公司概况 * 公司为沃尔玛（Walmart, NYSE: WMT）[1] * 发言人为沃尔玛执行副总裁兼首席增长官 Seth Dallaire 负责零售媒体、数据货币化和会员制等业务 [2] 核心战略与竞争优势 * 公司的核心原则是每日低价（Everyday Low Price）和便利性 这些是其在技术投资中的天然优势 [6] * 公司拥有超过每周1亿次的顾客访问量 这是其作为技术赋能公司的显著优势 [10] * 公司的战略是无论顾客在何处 公司都希望出现在顾客所在的地方 包括新兴的AI代理领域 [20][25] * 公司相信其在价格定位和分销网络（门店作为快速履约节点）方面具有优势 [25] 技术转型与投资 * 公司在过去五年经历了技术革命 从传统大卖场实体零售商转变为技术领导者 [5][7] * 公司的技术投资服务于为顾客提供更好的服务 并增强实体业务的优势 [7] * 技术投资涵盖内部运营（如供应链）和面向顾客的数字化体验 [6][8] * 公司对与OpenAI等大型语言模型合作持开放态度 目的是学习、观察消费者行为并确保自身出现在顾客的考虑范围内 [20][25][28] 商务体验的演变与AI代理商务 * 顾客的核心期望未变 即找到所需产品、合适的价格和预期的交付方式 [12] * 不同类型的购物场景（如单件商品搜索与20件商品的每周囤货）需要不同的技术支持 [16][17] * 公司正在积极投入AI代理商务领域 以理解顾客行为的变化 并提供实用性的回应 [19][20] * 与AI代理的合作有助于公司理解更复杂的、研究驱动的自然语言查询 例如高考虑度商品（如电视机）的购买 [27] 零售媒体与广告业务 * 零售媒体业务增长良好 但仍有很大的增长空间 公司对该业务前景非常乐观 [42] * 公司致力于在提升顾客体验（如帮助构建购物篮、发现新品牌）的同时发展广告业务 [42] * 通过收购Vizio 公司将零售媒体拓展至电视屏幕领域 这为品牌广告商提供了强大的、互补性的渠道 [46][47][48] * 广告业务被视为与顾客建立关系的开端 可能通过CRM等方式发展为更深层的关系 [30] 运营效率与后端技术应用 * AI技术的影响分为内部运营（提升效率）和外部顾客互动两个方面 [41] * 公司通过数据产品（如Luminate）向供应商提供高频的SKU级别库存信息 帮助其优化库存配置和减少缺货 [35][36][38] * 提升库存准确性可以减少线上订单的"零拣选"（nil-pick）和替代品情况 从而改善顾客体验和关联工作效率 [36][38][39] * 后端运营的改善最终会体现在前端交付给顾客的订单质量上 [39] 会员制与增长飞轮 * 公司观察到 良好的首次数字化购物体验（如快速交付、少替代品）会促使顾客再次光临 并进而转化为会员 [50] * 成为会员后 顾客的购买行为会发生显著变化 公司与顾客的关系加深 购物篮规模也得以增长 [50] * 零售媒体、数据货币化和会员制等业务共同作用 推动一个增长飞轮的运转 这些业务的利润增长依赖于电商增长等基础投资 [51] 其他重要内容 * 公司强调将零售商的思维模式带入技术体验中非常重要 并且能够在此方面协助和教育技术合作伙伴 [12][32] * 公司承认在代理商务环境下 零售媒体货币化的具体形式尚不明确 但看到了服务新客户带来的增量机会 [29][30][31] * 公司认为当前在AI代理领域的参与和实验对于塑造未来的体验至关重要 因为未来的能力将与今天大不相同 [32]

公司战略调整 - 将于2026年1月关闭位于威斯康星州普莱森特普雷里、马里兰州弗雷德里克和佛罗里达州格罗夫兰的三个自动化配送中心 [1] - 此次关闭是公司对其电子商务运营进行审查后的决定，同时公司将增加对Instacart、DoorDash和Uber Eats等第三方配送合作伙伴的使用 [1] - 这一调整是结合实体店、自动化站点（在适用情况下）和扩大的外部配送的混合战略的一部分 [2] 财务影响 - 公司将在2025财年第三季度计提约26亿美元的减值费用 [1] - 修订后的战略预计将使2026财年的电子商务营业利润增加4亿美元，并对剔除燃油后的同店销售额产生中性影响 [2] 合作伙伴关系深化 - Instacart已成为公司的主要履约服务提供商，公司将采用该平台的Cart Assistant AI工具 [2] - 公司扩大了与DoorDash的合作安排，并计划在2026年初在Uber Eats Marketplace上推出新体验 [3] 运营优化与增长动力 - 公司预计通过第三方平台增加的流量将支持其零售媒体业务的增长 [3] - 公司将继续评估剩余自动化站点的绩效，并在高密度市场维持该模式 [3] - 公司计划在繁忙区域试点基于门店的轻资本自动化，以提升履约能力并改善门店运营 [3] 业务表现与招聘计划 - 公司已连续五个季度实现电子商务销售额两位数增长，并持续改善盈利能力 [4] - 公司计划在2025年10月招聘超过18,000名员工，以应对即将到来的假日季及未来需求，岗位包括收银员、装袋员、熟食和面包店店员以及药房技术员 [4][5]

约翰刘易斯门店数字化升级 - 公司在Bluewater门店部署了8个引人注目的数字屏幕，包括一个位于中庭的7米x4米的巨型屏幕[2] - 屏幕由零售媒体专家Barrows Connected Store定制安装，是该公司首次引入此类屏幕[2] - 高清显示屏可播放定制内容，有助于提升品牌知名度和推动销售[2] 数字屏幕的类型与布局 - 门店内共有三种屏幕：四个定制柱形屏幕和两个数字橱窗，布局于美容、科技和时尚等关键区域的高客流区域以提升品牌认知度[3] - 中庭自动扶梯上方悬挂的7米数字广告牌可为客户带来影院级的线上内容[4] - 另设有一个数字快闪空间，可结合实体店内陈列，帮助品牌脱颖而出并引导顾客了解全系列产品[4] 合作品牌与战略意义 - 已签约在屏幕上投放广告的品牌包括Neff appliances、乐高、索尼、三星和Waterstones[4] - 公司零售媒体经理指出，店内媒体的力量在于平衡客户兴奋度、保持零售商核心美学环境以及让品牌与客户建立联系并推动销售[5] - 合作方Barrows表示屏幕经过精心设计和战略布局以实现最大可见度和影响力，为品牌提供强大的沉浸式数字叙事平台[6] 投资背景与门店升级 - 此次Bluewater门店的投资是公司8亿英镑门店投资计划的一部分，其36家门店均将获得额外投资[6] - Bluewater项目是公司四年来最大的项目，耗资近1000万英镑用于门店升级和向客户引入最新概念[7] - 除数字标牌外，门店还新增了一个全新的“礼品商城”，旨在激励和启发为亲友选购礼物的顾客[7]

公司业绩表现 - 第三季度2025年收入达到7.39亿美元，同比增长18%，超出公司至少7.17亿美元的预期 [1] - 业绩超预期主要由联网电视（CTV）的强劲表现驱动，该渠道再次成为公司增长最快的渠道 [1] 联网电视（CTV）发展势头 - 可竞价CTV的转型势头持续增强，基于决策的购买方式未来有望成为主导 [2] - 与传统程序化保量或订单插入方式相比，决策式购买在灵活性、控制和可衡量绩效方面优势显著，对广告主吸引力日益增强 [2] 零售媒体进展 - 零售媒体加速发展，受对可衡量的下漏斗效果需求增长推动 [3] - 平台将零售数据与UID2等身份解决方案无缝集成，实现开放互联网上的精准定位和归因 [3] - 采用Kokai人工智能平台的广告主在效率和覆盖范围上看到显著提升 [3] 公司生态系统与创新 - OpenPath、OpenAds和Deal Desk等创新通过提升透明度、拍卖完整性和帮助出版商对优质库存定价，重塑供应链 [4] - 随着全球采用率扩大和战略合作伙伴关系深化，公司有望将快速增长势头延续至2026年及以后 [4] 竞争对手动态：Magnite (MGNI) - 第三季度2025年收入为1.795亿美元，同比增长11% [6] - CTV表现突出，增长18%（若排除政治广告支出则增长25%） [6] - SpringServe（CTV广告服务和SSP平台）作为出版商“调解层”是关键差异化优势 [6] 竞争对手动态：亚马逊 (AMZN) - 第三季度2025年净销售额同比增长13.4%，超出1740亿至1795亿美元的管理层指引 [7] - AI战略优先，Project Rainier AI计算集群包含近50万个Trainium2芯片 [7] - 定制AI芯片Trainium2采用率持续强劲，季度环比增长150%，已成为完全被预订的数十亿美元业务 [7] 股价与估值 - 过去一个月股价下跌23.4%，同期互联网服务行业增长9.3% [10] - 远期市盈率为32.76倍，高于互联网服务行业26.45倍的平均水平 [11] - 2025年每股收益的Zacks共识预期在过去60天内被小幅上调 [12]

