A whopping 80% of Americans are worried to some degree about a potential recession, according to a 2025 survey from financial association MDRT. While nobody can predict the future, downturns are a natural part of the market cycle. It's uncertain when the next slump will begin, but it's inevitable that we'll face one at some point. And when that happens, there are two powerhouse Vanguard ETFs I'll personally be stocking up on. Where to invest $1,000 right now? Our analyst team just revealed what they belie ...

美国消费者信心指数 - 1月消费者信心指数大幅下降9.7点至84.5 为2014年以来最低水平[1][2] - 现状指数下降9.9点至113.7 指数所有五个组成部分均恶化[2] - 短期预期指数下降9.5点至65.1 连续12个月低于80的潜在衰退警戒线[3] 影响信心的主要因素 - 受访者持续提及通胀压力 如汽油和杂货价格上涨[4] - 其他抑制因素包括关税、贸易、政治、就业和健康保险[4] - 消费者对就业机会的看法在当月恶化[4] 就业市场与经济增长 - 2025年仅增加58.4万个就业岗位 远低于2024年的超过200万个 是自2003年以来非衰退时期最弱的就业增长年[5] - 尽管信心和招聘疲软 美国经济仍在扩张 主要由强劲的消费者支出推动[6] - 约59%的消费者支出来自收入最高的20%人群 接近历史高位 而收入底层80%人群的支出占比仅为41% 创历史新低[7] 防御型行业ETF - 必需消费品行业历史上在信心下滑时表现优异 因其具有非周期性[9] - 公用事业也属此类 且为支持耗电量大的AI热潮获得助力[9] - 医疗保健同样是抗衰退行业[9] - 相关ETF包括State Street Consumer Staples Select Sector SPDR ETF (XLP)、State Street Health Care Select Sector SPDR ETF (XLV)和State Street Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU)[10] 质量因子与股息ETF - 质量股具有价值特征 如健康的资产负债表、高资本回报率、低波动性、高利润率以及稳定或增长的销售和盈利记录[11] - 相关ETF包括BetaShares S&P 500 Equal Weight ETF (QUS)和Invesco S&P 500 Quality ETF (SPHQ)[11] - Pacer US Large Cap Cash Cows Growth Leaders ETF (COWG)因现金流在经济困难时期提供安全性也是一个可选方案[12] - 高股息ETF在波动市场中具有吸引力 Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM)年化收益率为2.36%[13]

美联储利率决议 - 美联储在最近一次会议上决定维持利率不变 [1] 对经济与政策的潜在看法 - 表面上看经济表现尚可 但情况可能迅速发生变化 [1] - 维持利率不变的决定可能是一个错误 [1]

Markets are worrying over recession risks despite surging GDP because a "low hiring, low firing" market is taking a toll on consumer sentiment, but Fidelity fund manager Lars Schuster, an institutional portfolio manager with Fidelity’s Strategic Advisers, just sent a reassuring message. While job losses and layoffs are in the news, and consumers are wrestling with sticky inflation that's put the Fed back on pause, Schuster doesn't think the AI bubble will burst in 2026, rejecting comparisons to the Intern ...

文章核心观点 - 作者预测2026年市场将持续向好 并预期标普500指数将实现约12%的回报 在此背景下 作者重点推荐了一只封闭式基金Liberty All-Star Growth Fund 因其相对于资产净值的折价率处于三年高位 且提供约9%的股息率 被视为在当前市场环境下的买入机会 [1] 宏观经济与市场环境 - 美国2023年第三季度GDP增长率为4.4% 亚特兰大联储的GDPNow指标预测第四季度增长将超过5% 显著高于约3%的长期平均年增长率 [1] - 人工智能技术正持续渗透经济各领域 提升生产率 这解释了标普500指数过去12个月13.4%的回报率高于其10.6%的长期年化平均回报率的原因 [1] - 尽管存在对经济衰退和市场泡沫的担忧 但当前经济数据并不支持泡沫论 [1] Liberty All-Star Growth Fund 分析 - 该基金当前交易价格相对于其资产净值存在9.8%的折价 为三年来最大折价幅度 相当于以约0.9美元的价格购买价值1美元的资产 [1] - 基金投资组合包含美国蓝筹股 例如英伟达、微软和苹果 以及专注于国内市场的中型股 如物业管理公司FirstService和宾夕法尼亚零售商Ollie's Bargain Outlet Holdings [1] - 基金过去十年的年化资产净值回报率为11.5% 过去三年的总资产净值回报率约为12% 略高于其长期平均水平 [1] - 基金股息政策旨在每年支付其资产净值8%的股息 基于资产净值计算的股息率约为8.1% 基于市场价格计算的股息率约为9% 过去三年股息支付相对稳定 [1] - 基金近期的强劲资产净值表现 结合其历史折价率会随着持续强劲收益而收窄的趋势 表明当前折价可能为买入时机 [1]

