财务数据和关键指标变化 - 第一季度年度经常性收入（ARR）增长加速至26%同比增长，达到32亿美元以上 [7][23] - 剩余履约义务（RPO）增长加速至35%同比增长，达到59亿美元，其中约47%被归类为当期RPO [7][23][24] - 第一季度收入为7.88亿美元，同比增长26%，环比增长10%，超过指引上限 [23] - 第一季度自由现金流利润率为52%，数据中心资本支出占收入的2% [7][25] - 营业利润率为21.8%，同比增长约40个基点 [25] - 季度末现金、现金等价物和短期投资为33亿美元 [25] - 拥有698个ARR超过100万美元的客户和3,754个ARR超过10万美元的客户 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI安全支柱ARR同比增长超过80%，已超过4亿美元的FY26目标，预计本财年末将超过5亿美元 [7][8][15] - 零信任无处不在（Zero Trust Everywhere）客户已超过450家，提前三个季度达成目标 [15][16] - 数据安全无处不在（Data Security Everywhere）ARR加速至约4.5亿美元 [18] - ZDX Advanced Plus的预订量在过去12个月同比增长超过80% [15] - Zflex计划产生的总合同价值（TCV）超过1.75亿美元，环比增长超过70% [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区占收入的58%，EMEA占27%，APJ占15% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大增长支柱（AI安全、零信任无处不在、数据安全无处不在）推动强劲的顶线业绩 [7] - 通过Zero Trust Exchange平台扩展至保护AI代理、工作流和应用程序 [13][14] - 收购SPLX增强了AI资产发现和红队测试能力，收购Red Canary结合代理AI技术以提供可操作的安全运营中心洞察 [11][14] - 将SAP从本地迁移到SAP RISE视为类似之前Microsoft Exchange迁移到Office 365的重大机遇 [17][104][106] - Zflex计划通过提供支出承诺和模块交换灵活性来推动有意义的增销和缩短销售周期 [19][20] - 竞争格局未发生重大变化，品牌影响力增强，在零信任市场保持强势 [57][58][70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - IT预算仍然紧张，但对网络安全的压力较小，大型交易受到审查 [64] - 客户对零信任安全和AI安全领域有高度兴趣 [64] - 公司定位良好，有望抓住庞大且不断增长的AI安全市场，ARR有望超过100亿美元 [22] - 对新产品的投资针对更快的上市速度进行了优化，而非利润率，随着规模扩大将逐步优化利润率 [24] 其他重要信息 - 投资者关系负责人Ashwin Kesireddy将过渡至AI安全产品经理的新角色，Kim Watkins将于12月初加入领导投资者关系和战略财务 [4][27] - 公司计划参加UBS全球技术与AI会议（12月3日）、Barclays科技会议（12月11日）和Needham增长会议（1月14日） [4] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于零信任分支（Zero Trust Branch）的进展和未来加速潜力 [29][30] - 回答: 技术在零信任分支方面做了出色工作，产品状态良好，专门组建了专业团队与正确买家接洽，需求旺盛，零信任无处不在客户已超450家，但仅覆盖了约4400家企业级客户的10%，存在巨大机会 [31][32] 问题: 关于三大新兴领域之外的20亿美元ARR的构成和增长预期 [38][39] - 回答: 剩余的20亿美元ARR很大部分来自ZIA和ZPA，增长良好，核心业务自身增长率将低于整体业务，目标是将每位客户带入零信任无处不在 [40][41][42] 问题: 关于Red Canary的整合表现和业绩是否符合预期 [46] - 回答: Red Canary与Zscaler的整合进展顺利，工程和产品整合以及市场团队合作良好，大部分管道来自Zscaler客户，其趋势略好于先前指引，但对整体业务贡献不重大，未来不打算提供具体说明 [47][48] 问题: 