零售媒体网络行业趋势 - 大型零售商如沃尔玛、亚马逊和塔吉特均已建立类似零售媒体网络计划[1][2] - 行业通过在线广告、店内广告和定向广告等多种形式创收[7] - 收入模式主要为按点击付费或按展示付费 与亚马逊零售媒体网络类似[7] 好市多零售媒体战略 - 公司将其零售媒体计划定位为一项多年旅程 目前正处于打基础阶段[3] - 第四季度在官网推出更具相关性的个性化消息 根据会员类型和联名信用卡状态展示不同优惠[3] - 数字能力是实现零售媒体的关键推动因素 可实现精准广告投放 为会员和供应商创造更大价值[5] - 零售媒体是更广泛的替代性收入来源的一部分 公司拥有多项已在进行中的计划[6][8] 好市多会员数据应用策略 - 公司利用技术根据会员旅程阶段进行个性化营销 例如向行政会员展示行政福利 向金星会员推广升级[4] - 向联名信用卡持卡人展示与持续消费活动相关的优惠 向非持卡人展示办卡优惠[4] - 在探索新收入方式的同时 始终尊重会员隐私选择[5][6] - 由于向会员收取会费 公司在销售数据方面一直更为谨慎和保护[2]

业绩总结 - 2025年第三季度公司收入为1.105亿美元，同比增长8%[47] - 2025年第三季度的调整后EBITDA为5100万美元，同比增长63%[48] - 2025年第三季度的非GAAP净收入为590万美元，非GAAP稀释每股收益为0.28美元，同比增长8%[48] - 2025财年收入预期为4.3亿至4.5亿美元[91] - 2025年第三季度的GAAP净收入为410万美元，净收益每股为0.10美元[103] - 2025年第三季度的总收入为1.105亿美元，较2024年第三季度的1.022亿美元增长[103] 用户数据 - 2025年第三季度的广告解决方案收入为8770万美元，较2024年第三季度的8130万美元增长[103] - 2025年第三季度的搜索广告收入为2280万美元，较2024年第三季度的2090万美元增长[103] - CTV业务在2025年第三季度的收入为1660万美元，同比增长75%[63] - DOOH业务在2025年第三季度的收入为2410万美元，同比增长26%[63] - 零售媒体业务在2025年第三季度的收入增长率为40%[55] 现金流与成本 - 2025年第三季度的现金流来自运营为1210万美元[48] - 2025年第三季度的总成本和费用为1.154亿美元，占收入的比例为104.4%[103] - 2025年第三季度的调整后EBITDA利润率为63%[48] - 2025年第三季度的调整后EBITDA为870万美元，占收入的比例为7%[103] - 2025年第三季度现金及现金等价物为1.244亿美元，较2024年12月31日的1.562亿美元下降[99] 未来展望 - 2025年调整后EBITDA预期为4400万至4600万美元，调整后EBITDA占收入的比例为10%[91] - 2023年总收入为5.09亿美元，2024年预计收入为3.69亿美元，2025年预计收入为3.03亿美元[109] - 2023年净现金流入为1.05亿美元，2024年预计为260万美元，2025年预计为2.01亿美元[109] - 2023年自由现金流为1.05亿美元，2024年预计为负290万美元，2025年预计为1,550万美元[109] 股票回购与其他策略 - 公司计划将股票回购计划扩大至2亿美元，增加7500万美元，待监管批准[17] - 当前股票回购计划为1.25亿美元，预计回购收益率为30%[90] 负面信息 - 2023年第一季度净收入为11.8百万美元，较2022年第四季度的36.9百万美元下降68%[105] - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为6.9百万美元，较2022年第四季度的50.2百万美元下降86%[105] - 