消费者信心指数大幅下滑 - 2024年1月美国消费者信心指数初值环比下降9.7点至84.5 为2014年5月以来的最低水平[1] - 该指数已跌破新冠疫情时期的最差读数 显示消费者对现状和未来预期的担忧加深[2][3] - 指数所有五个组成部分均恶化 导致整体指数跌至近十年低点[3] 现状与预期指数双降 - 衡量当前商业和劳动力市场状况的现状指数1月下降9.9点至113.7[5] - 基于消费者短期展望的预期指数1月下降9.5点至65.1 远低于预示经济衰退的80点门槛[5] - 对未来六个月商业和劳动力市场状况的预期进一步滑入负值区间 家庭收入前景也变得不那么乐观[6] 下滑范围广泛且程度加深 - 消费者信心恶化在民主党人、共和党人和独立人士中普遍存在 其中独立人士的降幅最大[8] - 所有年龄和收入群体的信心均下滑 35岁以下消费者比35岁及以上者更乐观 Z世代是所有调查世代中最乐观的[9] - 在收入群体中 收入低于15000美元的消费者仍然最不乐观[9] 消费者对经济与个人财务的看法 - 消费者对其家庭当前财务状况的看法在1月略有改善 但对未来财务状况的预期在1月下降[12] - 认为美国经济在未来12个月“有些可能”陷入衰退的消费者比例略有下降 认为“不太可能”的比例也有所下降[13] - 认为未来一年衰退“非常可能”的受访者比例反弹 认为美国“已经陷入”衰退的少数消费者比例略有上升[14]

文章核心观点 - 第一资本金融公司CEO Richard Fairbank对特朗普提出的10%信用卡利率上限发出严厉警告 认为此举将严重限制消费者信贷获取并可能引发经济衰退 [1][2][3] 对信用卡行业及经济的潜在影响 - 利率上限这一价格管制不会使信贷更便宜 反而会使信贷对各类信用评分的消费者都变得更难获得 [2] - 信用卡消费是美国经济的重要支柱 消费者支出占美国GDP的70% 其中6万亿美元支出通过信用卡完成 [3] - 可用信贷的实质性收缩可能在整个经济中引发冲击 由此导致的支出缩减很可能引发经济衰退 [3] - 依赖信用卡计划的零售商、航空公司和酒店等行业也将面临风险 [3] - 信用卡是许多消费者建立信用历史的初始入口 对许多人而言是获得信贷的唯一途径 [3] - 利率上限将催化一系列意想不到的后果 [3] 对银行及第一资本的具体影响 - 银行将被迫立即削减信贷额度、限制账户 并将新发卡对象限制在极少数消费者群体中 [2] - 第一资本被分析师认为是对利率上限“最脆弱”的银行之一 因其严重依赖循环信用卡余额和净利息收入 [4] - 公司报告期末信用卡贷款余额为2796亿美元 占其总贷款组合4536亿美元的最大份额 [4] 其他专家观点 - Fairbank的警告与其他多位经济学家和行业专家对特朗普信用卡利率上限的警告一致 [5]

关键利率水平 - 截至2026年1月23日，10年期美债收益率为4.24%，2年期为3.60%，30年期为4.82% [1] - 房地美最新一周的抵押贷款市场调查显示，30年期固定抵押贷款利率为6.09%，为2024年10月以来的最低水平之一 [7] 收益率曲线形态与衰退预测 - 收益率曲线倒挂（即长期国债收益率低于短期）被视为可靠的衰退领先指标，特别是10年期与2年期利差（10-2利差）[2] - 历史上，10-2利差转负后，衰退可能在18至92周后开始，平均领先时间为48周（约11个月）[2][4] - 若以利差最后一次转正为起点，平均领先时间为18.5周（约4.25个月）[4] - 1998年曾出现一次错误信号（假阳性），利差短暂转负但未引发衰退 [3] - 最近一次10-2利差持续为负的时间段为2022年7月5日至2024年8月26日，最后一次为负是在2024年9月5日 [3] 其他期限利差观察 - 10年期与3个月期利差（10-3mo利差）也用于预测衰退，其转负后领先衰退的时间范围为34至69周 [5] - 该利差同样在1998年出现假阳性，并在2009年衰退前多次转负 [5] - 最近一次10-3mo利差为负的时间段为2022年10月25日至2024年12月12日，自2025年2月26日以来在正负区间摆动 [5] - 以该利差首次转负为起点，平均领先衰退时间为48周（约11个月）；若以其在转负后最后一次转正为起点，平均领先时间为13周（约3个月）[6] 货币政策与市场传导 - 联邦基金利率影响银行借贷成本，通常其上升会导致抵押贷款利率上升，反之亦然 [7] - 然而，在2024年9月美联储开启降息周期后，抵押贷款利率曾出现反向运动，但近期已跟随联邦基金利率下降 [7] - 美联储政策是市场行为的主要影响因素之一 [8] 相关投资工具 - 与国债相关的ETF包括：Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF (VBIL)、Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF (VGIT) 和 Vanguard Long-Term Treasury ETF (VGLT) [9]

