项目里程碑 - 公司位于加拿大纽芬兰与拉布拉多省的Valentine金矿于2025年9月14日成功实现首次黄金浇铸，比预期时间提前 [1][2] - 选矿厂的调试进展顺利，在运营的前15天，工厂平均处理量达到铭牌产能的47% [2] - Valentine金矿预计将在2026年第二季度提升至其铭牌产能，即每年处理250万吨矿石 [2] 项目规模与生产前景 - Valentine金矿全面投产后，将成为公司第二大矿山，也是加拿大东部地区最大的金矿 [4] - 在每年处理250万吨矿石的设计产能下，该矿在其14年储量寿命的前12年，预计每年可生产175,000至200,000盎司黄金 [4] - 公司正在推进提高产量和延长矿山寿命的机会，包括第二阶段扩建以提升工厂处理量，以及在矿区多处新发现点的勘探潜力 [4] 公司战略定位 - Valentine金矿投产标志着公司开启新篇章，随着Valentine和Greenstone矿逐步达到产能，公司将跃升为加拿大第二大黄金生产商 [4] - 公司是一家加拿大矿业公司，拥有位于加拿大及美洲各地的高质量、长寿命黄金业务作为坚实基础，并拥有一系列开发和扩建项目管道 [5] - 公司由知名矿业企业家Ross Beaty创立并担任主席，拥有经验丰富的领导团队，专注于严格的执行、卓越的运营和长期价值创造 [5]

公司概况与合并影响 * 公司为Alkane Resources 已完成与Mandalay Resources的合并[1] * 合并后公司进入ASX 300指数 日交易流动性显著提升至800万至1000万澳元[1] * 若去年已完成合并 公司黄金当量产量可达161,000盎司 本财年（2025年）指导产量为160,000至175,000盎司[1] * 公司拥有150万盎司的矿产储量[2] 运营资产与生产指导 * **Tomingley金矿（新南威尔士州）**：本财年指导产量75,000至80,000盎司 为地下矿 自2014年开始生产 矿山寿命至少至2032年[4][5] * **Costerfield矿（维多利亚州）**：本财年指导产量45,000至51,000盎司当量 包含800至900吨锑产量 是西方最大的锑生产商[2][10] * **Björkdal金矿（瑞典）**：本财年指导产量40,000至44,000盎司 目前为纯地下开采 年处理矿石100万吨 选厂产能140万吨[3][11] 财务状况与成本 * 合并后业务每月可产生约2,500万澳元现金流[3] * 本季度末预计现金余额为1.3亿至1.4亿澳元（约合1亿美元） 并已偿还Macquarie的债务[17] * Björkdal矿的全部维持成本（AISC）为每盎司4,050至4,450澳元（或2,600美元）[3] * 锑价高企贡献了约6%的营收 但公司认为该价格不可持续[10] 增长项目与资本支出 * **Tomingley金矿**：投资约5,000万澳元用于迁移高速公路 以释放两个露天矿（含25万盎司资源） 预计2027年投产[4][16] * **Costerfield矿**：投资约2,500万澳元（1,700万美元）用于资源扩展 重点开发True Blue新发现（已有11万盎司推断资源） 目标将年产量提升至稳定超过5万盎司[6][9][16] * **Björkdal金矿**：投入5,000万澳元（约3,800万美元）的维持性资本支出 用于增加采场开发、更换设备及提升产能 目标在2027财年降低AISC并将年产量提升至5万盎司以上[3][12][13] * 本财年勘探预算近4,000万澳元 用于三个运营矿区的钻探[15] 开发项目与远期展望 * **Boda Kaiser项目**：位于澳大利亚 拥有近1,000万盎司当量的指示资源 是最大的未开发黄金项目之一 品位约0.6克/吨黄金当量 潜在年产量可达25万盎司当量 持续20年 目前正进行环境评估以获取许可[13][14] * 公司目标在2027财年将总产量提升至18万至20万盎司区间 并预计届时每年可再增加至少1亿澳元现金流[13][17] * 公司无债务（除设备租赁外） 且拥有锑的供应敞口[18]