2023年第一季度调整后的EBITDA为20.3百万美元，较2022年第四季度的53.9百万美元下降62%[107] - 2023年第一季度非GAAP净收入为22.6百万美元，较2022年第四季度的36.9百万美元下降39%[107]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度GMV达到50亿美元 同比增长13%（美元计）或12%（汇率中性）[19] - 订阅收入为5840万美元 对比2024年第三季度的5390万美元 增长8%（美元计）或7%（汇率中性）[19] - 非GAAP订阅毛利率首次超过80% 主要得益于AI驱动的支持自动化带来的效率提升[2][20] - 总毛利率（含服务）达到77.5% 同比扩张270个基点[21] - 非GAAP运营收入为950万美元 同比增长25% 非GAAP运营利润率为16% 同比提升230个基点[22] - 非GAAP净利润为1060万美元 同比增长41%[2][22] - 自由现金流为750万美元 自由现金流利润率为13%[22] - 季度末现金余额约为2亿美元 约占市值的25%[23] - 阿根廷市场表现低于预期 消费情绪疲弱且无短期复苏迹象[19][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - B2B业务目前占收入比例为个位数百分比 但美国新交易中B2B和B2C大致各占一半 显示出清晰的长期机会[4][5] - 零售媒体成为关键增长收入 通过与巴西最大媒体网络Globo的战略合作 为Electrolux等客户成功推出整合营销活动[5] - AI驱动的客户支持平台Wendy by VTEX帮助零售商将售后服​​务成本降低高达10倍 在某些情况下通过自动化超过80%的呼叫中心互动节省数百万美元[8] - 代理商务（agentic commerce）协议等新主题聚合器正在将需求路由到品牌自有渠道 强化了对VTEX等统一平台的需求[6][7] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场表现符合预期 但环比出现几个百分点的温和减速 预计第四季度在高利率环境下将保持稳定或略有减速[19][24][47] - 拉丁美洲环境保持谨慎 决策周期更长 漏斗顶部活动放缓 但胜率保持稳定[3][24][32] - 美国和EMEA地区需求保持韧性 增长速度约为公司整体增速的两倍 新交易中约一半为B2B[32][34][49] - 中东市场取得战略里程碑 如阿联酋Etihad Arena上线[12][50] - 阿根廷面临严峻挑战 高利率（名义利率接近50%）和通胀（约25%）导致信贷系统瘫痪 严重影响GMV和收入[35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦四大增长支柱：全球扩张、B2B用例客户、零售媒体和代理商务[3][25] - AI转型被视为十年一遇的变革 公司正重塑研发和思维模式 成为完全AI原生的企业[9][38][39] - 多租户云原生架构是核心优势 能够聚合数百家企业数十亿的点击流和交易信号 用于训练商业特定模型[7][40][68] - 针对传统提供商 公司在现代化和成本效率上胜出 针对向上竞争者 公司在深度、可组合性和高接触企业服务上胜出[34] - 市场被视为数字商业的决定性力量而非生存威胁 更多参与者加入市场竞赛实际上有利于VTEX作为品牌运营骨干的定位[52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 拉丁美洲的高利率正在减缓消费者支出并持续影响经济活动 导致销售周期更长 整体预订量低于去年记录水平[24][32] - 尽管宏观环境存在不确定性 但销售势头和竞争力保持稳固 渠道健康 为条件改善时的重新加速建立了正确基础[32][34] - 公司对通过在美国和欧洲的商业扩张以及在B2B、零售媒体和AI驱动解决方案方面的产品创新来重新加速增长的能力保持信心[27][43] - 阿根廷的选举虽被市场积极接收 但地面消费尚未改善 能见度有限 公司对该市场全年保持非常谨慎的态度[35][36] - 