报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二I2601合约延续下滑 宏观上美国政府停摆致劳工统计局关键数据暂停发布 供需上本期澳巴铁矿石发运量下滑但到港量大幅提升 国内港口库存连续六周增加 日均铁水产量下调 需求支撑减弱 叠加钢市疲软 矿价显疲态 技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下运行 操作上震荡偏空 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价775.50元/吨 环比降7.00元；持仓量547,754手 环比增12824手 [2] - I 1 - 5合约价差19.5元/吨 环比降2.50元；合约前20名净持仓 - 13848手 环比增7076手 [2] - I大商所仓单1,000.00手 环比无变化；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价103.75美元/吨 环比降1.30美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿854元/干吨 环比降2元；60.8%麦克粉矿852元/干吨 环比降1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿757元/干吨 环比降8元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）77元 环比增6元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）105.85美元/吨 环比降1.55美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.21 环比增0.04 [2] - 进口成本预估值863元/吨 环比降12元 [2] - 全球铁矿石发运总量（周）3,213.80万吨 环比降174.50万吨；中国47港到港总量（周）3,314.10万吨 环比增1229.80万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）15,272.93万吨 环比增163.44万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8,849.86万吨 环比降229.33万吨 [2] 产业情况 - 铁矿石进口量（月）11,633.00万吨 环比增1111.00万吨；铁矿石可用天数（周）23.00天 环比增4天 [2] - 266座矿山日产量（周）40.35万吨 环比增0.20万吨；开工率（周）63.97% 环比增0.47% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）47.75万吨 环比增0.30万吨；BDI指数1,945.00 环比降21.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.01美元/吨 环比降0.30美元；西澳 - 青岛9.12美元/吨 环比降0.16美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）81.73% 环比降3.00%；高炉产能利用率（周）88.59% 环比降1.33% [2] - 国内粗钢产量（月）7,349万吨 环比降388万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）18.38% 环比增0.07%；历史40日波动率（日）16.30% 环比降1.26% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）15.97% 环比增0.14%；平值看跌期权隐含波动率（日）15.48% 环比降0.20% [2] 行业消息 - 2025年10月27日 - 11月2日Mysteel全球铁矿石发运总量3213.8万吨 环比减174.5万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2759.2万吨 环比减166.7万吨 澳洲发运量1895.1万吨 环比减89.2万吨 其中发往中国的量1605.8万吨 环比减60.6万吨 巴西发运量864.1万吨 环比减77.5万吨 [2] - 2025年10月27日 - 11月02日中国47港到港总量3314.1万吨 环比增1229.8万吨；45港到港总量3218.4万吨 环比增1189.3万吨；北方六港到港总量1585.9万吨 环比增490.0万吨 [2]

