关键收益率水平 - 截至2025年10月3日，10年期国债收益率为4.13%，2年期为3.58%，30年期为4.71% [1] 收益率曲线倒挂 - 收益率曲线倒挂指长期国债收益率低于短期国债收益率，10-2利差被广泛视为可靠的经济衰退领先指标 [2] - 利差转负后至经济衰退开始的领先时间在18至92周之间不等 [2] - 1998年曾出现一次错误信号，利差短暂转负但未引发衰退，而在2009年衰退前，利差多次转负 [3] - 10-2利差从2022年7月5日至2024年8月26日持续为负，最近一次转负发生在2024年9月5日 [3] - 若以首次利差转负日为起点，至衰退的平均领先时间为48周（约11个月）；若以衰退前最后一次利差为正日为起点，平均领先时间为18.5周（约4.25个月） [4] - 10年期与3个月期利差转负后至衰退的领先时间范围为34至69周，该利差在2022年10月25日至2024年12月12日期间为负，自2025年2月26日起在正负区间摆动 [5][6] - 对于10-3个月利差，以首次转负日为起点的平均领先时间为48周（约11个月）；以转负后最后一次转正日为起点的平均领先时间为13周（约3个月） [6] 抵押贷款利率与联邦基金利率 - 联邦基金利率上升通常会导致抵押贷款利率上升，但近期美联储于2024年9月开始降息周期时，抵押贷款利率却反向变动 [7] - 尽管美联储维持利率稳定，抵押贷款利率近期仍呈下降趋势，最新的Freddie Mac调查显示30年期固定抵押贷款利率为6.34% [7] 相关投资工具 - 与国债相关的ETF包括Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF (VBIL)、Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT) 和 Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT) [9]

关键收益率数据 - 截至2025年9月26日，10年期国债收益率为4.20%，2年期国债收益率为3.63%，30年期国债收益率为4.77% [1] - 最新的房地美每周初级抵押贷款市场调查显示，30年期固定抵押贷款利率为6.30% [7] 收益率曲线形态与衰退预测 - 收益率曲线倒挂（即长期国债收益率低于短期国债收益率）被广泛认为是可靠的衰退领先指标 [2] - 10-2年期利差从2022年7月5日至2024年8月26日持续为负，最近一次出现负值是在2024年9月5日 [3] - 以10-2利差首次转负为起点，到衰退开始的平均领先时间为48周（约11个月）；以最后一次转正为起点，平均领先时间为18.5周（约4.25个月） [4] - 10-3个月期利差从2022年10月25日至2024年12月12日为负，自2025年2月26日起在正负区间摆动 [5] - 以10-3个月利差首次转负为起点，到衰退开始的平均领先时间为48周（约11个月）；以利差转负后最后一次转正为起点，平均领先时间为13周（约3个月） [6] - 历史记录中存在一次错误信号（1998年），以及多次倒挂后回升才发生衰退的情况（2009年衰退前） [3][5] 货币政策与市场关联 - 联邦基金利率影响银行借贷成本，其上升通常导致抵押贷款利率上升，但近期美联储于2025年9月开始降息周期时，抵押贷款利率出现了相反方向的变动 [7] - 在美联储维持利率稳定期间，抵押贷款利率近期呈下降趋势 [7] - 美联储政策对市场行为有重大影响 [8] 相关投资工具 - 与国债相关的ETF包括：Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF (VBIL)、Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT)、Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT) [9]