公司正在利用当前周期深化对四个核心战略优先事项的关注：在美国和欧洲扩张、扩展B2B和零售媒体产品、加速产品和流程的AI转型[24][25] 其他重要信息 - 本季度在全球多个市场庆祝了重要客户上线 包括巴西的H&M、Itaú Shop和PicPay 哥伦比亚的Chromantic 意大利的CAP Italia 墨西哥的Stu 以及阿联酋的Etihad Arena[9][10] - 通过VTEX Connect等活动深化客户关系 其中在墨西哥城举行的VTEX Connect LatAm活动规模创纪录 超过2万注册、60家赞助商和40多位演讲者[11] - 公司继续执行股票回购计划 在第三季度根据2025年7月批准的4000万美元授权 以每股4.14美元的平均价格回购450万股 总计1880万美元[23] - 公司拥有1234名员工（VTEXers）在全球办公室工作[19] 问答环节所有提问和回答 问题: R&D支出增加与员工人数下降的原因 - R&D投资持续增加 反映了公司对当前是构建未来VTEX平台关键时刻的信念 优先事项集中在AI转型、B2B商业、零售媒体和核心商业基础四大战略支柱[28][29][30] - 员工人数下降是因为流程演进融入了AI 这不是简单的裁员 而是将效率增益重新投资于创新[41] 问题: 客户流失趋势 - 流失率稳定 在Tier 3客户中有所增加但公司整体数字保持不变 不是关注点[31] - 需求环境好坏参半 拉丁美洲疲软但美国和EMEA有韧性 销售周期更长且有时被推迟 但并未输给竞争对手 客户参与度和留存率仍然强劲[32] 问题: 阿根廷选举后的展望 - 阿根廷仍然是一个艰难的市场 宏观经济环境极具挑战性 高利率和通胀导致信贷系统瘫痪 选举后消费尚未改善 能见度有限 公司继续保持非常谨慎的态度[35][36] 问题: AI投资如何影响未来 monetization - AI被视为十年一遇的转型 类似于十多年前向云的迁移 其意义远大于 monetization 工具 AI将加强去中心化的品牌自有渠道 VTEX在这方面具有结构性优势[38][39] - 公司正在构建自主代理和AI副驾驶 以自动化关键的商业工作流程 多租户架构使其能够访问数十亿商业数据点以训练特定模型[39][40] 问题: 自由现金流预期与营运资本优化 - 第四季度指引反映了平衡和现实的看法 尽管10月订阅收入增长快于第三季度 但GMV波动持续 特别是阿根廷的网络星期一活动比预期疲软[42][43] - 公司模型在结构上是前置的 现金流可能因新预订的节奏和时间而波动 全年自由现金流利润率更接近中 teens 的高端 而非高 teens[44][45] - 本季度营运资本反映了市场环境 尽管应收账款管理良好 但拉丁美洲较长的决策周期影响了递延收入线 这是正常的时间效应 没有结构性变化[46] 问题: 巴西GMV增长与隐含收取率 - 巴西表现基本符合预期 第三季度环比出现几个百分点的温和减速 从上一季度的低20%降至本季度的高10% 预计第四季度在高利率环境下将稳定或略有减速[47] 问题: 美国业务更新与市场影响 - 美国和EMEA势头强劲 执行明确的策略瞄准从传统B2B平台迁移的大型企业 该领域代表最大增长机会 约一半的交易是B2B[49][50] - 市场被视为决定性力量而非生存威胁 品牌将继续重视拥有客户关系 随着更多参与者加入市场竞赛 稀释一两个市场的力量 实际上有利于VTEX作为品牌运营骨干的定位[52][53] 问题: B2B在新渠道管道中的占比与致胜因素 - B2B解决方案基于相同的商业平台产品 这是巨大优势 允许客户以非常精益的方式运营多个渠道 在美国和EMEA 约50%的渠道来自B2B解决方案[55][56][62] 问题: AI在客户支持之外的成本削减潜力 - 客户支持方面的大部分节省已被捕获 对于大型一级客户 他们仍期望一定程度的个人参与 复杂的支持问题通常需要人员介入而非完全AI 可能还有额外节省 但需要克服这些挑战[57] - 当前重点是在保持高效运营层的同时提高质量并协调多个代理以维持高支持水平[58][59] 问题: 拉丁美洲B2B势头对比欧美及VTEX在代理商务中的角色 - B2B解决方案是VTEX最令人兴奋和战略性的增长驱动力 拉美市场稍落后于欧美 在欧美约50%的渠道来自B2B[62] - 代理商务和OpenAI的兴起被视为重大机遇 因为它强化了VTEX所构建的模型 其作用是为连接商业提供骨干 即使AI成为新的前端 VTEX也将是其后运行一切的操作系统[64][65][66]