关于本季度收入强劲增长的动力分解 [51][52] - 回答: 三大支柱（零信任无处不在、AI安全、数据安全）均增长良好且加速，有机增长与上一季度一致，业务表现超出内部预期 [53][54][55][56] 问题: 关于核心业务的竞争格局，考虑到其他厂商的新产品和强劲增长言论 [57] - 回答: 竞争格局没有太大变化，品牌影响力变得更大，大型企业非常了解公司，市场新进入者（如一些防火墙公司）很少见到 [57][58] 问题: 关于客户对2026日历年支出的看法和网络增长基本面 [62][63][64] - 回答: 宏观环境没有显著增长，IT预算紧张，CIO面临压力，但网络安全压力较小，大型交易受到审查，客户对零信任安全和AI安全有高度兴趣，公司通过展示强大的成本节省能力来达成交易 [64][65][66] 问题: 关于SASE市场的竞争趋势和定价纪律 [69] - 回答: 在零信任市场保持非常强势，SASE一词已无意义，许多厂商都自称SASE，但公司通过新功能扩展平台，创造了与其他厂商的距离，管道强劲，胜率强劲 [70][71] 问题: 关于第一季度有机净新ARR的情况，以及收购后与威胁情报市场结合的战略思考 [76][77] - 回答: 第一季度有机增长与第四季度一致，业务表现超出内部预期；收购Avalor成为数据基础，可以摄取数据用于威胁检测，Red Canary带来代理AI技术，SPLX加速了AI安全解决方案的完善 [78][79][80][81][82] 问题: 关于AI安全ARR达到5亿美元的细分驱动力和用例优先级 [86] - 回答: AI安全产品演进：从两年前ChatGPT出现后的GenAI可见性开始，然后是AI资产发现和态势管理，接着是AI护栏（早期但增长良好），再通过SPLX获得红队测试技术，最后扩展至代理间通信，所有领域进展顺利 [87][88][89] 问题: 关于AI安全等计算密集型产品扩展时的投资视野和利润率影响 [90] - 回答: 目前尚未看到毛利率发生巨大变化，如果未来有变会告知；对第一季度的利润率状况感到满意，对第二季度指引感到舒适，下半年指引中利润率将扩大，公司注重增长但也非常关注财务模型和营业利润率 [90][91] 问题: 关于零信任云网关的需求，以及与部署虚拟防火墙相比的客户接受度 [93] - 回答: 零信任云消除了对传统防火墙的需求，云网关由Zscaler部署和管理，通过简单配置变更即可将流量导向Zscaler云网关，实施策略，将原本需要数小时的部署缩短至10分钟以内，这项创新使客户更容易摆脱传统防火墙 [94][95][96][97] 问题: 关于零信任无处不在表现超预期是由于防火墙刷新业务规模更大或更早，还是2026日历年有更大替代机会 [99][100] - 回答: 主要驱动因素是客户寻求节省资金、简化运营和部署、并获得更好的网络保护，零信任分支的首要原因是消除导致勒索软件攻击的横向移动，其次是可以消除分支中的多个产品从而降低成本，交易通常不等待刷新，呈现故事后客户因投资回报率高而启动，兴趣巨大，管道强劲，仅覆盖450家客户，仍有数百万分支待开发 [100][101][102] 问题: 关于SAP从本地迁移到SAP RISE带来的机遇，以及相较于之前Microsoft迁移的期权价值 [104][105] - 回答: SAP向云迁移（SAP RISE）更为复杂，现在SAP正在推动并提供激励，传统方式需要部署防火墙、ExpressRoute等，而Zscaler方案无需这些，通过互联网直接访问SAP RISE应用，架构简洁，为公司带来两个机会：零信任云技术保护SAP应用通信，以及为用户提供更好更快的SAP访问体验，帮助客户更快部署应用，节省成本并改善用户体验 [106][107][108] 问题: 关于Zflex预订量占整体预订量约20%且环比几乎翻倍，其长期趋势以及对未来ARR可见性的影响 [110] - 回答: Zflex计划获得客户大量兴趣和吸引力，预订量环比增长超过70%，它允许客户做出比单点购买更重大的承诺，通常期限更长，便于部署额外模块而无需经历采购流程摩擦，提供模块交换灵活性，对ARR的影响与其他交易类型没有必然不同，但确实因合同期限更长而提供了更长期的可见性，对客户和公司来说是双赢 [111][112] 问题: 关于Red Canary对全年ARR贡献的假设是否变化，以及全年ARR上调是否完全反映第一季度有机超预期 [115] - 回答: Red Canary趋势略好于先前指引，但其对整体业务的贡献不重大，未来不打算提供具体说明；第一季度有机增长与第四季度一致，表现超出内部预期，超预期部分已体现在全年指引中 [116][117] 问题: 关于Red Canary与数据安全产品组合之间的协同效应，以及集成策略和差异化 [119] - 回答: 三个关键点构成差异化：拥有完整的数据安全产品组合；AI有助于更好的数据分类；Red Canary的协同作用在于能够从零信任交换平台获取信号到数据基础平台，快速识别潜在威胁或漏洞，并可以闭环反馈至零信任交换以阻止数据丢失，这种闭环系统是明显区别于其他供应商的优势 [120][121] 问题: 关于Zflex平均增销规模的量化以及本财年剩余时间的管道展望 [123][124] - 回答: Zflex旨在为客户提供灵活性，由传统的ramp交易演变而来，创造了正式计划，能够通过模块交换加快交易完成，并促成更大交易，这些因素正在发挥作用，未精确量化影响，但结果良好；Zflex等计划将刺激客户更轻松、无摩擦地采用更多技术 [125][126][127]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度年度经常性收入（ARR）超过32亿美元，同比增长约26% [5][18] - 第一季度收入为7.88亿美元，同比增长26%，环比增长10%，超出指引上限 [18] - 剩余履约义务（RPO）增长至59亿美元，同比增长约35%，其中约47%被归类为当期RPO [18] - 毛利润率为79.9%，较上一财年同期的80.6%有所下降 [19] - 营业利润率为21.8%，同比提升约40个基点 [20] - 自由现金流利润率达到52%，数据中心资本支出占收入的2% [5][20] - 季度末现金、现金等价物及短期投资总额为33亿美元 [20] - 拥有698家ARR超过100万美元的客户和3,754家ARR超过10万美元的客户 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI安全业务支柱ARR同比增长超过80%，已超过4亿美元的财年目标，预计本财年末将超过5亿美元 [5][6][12] - 数据安全业务ARR加速至约4.5亿美元 [16] - Zero Trust Everywhere客户数量已超过450家，提前三个季度达成财年390家的目标 [13] - ZDX Advanced Plus产品在过去12个月中的订单额同比增长超过80% [12] - 平台每月处理超过900亿次AI/ML交易 [11] - Zflex计划产生的总合同价值（TCV）超过1.75亿美元，环比增长超过70% [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区贡献了58%的收入，EMEA地区贡献27%，APJ地区贡献15% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大增长支柱为AI安全、Zero Trust Everywhere和数据安全Everywhere [5] - 通过收购SPLX扩展AI资产态势管理（AISPM）能力，统一LLM、工作流和MCP服务器的发现 [9] - 通过收购Red Canary，结合智能体技术与数据织构技术，提供可操作的安全运营中心洞察 [11][27] - Zflex计划允许客户承诺支出并灵活交换或激活模块，无需新的采购周期，推动了有意义的增售和缩短销售周期 [16][17] - 认为SAP从本地部署向SAP RISE云迁移的机遇，类似于几年前Microsoft Exchange向Office 365迁移带来的顺风 [15][50] - 竞争格局未发生重大变化，品牌影响力增强，防火墙公司等新进入者影响有限 [31][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - IT预算仍然紧张，CIO面临压力，但网络安全领域压力较小 [32] - 客户对大型交易进行严格审查，但对零信任安全和AI安全仍有高度兴趣 [32][33] - 通过展示强大的成本削减能力（消除单点产品）来促成交易 [34] - 对第二季度和整个2026财年的业绩给出了积极的指引 [20][21] - 公司将积极投资以把握长期增长和盈利能力 [21] 其他重要信息 - 投资者关系负责人Ashwin过渡至AI安全产品经理新角色，Kim Watkins将于12月初加入并领导投资者关系和战略财务 [3] - 公司计划参加UBS全球技术与AI大会、Barclays科技大会和Needham增长大会 [3] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Zero