今日，A股上涨的原因找到了，中金明日复牌！准备向4000点进攻。任何时候，大家要明白市场的主力是谁，20年前是庄家，过去10年是外资，未来是汇 金…… 午后，汇金大幅抄底宽基ETF，肯定是他们，除了他们还有谁能够让大盘指数直线拉升，沪深300指数基金，A500指数基金都是分时大幅放量。 5000多家个股，大家怎么知道你买的是上涨的。大家为什么不说没跑赢指数的个股呢？为什么就觉得你买的是涨得多的那些，而不是跌停板，ST，退市 呢？大家的策略不同，没什么好聊的。 我不相信自己的水平，但是我相信汇金啊！它们买什么，我就持有什么，自然我也会赚钱，是不是这个道理。自己不行，就寄生在能行的资金上面，汇金只 抄底ETF，2023年就明牌开始建仓沪深300，A500等指数…… 3、本轮牛市有利润是因为我们跟着汇金的节奏囤一堆宽基。 有什么怕？大盘指数跌了永远可以涨回来，大跌大买，小跌小买。盘后，终于有几个同频的粉丝让自己欣慰了，他们也买了创业板指数，今日的涨幅还不 错，今年的涨幅更不错。小凡就是做指数的玩家，不需要股民当粉丝。 大涨大卖，今日很多随缘单在自己睡觉的时候成交了，也不后悔，就算明天高开也不后悔，本来就是捡的便宜筹 ...

技术派大师掐指一算：此乃"二次回踩"，学名"寻找市场底"，通俗点叫"给大家一次重新投胎的机会"。价值派老炮拍桌：估值已比前任还低，再跌就只能按 斤称了！情绪派散户直接躺平：别问，问就是"爱情转移"，把牛市的爱转去存款。 上证指数回撤至20日均线附近 话说天下大势分久必合合久必分，市场也是相同的道理。遥想11月指数突破4000点之际，无数投资者欢欣鼓舞。而如今退守3800各路人马反而乱了阵脚。 数据来源：Wind 截至：2025.12.17 首先，先搞懂为啥跌：这波调整不是"基本面塌了"，而是"多重误会叠加的情绪宣泄"。 日本加息的"背锅侠效应" 上周外媒一句"日银或于12月加息至0.75%"，瞬间把全球避险雷达拉满，部分套息资金脚底抹油，日元涨、人民币抖，A股也跟着"膝盖软"。 但别忘了，如今北向资金成交占比连一成都没有，套息盘规模小到可以用放大镜找，所谓"外资大逃亡"纯属自己加戏——充其量是一只惊弓之鸟，扑棱两下 翅膀，把树下的散户吓得抱头鼠窜。 2、小票"退烧"现场 前11个月狂飙的微盘股指数，12月不到半月就回撤6%+，ST板块更是跌停开会，远看像烟花，近看像火灾。为啥？年末基金经理要"结账"，游资要" ...