11月4日午盘，国内港口铁矿到货量大幅增加，加上淡季钢材需求走弱拖累，铁矿石期货价格大幅下 行。截至发稿，铁矿石主力下跌1.96%，报773.5元/吨。 消息面 数据显示，2025年10月27日-11月2日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1216.8万吨， 环比上升58.5万吨，呈小幅累库态势。 2025年10月27日-11月2日期间，全球铁矿石发运总量3213.8万吨，环比减少174.5万吨。澳洲巴西铁矿发 运总量2759.2万吨，环比减少166.7万吨。澳洲发运量1895.1万吨，环比减少89.2万吨，其中澳洲发往中 国的量1605.8万吨，环比减少60.6万吨。巴西发运量864.1万吨，环比减少77.5万吨。 本周澳巴发运下滑，到港大幅增加，近端供应开始宽松；需求方面，铁水产量继续下滑，主要为唐山高 炉限产影响，本周存在复产可能；库存来看，疏港量止跌回升，港口库存受前期疏港偏慢影响，仍在累 积，钢厂库存明显去化，后期存在加速补库需求。综合来看，近期铁矿供强需弱，同时考虑到淡季钢材 的拖累影响，预计矿价仍有回调空间。策略方面：激进投资者可关注轻仓做空思路，关注政策利多带来 的加仓机会。 混沌 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 推荐铜多LME、空COMEX，锌多沪锌、空LME锌，大豆多CBOT、空DCE，评级为Potential [5] - 预计美联储2026年上半年延续宽松立场继续降息，美元指数短期或上行但空间有限 [6] - 黄金、白银价格进入震荡调整期，价差估值中性，套利策略暂时观望 [12][18] - 多数有色金属跨市套利暂时观望，锌建议滚动参与空LME锌、多SHFE锌 [22][28][38] - 铁矿石内外价差窄幅震荡，建议观望 [56] - 原油SC - Brent价差震荡，建议观望 [59] - 大豆压榨利润底部震荡，预计榨利逐步修复，推荐多外盘空内盘；糖进口压榨利润上升，短期观望为主；20号胶价差处于无套利区间，建议观望 [65][69][72] - 海外铜COMEX与LME价差或将收窄，关注卖COMEX铜买LME铜；海外原油相关价差建议观望；天然气欧美价差短期观望，中期关注冬季价差上行预期 [78][83][93] 根据相关目录分别进行总结 汇率市场 - 上周美元指数上行，因10月FOMC会议鲍威尔释放12月降息并非定局信号，但预计美联储2026年上半年延续宽松立场继续降息，美元指数短期或上行但空间有限 [6] 贵金属 - 黄金：上周内外价差震荡运行，海外COMEX - LBMA价差震荡，估值中性；本周价格进入震荡调整期，套利策略暂时观望 [12] - 白银：上周内外价差震荡运行，海外COMEX - LBMA价差回升至中性位置；本周短期预计震荡运行，套利策略暂时观望 [18] 有色金属 - 铜：上周国内库存累积，进口窗口亏损，跨市套利暂时观望 [22] - 铝：传统旺季已过，国内铝锭累库，伦铝库存累积，短期内外比值区间震荡，跨市套利暂观望 [28] - 锌：当前中国锌锭出口及交仓窗口打开，国内库存去化，LME拟限制近月大额持仓，伦锌挤仓压力缓解，建议滚动参与空LME锌、多SHFE锌 [38] - 铅：国内社会库存回升幅度有限，冶炼厂铅锭库存不高，伦铅库存去化且注销仓单比例较高，铅锭跨市套利暂观望 [39] - 镍：进口窗口关闭，数值区间震荡，价差极端化情况改善，跨市套利暂时观望 [46] - 锡：上周内外比值回落，现货进口窗口关闭，进口亏损15516元/吨，内外价差驱动不明显，跨市套利暂观望 [50] 黑色金属 - 铁矿石：上周内外价差窄幅震荡，无明显驱动，建议保持观望 [56] 能源 - 原油：上周SC - Brent价差震荡，因运费波动加剧、俄罗斯原油供应不确定，建议观望 [59] 农产品 - 大豆：上周压榨利润底部震荡，中美贸易缓和预计榨利逐步修复，推荐多外盘空内盘 [65] - 糖：上周进口压榨利润上升，预计外盘强于内盘，短期观望为主 [69] - 20号胶：上周变化不大，价差处于无套利区间，全球进入开割季供应有增量预期但需求无起色，建议观望 [72] 海外套利 - 海外铜：前期COMEX与LME铜价差扩大因COMEX金银走势强资金外溢，短期内金银价格调整，COMEX铜累库、LME去库，价差或将收窄，关注卖COMEX铜买LME铜 [78] - 海外原油：Brent期货 - Dubai掉期EFS震荡回落，WTI - Brent价差震荡，均建议观望 [83][89] - 天然气（欧美价差）：上周价差走弱，美国出口增长叠加供应边际收紧，欧洲采购节奏偏慢，美国相对偏强；短期观望，中期关注冬季价差上行预期 [93]

