美联储政策前景与市场观点 - 美联储内部缺乏共识、传统经济数据发布延迟以及2026年初新任主席上任等因素 使得美联储可能在一段时间内维持利率不变 [1] - 劳动力市场部分指标持续疲软 可能促使美联储在1月会议上再次降息25个基点 [1] - 由于政府停摆延迟了经济数据发布 美联储对当前经济状况的了解不如往常 这削弱了其政策指引对利率前景的指示作用 [1] - 美联储的政策指引未考虑主席鲍威尔任期于5月结束后其政策方可能发生的变化 [1] - 与2023年12月的点阵图信号相比 2026年美联储更有可能进行更大幅度的降息 [1] 经济增长与财政政策影响 - 美联储上调了对明年经济增长的预期 [1] - 税收政策变化将向美国家庭增加现金 这与增长预期一起 将对货币政策路径产生疑问 [1] - 上述动态显著提高了美联储在1月下次会议上进行任何预期降息的门槛 [1]

美联储2025年12月利率决议与市场历史表现 - 投资者预期美联储将在2025年最后一次会议上做出利率决定 市场历史数据显示 自2000年以来 标普500指数在12月美联储决议日平均上涨约0.2% 中位数涨幅为0.1% [1][2] - 然而 去年12月（2024年）是一个例外 由于美联储发布的经济预测暗示降息步伐可能比之前预期的更慢 导致股票和债券遭到抛售 该次决议造成了自2000年以来12月美联储决议日中标普500指数的最大跌幅 [2][3] - 美联储将于美国东部时间下午2点宣布利率决定 随后美联储主席鲍威尔将于下午2:30召开货币政策新闻发布会 市场波动可能加剧 [1][5] 美联储主席鲍威尔任期内的市场反应模式 - 有分析指出 鲍威尔在美联储决议日的言论往往会使市场陷入“混乱” 在其任期内 多次出现决议日交易最后一小时市场大幅抛售的情况 [4] - 但近期模式发生转变 在过去五个美联储决议日 标普500指数的平均单日波幅仅为正负0.14% 且最近交易最后一小时的市场表现走强 这与鲍威尔整个任期内的历史模式“完全相反” [7] - 鲍威尔于2018年2月首次就任主席 其第二任期将于2026年5月结束 交易员倾向于认为本次可能是鲍威尔任内的最后一次降息 [8] 本次会议的市场预期与关注点 - 市场普遍预期联邦公开市场委员会将下调基准利率 共识是降息25个基点 但可能是一次“鹰派降息” 即鲍威尔会暗示将暂停进一步的降息 [8] - 投资者将密切关注美联储对2026年利率路径的指引 以及FOMC投票成员之间是否存在意见分歧的迹象 [6] - 新的利率“点阵图”预测将于当天下午发布 这将是市场关注的另一焦点 [3]

市场对美联储降息的质疑 - 市场并不认同美联储有降息的必要性，这推动了10年期国债收益率上行至约4.25% [1][7] - 对通胀的担忧是核心因素，市场认为美联储在通胀仍顽固接近3%时转向宽松政策是适得其反的 [2][4] - 对财政赤字上升以及全球收益率（尤其是日本引领）上升的担忧，共同推高了长期债券的风险溢价（期限溢价） [2] 全球债券收益率动态 - 全球债券收益率正处于16年来的高点，上一次出现类似水平是在2009年 [3] - 美国国债收益率受到国内外因素共同影响，约一半的美国国债由海外持有，因此全球市场收益率和美元走势至关重要 [5] - 除日本央行外，市场也在定价澳大利亚储备银行等其他央行更为鹰派的政策立场 [3] 收益率曲线形态与市场预期 - 短期收益率曲线正在定价未来还会有几次降息，这反映了劳动力市场的一些疲软迹象 [8] - 长期趋势指向收益率曲线将变得更为陡峭，尽管短期可能因美联储偏鹰派的表态而出现回调 [7][8][9] - 10年期国债收益率目前处于区间震荡，正在测试区间上沿 [7] 当前固定收益投资机会 - 在全球范围内，政府债券存在投资机会，可作为多元化配置的一部分，尤其是基于美元走弱的预期 [10] - 投资组合构建仍偏好提升信用质量，并聚焦于中期期限债券，以平衡再投资风险与长期通胀及赤字推高收益率的风险 [10] - 市政债券市场提供了具有吸引力的税后等价收益率，尤其适用于高税率投资者，且该市场信用质量普遍较高 [11] - 对于担忧通胀的投资者，国债通胀保值证券是合理的选择，可以锁定正的实际收益率 [11]