文章核心观点 - 第一资本金融公司CEO对特朗普提出的10%信用卡利率上限发出严厉警告 认为此举将严重限制消费者的信贷获取并可能引发经济衰退 [1][2] - 分析师认为 鉴于第一资本对信用卡循环余额和净利息收入的严重依赖 其是利率上限政策下“最脆弱”的银行之一 [3] - 多位行业专家与经济学家均对利率上限政策提出警告 认为其将产生广泛的负面影响 [4][5] 公司业绩与市场反应 - 第一资本第四季度营收为155.8亿美元 同比增长52.92% 超出市场预期的154.8亿美元 [5] - 公司第四季度每股收益为3.86美元 低于分析师普遍预期的4.11美元 [6] - 尽管常规交易时段股价收涨1.76%至235.07美元 但盘后因业绩不及预期下跌3.31% [7] CEO对利率上限的详细论述 - 利率价格管制不会使信贷更便宜 反而会使各信用等级的消费者更难获得信贷 银行将被迫立即削减信贷额度、限制账户并大幅收缩新信贷发放范围 [2] - 消费者是美国经济的支柱 其支出占美国GDP的70% 其中6万亿美元支出通过信用卡完成 [2] - 可用信贷的实质性收缩可能在整个经济中引发冲击 导致支出缩减并很可能引发经济衰退 [2] - 利率上限将波及依赖信用卡业务的零售商、航空公司和酒店 且对许多消费者而言 信用卡是其建立信用历史和获得信贷的唯一途径 [2] 行业专家观点 - 摩根大通CEO警告该提案将“剥夺80%美国人的信贷” 并导致“经济灾难” [4] - 银行业奖励管理平台创始人指出 信用记录不佳的消费者将首先感受到影响 10%的年利率上限看似美好但弊端很快显现 这并非创造公平竞争环境而是缩小了市场 [5] 公司业务结构风险 - 第一资本报告期末信用卡贷款额为2796亿美元 占其总贷款组合4536亿美元的最大份额 [3]

文章核心观点 - 摩根大通最新预测将全球经济衰退的可能性上调至60% 这一显著上升的风险主要源于新一轮美国关税政策 其影响可能通过供应链传导 削弱商业信心并减缓经济活动 面对不确定性 公司可能暂停招聘和减少资本支出 进而影响劳动力市场和消费 市场已表现出焦虑情绪 波动性增加 对于投资者而言 当前的重点不是精准预测经济 而是确保财务状况稳健 以应对潜在挑战 [1][4][5][6][7] 经济衰退风险驱动因素 - **关税政策是主要诱因**：新一轮美国关税措施可能像大规模增税 提高企业和消费者在广泛商品与服务上的成本[1] - **供应链传导与贸易影响**：关税会推高企业投入成本 成本常以更高价格转嫁给消费者 同时 其他国家的报复性关税会损害出口和全球贸易 这些力量共同削弱商业信心并减缓经济活动 [2] - **企业行为加剧不确定性**：当未来成本和需求难以预测时 公司通常会暂停招聘 减少资本支出并推迟扩张计划 这种放缓会迅速波及劳动力市场和消费者支出 [3] - **市场反应与政策局限**：市场已反映部分焦虑 波动性增加 尽管美联储可能在增长显著疲软时降息 但经济学家不确定货币政策是否足以抵消广泛的贸易相关放缓 [4] 对行业与公司行为的潜在影响 - **成本压力传导**：公司面临更高的投入成本 并可能将其转嫁给消费者 [2] - **资本支出与扩张计划**：在不确定性下 公司可能减少资本支出并推迟扩张计划 [3] - **商业信心与经济活动**：政策变化 市场反应和行为转变相结合并相互强化 导致商业信心减弱和经济活动放缓 [5] - **投资组合表现差异**：高质量 盈利稳定的公司和持续派息的企业在放缓期通常比投机性投资表现更稳健 [7] 财务策略考量 - **审视预算与支出**：建议仔细审视经常性支出并进行削减 锁定较低的支出水平可为未来提供更多缓冲空间 [7] - **调整投资组合风险**：建议审视投资组合 确保其与实际风险承受能力匹配 在放缓期 高质量 盈利稳定的公司和持续派息的企业通常比投机性投资表现更稳健 [7] - **管理债务负担**：如果持有消费者债务 尤其是信用卡或可调整利率贷款 应寻求减少或再融资的方法 当收入增长放缓时 高利息成本带来的痛苦会更明显 [7] - **保持流动性**：持有比平时稍多的现金并非失败 这提供了抵御短期压力并在市场下跌时把握机会的能力 [8]