Trust Branch的发展前景和所需工作 [22] - 回答：技术在零信任分支方面做了大量工作，产品状态良好，专门团队负责市场推广，需求旺盛，已拥有超过450家客户，仅覆盖了约10%的企业级客户基础，存在巨大机遇 [23][24] 问题: 关于除三大新兴领域外的20亿美元ARR业务的构成和增长预期 [25] - 回答：剩余20亿美元ARR主要来自ZIA和ZPA等产品，增长良好，核心业务自身增长率将低于整体业务，目标是将每位客户引导至Zero Trust Everywhere [25][26] 问题: 关于Red Canary的整合表现和业绩情况 [27] - 回答：Red Canary与平台的整合进展顺利，工程和产品整合以及市场团队协作良好，大部分潜在客户来自现有客户，业绩略高于先前指引，但其贡献对整体业务不具重大影响 [27][28] 问题: 关于第一季度收入强劲增长的动力分析 [29] - 回答：增长由三大支柱（零信任、AI安全、数据安全）加速驱动，战略是让客户转向Zero Trust Everywhere以实现差异化，业务表现超出内部预期，有机增长与上一季度一致 [29][30][31] 问题: 关于当前竞争格局的看法 [31] - 回答：竞争格局变化不大，品牌影响力增强，新进入者（如防火墙公司）在市场上几乎未见 [31] 问题: 关于客户对2026日历年支出的看法和网络安全增长根本趋势 [32] - 回答：宏观环境未见显著增长，IT预算紧张，但网络安全压力较小，客户对大型交易审查严格，零信任安全和AI安全是两大高兴趣领域，通过展示成本削减和能力来达成交易 [32][33][34] 问题: 关于SASE市场竞争和定价纪律的趋势 [35] - 回答：公司在零信任市场保持强势，认为SASE一词含义模糊，市场已筛选出赢家，公司通过新功能扩展客户基础，管道强劲，胜率保持高位 [36] 问题: 关于第一季度有机净新增ARR的情况以及收购带来的威胁情报市场协同效应 [37][38] - 回答：第一季度有机增长与第四季度一致，且超出内部预期 [38] 收购Avalor形成数据织构，Red Canary带来智能体AI技术，SPLX加速AI安全解决方案完善，平台能力形成明显差异化 [39][40][41] 问题: 关于AI安全各模块的采用驱动因素和用例 [41] - 回答：AI安全产品演进从GenAI可见性开始，随后是AI资产发现和态势管理、AI护栏，以及通过SPLX收购获得红队测试技术，并正扩展至智能体交换，所有领域进展顺利 [42][43] 问题: 关于AI相关产品投资对利润率的影响 [43] - 回答：目前未观察到毛利率发生巨大变化，第一季度利润率表现良好，对第二季度指引感到满意，下半年指引中包含了利润率扩张 [43] 问题: 关于Zero Trust Cloud的需求驱动因素以及与虚拟防火墙方法的比较 [44] - 回答：Zero Trust Cloud消除了对传统防火墙的需求，云网关简化部署，将部署时间从数小时缩短至10分钟以内，使客户更容易摆脱遗留防火墙 [45][46] 问题: 关于Zero Trust Everywhere表现超预期的原因和未来置换机会 [47] - 回答：客户主要寻求节省成本、简化运营和获得更好网络保护，置换机会巨大，仅覆盖450家客户，尚有数百万分支机构待开发 [48][49] 问题: 关于SAP迁移至RISE带来的机遇如何体现在当前产品线中 [50] - 回答：SAP RISE迁移类似于Office 365迁移，为零信任云技术和用户访问体验带来机遇，为客户提供更清洁、简单、低成本的架构 [51][52] 问题: 关于Zflex计划在预订额中的占比提升及其对未来ARR可见性的影响 [52] - 回答：Zflex计划深受客户欢迎，预订额环比增长超70%，允许客户做出更大、更长期的承诺，为双方带来共赢，提供了更好的长期可见性 [53][54] 问题: 关于Red Canary对全年ARR贡献的假设是否变化，以及第一季度超预期部分是否全部为有机增长 [55] - 回答：Red Canary趋势略好于先前指引，但其贡献不重大，未来不再提供具体评论，第一季度有机增长与第四季度一致，且超出内部预期，超预期部分已体现在全年指引中 [55][56] 问题: 关于Red Canary与数据安全产品组合的协同效应和差异化 [57] - 回答：协同效应体现在三个方面：全面的数据安全产品组合、AI改进数据分类、以及智能体运营与内联功能之间的闭环系统，能够快速检测和阻止数据丢失，形成明显差异化 [57][58] 问题: 关于Zflex计划平均增售规模和对本财年后续管道的看法 [59] - 回答：Zflex计划旨在为客户提供灵活性，源于传统的斜坡交易，有助于更快达成交易和获得更大交易额，虽未具体量化影响，但效果良好，该计划将刺激客户更轻松地采用更多技术 [60][61]

