南向资金扫货潮 - 2024年南向港股通资金全年净买入8079亿港元，同比大涨136%，创互联互通新纪录 [4] - 2025年初至今南向资金净买入已超3000亿港元，投资方向从高息股转向TMT等科技成长板块 [4][7] - 南向资金对港股通标的持股比例从2024年底的15.83%增至2025年3月的16.45%，流动性提升显著 [7] 港股通名单调整 - 3月10日深交所调整港股通名单，调入贝壳、讯飞医疗科技等27只个股，调出奈雪的茶、SOHO中国等28只个股 [1] - 贝壳满足日均流通市值1823亿港元、总成交额241亿港元的入通条件，印证其商业模式可行性 [10] - 历史数据显示快手入通后5日股价涨26.17%，美团入通后股价从90港元飙升至460港元 [7] 贝壳的差异化优势 - 定位为科技驱动的新居住服务平台，2024年Q3实现交易额7368亿元（同比+12.5%），净利润11.68亿元 [15] - 现金及等价物达595亿元，短期借款仅3.07亿元，现金流健康度远超传统地产公司 [16][17] - 通过AI大模型实现家装设计自动化，Home SaaS系统迭代至2.5版本，标准化服务能力提升 [18] 科技赋能居住服务 - 贝好家事业线定位数据驱动型开发平台，北京长安华曦府项目开盘2.5小时售罄，销售额16亿元 [18][21] - 租赁业务运用AI算法优化定价和库存管理，人效和资产周转效率显著提升 [19] - 楼盘字典数据库和ACN协作网络积累10年数据资产，为数字化转型奠定基础 [25] 战略与资本运作 - "一体三翼"战略中存量房业务占比60%，家装等新业务2024年Q3收入86.4亿元（同比+54%） [30] - 2024年斥资7.16亿美元回购股票，占已发行股本3.89%，近两年累计分红6亿美元 [31] - ESG评级上调至"A"级，2月股价从45港元涨至65港元，入通后或带来超200亿增量资金 [8][7] 行业趋势重构 - 南向资金对传统地产股持股比例下降，贝壳作为科技属性标的逆势纳入港股通 [12][13] - 政策端"以旧换新"等利好推动家装、租赁业务成为新增长极 [26] - 贝壳模式重塑地产股估值体系，类比电商界淘宝、出行界滴滴的行业定价权效应 [24][25]