纪要涉及的公司与行业 * 公司为Sierra Madre Gold and Silver Ltd (OTCPK:SMDR F) 是一家在墨西哥运营的贵金属生产商[1] * 行业为贵金属采矿业 专注于白银和黄金[1] 核心观点与论据：运营与扩张 * 公司已实现商业化生产 当前产能为每天500吨 计划在24个月内分两阶段大幅提升产能 第一阶段至2026年达每天750-800吨 第二阶段至2027年达每天1,200-1,500吨[2] * 产能扩张将导致白银当量年产量从约100万盎司大幅提升至250万至300万盎司[2] * 扩张计划的技术基础扎实 现有浮选池额定产能已支持目标 主要瓶颈在于破碎和研磨环节 将通过增加新的圆锥破碎机和球磨机来解决[19][20][21] * 为支持扩张 公司正在建设一个每天500吨的精选厂和一个完全获准、容量达580万吨的新尾矿库 这将提供超过10年的尾矿存储能力[22] * 完成扩张所需的资本支出预计约为1000万美元 而公司六周前刚完成了1950万美元的融资 资金充足 且公司已实现现金流为正[23] 核心观点与论据：资源与成本 * 公司拥有约25000公顷的大型勘探区域 当前资源量略低于5000万盎司白银当量 基于每天500吨的产能 矿山寿命超过40年[15][18] * 公司正在开发多个矿区以提供扩张所需的矿石 包括Lagatara主矿、Colosso矿（银品位高1 7倍）和即将投产的Nazareno矿[24][26][43] * 预计到今年年底 白银品位将提高约40%至50% 从而提升收入[25] * 公司正将设备从租赁车队更换为自有新车队 预计这将使全部维持成本直接降低每盎司4美元[39][40] * 第二季度全部维持成本为每盎司30美元 主要由于开发新矿和追赶开发进度 预计年底前能完全赶上[24][25] 核心观点与论据：勘探潜力与团队 * 公司收购该矿的主要原因是其巨大的勘探潜力 尤其是东区 已在地表识别出超过60公里的矿化材料带 历史上是墨西哥最多产的白银产区之一 但现代勘探程度很低[27][28][34] * 公司计划在明年第二季度执行一个25,000米的钻探项目 目标包括历史上的高品位矿山 如El Rincon矿（历史品位为6 5克/吨黄金和860克/吨白银）[29][30] * 东区已完全获得采矿许可 可以立即开始处理材料[31] * 管理团队经验丰富 技术团队负责人Greg Lillard有成功将8个项目投入生产的记录 并对该矿历史有深入了解[7][8][9][11] * 公司与当地政府关系良好 在过去一年内成功获得了包括回填许可、干堆尾矿许可和56个钻孔许可在内的多项关键许可[14] 其他重要内容 * 公司地理位置优越 位于墨西哥城外2 5小时车程 通电且劳动力充足 对当地经济有显著促进作用[4][5] * 公司以3500万美元从First Majestic收购了该矿 并在收购后11个月内恢复生产[9][10] * 近期1950万美元融资的主要投资方为富兰克林邓普顿 订单簿曾超3000万美元 管理层和创始人持股21% 显示出高度利益绑定[35][36][37] * 公司认为1500吨/天是该运营点的最大合理产能规模[45] [1][2][19][20][21][22][23][24][25][26][39][40][43][15][18][27][28][29][30][31][34][7][8][9][11][14][4][5][35][36][37][45]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益同比增长超过100%，调整后每股收益达0.47美元，为2013年以来最高水平 [4] - 公司实现净现金头寸，并持续进行股票回购，同时董事会批准每股0.15美元的总股息，其中包括0.05美元的绩效追加股息 [5] - 铜业务产量同比和环比均有所改善，单位成本下降，黄金产量增加，且全维持成本持续降低 [7] - 调整后EBITDA增长反映利润率提升，经营活动产生的净现金达13.3亿欧元，环比增长35% [8] - 上半年已通过股息和股票回购向股东返还7.53亿美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 内华达金矿（Nevada Gold Mines）首次引领集团业绩，黄金产量增加，全维持成本下降，预计年底前成本将进一步改善 [11][12] - Pueblo Viejo金矿通过工厂改造实现产量提升和单位成本下降，预计下半年吞吐量将进一步增加 [21] - Kibali金矿产量和单位成本均有所改善，太阳能发电厂和电池储能系统已投入使用 [31] - Lumwana铜矿产量同比和环比均增长，单位成本显著下降，预计扩产后年产量将达24万吨铜 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：内华达金矿表现强劲，Fourmile金矿潜力巨大，预计将成为本世纪最大且最高品位的金矿发现 [13][14] - 拉丁美洲和亚太市场：Pueblo Viejo金矿表现稳健，Veladero金矿趋势良好，Zaldivar铜矿获得新的采矿许可 [20][21] - 非洲和中东市场：Kibali金矿表现突出，Tanzania金矿按计划运营，Lumwana铜矿扩产项目进展顺利 [30][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于长期高品位资产（Tier one assets），并通过资本配置优化增长管道，例如以10亿美元出售Donlin金矿项目权益 [7] - 公司计划到2029年有机增长30%，并通过勘探和项目开发持续增加黄金和铜储量 [37][38] - 公司在沙特阿拉伯的Jabal Saeed铜矿表现优异，并与当地合作伙伴Ma'aden扩大勘探合作 [59][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球环境仍不确定，但公司通过多元化投资组合和资本配置纪律保持稳健表现 [3] - 公司认为市场尚未充分认识到其价值增长潜力，但认为这是一个明确的机会 [3][38] - 健康与安全仍是核心优先事项，本季度工伤事故和总事故分别同比减少50%和37% [10] 其他重要信息 - Fourmile金矿潜力巨大，预计资源量可能翻倍，且品位显著提升，未来可能通过地下开采节省5-6亿美元成本 [14][19] - Reko Diq铜金矿项目进展顺利，已完成尾矿储存设施设计，并有望在今年完成融资 [26][28] - 公司在坦桑尼亚适应新法规，保留20%产量用于国内交易，同时享受3%的关税减免 [32][114] 问答环节所有的提问和回答 问题: Loulo-Gounkoto金矿的仲裁进展 - 公司仍在寻求解决方案，仲裁法庭已成立，并已提交临时救济申请，同时通过第三方调解继续沟通 [40][41] 问题: 资产剥离计划（Hemlo、Tongon、Zaldivar、Porgera） - 公司正在清理非核心资产以优化投资组合，Hemlo和Tongon已进入出售流程，Porgera金矿已重新优化并贡献显著现金流 [44][46][89] 问题: Fourmile金矿的规模和开发计划 - Fourmile金矿潜力巨大，公司计划在今年年底前完成初步范围界定，并考虑将其纳入内华达金矿的供应链以提升效益 [47][48] 问题: Lumwana铜矿的电力供应 - 公司通过与赞比亚国家电力公司合作，优化电网同步并引入邻国电力，确保扩产项目的电力需求 [63][64] 问题: Pueblo Viejo金矿的回收率和尾矿设施 - 公司专注于提高吞吐量，并优化库存混合，尾矿设施容量可支持到2030年，新设施建设按计划进行 [72][81] 问题: 资本配置和股票回购 - 公司承诺完成10亿美元的股票回购计划，上半年已回购4.11亿美元，未来将根据现金流情况灵活调整资本返还 [102][103] 问题: 加拿大税务亏损情况 - 公司拥有约20亿加元的普通亏损和20亿加元的资本亏损，部分亏损不会到期，可用于抵消资产出售收益 [109] 问题: 坦桑尼亚的黄金销售政策 - 公司按现货价格出售20%的黄金产量，并通过与政府协商确保流程透明，同时享受3%的关税减免 [113][114]

行业与公司 - 行业：黄金矿业[1][2] - 公司：Northern Star Resources（澳大利亚黄金矿业公司）[1][2] 核心观点与论据 **1 公司运营与生产数据** - FY2025年生产1,630,000盎司黄金，总维持成本（AISC）为2,163美元/盎司[5] - KCGM矿场因东墙修复项目（East Wall remediation）导致生产挑战，但已解决并恢复常规运营[5][11] - 资源量达70,000,000盎司，储量22,000,000盎司（按当前金价44%计算）[6] - 过去四年净矿山现金流达3,200,000,000美元，近12个月新增500,000,000美元[8] **2 重点项目进展** - **KCGM矿场**： - 露天矿年开采74,000,000吨矿石，地下开发28公里巷道[10] - 资源量六年增长104%至38,000,000盎司，储量增长48%至14,000,000盎司[13] - 2026年产量指引550,000-600,000盎司，未来扩产后年产能将达850,000-900,000盎司[15] - 选厂扩建项目（12→27百万吨/年）进度85%，预算内按时推进[18][20] - **Pogo矿场（阿拉斯加）**： - FY2025年销售283,000盎司，净现金流297,000,000美元（超过2018年收购价260,000,000美元）[21][23] - 新发现Goodpaster矿床（1,500,000盎司，品位10克/吨）[24] - **Hemi项目（新收购）**： - 