财务业绩 - 第一季度每股收益为0.96美元，超过市场预期的0.86美元 [2] - 第一季度营收为7.881亿美元，超过市场预期的7.7375亿美元 [3] - 截至2025年10月31日，递延收入为23.5亿美元，同比增长32% [3] 业务表现与展望 - 年度经常性收入超过32亿美元，同比增长超过25% [4] - 公司将2026财年调整后每股收益指引上调至3.78-3.82美元，高于市场预期的3.68美元 [5] - 公司将2026财年营收指引上调至37-37.2亿美元，高于市场预期的32.8亿美元 [5] 市场反应 - 尽管业绩超预期，公司股价在盘后交易中下跌7.77%至267.21美元 [5]

业绩总结 - 财政2026年第一季度收入为7.88亿美元，同比增长约26%，超出指导范围772-774亿美元[6] - 第一季度毛利率约为80%，运营利润为1.72亿美元，运营利润率约为22%[6] - 每股收益（EPS）为0.96美元，同比增长25%，超出指导范围0.85-0.86美元[6] - 年度经常性收入（ARR）超过32亿美元，同比增长约26%[9] - 自由现金流（FCF）利润率为52%，同比扩张约600个基点[9] 用户数据 - AI安全ARR超过4亿美元，预计到财政2026年将达到5亿美元以上[9] - 自零信任（Zero Trust）解决方案推出以来，客户数量已超过450家，提前三季度达成目标[9] - 公司在2025财年第二季度的ARR客户数量超过491个，预计到2026财年第一季度将达到564个，年复合增长率为18%[60] - 公司在2025财年第二季度的$100K+ ARR客户数量为2,817个，预计到2026财年第一季度将增至3,281个，年复合增长率为22%[60] 未来展望 - 公司预计2026财年总收入将在$3,282M至$3,301M之间，同比增长约23%[76] - 公司预计2026财年ARR将在$3,698M至$3,718M之间，同比增长22.7%至23.3%[76] 新产品和新技术研发 - Z-Flex预订额超过1.75亿美元，环比增长70%[9] 现金流和支出 - 2023年第一季度净现金来自经营活动为448,280千美元，较2022年第一季度的331,335千美元增长35.3%[87] - 2023年第一季度自由现金流为413,296千美元，较2022年第一季度的291,881千美元增长41.6%[87] - 2023年第一季度自由现金流较2021年第一季度的224,718千美元增长84.0%[87] - 2023年第一季度自由现金流的计算中，购买财产、设备及其他资产的支出为17,311千美元[87] - 2023年第一季度资本化内部使用软件的支出为17,673千美元[87] 其他信息 - 剩余履约义务（RPO）增长加速至35%[9] - 公司在2025财年第一季度的毛利润为$401M，毛利率为81%[64] - 公司在2025财年第一季度的营业利润为$90M，营业利润率为18%[66] - 公司在2025财年第一季度的自由现金流为$225M，自由现金流率为45%[69] - 公司在2025财年第一季度的净其他收入为$19M，税率为21%[76] - 公司在2025财年第一季度的每股收益预计为$0.89至$0.90[76] - 公司在2025财年第一季度的自由现金流率预计为26.0%至26.5%[76] - 2023年第一季度自由现金流利润率为52%，高于2022年第一季度的46%[87] - 2023年第一季度用于购买财产、设备及其他资产的支出占收入的比例为-2%，较2022年第一季度的-3%有所改善[87] - 2023年第一季度资本化内部使用软件的支出占收入的比例为-3%，与2022年第一季度的-4%相比有所改善[87] - 2023年第一季度净现金来自经营活动占收入的比例为57%，高于2022年第一季度的53%[87]