2025 年 11 月 4 日星期二 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-63638617 1 市场有风险 投资需谨慎 | | | | 铅： | | 15 | | --- | --- | --- | | 锡： | | 16 | | 镍： | | 16 | | 豆油、豆粕： | | 17 | | 棕榈油： | | 17 | | 菜粕、菜油： | | 18 | | 棉花： | | 19 | | 白糖： | | 19 | | 苹果： | | 20 | | 生猪： | | 21 | | 鸡蛋： | | 22 | | 玉米&淀粉： | | 22 | | 免责声明 | | 24 | 上海市浦东新区世纪大道 210 号 10 楼 1001； 地址： 电话： 国债： 上一交易日，国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约跌 0.11%报 116.510 元， 10 年期主力合约涨 0.01%报 108.680 元，5 年期主力合约跌 0.01%报 106.050 元，2 年 期主力合约跌 0.03%报 102.516 元。 公开市场方面，央行公告称，11 月 3 日以固定利率、数量招标方式开展了 783 亿 元 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石高位反复；螺纹钢、热轧卷板受板块情绪扰动宽幅震荡；硅铁、锰硅受板块情绪与供需扰动宽幅震荡；焦炭偏强震荡；焦煤因宏观与板块主题共振偏强震荡；原木震荡反复 [2] 各品种总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价782.5元/吨，跌17.5元，跌幅2.19%；持仓534,930手，减少5,350手 [4] - 进口矿卡粉、PB、金布巴、超特价格均跌1元/吨，国产矿邯邢、莱芜价格涨25元/吨 [4] - 基差方面，12601对超特、金布巴基差分别涨16.4元/吨；12605 - 12609、12601 - 12605价差分别跌1.5元/吨；卡粉 - PB、PB - 金布巴、PB - 超特价差不变 [4] - 宏观新闻为10月29日宣布国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤 [5] - 趋势强度为0 [5] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2601昨日收盘价3,079元/吨，跌30元，跌幅0.96%；成交1,150,576手，持仓1,919,017手，增加39,567手 [8] - 热轧卷板HC2601昨日收盘价3,295元/吨，跌20元，跌幅0.60%；成交512,951手，持仓1,422,835手，减少47,384手 [8] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、广州、上海价格均有下跌，北京不变；热轧卷板上海、杭州、天津、广州价格均下跌；唐山钢坯价格跌30元/吨 [8] - 基差方面，RB2601基差涨17元/吨，HC2601基差跌7元/吨；RB2601 - RB2605价差跌6元/吨，HC2601 - HC2605价差跌1元/吨，HC2601 - RB2601价差涨14元/吨，HC2605 - RB2605价差涨7元/吨，现货卷螺差跌10元/吨 [8] - 宏观及行业新闻：10月中旬重点统计钢铁企业日产粗钢环比降0.9%、生铁降1.3%、钢材增0.8%；10月30日钢联周度数据显示螺纹、热卷产量增加，库存减少，表需增加；商务部等5部门支持符合条件商业地产项目发行REITs；10月28日发布“十五五”规划对钢铁行业提出发展方向；9月我国钢材出口量增价跌，进口量增价微跌 [9][10][11] - 趋势强度均为0 [11] 硅铁、锰硅 - 硅铁2601收盘价5526元/吨，涨26元；成交量118,520手，持仓量158,005手；硅铁2605收盘价5604元/吨，涨38元；成交量2,227手，持仓量8,437手 [12] - 锰硅2601收盘价5794元/吨，涨22元；成交量161,410手，持仓量350,214手；锰硅2605收盘价5846元/吨，涨30元；成交量11,640手，持仓量42,056手 [12] - 现货方面，硅铁内蒙汇总价格5250元/吨，硅锰内蒙价格5650元/吨，跌10元；锰矿39.8元/吨度，兰炭760元/吨 [12] - 期现价差、近远月价差和跨品种价差方面，硅铁（现货 - 01期货）价差降26元/吨，锰硅（现货 - 01期货）价差降32元/吨；硅铁2601 - 2605价差降12元/吨，锰硅2601 - 2605价差降8元/吨；锰硅2601 - 硅铁2601价差降4元/吨，锰硅2605 - 硅铁2605价差降8元/吨 [12] - 宏观及行业新闻：11月3日硅铁、硅锰各地价格有变动；10月青海硅铁电价结算有涨幅且倒挂 [12] - 趋势强度均为0 [15] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2601昨日收盘价1284.5元/吨，跌1.5元，跌幅0.1%；成交1,020,691手，持仓669,763手，减少3,988手 [17] - 焦炭J2601昨日收盘价1771.5元/吨，跌5.5元，跌幅0.3%；成交21,422手，持仓39,630手，增加177手 [17] - 现货价格方面，焦煤金泉蒙5精煤自提价涨29元/吨，峰景折人民币跌3元/吨，其余不变；焦炭各价格均不变 [17] - 