资源量11,000,000盎司，位于Tier 1矿区，待审批中[26][27] **3 财务与股东回报** - 过去四年向股东分红1,400,000,000美元，2012年至今累计2,400,000,000美元[9] - Kalgoorlie矿场年净现金流650,000,000美元[9] **4 其他关键信息** - Kanowna Belle矿场30年累计产金7,200,000盎司（初始金价550澳元/盎司）[3] - Thunderbox选厂产能从3→6百万吨/年，Jundee矿场年净现金流430,000,000美元[20][21] - 承包商Northern Star Mining Services在KCGM地下开发中表现突出（年开发36-40公里）[17] 可能被忽略的细节 - KCGM地下资源15,000,000盎司（仅3,000,000盎司列入储量），未来或超越露天矿潜力[14] - Hemi项目地质潜力大（23,000盎司/垂直米），但需优化设计和审批[27][28] - Pogo矿场考虑扩产计划（现有资源6,200,000盎司）[25] 数据与单位换算 - 1,630,000盎司 = 1.63百万盎司 - 3,200,000,000美元 = 3.2十亿美元 - 74,000,000吨 = 74百万吨

核心观点 - B2Gold Corp (BTG) 获得马里政府批准启动Fekola矿地下作业及采场矿石生产 这将显著提升公司产能 [1] - Fekola地下矿预计2025年贡献2.5-3.5万盎司黄金 2026年起产量将大幅提升 公司维持2025年Fekola矿区51.5-55万盎司的黄金产量指引 [4] - Fekola Regional开发许可预计2025年三季度获批 2026-2029年有望每年新增18万盎司产量 矿山寿命将延续至2030年代 [5][6] 项目股权结构 - Fekola矿区中 Fekola矿（含露天矿和地下矿）由公司持股80% 马里政府持股20% Fekola Regional（含Anaconda区域和Dandoko许可）由公司持股65% 马里政府持股35% [2] 生产进展 - 公司已完成地下勘探开发工作 包括安装全部地下采矿基础设施 目前已开始采场矿石生产 并处理此前堆存的矿石 [3] - Fekola矿2024年一季度黄金产量达93,805盎司 [4] 同业比较 - Barrick Mining在Loulo-Gounkoto矿区持股80% 该矿区2024年产量57.8万盎司 但因马里政府黄金运输限制 2025年已暂停运营并被排除在产量指引外 [7][8] - Endeavour Silver持有Kalana项目80%股权 该项目平均年产量15万盎司 矿山寿命11年 位于马里首都巴马科以南250公里 [9] 财务表现 - 公司股价年初至今上涨41% 低于黄金采矿行业55.7%的涨幅 但跑赢材料板块（8.3%）和标普500（5.7%） [10] - 当前远期市盈率5.86倍 低于行业平均12.26倍 价值评级为A [12] 业绩预测 - 2025年营收预期30.8亿美元 同比增长61.8% 每股收益0.58美元 同比增长262.5% [13] - 2026年营收预期同比增长0.91% 每股收益同比增长1.97% [13] - 过去60天 2025年每股收益预期从0.52美元上调至0.58美元（+11.54%） 2026年从0.49美元上调至0.59美元（+20.41%） [16]

Barrick Mining Corporation的Lumwana矿扩张项目 - 公司正在稳步推进位于Lumwana矿的20亿美元Super Pit扩张项目 加速将其升级为一级铜矿[1] - 该项目将使现有处理电路吞吐量翻倍 大幅提升采矿量 完成后有望使Lumwana成为全球前25大高产铜矿[2] - 扩建后铜年产量将翻倍至24万吨 配套新建年处理5000万吨的新选矿厂 关键设备已订购 电力传输系统等基础设施正在升级[3] Barrick的战略布局与同业动态 - 公司在马里Loulo-Gounkoto金矿与当地政府存在利益分配争议 但其他高回报增长项目仍按计划推进 未来十年有望重塑生产结构[4] - 同业Newmont正在澳大利亚Tanami和Cadia 以及加纳Ahafo实施扩建项目 旨在延长矿山寿命并提升产能[5] - Agnico Eagle重点推进加拿大Malartic综合体Odyssey项目及Detour Lake等管道项目 Hope Bay项目预计将成为未来现金流重要来源[6] Barrick的财务表现与估值 - 公司股价年内上涨37% 但落后于黄金矿业行业53%的涨幅[7] - 当前远期市盈率9 8倍 较行业平均12 61倍折价22 3% 价值评分A级[11] - 2025年盈利预期同比增幅52 4% 2026年预期增幅23 8% 过去60天EPS预测持续上调[12] - 最新季度EPS预测0 48美元 明年全年EPS预期2 38美元 较60天前预测值2 14美元显著提升[13]