公司战略动态 - 公司宣布其美国联邦咨询委员会新增三位前美国政府高级官员，以加强其在美国联邦、民用和国防机构的战略指导 [1] - 新增成员将提供从美国关键基础设施保护到民用能源项目和军事战场技术等多种经验见解 [3] - 公司首席执行官表示重视新成员数十年的第一手政府经验，以帮助提供解决方案和服务，保障国家关键基础设施、数据和公民 [4] 咨询委员会成员背景 - Ann Dunkin，前美国能源部首席信息官，现任Dunkin Global Advisors Inc首席执行官，拥有数十年民用政府和私营部门经验，专注于在紧迫时间和预算内部署创新解决方案解决技术难题 [7] - Jeff Frazier，前联邦调查局特工，现任Digital Alpha Advisors运营合伙人，在Snowflake、Pryon和Cisco等公司拥有广泛私营部门领导经验，专业领域包括政府咨询、公共政策、政府事务、销售、市场进入执行、战略和数字化转型 [7] - Matthew "Jerry" Glavy中将（退役），前美国海军陆战队信息副司令，现任The Glavy Outcomes Group总裁，拥有超过39年在空中、海上、太空和网络领域的领导经验，曾在美国网络司令部服役五年，并在建立和领导美国海军陆战队太空司令部中发挥关键作用 [7] 产品与市场地位 - 公司Netskope GovCloud去年获得FedRAMP市场影响级别“高”的授权，为联邦机构在云、AI、SaaS、网络和私有应用程序上提供无与伦比的可见性以及实时数据和威胁保护 [5] - 数千家客户，包括超过30%的财富100强公司，信任公司的Netskope One平台、其零信任引擎及其强大的NewEdge网络 [8]

行业背景 - 网络安全市场预计在2025年至2030年间复合年增长率（CAGR）为12.45% [2] - 行业增长由复杂攻击的增加推动，包括凭证盗窃与滥用、远程桌面协议攻击和基于社会工程的初始访问 [2] Palo Alto Networks (PANW) 业务亮点 - 公司是网络安全领域领导者，提供下一代防火墙、云安全和AI驱动威胁检测等解决方案 [1][4] - 平台化战略是关键驱动力，更多客户选择使用其多款产品组合而非多家供应商 [7] - 在2026财年第一季度，安全访问服务边缘（SASE）是增长最快的部门，SASE年度经常性收入（ARR）同比增长34% [6] - 下一代安全（NGS）ARR在2026财年第一季度增长29%，达到58.5亿美元 [7] - 公司将长期NGS ARR目标从150亿美元提升至200亿美元（2030财年） [9] Palo Alto Networks (PANW) 客户与平台采用 - 2026财年第一季度新增约60个平台客户 [8] - NGS ARR超过500万美元的客户数量增至近170家，超过1000万美元的客户数量增至50家，两个群体均较去年增长约50% [8] - 平台采用度加深的例证包括一家美国大型内阁机构签署了价值3300万美元、覆盖6万个席位的SASE协议 [6] Cisco Systems (CSCO) 业务亮点 - 公司基于威胁情报、检测和响应产品（包括Splunk的 offerings）以及SASE和网络安全产品来增长其影响力 [1] - 新增了安全访问、XDR、Hypershield、AI Defense和更新的防火墙等安全产品 [10] - 在2026财年第一季度，近3000名客户已购买这些新的或更新的安全解决方案 [11] - Splunk的年度经常性收入和剩余履约义务实现两位数增长 [12] - 下一代防火墙订单实现中等双位数增长 [13] Cisco Systems (CSCO) 财务表现与挑战 - 2026财年第一季度安全收入同比下降2%，主要因旧版安全产品需求疲软 [14] - 安全业务仍弱于网络业务，向云交付的Splunk产品转型减缓了短期收入确认 [14][15] - Splunk将更多客户从本地部署交易转向云订阅，云交易收入确认速度较慢，拉低了短期收入 [14] 增长前景比较 - Palo Alto Networks的2026财年收入和每股收益（EPS）共识预期分别同比增长13%和13.2%，2027财年分别增长13.5%和13.2% [16] - Cisco Systems的2026财年收入和EPS共识预期均同比增长7.3%，2027财年分别增长3.6%和7.4% [19] 股价表现与估值 - 年初至今，Palo Alto Networks股价上涨1.7%，而Cisco Systems股价上涨27.5% [21] - Cisco Systems的远期市销率为4.89倍，低于Palo Alto Networks的12.61倍 [23] - Palo Alto Networks的较高估值反映了市场对其更高的增长预期 [23]

