文章核心观点 - 文章核心观点是指导投资者在基金定投遭遇亏损时，应首先诊断亏损原因，并根据不同的市场阶段和定投周期采取灵活的应对策略，而非盲目止损，关键在于坚持纪律并理解定投利用市场波动拉低平均成本、最终通过“微笑曲线”获利的原理 [3][5][6] 定投亏损的通用应对原则 - 面对亏损，第一步是诊断原因：若市场平稳时亏损，需检视基金本身的“体质”；若市场下跌时亏损，则需判断市场所处的周期阶段 [6] - 对于新手或没有时间深入研究行业的投资者，风险分散、简单省心的宽基指数基金是更友好的选择 [3] - 对于定投而言，回撤并不可怕，可怕的是撤回，守住投资纪律是关键 [6] 针对不同基金类型的亏损应对 - 若持有的是主动型或行业主题基金，在基金本身质地无问题的前提下，亏损可能源于行业的周期性波动，这类基金天然波动较大 [3] - 应对行业主题基金亏损时，需审视行业长期逻辑：若长线逻辑未变，下跌反而是捡便宜筹码的机会，可坚持甚至适度加大定投；若逻辑生变或投资者看不懂，则建议果断止损，避免越套越深 [3] 定投初期亏损的应对 - 定投初期（例如刚开始定投）就遭遇亏损不必慌张，这可能是定投的“黄金开局” [3] - 定投的魅力在于利用市场波动，在低位买入更多份额以拉低平均成本，待市场回暖时获利，构成“微笑曲线”，初期浮亏正是为未来反弹积累关键筹码 [3] - 以2024年10月8日开始月定投创业板指1年为例，尽管期间指数收益率为-20.26%，但定投收益率达到46.45%，定投年化回报率[IRR]为100.85% [3][4] 长期定投依然亏损的应对 - 如果定投了一两年依然亏损，在排除基金问题后，需根据市场环境应对 [5] - 若市场处于持续下跌的熊市，“坚持”往往是更优解，此时可能正处在“微笑曲线”最难熬的底部区域，是积累低价份额的关键时期，应保持节奏静待市场回暖，若放弃则会将浮亏变为实际损失并浪费长期积累的低成本优势 [5] - 若市场是涨后回调导致前期盈利回吐，账户由盈转亏，则需注意：当定投周期较长后，每期投入对整体成本的影响会越来越小，定投摊平成本的作用减弱，账户表现趋近于一次性投资；若市场已历经一轮涨跌，说明前一个周期的“微笑曲线”已经走完，此时赎回并开启新一轮定投，可捕捉下一个周期的“微笑曲线” [5][6] - 实测案例对比：方案一从2020年1月1日至2025年11月30日月定投创业板指；方案二在2022年4月1日赎回原定投并同时开启新一轮定投，展示了不同策略的收益走势 [6]

基金定投课程推广 - 文章推广一门限时免费的基金定投课程，旨在帮助投资者学习如何制定定投计划、选择定投方法及止盈策略 [2] - 课程提供配套的学习资料，包括课程笔记和思维导图，以帮助提高学习效率 [2][3] A股与港股医药行业表现差异分析 - 2024年9月至2026年1月底期间，A股医药指数上涨不多，跑输了中证A股指数，而港股医药指数则大幅跑赢恒生指数 [4][5] - 行业基本面所处的周期阶段不同，是导致A股与港股医药表现差异的核心原因 [5] 行业周期阶段与特征 - 景气周期：处在此阶段的行业盈利增速较快，可能达到百分之十几甚至20%以上，当前代表品种为A股港股科技及港股医药 [5][7] - 复苏周期：处在此阶段的行业盈利增速较为温和，通常在百分之几，当前代表品种为A股医药和港股消费 [5][8] - 低迷周期：处在此阶段的行业盈利增速为负，当前代表品种为A股消费和地产产业链 [6] 具体行业周期定位 - 港股医药当前正处于景气周期，最近一两年盈利增长恢复，带动了估值提升和指数上涨 [7] - A股医药当前处于复苏周期，2025年以来盈利增长有所恢复，同比增长百分之几，但尚未进入业绩大幅增长阶段 [8] 经济周期固有特征 - 周期性是经济的固有特征，在基本面下滑时会遭遇“估值下降”与“盈利下滑”的双重压力 [9]