黄金市场动态与驱动因素 - 自10月下旬以来 黄金的显著上涨遭遇了大幅回调 这既是科技领域避险情绪的结果 也源于市场担忧美联储将采取更审慎的货币政策 这些措施提升了美元的相对价值 从而给黄金带来压力[1] - 万圣节后不久 市场情绪持续走高 推动金条需求改善的最大因素之一是 市场预期美联储将从先前鹰派信号转向更宽松立场的可能性正在增加[2] - 去中心化预测平台Polymarket显示 市场对美联储在12月10日FOMC会议上降息25个基点的概率预期 从上个月的44%飙升至81% 其他平台也给出了类似的降息概率[3] 货币政策对投资环境的影响 - 若美联储采取鸽派政策 在其他条件不变的情况下 美元的相对价值将下降 根据经典经济理论 美元预期的走弱应会激励支出、投资和其他生产性资本用途[4] - 更宽松的货币政策会削弱储蓄行为的吸引力 10年期国债的无风险收益率可能不再像以前那样有吸引力 通胀会侵蚀其实际价值 在极端情况下 若通胀率高于10年期国债收益率 实际回报可能为负[5] - 即使没有极端情况 在先前货币政策周期中享受健康回报的投资者 也可能为了跟上生活成本而寻求更高回报 这可能导致投资者对高收益的专项基金兴趣增加[6] ProShares IQQQ ETF产品结构与机制 - ProShares纳斯达克100高收益ETF采用基于规则的每日备兑看涨期权指数追踪策略 其核心特点是每日期权行权价重置机制 与通常的月度期权出售周期不同[9] - 月度期权出售机制可能带来巨大机会成本 尤其当基金主要持有快速变动的证券时 因为行权价会在大约30天内固定 若基准指数大幅上涨 投资者将在一段时间内面临收益上限[9] - 相比之下 IQQQ ETF的每日看涨期权出售机制使行权价每日重置 虽然上涨空间可能受限 但机会成本仅持续24小时周期 即放弃的是单日全部上涨潜力 而非整个月的潜力[10] ProShares IQQQ ETF表现与风险特征 - IQQQ ETF通过总收益互换这一合成策略获得纳斯达克100指数的风险敞口 每个交易日 基金出售该指数的看涨期权 随后出售期权所产生的权利金构成了基于期权溢价的收入或现金流[13] - 该基金自年初以来上涨略低于6% 而在过去六个月表现更为强劲 回报率约为15% 自11月下半月以来 该基金跟随科技板块出现看涨趋势反转 自12月1日收盘以来上涨了1.5%[12][14] - 该基金结构并非没有风险 首先 下行风险依然存在 因为基金虽限制上行空间 但不防范负面波动 其次 由于其互换协议 回报是合成复制的 而非源于实际股票 这引入了信用风险、执行风险以及对机构合作伙伴的依赖[11][12] 市场环境与投资逻辑 - 市场目前预期美联储将逐步放松基准利率 随着时间的推移 这应会使高收益基金更具吸引力 从而凸显了IQQQ ETF的投资价值[8] - 寻求可观收益同时希望保持在领先科技股中头寸的投资者 可能会发现IQQQ ETF提供了一条实用的中间道路 其每日看涨期权出售方法需与投资者对收益上限的容忍度以及投资组合稳定现金流的目标相匹配[16] - 尽管大部分时间成交量低但稳定 但自本月月初以来 基金积累活动似乎普遍有所增加[14]