财报预期与业绩表现 - 公司预计2026财年第一季度营收在7.72亿至7.74亿美元之间，市场一致预期为7.734亿美元，表明同比增长23.2% [1] - 公司预计2026财年第一季度非GAAP每股收益在0.85至0.86美元之间，市场一致预期为0.85美元，表明同比下降10.4% [2] - 在过去四个季度中，公司每股收益均超出市场预期，平均超出幅度为14.6% [3] 增长驱动因素 - 第一季度业绩增长预计将得益于其安全和网络解决方案，以及全球安全领域的持续扩张 [6] - 零信任无处不在、数据安全无处不在和智能运营等领域的进展可能推动了公司年度经常性收入的增长 [6] - 来自全球2000强、财富500强以及年经常性收入超过100万美元客户的强劲势头是重要增长催化剂 [7] - 软件定义广域网解决方案的日益普及也是第一财季的增长驱动力，预计其市场规模将从2025年的71亿美元增长至2035年的1099亿美元，复合年增长率为31.6% [8] - 公司核心产品以及云访问安全代理、云浏览器隔离等其他产品预计推动了客户获取和留存 [10] 运营挑战与竞争格局 - 客户对大型交易审查更严格以及持续的IT预算紧张导致交易周期延长 [11] - 公司在智能运营、数据安全和基于人工智能的产品方面的扩张需要大量的客户教育和执行纪律，这可能增加了第一财季的费用 [11] - 公司面临来自其他成熟网络安全厂商的激烈竞争，包括Palo Alto Networks、CyberArk和CrowdStrike [18] - 公司在多个产品垂直领域与竞争对手存在重叠，面临直接竞争 [19] - 为应对竞争，公司正增加投资以改善销售和营销能力，并承担更高的研发成本，这可能对利润造成压力 [20] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今上涨61.7%，表现优于网络安全行业17.6%的涨幅 [12] - 公司股票目前以远期12个月市销率13.32倍交易，高于行业平均的12.65倍，估值存在溢价 [13]

合作公告 - Aviatrix公司宣布其Secure Network Supervisor在Microsoft Security Copilot中全面上市 [1] - 此次合作将Aviatrix在云原生安全领域的深厚专业知识与微软行业领先的人工智能技术相结合 [2] - 合作旨在为企业提供可见性、自动化和信心，以无缝扩展零信任访问，并使AI成为保护云的可靠伙伴 [2] 产品功能与优势 - Aviatrix Secure Network Supervisor代理旨在解决最持久的IT挑战之一——影响运营、消耗工程资源并带来安全风险的VPN故障排除 [4] - 该代理将数小时的复杂问题解决转变为自动化、智能的工作流程，帮助企业避免昂贵的停机时间、保护敏感数据并回收团队时间 [4] - 关键能力包括：AI驱动的VPN诊断，利用Microsoft Security Copilot识别VPN问题的根本原因，加速故障排除并减少对高级工程资源的依赖 [7] - 提供深入的云和多云网络可见性，利用Aviatrix云原生安全结构平台持续监控复杂云环境中的VPN健康状况 [7] - 降低安全风险，检测错误配置，帮助防止未加密流量暴露和监管合规风险 [7] - 实现大规模运营效率，通过引导式故障排除工作流程赋能初级工程师，解放高级员工以专注于更高价值的计划，并降低平均解决时间 [7] 微软Security Copilot平台 - Microsoft Security Copilot是首个AI驱动的安全产品，使安全专业人员能够快速响应威胁、以机器速度处理信号并在几分钟内评估风险暴露 [2] - 该平台结合了先进的大型语言模型和一个由微软独特的全球威胁情报和每日超过84万亿信号提供信息的安全专用模型 [2] - 平台中的代理自主管理高容量的安全和IT任务，并无缝集成微软安全解决方案和合作伙伴解决方案 [3] - 这些代理专为安全而构建，能从反馈中学习，适应组织的工作流程，并在微软的零信任框架内安全运行 [3] 部署与获取 - Aviatrix Secure Network Supervisor代理可在微软安全店面上找到，该店面使客户能够轻松发现、购买和部署代理及其他集成合作伙伴解决方案 [5] - 客户可通过访问微软安全店面，点击“代理”标签页，并通过名称搜索该代理来进行试用 [6] - 部署通过安全店面进行，该过程将部署代理及依赖项，部署完成后用户将被重定向至Security Copilot进行配置和使用 [6] 公司背景 - Aviatrix为努力保护云工作负载的企业提供单一的普遍云安全解决方案 [7] - Aviatrix云原生安全结构在云应用基础设施本身内部提供运行时安全性和执行，弥补现有解决方案之间的差距，帮助组织重获可见性和控制权 [8] - 公司确保安全、云和网络团队能够赋能开发人员速度、人工智能、无服务器技术及未来创新 [8]