黄金市场价格动态 - 国际伦敦金现价格一夜之间大幅上涨近4%，达到4959.54美元/盎司，逼近5000美元关键心理关口 [1] - 国内上海黄金交易所黄金价格单日上涨约1.8%，达到1111.00元/克 [1] - 2026年2月8日金价大涨的直接驱动因素包括中东地缘政治紧张局势升级引发的避险需求、市场对美联储降息的预期以及美元疲软，技术面上存在大量空头头寸，引发了空头回补行情 [6] 黄金市场历史对比与结构 - 当前市场氛围与2019年黄金牛市启动前相似，特征包括巨大的批零价差以及终端消费火热与源头批发市场谨慎的背离 [3][4] - 全球央行持续购金为金价提供坚实支撑，例如中国人民银行黄金储备已实现连续15个月增长，这代表战略性的资产配置转移而非短期投机 [7] - 当前市场情绪结构呈现“大众热”与“机构斗”并存，普通消费者“买涨不买跌”涌入金店，而专业机构在期货市场多空激烈交锋，这是趋势行情酝酿阶段的典型特征 [9] 品牌黄金零售与批发价差 - 品牌黄金饰品存在巨大溢价，例如北京周大福足金饰品标价1542元/克，上海老庙黄金为1539元/克，而深圳水贝批发市场的足金999原料价约为1274元/克，价差超过260元，部分产品价差可达400元以上 [3] - 消费者支付的价格中，有近300元是品牌、设计和门店运营等附加价值，在金价高企时，这种“剪刀差”被显著放大 [4] - 品牌金饰不适合作为投资品，因其高昂工费和溢价会在变现时造成巨大损耗，投资应选择银行投资金条或黄金ETF等价格紧贴现货、流动性好的工具 [12] 机构观点与价格展望 - 主流华尔街机构对金价长期前景持乐观态度，德意志银行认为年内金价将挑战6000美元，摩根大通看好下半年突破关键阻力位的动能，高盛将2026年底金价目标定在5400美元/盎司，并将显著回调视作增持机会 [9] - 机构观点反映金融资本对黄金的认知转变，黄金正被视为对冲全球货币体系不确定性的核心资产，而不仅是装饰品或临时避险选择 [9] 消费者与投资者策略建议 - 对于刚性消费需求，建议考虑更具性价比的零售商如北京菜百（足金报价1518元/克），或了解深圳水贝等批发集散地以获取接近原料价的产品，但需具备一定鉴别能力 [10] - 对于投资保值需求，应区分赛道，避免购买品牌金饰，应选择银行投资金条（报价约1120-1130元/克）或黄金ETF [12] - 在当前历史高位附近，投资策略建议采用分期分批投入的方式，类似基金定投，以平滑成本并管理风险 [12]

红利指数基金收益来源分析 - 红利指数基金净值由估值、盈利和分红构成，其收益主要来源于四个方面 [7] - 第一个收益来源是指数背后上市公司的盈利增长，这是推动指数上涨的根本原因 [7] - 以中证红利指数为例，其净利润在2022-2024年及2025年前三季度增长稳定，为近年良好表现提供了底层支撑 [7] - 第二个收益来源是低估买入后获得的估值提升 [8] - 红利指数属于价值风格，波动不大，但仍需在低估阶段投资以获取估值提升带来的收益 [8] - 红利指数因主要挑选高股息率股票，通常伴随低市盈率和低市净率，其定期调仓策略会调入低估股票、调出高估股票，相当于自带低买高卖，长期有利于降低估值 [8] - 第三个收益来源是分红，对于红利、价值类及沪深300等大盘股指数，股息率在收益中占比可观 [10] - 近年来A股上市公司提高分红比例，红利指数当前股息率相比5-10年前有显著提升 [10] - 第四个收益来源是指数规则的优化，例如中证红利指数在过去十多年里经过两次规则修改后，整体表现更好且波动风险有所减小 [11] 基金定投课程推广 - 提供一门限时免费课程，旨在帮助投资者学习如何聪明地进行基金定投 [2] - 课程内容涵盖定投前准备、定投计划制定、四种定投方法比较以及止盈策略 [2] - 通过添加指定助手并回复关键词“基金定投”，可免费领取《基金定投指南》课程 [2][3] - 课程配套提供课程笔记和思维导图，以帮助学习者快速理解课程脉络，提高学习效率 [2][3]

