报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面中美关税互降释放利好，产业面铁矿港口库存延续下滑、铁水产量高位运行使铁矿需求有刚性支撑，但钢价缺乏持续上行动力或抑制矿价反弹空间，I2509合约或陷入745 - 700区间整理 [8] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至5月16日收盘，铁矿主力合约期价728（+32）元/吨，青岛港麦克粉816（+17）元/干吨；2025年05月05 - 05月11日澳巴发运总量环比减117.9万吨，47港到港量减64.4万吨；日均铁水产量244.77万吨，环比减0.87万吨；全国47个港口进口铁矿库存14746.99万吨，环比减17.72万吨；钢厂盈利率59.31%，环比增0.44个百分点 [6] - 行情展望：宏观上中美关税互降；供需上澳巴发运和到港量减少、港口库存下降、高炉开工率下调、铁水产量高位；技术上铁矿2509合约震荡上行；策略建议关注I2509合约745 - 700区间整理 [8] 期现市场 - 期货价格：本周I2509合约震荡偏强，走势强于I2601合约，16日价差36.5元/吨，周环比+10.5元/吨 [13] - 仓单与持仓：5月16日，大商所铁矿石仓单量2000张，周环比 - 1200张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空9624张，较上一周增加17228张 [21] - 现货价格：5月16日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报816元/干吨，周环比+17元/干吨；本周现货价格弱于期货价格，16日基差88元/吨，周环比 - 15元/吨 [27] 产业情况 - 到港量：2025年05月05 - 05月11日中国47港到港总量2570.0万吨，环比减64.4万吨；45港到港总量2354.6万吨，环比减95.1万吨；北方六港到港总量1261.4万吨，环比减73.3万吨 [31] - 产能与指数：截止5月9日，全国266座矿山样本产能利用率65.5%，环比上期+2.44%；库存59.16万吨，环比上期 - 6.1万吨；5月15日，BDI为1305，周环比+6 [34] - 港口库存：本周全国47个港口进口铁矿库存总量14746.99万吨，环比降17.72万吨；日均疏港量339.59万吨，增11.08万吨；4月我国进口铁矿砂及其精矿10313.8万吨，同比增1.3%；1 - 4月进口38836.0万吨，同比降5.5% [39] - 钢厂库存：全国钢厂进口铁矿石库存总量8961.16万吨，环比增2.18万吨；进口矿日耗302.91万吨，环比减0.99万吨；库存消费比29.58天，环比增0.10天；截止5月14日，大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数22天，环比+0天 [42] 下游情况 - 钢材出口：2025年3月粗钢产量9284万吨，同比增4.6%，日均产量299.5万吨，环比增6.3%；1 - 3月粗钢产量25933万吨，同比增0.6%；4月我国出口钢材1046.2万吨，同比增13.4%；1 - 4月出口3789.1万吨，同比增8.2%；4月进口钢材52.2万吨，同比降20.7%；1 - 4月进口207.2万吨，同比降13.9% [45] - 高炉开工与铁水产量：5月16日，247家钢厂高炉开工率84.15%，环比上周减0.47个百分点，同比去年增2.65个百分点；高炉炼铁产能利用率91.76%，环比上周减0.33个百分点，同比去年增3.19个百分点；日均铁水产量244.77万吨，环比上周减0.87万吨，同比去年增7.88万吨 [48] 期权市场 发运量和港口库存下滑支撑矿价走高，但钢价相对疲软或抑制矿价反弹，建议买入认沽期权 [53]

铁矿石期货价格走势 - 5月12日铁矿石期货主力合约报711.5元，涨幅达2.15% [1] 铁矿石供应情况 - 5月5日-5月11日澳洲巴西铁矿发运总量2422.5万吨，环比减少117.9万吨 [2] - 澳洲发运量1797.2万吨，环比增加28.0万吨，其中发往中国1593.8万吨，环比增加75.4万吨 [2] - 巴西发运量625.2万吨，环比减少146.0万吨 [2] - 全球铁矿石发运总量3029.0万吨，环比减少21.5万吨 [2] 铁矿石需求情况 - 5月9日全国主港铁矿石成交76.6万吨，环比下跌31.91%，远期现货成交167.4万吨 [3] - 247样本钢厂铁水日均产量245.64万吨/天，环比增0.22万吨/天，较年初增20.44万吨/天，同比增11.14万吨/天 [3] 机构观点 - 国新国证期货：铁矿海外发运环比减少，国内到港量小幅下降但仍处高位，钢厂刚需补库支撑铁水产量，铁水产量增速放缓，短期铁矿震荡 [4] - 华联期货：外矿发运量和到港量减少，港口库存小幅去化，钢厂开工率回升，铁水产量环比增0.22万吨至245.64万吨，铁矿刚需较强但市场担忧终端需求下滑，矿价上行动力不足，短期维持震荡 [4]