核心观点 - Netskope宣布其Netskope One平台与微软多款工具的安全集成全面上市 旨在为采用微软技术的企业客户提供增强的数据保护、威胁防护和安全访问能力 [1] 与微软Purview的集成 - Netskope One与Microsoft Purview的集成提供全面的数据丢失防护覆盖和执行能力 将Netskope在网络层的可见性与微软的数据分类策略相结合 [2] - 该集成将微软对敏感数据的发现和分类能力扩展到数万个应用程序 包括AI应用和未经批准的云存储 [2] - 集成方案在端点、SaaS、IaaS和网络流量中无缝交织双方的DLP策略 统一数据安全与治理 提升异构环境中的策略执行一致性 [2] 与微软Entra Global Secure Access的集成 - Netskope是微软在构建开放SSE生态系统时的首个合作伙伴 Netskope One SSE已直接集成至Microsoft Entra GSA的产品体验中 [4] - 该集成将Netskope市场领先的云DLP和高级威胁防护能力直接引入Entra GSA [4] - Netskope是唯一在DLP、威胁防护和SD-WAN方面与Entra GSA完全集成的SASE供应商 [4] 对Microsoft 365 Copilot的安全支持 - Netskope CASB API为Microsoft 365 Copilot提供高级安全与合规控制 管理员可连接其管理的Copilot实例至Netskope CASB API [6] - 企业可通过DLP和威胁防护策略执行安全措施 接收近实时警报并监控用户活动 确保Microsoft 365 Copilot的安全部署和采用 [6] 公司行业地位 - Netskope被广泛认为是SSE和SASE领域的行业领导者 [7] - 公司连续第四年被评为2025年Gartner安全服务边缘魔力象限领导者 并连续第二年被评为2025年Gartner安全访问服务边缘魔力象限领导者 [7] - 公司同时是2025年Forrester Wave安全访问服务边缘解决方案和2024年Forrester Wave安全服务边缘的领导者 [8] - 公司拥有数千家客户 包括超过30%的财富100强企业 [10]

公司与微软生态的整合进展 - Splashtop在微软Ignite 2025活动上宣布其解决方案采用率上升这些方案旨在增强Microsoft Intune和Microsoft Entra在现代IT环境中的能力[1] - 随着组织扩大对微软云服务的使用Splashtop作为补充平台获得发展势头提供远程访问、无密码认证、远程支持和实时端点自动化功能[1] - 公司是微软智能安全协会成员与微软技术协同工作以简化IT运营并加强分布式团队的安全性[2] 产品采用率与客户增长 - 自春季推出以来42%的企业支持客户已采用自主端点管理因其易于部署、自动补丁和实时威胁响应功能[3] - 其云原生网络认证解决方案Foxpass在微软用户中采用率增长35%反映市场对简化零信任管理需求上升[3] - 客户反馈显示自主端点管理帮助跨多地管理端点无需频繁现场访问自动修补确保系统安全合规[9] 技术能力与解决方案优势 - 自主端点管理仪表板为管理员提供环境清晰视图和实时端点控制可将响应时间从数小时缩短至数秒[5] - 提供 attended 和 unattended 远程支持支持多技术人员协作无论终端用户是否在场均可解决问题[6] - 云原生网络认证解决方案通过基于证书的认证与微软Entra、Intune和Cloud PKI集成实现无密码访问并自动化证书生命周期管理[7] - 解决方案平衡强安全性与操作简便性在现有微软环境中赋予IT对混合工作空间更佳可见性和控制力[8] 核心价值主张 - 公司技术通过推进微软环境中的自动化和可见性提供更大控制力、更清晰上下文和规模化安全敏捷性[4] - 方案自然融入IT工作流增强Microsoft Intune、Entra和Cloud PKI的价值改善可见性、控制力和响应速度[4] - 实时可见性和控制覆盖受管和非受管端点确保合规性和设备健康通过AI驱动自动化加速修补和修复[14] - 实施零信任原则为已验证用户和设备提供无摩擦访问同时拒绝非信任源连接增强Wi-Fi和8021x安全性[14]