支付的合计约7.01亿美元现金款项 [2] - 兑换比例为：每股极氪股份可换取2.687美元现金或1.23股吉利汽车对价股份；每股极氪美国存托股份可换取26.87美元现金或12.3股吉利汽车美国存托对价股份 [2] - 选择换股的股东可能更看好“一个吉利”战略的未来成效 [2] - 截至12月9日收盘，吉利汽车股价为17.51港元/股，总市值为1772亿港元 [4] 战略背景与目标 - 此次合并是落实吉利控股集团《台州宣言》的重要进展，旨在推动战略整合、厘清业务定位、优化布局、减少内部冲突与重复投资、提高资源效率 [5] - 集团董事长李书福表示将持续推动汽车业务整合，回归“一个吉利” [5] - 合并后，吉利汽车将实现对主流、中高端与豪华三大细分市场的全面覆盖 [5] - 合并后，公司将形成“燃油+纯电+插混+醇氢电动”的多元动力体系 [5] - 品牌定位清晰：极氪为全球豪华科技品牌，领克为全球新能源高端品牌，吉利银河和中国星为全球主流品牌 [5] - 合并旨在协同极氪在豪华新能源市场的高性能、智能化与全球化优势，以及吉利在主流市场的根基，实现技术、产品、供应链、制造、营销及国际化资源的全面协同 [5] 公司近期财务表现 - 2025年前三季度，吉利汽车实现营业收入2395亿元，同比增长26% [6] - 2025年前三季度，公司核心归母净利润为106.2亿元，同比增长59% [6] - 截至2025年9月末，公司总现金水平达601亿元，净现金水平达452亿元 [6] - 公司已在释放“一个吉利”战略带来的体系化协同效应 [6]

吉利汽车合并极氪交易方案落地 - 吉利汽车正式公布对极氪私有化交易中持有人对价选择的最终结果和落地方案 标志着回归“一个吉利”战略进入收官阶段 合并交易计划在12月29日或之前完成[2][5] - 选择股份对价的极氪持有人占比约70.8% 吉利汽车将为此配发及发行约7.77亿股股份 选择现金对价的持有人占比约29.2% 对应现金款项合计约7.01亿美元[7][8] - 具体对价方案为 每股极氪股份可换取2.687美元现金或1.23股吉利汽车对价股份 每股极氪美国存托股份可换取26.87美元现金或12.3股吉利汽车美国存托对价股份[8] 交易背景与战略意图 - 此次合并是落实吉利控股集团《台州宣言》的重要进展 旨在实施战略整合 明晰品牌定位 理顺股权关系 减少利益冲突和重复投资 提高资源利用效率[5][11] - 选择换股的极氪股东被解读为看好吉利汽车实施回归“一个吉利”战略将取得的成效[8] - 完成合并后 吉利汽车将实现对主流、中高端与豪华三大细分市场的全面覆盖 并形成“燃油+纯电+插混+醇氢电动”的多元动力体系[11] 合并后的品牌与业务协同 - 品牌定位清晰化 极氪定位为全球豪华科技品牌 领克定位为全球新能源高端品牌 吉利银河和中国星定位为全球主流品牌[12] - 公司将依托极氪在全球豪华新能源市场的地位 融合其高性能、智能化与全球化优势 结合自身在主流市场的根基 全面协同技术、产品、供应链、制造、营销及国际化资源[12] - 公司已在释放“一个吉利”的体系化协同效应 2025年前三季度实现营业收入2395亿元 同比增长26% 核心归母净利润106.2亿元 同比增长59%[13] 公司近期财务与市场表现 - 截至2025年9月末 吉利汽车总现金水平达601亿元 净现金水平达452亿元[13] - 截至12月9日收盘 吉利汽车股价报17.51港元/股 总市值为1772亿港元 股价与极氪股东的现金退出价接近[9]

极氪私有化交易最终结果 - 选择股份对价的极氪持有人占比约70.8%，吉利汽车将配发及发行777,228,611股对价股份 [2] - 选择或被视为选择现金对价的极氪持有人占比约29.2%，吉利汽车将支付合计约7.01亿美元现金 [2] - 兑换比例为：每股极氪股份可换取2.687美元现金或1.23股吉利汽车对价股份，每股极氪美国存托股份可换取26.87美元现金或12.3股吉利汽车美国存托对价股份 [2] 合并交易规划与战略意义 - 吉利汽车与极氪的合并交易计划于2025年12月29日或之前完成 [3] - 合并后公司将融合极氪在豪华新能源市场的领先地位及全球化优势，与吉利汽车主流市场根基全面协同 [3] - 此举旨在实现对主流、中高端与豪华三大细分市场的全面覆盖，并形成“燃油+纯电+插混+醇氢电动”多元动力体系 [3] - 标志着回归“一个吉利”战略进入收官阶段，将为公司构建成本优势、提升品牌矩阵竞争力及增强全球影响力奠定基础 [2][4] 公司近期经营与财务表现 - 2025年前三季度，吉利汽车实现营业收入2395亿元，同比增长26% [4] - 2025年前三季度，核心归母净利润为106.2亿元，同比增长59% [4] - 截至2025年9月末，公司总现金水平达601亿元，净现金水平达452亿元 [4] - 管理费用率、销售费用率、研发费用率均实现效率提升 [4] 集团整体战略方向 - 2024年9月，吉利控股集团发布《台州宣言》，宣布进入战略转型新阶段 [3] - 集团将通过“战略聚焦、战略整合、战略协同、战略稳健、战略人才”五大举措，聚焦汽车主业，布局科技生态 [3]