合作范围与内容 - 克罗格计划在2026年初使Uber Eats能够从其约2700家超市中的超过2600家进行配送 [3][8] - 双方计划合作开发零售媒体体验 帮助品牌触达消费者 [3] - 克罗格还将允许其消费者使用自有应用程序 通过Uber Eats订购餐厅餐食 [8] 会员计划整合 - 克罗格Boost会员计划成员将获得Uber One会员资格的延长试用 包括6%现金返还 乘车优惠 免费配送及Uber Eats订单折扣 [4] - Uber One会员将获得克罗格Boost会员的延长免费试用 包括所有购物双倍燃油积分 以及通过克罗格官网和移动应用下单享受免费配送 [4] 战略背景与目标 - 此次深化与Uber的合作 是在公司宣布与DoorDash合作从几乎所有门店提供杂货配送之后 [6] - 公司旨在通过更低价格和更相关优惠与消费者建立更强联系 [6] - 公司专注于利用其门店处理在线杂货订单 以提升电商运营的速度和效率 [7][8] - 公司首席数字官表示 合作结合了克罗格生鲜食品和自有品牌优势与Uber的专业技术和配送技术 旨在为顾客提供更多选择和价值 并吸引新顾客 为零售媒体业务提供更多数据 [5]

分析师评级与市场表现 - Craig-Hallum分析师Jason Kreyer首次覆盖公司，给予买入评级，目标价为14美元，较当前水平有近50%的上涨空间 [1] 战略合作与业务拓展 - 公司与杂货巨头Albertsons的零售媒体部门Albertsons Media Collective建立战略合作伙伴关系 [2] - 合作使公司能够利用Albertsons覆盖2200多家商店和超过1亿购物者的第一方购买数据 [2] - 通过整合，广告商可利用公司平台在高影响力展示广告和数字户外广告环境中更精准地定位零售受众 [2] - 此举标志着公司在快速发展的零售媒体领域不断增长的雄心，该领域是广告技术中少数仍保持显著增长的领域 [3] - 合作预计将增强公司在全渠道广告中的价值主张，并帮助其与商品化程序化平台形成差异化 [3] 公司业务概览 - 公司是一家总部位于特拉维夫和纽约的技术公司，提供跨搜索、社交、展示和数字户外广告渠道的广告解决方案 [4] - 客户包括旨在优化数字广告活动参与度和投资回报率的品牌、代理商和出版商 [4]

合作公告概述 - 优步技术公司（Uber Technologies, Inc）与克罗格公司（The Kroger Co）于2025年10月30日宣布扩大合作关系，将克罗格的商品与Uber Eats的配送平台结合，为客户提供一站式购物、节省和餐饮服务 [1] 合作内容与范围 - 从2026年初开始，客户可通过Uber Eats应用直接从超过2,600家克罗格旗下门店（包括Ralphs, Fred Meyer等）购物并安排配送 [7] - 克罗格将成为全球首家将Uber Eats餐厅选择直接整合到其数字购物体验中的零售商，客户可在克罗格应用内无缝切换每周杂货订单和餐厅晚餐订单 [5][6][7] - 双方将合作构建零售媒体体验，帮助品牌方吸引客户并提升与产品及促销活动的互动 [2] 会员权益与协同效应 - 克罗格Boost会员可享受Uber One的延长免费试用，包括6%现金返还、自动高峰节省、0美元配送费以及Uber Eats订单最高10%的折扣 [7] - Uber One会员也将有机会体验克罗格Boost会员的延长免费试用，包括所有购物双倍燃油积分以及在Kroger.com或克罗格应用下单的0美元配送费 [7] - 所有Boost会员均可享受0美元配送费及减免的服务费 [7] 战略意义与目标 - 此次合作结合了克罗格的规模、品质、生鲜食品和自有品牌与优步的配送技术和创新，旨在满足客户更多日常需求，吸引增量家庭和购物场景 [2][3][4] - 合作旨在创建一个“访问生态系统”，使生鲜杂货、餐食以及跨移动和配送的有意义奖励无缝结合 [6] - 合作预计将为克罗格的零售媒体业务带来更多数据 [4]