核心观点 - 沪深300、中证A500等6只主要指数样本调整生效，指数科技属性显著增强，反映并引导资金投向科技创新前沿[1][2] - 跟踪相关指数的基金规模超万亿元，其同步调仓将带来显著的增量资金流动，影响相关个股[1][4] - 市场机构认为科技主线趋势未变，AI、先进制造等方向未来业绩确定性高，是布局重点[7][8] 指数调整概况 - 涉及沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500共6只指数，调整于12月12日收市后生效[1] - 沪深300指数更换11只样本，调入胜宏科技、东山精密、瑞芯微等，调出福斯特、TCL中环等[2] - 中证A500指数更换20只样本，调入国泰海通、芯原股份等[2] 行业与权重变化 - 沪深300指数信息技术行业样本数量增加4只，权重上升1.46%，通信服务行业样本数量增加2只，权重上升0.75%[2] - 中证A500指数新兴行业样本权重约51.23%，较调整前上升0.79%[2] - 沪深300、中证500、中证1000指数调整后，科创板及创业板样本合计权重分别达到21.26%、28.07%、36.16%[2] - 中证A50、中证A100、中证A500指数中信息技术、通信服务行业权重增幅居前，金融行业权重均有下降[2] - 对比2016年与2025年，沪深300指数金融行业权重从35.45%降至22.97%，信息技术行业权重从9.22%大幅增至20.38%[3] 相关指数基金规模 - 跟踪本次调整6只指数的基金总规模在万亿元以上[1][4] - 跟踪沪深300指数的基金产品超140只，其中39只上市基金规模超1.1万亿元，有4只ETF规模在千亿元以上[4] - 2025年以来新成立沪深300指数基金20多只[4] - 跟踪中证A500指数的基金数量超145只，总规模近3000亿元，其中ETF上市规模约2000亿元[5] - 跟踪中证500指数的基金共138只，合计规模超5000亿元，规模最大的南方中证500ETF为1335.32亿元[6] 市场解读与机构观点 - 指数调整调入多只新兴行业龙头，与过去一年A股科技占优的结构性行情相关[3] - 部分科技龙头凭借AI产业高景气度及出海业务增长，受到资金热捧[3] - 沪深300指数“新质生产力”特征提升，是科技创新、产业创新与资本市场发展相辅相成的结果[1][7] - 市场向上趋势与科技主线未变，短期调整为布局提供机会，看好以科技为代表的先进制造业[7] - 海外云厂商AI资本开支上行，为国内电子与通信产业链公司带来未来2年更强的业绩确定性[8] - AI产业链中的晶圆厂、设备、芯片厂明年景气度将继续上行[8] - 三季度国内储能需求上行，明年锂电产业链中上游有望呈现盈利修复的“戴维斯双击”行情[8] - 拥挤度已充分缓解的科技成长行业，有望在政策和产业催化下占优[8]

指数样本调整生效 - 沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等6只指数的样本定期调整于12月12日收市后正式生效 [1][3] 调整方向与行业变化 - 指数调整后科技成色更为显著，沪深300指数“新质生产力”特征显著提升 [2] - 沪深300指数本次更换11只样本，调入胜宏科技、东山精密、瑞芯微等11股，调出福斯特、福莱特、TCL中环等11股 [3] - 沪深300指数信息技术行业样本数量增加4只，权重上升1.46%，通信服务行业样本数量增加2只，权重上升0.75% [3] - 中证A500指数更换20只样本，调入国泰海通、芯原股份等，新兴行业样本权重约51.23%，较调整前上升0.79% [3] - 沪深300、中证500、中证1000指数调整后，科创板及创业板样本合计权重分别达到21.26%、28.07%、36.16% [3] - 中证A50、中证A100、中证A500指数中信息技术、通信服务行业权重增幅居前，金融行业权重均有不同程度下降 [3] - 华夏基金对比数据，沪深300指数的金融行业权重从2016年的35.45%降至2025年的22.97%，信息技术行业权重从9.22%大幅增至20.38% [4] 调入公司特征 - 调入样本多为迅速成长起来的“新兴行业”龙头，与过去一年A股科技占优的结构性行情相关 [4] - 部分科技龙头凭借AI产业高景气度及出海业务确定性增长，成交额与市值迅速壮大 [4] - 