美联储理事候选人观点分析 - 支持凯文·哈塞特担任美联储理事 因其具备全面的经济视角 不仅理解货币政策 还理解特朗普总统旨在实现经济转型的供给侧经济议程 包括低税收、低监管负担以及明智的能源和贸易政策的反通胀效应 [1][2] - 认为凯文·哈塞特具备领导力特质 包括善于合作、深思熟虑、不教条且立场一致 能够考虑他人观点 并将不同观点整合成有说服力的论述 从而说服其他委员 [7][8][9] - 反对克里斯·沃勒担任美联储理事 因其尽管长期主张降息 但未能说服同事 且在去年12月降息后 美联储在1月、3月、5月、6月会议上均维持利率不变 直到7月会议沃勒和米歇尔·鲍曼才提出异议 沃勒在3月会议上的异议也并非针对利率 而是反对美联储放缓缩减资产负债表的速度 但他同样未能说服其他成员 [3][4][5][6] 当前货币政策与利率观点 - 认为当前降息的理据并非经济疲弱 今日发布的JOLTS职位空缺数据高于预期 显示职位空缺多于前值 劳动力市场并未如预期般快速走弱 降息应是为了配合具有反通胀效应的供给侧议程 旨在寻求增长 而非人为支撑疲弱经济 [11][12][13][14] - 主张降息可以刺激增长而不同时推高通胀 因为传统的通胀与增长权衡关系已被证伪 对抗通胀的关键在于增加供给 通过降低小企业资本成本、提供资本准入来促进工厂和设备投资扩张 从而增加产出 [14][15] - 预测美联储下一次降息幅度为25个基点 而非50个基点 [16] 宏观经济与政策框架 - 强调资本获取对于高增长经济的重要性 这是凯文·哈塞特的核心观点之一 他从不认同经济表现糟糕的说法 并引用亚特兰大联储预测的近4%增长率 [12][13] - 指出供给侧经济议程具有反通胀效应 货币政策应与之协同 以支持促增长的经济议程 [2][3] - 认为美联储领导人的关键品质是能够提出有说服力的论点并团结他人 [6]

核心观点 - 市场流动性及央行政策是驱动整体市场的关键因素 而非企业盈利[1] - 美联储FOMC会议及主席鲍威尔的评论是当前市场的核心关注点 其关于2026年降息路径的暗示将成为真正的市场驱动力[1][5][9] 近期利率政策背景 - 为应对40多年来最高的通胀 美联储在2022年至2023年间激进加息[2] - 通胀在2023年末得到控制 美联储暂停加息行动并于2024年9月启动近三年来的首次降息 开启了当前的宽松周期[2] 本次FOMC会议预期 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点 博彩市场Polymarket预测概率为95% CME FedWatch工具预测概率为89.20%[3][6][7] - 期权市场暗示标普500指数在决议公布后将出现约±1%的波动[3][5] 市场关注焦点 - 由于25个基点的降息已被市场定价 投资者的焦点将转向美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的言论[7] - 关键点在于解读鲍威尔传递的是“鸽派”还是“鹰派”信号 即市场对2026年初进一步降息的预期[5][7] - 鲍威尔可能讨论的议题包括：疲软的就业市场、关税对通胀的影响、强劲的GDP数据以及近期政府关门对货币政策的影响[7] 相关投资标的 - 投资者在FOMC会议后应关注对利率敏感的股票及指数表现 例如Carvana (CVNA)、Lennar (LEN)、美国银行 (BAC)、纽蒙特矿业 (NEM) 以及罗素2000指数ETF (IWM)[8]