文章核心观点 - 文章旨在通过解读基金账户中常见的三种收益率，帮助投资者理解投资收益的来源，并区分自身操作与基金产品本身对收益的贡献，最终提出通过定投来优化投资行为、提升长期回报的方法 [5][6] 累计收益率 - 累计收益率用于衡量投资总体盈亏，计算方式为（期末总资产 - 投入总本金）/ 投入总本金 [8] - 该指标直观显示最终净收益，正数为赚，负数为亏，但无法反映投资操作的好坏 [12][13][14] - 举例：1月投入5万元，7月投入5万元，总本金10万元，年底资产12万元，则累计收益率为20% [10] 资金加权收益率 - 资金加权收益率用于衡量投资者考虑所有买卖操作（包括时间和金额）后的真实投资回报率，是评估投资者自身投资能力的成绩单 [16] - 其计算根据每笔资金投入的时长赋予不同权重，投入越早、占用时间越长的资金权重越高 [18][19] - 举例：年初投入的5万元持有一年权重为1，年中投入的5万元持有半年权重为0.5，加权后本金视为7.5万元，计算出的资金加权收益率为26.6% [21][23][24] - 该收益率需与时间加权收益率对比，以判断买卖操作对收益的影响是正面还是负面 [26] 时间加权收益率 - 时间加权收益率用于衡量排除投资者买卖操作影响后，基金产品本身的盈利能力 [27] - 该收益率通过分段计算，剔除了资金进出带来的干扰，纯粹反映产品自身表现 [31][33] - 在相同案例中，计算出的时间加权收益率为30.9% [37] 收益率对比与投资启示 - 将资金加权收益率与时间加权收益率对比，可评估投资者操作水平：前者大于后者，表明操作带来正向增强；前者小于后者，表明操作带来负向拖累 [36] - 案例中资金加权收益率（26.6%）低于时间加权收益率（30.9%），说明投资者在年中上涨后的相对高点追加资金的操作不佳 [38][39] - 投资基金所赚的钱来源于两部分：一是投资者自身的操作能力（买卖时点与金额），二是基金产品本身的好坏（基金经理能力与市场环境） [40][41] - 大部分普通投资者操作水平较弱，容易情绪化择时、追涨杀跌 [43] 优化投资行为的建议 - 坚持定期定额投资（定投）是规避情绪化操作、优化投资行为的核心有效方法 [44] - 定投通过固定的投资纪律，自动优化每笔资金的入场时间权重，避免在高位重仓 [45] - 定投能在市场下跌时买入更多份额，上涨时买入较少份额，长期均摊买入成本，不易买在最高点 [47][48] - 定投操作可以使投资者持续补仓，同时避免对基金本身的收益产生负向影响，从而更踏实地赚取基金产品本身该赚的钱 [50]

基金定投方法 - 基金定投被描述为非常适合懒人的投资方式，但需要聪明地进行[2] - 定投前需要做好准备并制定计划，文章提及了4种定投方法以及如何止盈[2] - 提供了一门限时免费课程帮助投资者解决相关问题，并附有课程笔记和思维导图以辅助学习[2][3] 巴菲特投资风格演变 - 巴菲特的投资风格经历了演化，最早跟随格雷厄姆实践深度价值投资，即“捡烟蒂”策略[4][5] - “捡烟蒂”策略投资于生命周期晚期、低估值、高分红的公司，其市值甚至低于账面流动资产，通过变卖资产和大比例分红实现收益[5] - 巴菲特早期实践“捡烟蒂”策略的阶段是其投资收益率最高的阶段[5] - 二战后，捡烟蒂机会迅速减少，格雷厄姆的策略演变为“投资一篮子低估值股票”[6] 价值投资策略的传承与影响 - 格雷厄姆的“捡烟蒂”策略影响了后来的市场，演化为多种低估值投资策略[6] - 约翰·涅夫代表低市盈率投资策略[7] - 约翰·博格创立了世界上第一只价值指数基金，采用低市盈率低市净率投资策略[7] - 格雷厄姆的徒弟施洛斯代表低市净率投资策略[7] - 美股的狗股策略后来演化成为红利类指数[7]

