定投策略的局限性 - 文章核心观点在于挑战定投策略的普遍有效性，指出单纯依赖定投并期望通过长期坚持自动盈利的逻辑存在缺陷，尤其是在特定市场环境下可能出现长期亏损 [1][4] - 定投并不能提高投资收益，其底层逻辑存在误区，投资应被视为一个连续的过程，而非简单的买入持有 [7][8] 长期定投亏损的概率分析 - 以沪深300指数为例，在2013年9月至2015年5月期间开始定投，持有10年后至2023年9月至2025年5月期间，收益为负的概率出现 [8][10] - 历史数据显示，沪深300指数出现“定投10年，收益归零甚至亏损”情况的概率高达17%，尽管该指数在此期间整体上涨了60% [10] 定投与一次性投资收益比较 - 先锋基金对1926-2022年美国市场的回测显示，一次性投资平均年化收益约10.1%，而定投平均年化收益约8.5–9.5%，一次性投资平均年化收益率高出约2% [11] - 一次性投资在大约2/3的时间里表现优于定投，但在大萧条、2000年科技泡沫、2008年金融危机等市场大幅下跌前夕，定投表现更佳 [11] - 在A股市场，一次性投资在牛市（如2006-2007、2020-2021）中表现更好，而定投在长期震荡市（如2010-2019年）中，因帮助投资者改善持有行为，实际长期收益往往优于“一次性投入但中途止损”的策略 [12] 不同市场的定投适用性 - 美股、日股、欧洲市场整体以慢牛为主，适合一次性投入 [12] - A股、港股、韩股波动非常大，更适合采用定投策略 [12] - 但定投的时间不宜过长，无论是美股还是A股，定投的时间都不能超过两年 [12] 实际操作问题与资产配置视角 - 对于资金来源于工资的投资者，定投是合适的策略，因其与收入节奏相符，并能克服人性弱点，提高资金利用效率 [14][16] - 对于未来到期的一笔资金，若投资A股，只要指数当前点位不超过年线上方10%，建议直接一次性投入；若超过，可考虑分季度定投 [17] - 投资理财的根本在于建立系统性的资产配置体系，将资产分为低风险、中风险、高风险三类，并根据个人风险偏好和财务状况确定比例，而非孤立地处理每一笔投资 [18][20] - 定投的资产属于高风险资产，其风险并不会因定投方式而降低，一旦投入就应按高风险资产进行管理，不应给予特殊待遇 [18]