美联储2025年12月货币政策会议 - 美联储2025年最后一次货币政策会议于12月9日周二上午开始 最终政策决定将于周三下午2点 ET公布[1] - 市场普遍预期美联储将在此次会议上宣布降息25个基点 这将是2025年内的第三次降息[1] - 根据CME Group的FedWatch工具 交易员定价美联储在周三会议结束时降息25个基点的概率为89%至90%[1][6] 经济预测与利率路径展望 - 美联储将同时发布2025年最后一份《经济预测摘要》 包含官员对未来几年经济增长、通胀和利率的预测[2] - 9月的SEP预测中值显示 在2025年进行三次降息后 2026年将仅有一次降息[2] - 对于2026年及以后的利率路径 市场存在较大不确定性 一种普遍观点是美联储可能进行“鹰派降息” 即在12月降息的同时暗示1月将暂停行动[7] - 交易员目前认为美联储在1月27-28日会议上继续降息的概率仅为23%[7] - 美联储主席鲍威尔可能在发布会上强调 随着政策利率接近中性水平 风险管理性质的降息阶段已经过去 进一步的降息需要劳动力市场出现实质性恶化[8] 市场反应与资产价格 - 会议开始当日 股市表现平淡 以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌0.3% 标普500指数持平 道琼斯工业平均指数上涨0.2%[4] - 美国国债收益率企稳 基准10年期收益率下降2个基点至4.14% 30年期收益率下降3个基点至4.78%[5] 美联储内部政策分歧 - 投资者将密切关注美联储官员内部是否存在进一步分歧 10月的政策声明曾显示有两名FOMC成员投票反对降息25个基点[3] - 至少三位地区联储主席已暗示本周降息的理由并不明显 其中包括在10月会议上投反对票的堪萨斯城联储主席杰夫·施密德[11] - 加上美联储理事斯蒂芬·米兰曾两次因支持更大幅度降息而投反对票 周三会议上反对降息25个基点的票数可能多达四票[12]

美联储利率决议与市场预期 - 市场普遍预期美联储将在本周会议上降息25个基点 根据CME FedWatch工具显示的概率为87% Polymarket的预测概率更高达95% [5] - 分析师认为此次降息已被市场提前定价 因此预计比特币价格不会在决议后立即飙升 而是继续在约90,000美元水平附近震荡 [1] - 比特币价格在过去一周基本持平 这种横盘走势反映了全球市场更广泛的不确定性 投资者正在为可能设定2026年宏观经济背景的美联储会议做准备 [5] 比特币价格关键位与资金流向 - 分析师指出市场关注比特币91,000美元的阻力位水平 预计在FOMC会议后 比特币将徘徊在当前水平而不会出现决定性突破 [2] - 比特币交易所交易基金在周一出现8,900万美元的资金外流 这使得12月的累计资金流出达到1.77亿美元 [6] 2026年美联储领导层变动预期 - 分析师预期美国前总统特朗普将在2026年初提名国家经济委员会主任凯文·哈塞特为下一任美联储主席 接替将于明年卸任的杰罗姆·鲍威尔 [2][3] - 参议院批准后 新主席预计将于2026年5月接任 这一人事变动被视为货币政策和市场情绪的另一个重要驱动因素 [3] - 哈塞特被视为现代历史上与总统政治立场最为一致的美联储主席候选人之一 他是少数积极主张更快、更大幅度降息的人选 这与特朗普数月来的要求相符 [3][4] 宏观经济数据与政策立场 - 由于美国政府部门长期停摆导致劳动力数据陈旧 存在两个月的滞后 美联储可能因此维持观望立场 [7] - 历史上 较低的利率通过降低债券等无风险收益投资的吸引力 提振了加密货币等风险资产 [4] - 美国股市期货表现平淡 以科技股为主的纳斯达克100指数期货这一衡量更广泛风险偏好的基准也停滞不前 显示市场风险情绪谨慎 [6]