美国国债收益率曲线 - 截至2025年9月19日 10年期国债收益率为4.14% 2年期为3.57% 30年期为4.75% [1] - 收益率曲线倒挂现象指长期收益率低于短期收益率 其中10-2利差被广泛视为经济衰退的可靠领先指标 [2] - 10-2利差从2022年7月5日至2024年8月26日持续为负 最近一次负值出现在2024年9月5日 [3] - 基于首次负利差时点 经济衰退平均领先时间为48周 基于末次正利差时点则平均为18.5周 [4] 不同期限利差表现 - 10年期与3个月期利差在2022年10月25日至2024年12月12日期间为负 自2025年2月26日起在正负区间波动 [5] - 10-3个月利差倒挂后经济衰退领先时间介于34至69周 平均领先时间为48周 [6] - 两种利差指标均出现1998年假阳性信号 且在2009年衰退前多次出现负值 [2][5] 抵押贷款利率与联邦基金利率关联 - 联邦基金利率上升通常推高抵押贷款利率 但2024年9月美联储降息周期启动时出现反向走势 [7] - 当前30年期固定抵押贷款利率为6.35% 创2024年10月以来新低 该下降趋势发生在美联储维持利率稳定期间 [7] 市场影响因素与投资工具 - 美联储政策对市场行为产生重大影响 特别通过干预措施影响10年期国债与标普500指数关联 [8] - 国债相关ETF包括Vanguard 0-3个月国债ETF(VBIL) Vanguard中期国债ETF(VGIT)及Vanguard长期国债ETF(VGLT) [9]

美联储利率决议 - 美联储9月会议决定降息25个基点 将联邦基金目标利率下调至4%-4.25%区间[3] - 市场预期美联储将在2026年第三季度前持续降息 使利率最终降至略低于3%的水平[2][4] 货币市场基金影响 - 货币市场基金平均收益率达4.08%(截至9月11日) 资产规模达7.3万亿美元创历史纪录 今年增长超过4550亿美元[6][8] - 预计货币市场基金收益率将随美联储降息而下降 2026年下半年可能跌破3%[9][10] - 若通胀保持3.1%水平而利率下降 货币市场基金实际收益率可能在2026年中转为负值[7][15] 收益率曲线变化 - 短期债券收益率自2023年初以来持续高于长期债券 形成倒挂收益率曲线[11] - 期货市场预测一年后收益率曲线将恢复正常斜率 长期利率将高于短期利率[12][14] - 投资者可通过投资长期债券锁定较高收益 对冲货币市场收益率下降风险[14] 抵押贷款市场 - 30年期抵押贷款利率自2023年2月以来首次跌破6.5%(截至9月16日)[16] - 抵押贷款利率与10年期国债收益率相关性更强 预计2026年可能进一步跌破6%[17][18] - 抵押贷款再融资活动已经开始增加 低利率环境将改善住房 affordability[16][18] 投资策略调整 - 低利率环境对借款方有利但不利于依靠利息收入的投资者[5][21] - 建议投资者转向长期债券锁定收益 并考虑在2026年对高收益债务进行再融资[14][21] - 低利率环境通常对股票和其他风险资产有利 产生积极的连锁效应[22]

关键收益率水平 - 截至2025年9月12日，10年期国债收益率为4.06%，2年期为3.56%，30年期为4.68% [1] 收益率曲线倒挂 - 收益率曲线倒挂指长期国债收益率低于短期国债收益率，10-2年利差被广泛视为可靠的经济衰退领先指标 [2] - 利差转为负值后，经济衰退的领先时间在18至92周之间，平均为48周（约11个月） [2][4] - 存在一次错误信号，即1998年利差短暂转负但未引发衰退，而2009年衰退前利差多次转负 [3] - 10-2年利差从2022年7月5日至2024年8月26日持续为负，最近一次负值出现在2024年9月5日 [3] 10-3个月利差视角 - 使用更短期限的10-3个月利差观察，其转负后到经济衰退的领先时间范围为34至69周，平均为48周（约11个月） [5][6] - 该利差同样出现1998年的错误信号，并在2009年衰退前多次转负 [5] - 该利差从2022年10月25日至2024年12月12日为负，自2025年2月26日起在正负区间反复波动 [5] 抵押贷款利率 - 联邦基金利率通常影响银行借贷成本，进而影响抵押贷款利率，但近期出现背离 [7] - 根据房地美最新周度调查，30年期固定抵押贷款利率为6.35%，为2024年10月以来的最低水平 [7] 相关ETF - 与国债相关的ETF包括Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF (VBIL)、Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT) 和 Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT) [9]