基差方面，JM2601山西基差涨1.5元/吨，蒙5基差涨1.5元/吨，河北准一干熄焦基差涨5.5元/吨；J2601山西准一到厂基差涨5.5元/吨，日照港准一平仓价格指数基差涨5.5元/吨；JM2601 - JM2605价差涨5元/吨，J2601 - J2605价差涨2.5元/吨 [17] - 宏观新闻为10月29日宣布国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤 [18] - 趋势强度均为0 [18] 原木 - 2511合约收盘价740元/吨，跌0.4%，周跌3.4%；成交量19手，降94.5%，周降98%；持仓量180手，无变化，周降78% [20] - 2601合约收盘价782元/吨，跌0.7%，周跌1%；成交量18,740手，增71.6%，周增16%；持仓量16,934手，增7.9%，周增2% [20] - 2603合约收盘价798元/吨，跌0.7%，周持平；成交量257手，增61.9%，周增45%；持仓量3,127手，增7.1%，周增19% [20] - 现货 - 2511价差涨17.6%，周降433%；现货 - 2601价差降20%，周降15% [20] - 各规格辐射松、云杉、K材、纸浆、无节材、木方等现货市场价多数持平，部分有小幅度下跌 [20] - 宏观新闻为10月29日宣布国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤 [22] - 趋势强度为0 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面与技术面分析，对2025年11月4日期货主力合约行情走势作出预测，如股指期货震荡整理，黄金、白银等部分期货偏弱震荡，碳酸锂、豆粕等部分期货偏强震荡等[2] 各部分总结 期货行情前瞻要点 - 股指期货将震荡整理，给出IF2512、IH2512、IC2512、IM2512阻力位与支撑位 [2] - 十年期国债期货主力合约T2512、三十年期国债期货主力合约TL2512大概率偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [3] - 黄金、白银、铜、氧化铝、玻璃、纯碱、原油、燃料油、PTA、PVC、甲醇期货主力合约大概率偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [3][5][7] - 锌、碳酸锂、豆粕、棕榈油期货主力合约大概率偏强震荡，多晶硅、铝、铁矿石、焦煤期货主力合约大概率宽幅震荡，螺纹钢、热卷期货主力合约大概率震荡整理，均给出阻力位与支撑位 [4][7] 宏观资讯和交易提示 - 美国财长称中方阻止稀土出口美方可能加征关税，外交部回应对话合作是正确途径 [8] - 中欧举行出口管制对话磋商，同意保持沟通促进产业链供应链稳定 [8] - 财政部新设立债务管理司，强调不新增隐性债务，严肃追责违规举债等行为 [8] - 中方延长45国免签政策至2026年12月31日，瑞典纳入免签，恢复赴加拿大团队游业务 [8] - 国家移民管理局推出10项创新举措支持扩大开放服务高质量发展 [9] - 高盛上调中国出口增速和实际GDP增速预测，预计未来几年出口量年增5 - 6%，2025年实际GDP增速预测调至5% [9] - 美联储理事呼吁激进降息，称政策过于紧缩；另一理事表示12月可能降息取决于后续信息 [9] - 美国交通部长称缺2000 - 3000名空中交通管制员，若不安全将关闭航空系统 [9] - 截至9月美国企业裁员近95万创2020年以来同期最高，政府部门是重灾区 [10] - 美国10月ISM制造业PMI指数48.7连续八个月萎缩，新订单等指标不佳 [10] - 欧洲央行管委对调整借贷成本看法不一，欧元区10月制造业PMI终值50，德法仍处收缩区域 [10] 商品期货相关信息 - 11月3日国际贵金属收盘涨跌不一，COMEX黄金涨0.43%，白银跌0.52% [11] - 11月3日美油、布伦特原油主力合约收涨，OPEC+暂停增产计划，机构上调油价预期 [11] - 11月3日伦敦基本金属涨跌参半，LME期锌、铝、铅涨，期锡、铜、镍跌 [11] - 11月3日在岸人民币对美元收盘跌90基点，夜盘收报7.1201，人民币汇率指数续创4月以来新高 [12] - 11月3日纽约尾盘美元指数涨0.15%，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元跌33基点 [12] 期货行情分析与前瞻 股指期货 - 11月3日沪深300、上证50、中证1000股指期货主力合约先抑后扬、冲高回落，小幅偏强或震荡上行，中证500主力合约小幅震荡下行，各合约反弹乏力，均未突破阻力位，部分合约支撑位明显 [12][13][14] - 预期11月4日期货指数震荡整理，给出各主力合约阻力位与支撑位；预期11月股指期货主力合约宽幅震荡，给出阻力位与支撑位 [16][17] 国债期货 - 11月3日十年期国债期货主力合约T2512震荡整理，30年期主力合约TL2512震荡下行，国债期货收盘多数下跌，央行开展逆回购操作净回笼2590亿元，资金面短端品种下行 [34] - 预期11月4日十年期、三十年期国债期货主力合约偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [3][35] 黄金期货 - 10月31日黄金期货主力合约AU2512小幅偏强震荡，反弹乏力 [38] - 预期11月黄金期货主力连续合约宽幅震荡，11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [38] 白银期货 - 11月3日白银期货主力合约AG2512小幅震荡上行，反弹乏力 [44] - 预期11月白银期货主力连续合约宽幅震荡，11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [45] 铜期货 - 11月3日铜期货主力合约CU2512小幅震荡上行 [47] - 预期11月铜期货主力连续合约偏强宽幅震荡，11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [47] 铝期货 - 11月3日铝期货主力合约AL2512震荡上行，上行空间打开 [52] - 预期11月铝期货主力连续合约偏强宽幅震荡，11月4日主力合约宽幅震荡，给出阻力位与支撑位 [52] 氧化铝期货 - 11月3日氧化铝期货主力合约AO2601小幅震荡下行，下行压力增大 [57] - 预期11月氧化铝期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [57] 锌期货 - 11月3日锌期货主力合约ZN2512震荡上行，中短线、短线止跌上行走高 [61] - 预期11月锌期货主力连续合约偏强宽幅震荡，11月4日主力合约偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [61] 多晶硅期货 - 11月3日多晶硅期货主力合约PS2601震荡下行，短线下行压力增大 [66] - 预期11月4日主力合约宽幅震荡，给出阻力位与支撑位 [66] 碳酸锂期货 - 11月3日碳酸锂期货主力合约LC2601震荡上行，短线止跌反弹走高 [69] - 预期11月碳酸锂期货主力连续合约偏强宽幅震荡，11月4日主力合约偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [69] 螺纹钢期货 - 11月3日螺纹钢期货主力合约RB2601震荡下行，短线下行压力增大 [74] - 预期11月螺纹钢期货主力连续合约偏强宽幅震荡，11月4日主力合约震荡整理，给出阻力位与支撑位 [74] 热卷期货 - 11月3日热卷期货主力合约HC2601小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大 [77] - 预期11月4日主力合约震荡整理，给出阻力位与支撑位 [77] 铁矿石期货 - 11月3日铁矿石期货主力合约I2601偏弱震荡下行，短线继续下行压力明显增大 [80] - 预期11月铁矿石期货主力连续合约偏强宽幅震荡，11月4日主力合约宽幅震荡，给出阻力位与支撑位 [80] 焦煤期货 - 11月3日焦煤期货主力合约JM2601小幅震荡下行，短线反弹动能减弱，下行压力轻度增大 [85] - 预期11月焦煤期货主力连续合约偏强宽幅震荡，11月4日主力合约宽幅震荡，给出阻力位与支撑位 [85] 玻璃期货 - 11月3日玻璃期货主力合约FG601震荡上行，短线止跌反弹走高 [90] - 预期11月玻璃期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [90] 纯碱期货 - 11月3日纯碱期货主力合约SA601偏弱震荡下行，下行空间打开 [94] - 预期11月纯碱期货主力连续合约偏弱宽幅震荡，11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [95] 原油期货 - 11月3日原油期货主力合约SC2512偏强震荡上行，短线止跌反弹发力上行走强 [98] - 预期11月原油期货主力连续合约震荡偏弱，11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [98] 燃料油期货 - 11月3日燃料油期货主力合约FU2601震荡上行，短线止跌反弹走高 [102] - 预期11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [102] PTA期货 - 11月3日PTA期货主力合约TA601小幅偏强震荡，反弹乏力 [104] - 预期11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [104] PVC期货 - 11月3日PVC期货主力合约V2601小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大 [105] - 预期11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [105] 甲醇期货 - 11月3日甲醇期货主力合约MA601震荡下行，下行空间打开 [108] - 预期11月4日主力合约偏弱震荡，给出阻力位与支撑位 [108] 豆粕期货 - 11月3日豆粕期货主力合约M2601小幅震荡上行，上行乏力 [110] - 预期11月4日主力合约偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [110] 棕榈油期货 - 11月3日棕榈油期货主力合约P2601震荡下行，下行空间打开 [113] - 预期11月4日主力合约偏强震荡，给出阻力位与支撑位 [113]