指数基金定投止盈策略 - 按照收益率止盈平均每3-5年可执行一次 优点是执行简单 缺点是可能错过如2007、2015年等罕见大牛市的后期收益 止盈后可转投其他低估品种以弥补潜在收益损失 [3] - 按照高估止盈通常在估值较低时定投 估值正常时暂停定投并持有 估值较高时考虑止盈 [4] - 按照高估止盈的优点之一是在牛市收益高 通常从低估到正常估值 再从正常估值到高估 每个区域都有30%-40%的涨幅 [4][5] - 按照高估止盈的另一优点是可长时间享受投资品种盈利上涨的收益 大牛市通常7-10年一轮 高估出现在大牛市中后期 持有时间长能享受盈利增长 [5] - 按照高估止盈的缺点是持有周期长 需要投资者非常有耐心 [5] 长期持有盈利策略 - 长期持有不卖出 依靠分红作为盈利方式 若客户收入需求与指数基金的股息分红、利息收入相匹配 简单的“坚持到底”是很好的投资策略 [5]

新增销售机构与业务开通 - 泰信基金管理有限公司自2026年1月20日起，新增华西证券股份有限公司为其旗下部分开放式基金的销售机构 [1] - 新增销售机构将同步开通定期定额投资（定投）和基金转换业务 [1] - 投资者通过华西证券申购及定投相关基金，可享受费率优惠，具体折扣后费率及活动期限以销售机构公示为准 [2] 费率优惠与业务规则 - 基金转换业务允许投资者将其持有的泰信基金份额，直接转换为该公司管理的其他开放式基金份额，无需先赎回再申购 [3] - 基金转换只能在同一销售机构进行，且转换的基金必须都是该销售机构代理、同一基金管理人管理、同一注册登记人处注册且已开通转换业务的基金 [3] - 转换申请受理当日（T日）的基金份额净值将作为计算基础，采取未知价法 [5] - 正常情况下，基金注册登记人将在T+1日确认T日的转换申请有效性，投资者可在T+2日及之后查询成交情况，转换后的份额也可在T+2日及之后赎回 [3] 基金转换费用计算 - 基金转换费用由转出基金的赎回费，以及转出和转入基金的申购费补差构成 [6] - 转换的具体计算公式包括计算转出金额、赎回费用、转入金额、申购费及补差费用，最终得出净转入金额和转入份额 [7] - 举例说明：投资者将10万份泰信周期回报债券A（假设净值1.0200元，申购费率0.8%，赎回费率0.1%）转换为泰信中小盘精选混合（假设净值1.500元，申购费率1.5%），经计算需支付赎回费102.00元，申购费补差697.17元，最终可获得67,467.22份泰信中小盘精选混合基金份额 [8] 转换业务细则与限制 - 转换申请遵循“份额转换”和“先进先出”原则，已冻结份额不得申请转换 [8] - 当日转换申请可在15:00前撤销，超过交易时间的申请将作失败或下一日处理 [9] - 单笔转入申请不受转入基金最低申购限额限制 [9] - 单个开放日基金净赎回及净转换转出份额之和超过上一开放日基金总份额10%时，可能构成巨额赎回，基金管理人可根据情况决定全额或部分转出，未确认部分不予以顺延 [9] - 基金管理人在特定情况下可暂停基金转换业务，包括不可抗力、证券交易场所非正常停市、连续巨额赎回等，并需按规定公告 [9][10]