核心观点 - 公司2025年第二季度黄金当量产量达34,816盎司 同比增长43% 并重申全年16-18.5万盎司的产量指引 [1][4] - 第三阶段扩产项目取得重大进展 新120万吨/年选矿厂已开始调试 预计2025年第四季度上半年实现实际投产 [3][4][6] - 上半年产量82,633盎司黄金当量超出预算 下半年预计更强劲 主要受第四季度处理量提升驱动 [4][9] 生产业绩 - 第二季度处理矿石130,337吨 较2024年同期增长36% 较2025年第一季度增长26% 入选品位8.9克/吨黄金当量 [4] - 黄金回收率93.3% 铜回收率94.9% 连续四个季度超过更新最终可行性研究的参数要求 [4] - 开采矿石133,063吨 总物料移动量338,696吨 矿山开拓进尺2,466米 尽管受电气调试影响累计停产5天 [4] 扩产进展 - 第三阶段扩产资本支出86%已支付或承诺 较第一季度末的75%提升 且保持在预算内 [4] - 授予滤饼厂EPCM合同和地表储存设施EPC合同 地下滤饼厂由公司自建 预计2026年第一季度中期开始调试 [4] - 完成临时发电站、永久发电站一期和Kumian Creek营地等辅助建设项目 该营地160个房间将先供建设承包商使用 后续用于第四阶段扩产 [4] 基础设施升级 - 地下矿山基础设施改造接近完成 包括可运行的矿石/废石溜井、Puma通风巷道和两个大口径通风天井 预计第三季度完工 [4][7] - 完成wifi/光纤通信升级 启用地表远程操控装载机 首次实现生产率技术应用 [4][7] - Twin Incline和Lower Kora两个新采场显著开发 分别新增4个和2个子水平 为低成本长孔崩落法提高产量奠定基础 [4][8] 财务与运营数据 - 第二季度销售28,864盎司黄金、1,275,176磅铜和34,532盎司白银 [4] - 黄金当量计算参数：黄金3,299美元/盎司、白银33.41美元/盎司、铜4.31美元/磅 [5][11] - 2024年全年处理矿石427,821吨 生产黄金139,123盎司 2025年上半年处理233,786吨 生产黄金78,110盎司 [9]

文章核心观点 - Monument Mining Limited 宣布启动其在马来西亚 Selinsing 金矿的扩产钻探计划 旨在通过积极的勘探来发现新的矿产资源并延长矿山寿命 该计划初始预算为250万美元 预计于2026年3月底前完成 [1][3][7] 扩产钻探计划概述 - 扩产钻探计划旨在圈定当前生产矿坑边界以外的新矿化区域 为更新矿山寿命计划奠定基础 [2] - 计划目标是通过积极的勘探钻探发现新的矿产资源 并随后将其转化为储量 [3] - 初始钻探计划正在审议中 现金承诺为250万美元 目标完成日期为2026年3月底 [3][7] 现有资源与储量基础 - 根据2019年1月31日提交的最新可行性研究报告 Selinsing 金硫化物项目拥有总资源量1610万吨 金品位1.6克/吨 含金量83.6万盎司 该项目自2023年起已投入生产 [4] - 上述资源量支持一个为期五年的矿山寿命计划 拥有储量490万吨 平均金品位1.6克/吨 含金量24.9万盎司 [4] - 在当前矿坑边界之外 拥有资源量52.5万盎司黄金 金品位1.64克/吨 其中包括Selinsing矿区31.6万盎司和Buffalo Reef及Felda矿区20.9万盎司 [5] 目标区域与地质潜力 - 关键目标区域包括 Buffalo Reef / Felda Block 7 和 Selinsing 金矿区 [7] - Buffalo Reef 矿区在深部 特别是中部和南部区域保持开放 更新的构造模型表明矿化体变陡 增强了扩产潜力 [9] - 当前矿坑之间的钻探空白区表明存在浅部矿化的进一步潜力 可直接支持近期的露天矿扩产规划 [10] - 在 Selinsing 矿坑 最南端区域显示出一个厚的矿化包络体 在深部以及沿东北-西南构造走向上保持开放 [11][16] 计划执行与技术支持 - 公司内部钻探团队已为此项目重组 并配备两台翻新的Desco SP 6500SA钻机 其中一台将配备多功能钻头 可在反循环钻探和金刚石钻探之间切换 [19] - 计划中的钻孔将以反循环钻探开孔 然后通过目标区域进行金刚石取芯 [22] - 详细的地质和构造编录将为边坡稳定性分析、岩体分类以及矿化模型优化提供数据 [20][22] - 样品将在国际认可的实验室进行分析 质量保证和质量控制协议遵循行业标准 [22] 公司背景 - Monument Mining Limited 是一家成熟的加拿大黄金生产商 100%拥有并运营马来西亚的Selinsing金矿和西澳大利亚Murchison地区的Murchison金矿项目 并在同区域由Odyssey Gold Ltd共同拥有的Tuckanarra金矿项目中持有20%权益 [21] - 公司在两个地区雇佣约270名员工 致力于践行高标准的环境管理、社会责任和良好公司治理 [21]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入2200万美元，EBITDA为6700万美元 [5] - 第四季度黄金收入1.48亿美元，较第三季度增长13%，采矿业务收入增长42%至5400万美元 [14] - 第四季度净收益2170万美元，第三季度为净亏损210万美元；调整后收益2470万美元或每股0.14美元，第三季度为1310万美元或每股0.08美元 [14][15] - 第四季度调整后EBITDA为5560万美元，较上一季度增长29% [15] - 2024年全年调整后EBITDA为1.631亿美元，调整后收益为5590万美元或每股0.35美元 [16] - 2024年全年黄金收入总计4.99亿美元，ASIC利润率为1.54亿美元 [19] - 2024年末现金余额为2.53亿美元，高于2023年末的1.95亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 塞戈维亚业务 - 2024年全年生产黄金18.8万盎司，第四季度生产51477盎司，较第三季度增长8% [10][11] - 第四季度平均加工黄金品位提高7%至9.484克/吨，尽管实际黄金成本提高8%，但全维持成本较第三季度降低4%至每盎司1485美元 [11] - 第四季度业主采矿全维持成本从第三季度的每盎司1451美元提高至1386美元，合同采矿合作伙伴部门实现了39%的最高季度全维持成本销售利润率 [11] - 2024年塞戈维亚业务AISC利润率为1.63亿美元，第四季度达到三年来的最高水平5800万美元，较上一季度增长32% [17] 马尔马托业务 - 2024年马尔马托上矿生产黄金2.3万盎司，预计2025年生产水平相近 [10][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 塞戈维亚扩建加工设施预计在今年第二季度投产，随后逐步从每天2000吨提高到3000吨，今年目标年产量为21万 - 25万盎司，2026年起达到30万盎司左右 [6] - 探索将马尔马托目前的扩建升级为高产能运营，将炭浆法处理设施提高25%至每天5000吨，扩大CMP商业模式，预计将马尔马托的年生产潜力提高到20万盎司以上 [6][7] - 公司目标是在扩建和运营全面达到铭牌产能后，实现每年超过50万盎司的黄金产量 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于有利地位并有资金支持来实现增长战略，预计随着塞戈维亚和马尔马托的扩建，公司将实现产量大幅增长 [8][41] - 尽管受益于强劲的黄金价格环境，但公司仍专注于运营效率和降低成本 [18] 其他重要信息 - 塞戈维亚加工厂扩建项目总成本仍为1500万美元，截至去年年底已花费850万美元 [23] - 截至2025年2月，马尔马托下矿建设已花费7500万美元，将处理能力从每天4000吨提高到5000吨的预计完工成本为2.9亿美元，使总前期成本达到3.65亿美元 [27][28] - 2025年公司预计合并黄金产量在23万 - 27.5万盎司之间，塞戈维亚业务预计产量在21万 - 25万盎司之间，预计塞戈维亚的全维持成本利润率今年将大幅增加至超过2.3亿美元 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司考虑此次扩建多久了，为何现在进行 - 公司考虑扩建已超过一年，最初按SRK制定的计划施工，但随着对上部矿山的了解，发现其无法达到预期性能，但对小型矿工有巨大潜力，于是在今年年初开始进行分析并调整计划 [45][46] 问题: 今年和明年扩建预计的资本支出是多少 - 今年预计约2.6亿美元，额外支出可能再增加500万美元，具体取决于支出情况 [48]