美联储2025年末利率决议 - 美联储将于周三决定是继续降息还是暂停宽松货币政策 这一决定将为新年利率走向定调 并对消费者价格、就业市场和企业界产生涟漪效应 [1] - 根据CME FedWatch数据 市场预测美联储有约90%的概率进行25个基点的降息 [1] 决议面临的数据挑战与不确定性 - 决议前美国经历了创纪录的政府停摆 扰乱了联邦雇员的就业稳定以及失业率和通胀等数据发布 即使政府重新开放 劳工统计局等机构仍延迟或取消了报告 导致美联储决策者无法掌握美国经济健康状况的全貌 [2] - 劳工统计局在停摆期间未收集新数据 因此无法发布10月消费者价格指数报告和10月失业率 同时11月就业报告和通胀数据也无法在12月会议前及时发布 [3] - 经济学家认为 模糊的经济图景可能意味着美联储将依赖最后时刻的数据报告来做决定 例如12月9日发布的职位空缺和劳动力流动调查报告以及12月10日发布的就业成本指数 [4] 劳动力市场与通胀现状 - 延迟至11月20日发布的9月就业报告显示 美国当月新增就业岗位超出预期 失业率在劳动力参与率上升的背景下有所增加 [5] - 经济学家指出 这并不意味着就业市场正在复苏 或美联储对劳动力市场的担忧会立即消退 并称在剔除疫情影响后 当前是自2010年以来最糟糕的开局之一 [5][6] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在最近一次FOMC新闻发布会上表示 在9月和10月会议期间 劳动力市场状况“变化不大” [6] - 有经济学家认为 美国通胀在今年降温方面进展不大 [7] 美联储内部政策分歧与未来展望 - 美联储今年迄今一直保持限制性货币政策 直到9月才保持利率稳定 但并非所有美联储领导人都同意这一做法 近期会议纪要显示 一些FOMC成员倾向于更大幅度、更持续的降息 [8] - 货币政策可能在2026年发生变化 因为鲍威尔的任期将于5月结束 一直公开倡导降息的总统唐纳德·特朗普可能会在1月提名新的美联储主席 [8] - 有经济学家预计美联储会再次降息 但如果委员会成员决定暂停一段时间以观察经济演变 也不会感到意外 她预计在再次降息以帮助就业市场后 将进入一个观望期 [7] - 经济学家表示 如果经济一切顺利 美联储可能不会采取太多行动 因为他们现在已采取措施防范最坏结果 通胀回落需要时间 [7] 利率变化对消费者与企业的影响 - 连续第三次降息将有助于降低大宗购物的成本 三十年期固定抵押贷款、两年期汽车贷款和信用卡利率往往与联邦基金利率同步波动 [9] - 尽管通胀仍高于美联储2%的目标 但预期利率下降 抵押贷款利率在近几个月已大幅降温 [9] - 25个基点的降息可能意味着使用高收益储蓄账户或存款证的储蓄者投资回报降低 但偿还信用卡将变得更便宜 较低的利率也将使美国人更容易获得房屋净值信贷额度和小企业贷款 [10] - 持续的降息将通过使企业更容易借贷和投资来提振就业市场 这将为公司腾出更多资金用于雇佣和支付员工薪酬 从而可能带来更高的消费者支出 这些都是健康经济所需的因素 [12] 降息对就业市场情绪的潜在影响 - 如果有降息 对于在疲软劳动力市场中求职的人来说可能是一个积极信号 求职者如果听到美联储正在对不利的劳动力市场做出反应 他们会感觉良好 并可能感到缓解即将到来 [11] 美联储的决策基调 - 鲍威尔表示 美联储将谨慎平衡就业目标和抑制通胀 本周利率可能会变动 但“并非定局 远非如此” 政策“没有预设路线” [12]

Brokerages and betting markets expect the central bank to cut rates for a third time this year, reversing a hawkish stance.Betting odds suggest an interest rate cut from the Federal Reserve later this week is all but guaranteed, as Wall Street anticipates looser monetary policy after recent economic data showed the job market has continued to deteriorate.The blockchain-based betting site Polymarket offered 95% odds the Federal Reserve would cut interest rates by 25 basis points as of Monday, which would low ...