市场整体表现 - 上周全球主要市场整体表现偏强，多数市场录得上涨 [1][6] - 具体市场表现：越南胡志明指数上涨4.97%，德国DAX指数上涨2.16%，恒生互联网科技指数上涨3.04%，沪深300指数上涨1.53%，中证红利指数上涨1.56%，纳指100上涨1.52%，日经225上涨0.21%，印度Sensex30指数下跌1.83% [6] - 固收及商品市场：上海金上涨3.06%，美国20年以上国债指数上涨0.24%，中债新综合全价指数微跌0.04% [6] 投资组合业绩 - 睿定投全球版组合上周上涨1.70%，并再次刷新净值新高 [8][10] - 该组合在2023至2025年连续三年收益为正，2026年开年至1月中旬累计收益已达3.37% [10] - 懒人均衡组合上周上涨1.58%，同样创出组合新高 [11][14] - 懒人均衡组合在2024年、2025年收益为正，2026年开年至今收益为2.66% [14] - 省心债组合上周上涨0.17%，今年以来收益约0.3% [14] 组合策略与发车操作 - 睿定投组合采用A股、港股、美股市场分层布局思路，优选多只指数基金 [16] - 主理人于2026年1月15日对睿定投组合进行1倍发车，认为A股春季行情向上趋势不改，美股受CPI数据、地缘冲突等因素影响震荡，本周继续正常定投1份 [16] - 懒人投资-均衡组合采用股债动态配置策略，当前权益仓位约62%，主理人于2026年1月15日进行1倍发车 [17][18] - 小帮红利组合在全球范围内优选高股息高分红基金，主理人于2026年1月15日进行1倍发车，认为恒生高股息指数配置性价比提升 [18][19] - 小帮美股组合聚焦纳斯达克100指数，主理人于2026年1月15日进行1倍发车，指出纳指估值位于近5年71%分位数 [20][22] - 小帮恒生港股通组合主理人于2026年1月15日进行1倍发车 [22] 组合历史表现与特征 - 懒人投资-均衡组合运行1864天，累计收益率+15.25%，成立以来年化收益率+2.47%，最大回撤-27.45%，年化波动率10.88%，夏普比率0.08 [17] - 小帮红利组合运行4389天，累计收益率+367.02%，成立以来年化收益率+15.68%，最大回撤-34.91%，年化波动率15.67%，夏普比率0.77 [18][19] - 小帮美股组合运行2117天，累计收益率+168.72%，成立以来年化收益率+18.60%，最大回撤-28.02%，年化波动率20.43%，夏普比率0.83 [20][21] - 小帮恒生港股通组合运行4389天，累计收益率+163.55%，成立以来年化收益率+10.47%，最大回撤-47.48%，年化波动率17.91%，夏普比率0.38 [22][23] 投资理念与服务 - 强调结构合理、分散配置、长期跟车，能在波动市场中稳步累积收益 [2] - 建议通过跟车、分批投入的方式参与组合，使投资过程体验平滑，风险被拆细 [11] - 不同组合在不同阶段发挥各自作用，体现了资产配置的意义 [14] - 公司表示将继续优化配置，争取带来更稳健和持续的回报 [26]

基金定投方法 - 基金定投被描述为非常适合懒人的投资方式 [2] - 存在多种定投方法，需要选择更适合投资者的方式 [2] - 定投计划需要包括如何止盈的策略 [2] - 可通过特定课程学习如何制定一个好的基金定投计划 [2][3] 主动基金行业分析 - 主动基金所投资的行业对其收益影响较大 [4] - 不同行业的赚钱能力有很大差别，例如必需消费行业和医药行业在A股长期来看更容易赚钱 [5] - 没有哪个品种是只涨不跌的，即使是长期收益最高的消费行业也有低迷阶段，例如2013-2014年、2016年初、2018年底、2020年3月等 [5] - 任何行业都有短期表现好和差的阶段，需要拉长到两轮牛熊市来进行观察才能看出实际表现 [5] - 对普通投资者而言，只投资于某一两个行业，波动风险会比较大 [5]