博士后工作站 | 宏观研究 | 大宗商品 供需逐步走弱，盘面高位回落 铁矿石周报 20251103 总结：本期全球发运环比出现减量，澳巴矿均小幅回落，到港量则大幅回升，国产矿产量小幅波动，整体供应较为宽松。需求 端受环保和利润下滑影响，铁水产量大幅下降，与此同时，终端需求逐步转淡，后期需求将逐步走弱。整体来看，目前铁矿供 需逐步走弱，旺季逐步转淡，叠加宏观政策落地，短期内维持震荡运行，关注终端需求表现。 策略：区间震荡。 风险因素：政策利好出台、海外供应事故、天气因素扰动（上行风险）旺季需求不及预期、粗钢减产政策、关税影响出口（下 行风险） 弘业期货研究院 HOLLY FUTURES INSIGHTS 周贵升 从业资格证：F3036194 投资咨询证：Z0015986 交易逻辑：供需逐步走弱，盘面高位回落 供应：外矿方面，10月27日-11月2日，全球铁矿石发运总量3213.8万吨，环比减少174.5万吨；澳洲发运量1895.1万吨，环比 减少89.2万吨；巴西发运量864.1万吨，环比减少77.5万吨。中国45港到港总量3218.4万吨，环比增加1189.3万吨。内矿方面， 截至10月31日，全国186家矿 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年11月3日多个期货品种进行分析，涵盖股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕、生猪、棕榈油、沪铜、棉花、原木、铁矿石、沥青、钢材、沪铝、氧化铝等品种，分析各品种当日表现、影响因素及后市关注要点 各品种总结 股指期货 - 11月3日A股三大指数集体小幅收涨，沪指涨0.55%收报3976.52点，深证成指涨0.19%收报13404.06点，创业板指涨0.29%收报3196.87点，沪深两市成交额21071亿，较上一交易日缩量2107亿 [1] - 沪深300指数11月3日震荡趋强，收盘4653.40，环比上涨12.73 [2] 焦炭 焦煤 - 11月3日焦炭加权指数区间震荡，收盘价1800.0，环比下跌20.6；焦煤加权指数窄幅整理，收盘价1299.8元，环比下跌11.6 [3][4] - 焦炭供应回升有限，需求端焦企补库积极，钢厂多数按需采购，库存多处低位，基本面偏强；焦煤供应端偏紧，焦炭提涨预期强，炼焦煤价多数升至年内新高 [5] 郑糖 - 美糖上周五止稳震荡小幅反弹，云南英茂糖业勐捧糖厂新糖上市销售，郑糖2601月合约周一震荡上行，夜盘波动不大震荡整理小幅收高 [5] - 荷兰合作银行称巴西中南部地区2025/26年度糖产量料为3970万吨，2026/27年度糖产量料为3950 - 4210万吨 [5] 胶 - 沪胶周一震荡休整小幅收低，夜盘震荡小幅走低，截至2025年11月2日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量44.77万吨，环比上期增加1.54万吨，增幅3.57% [6] 豆粕 - 11月3日CBOT大豆创16个月高点，国内M2601主力合约收于3026元/吨，涨幅0.71% [8] - 国内进口大豆供给宽松，油厂压榨量保持高位，豆粕库存攀升，美豆连涨带动进口成本升高，随着远期供给形势好转，豆粕上涨动力有望减弱 [8] 生猪 - 11月3日LH2601主力合约收于11735元/吨，跌幅0.68% [9] - 四季度生猪供应能力充足，二次育肥活动降温，需求端消费复苏力度有限，市场“供过于求”格局未扭转 [9] 棕榈油 - 11月3日棕榈油期货盘面继续下行探底，主力合约P2601收盘价8664，较前一天跌1.14% [9] - 截至2025年10月31日，全国重点地区棕榈油商业库存59.28万吨，环比上周减少1.43万吨，减幅2.36%，同比去年增加8.74万吨，增幅17.29% [9] 沪铜 - 沪铜主力2512合约呈震荡整理态势，收盘87300元/吨，成交量显著萎缩，持仓量减少 [10] - 宏观面美联储鹰派表态带来强美元压力，基本面供需双弱，后续关注国内终端需求等情况 [10] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘13585元/吨，棉花库存较上一交易日增加80张，新棉入库加快，各港口棉花库存回升 [11] - 11月3日新疆地区机采棉收购均价为6.30元/公斤 [12] 原木 - 2601合约周一开盘788、最低773.5、最高788、收盘782、日增仓1243手 [13] - 11月3日山东3.9米中A辐射松原木现货价格760元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格770元/方，较昨日持平 [13] 铁矿石 - 11月3日铁矿石2601主力合约震荡下跌，跌幅为1.82%，收盘价为782.5元 [13] - 铁矿发运量小幅回升，国内到港量连续两期大幅回落，铁水产量环比明显减少，短期价格震荡 [13] 沥青 - 11月3日沥青2601主力合约震荡收跌，跌幅为0.58%，收盘价为3233元 [13] - 沥青产能利用率小幅增加，库存继续下降，需求端受降温降雨影响缓慢释放，价格跟随原油波动 [13] 钢材 - 11月3日，rb2601收报3079元/吨，hc2601收报3295元/吨 [14] - 11月初钢材需求难以继续回升但有韧性，高炉铁水产量有减少预期，钢市供需两弱，钢价或震荡偏弱 [14] 沪铝 - 11月3日，al2512收报于21600元/吨 [14] - 供应端增长有限，需求端保持稳定，供需偏紧格局延续，价格重心有望稳步上移 [14] 氧化铝 - 11月3日，ao2601收报2789元/吨 [15] - 国内氧化铝供应“过剩”，需求端采购需求下滑，价格上方压力仍显 [15]

商品期货早班车 招商期货 基本金属 | 招商评论 | 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行。 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本面：美元指数四连涨至三个月新高，美 | ISM | 指数不及预期，公布后曾转跌。中国 | 10 | 月 | RatingDog | 制造 | 业 | PMI 50.6 | 不及预期但是连续三月位于荣枯线上方。国内周度库存增加 | 1 75 | 吨，周度电线电缆开工率环比 | | | | | | | | | | | | | | | | | 铜 | 下降，市场担忧高铜价短期抑制需求。精废价差维持偏高的 | 4000 | 元附近。 | | | | | | | | | | | | | | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宝城期货发布2025年11月4日品种套利数据日报，涵盖动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个期货品种的基差、跨期和跨品种套利数据 各目录总结 动力煤 - 提供2025年10月28日至11月3日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月套利数据，基差在-21.4至-31.4元/吨间，5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月数据均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年10月28日至11月3日燃料油、INE原油、原油/沥青基差及比价数据 [7] 化工商品 - 给出2025年10月28日至11月3日橡胶、甲醇、PTA等化工品基差数据 [9] - 提供橡胶、甲醇、PTA等化工品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）及跨品种（LLDPE - PVC、LLDPE - PP等）套利数据 [11] 黑色 - 给出螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤跨期（5月 - 1月、9月(10) - 1月、9月(10) - 5月）及跨品种（螺/矿、螺/焦炭等）套利数据 [20] - 提供2025年10月28日至11月3日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差数据 [21] 有色金属 国内市场 - 给出2025年10月28日至11月3日铜、铝、锌等有色金属国内基差数据 [28] 伦敦市场 - 提供2025年11月3日LME有色（铜、铝、锌等）升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据 [36] 农产品 - 给出2025年10月28日至11月3日豆一、豆二、豆粕等农产品基差数据 [43] - 提供豆一、豆二、豆粕等农产品跨期（5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月）及跨品种（豆一/玉米、豆二/玉米等）套利数据 [43] 股指期货 - 给出2025年10月28日至11月3日沪深300、上证50、中证500、中证1000基差数据 [54] - 提供沪深300、上证50、中证500、中证1000跨期（次月 - 当月、次季 - 当季）套利数据 [56]