沪深300指数成份股中的工业富联、中芯国际、中际旭创、寒武纪-U、海光信息、新易盛、立讯精密、北方华创等均属于信息技术行业 [4] 指数基金规模与调仓 - 跟踪本次调整的6只相关指数的基金规模在万亿元以上 [5] - 跟踪沪深300指数的基金产品超140只，其中39只上市基金规模超1.1万亿元，华泰柏瑞、易方达、华夏、嘉实旗下4只沪深300ETF规模在千亿元以上 [5][6] - 2025年以来新成立沪深300指数基金20多只 [6] - 中证A500指数相关基金数量已超145只，总规模近3000亿元，其中ETF上市规模约2000亿元，布局基金公司已近80家 [6] - 跟踪中证500指数的基金共138只，合计规模超5000亿元，规模最大的南方中证500ETF体量为1335.32亿元 [7] 市场观点与趋势 - 代表性指数的调整反映了当前经济发展中的技术创新前沿状态 [8] - 沪深300“新质生产力”提升有助于指数发挥服务国家战略、引导资源配置的作用 [8] - 市场向上趋势与主线未改变，短期调整带来布局机会，看好以科技为代表的先进制造业，以及有色、化工为代表的周期和非银方向 [8] - 海外云厂商AI资本开支上行，为国内电子与通信产业链公司带来未来2年更强的业绩确定性 [9] - AI产业链中的晶圆厂、设备、芯片厂在明年的景气度将继续上行 [9] - 三季度国内储能需求开始上行，明年锂电产业链中上游有望呈现盈利逐步修复的“戴维斯双击”行情 [9] - 拥挤度已充分缓解的科技成长行业，有望在政策和产业催化下占优 [9]

指数调仓的定义与分类 - 指数调仓是指按照指数的编制规则，重新调整成分股的过程，类似于新陈代谢，剔除不符合规则的股票并加入新的成分股以保持指数活力 [3][4][5] - 调仓主要分为两类：临时调仓与定期调仓，临时调仓在发生特殊事件影响指数代表性和可投资性时进行，但较为少见 [6][7] - 定期调仓则依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每隔固定时间对样本股进行审核和调整，例如沪深300指数每半年调仓一次以重新配置规模最大、流动性最好的300只股票 [9][10][11][12] 定期调仓的频率与时间 - 不同指数的定期调仓频率不同，包括每季度、每半年和每年调整一次 [13] - 具体而言，科创50等指数每季度调整，沪深300、中证500等指数每半年调整，而中证红利等指数每年调整一次 [13] - 对于中证系列指数，调仓通常发生在6月和12月的第二个星期五之后，例如本次调仓于12月12日收盘后生效 [14][16] 本次调仓对主要宽基指数估值的影响 - 沪深300指数调整了11只成分股，调入股票平均市盈率为35.23倍，市净率为2.92倍，调出股票平均市盈率为25.95倍，市净率为1.58倍，调仓后市盈率和市净率均上升 [18][22] - 中证500指数调整了50只成分股，调入股票平均市盈率为34.30倍，市净率为3.54倍，调出股票平均市盈率为27.17倍，市净率为1.98倍，调仓后市盈率和市净率均上升 [18][23] - 中证1000指数调整了100只成分股，调入股票平均市盈率为37.44倍，市净率为2.56倍，调出股票平均市盈率为28.41倍，市净率为2.07倍，调仓后估值上升 [18][24] - 中证2000指数调整了173只成分股，调入股票平均市盈率为35.13倍，市净率为2.47倍，调出股票平均市盈率为39.58倍，市净率为2.51倍，因剔除了亏损公司，调仓后市盈率有所降低 [18][26] 本次调仓对主要策略指数估值的影响 - 中证A500指数调整了20只成分股，调入股票平均市盈率为36.36倍，市净率为2.39倍，调出股票平均市盈率为17.9倍，市净率为1.76倍，调仓后市盈率和市净率均上升 [30][31] - 300价值指数调整了8只成分股，调入股票平均市盈率为12.14倍，市净率为1.63倍，调出股票平均市盈率为17.66倍，市净率为1.48倍，遵循其策略特点，调仓后市盈率降低 [30][32][34] - 300成长指数调整了20只成分股，调入股票平均市盈率为23.03倍，市净率为2.45倍，调出股票平均市盈率为17.99倍，市净率为2.36倍，调仓后市盈率和市净率均提升 [30][35][45] - 500低波动指数调整了53只成分股，调入股票平均市盈率为18.87倍，市净率为1.81倍，调出股票平均市盈率为22.28倍，市净率为1.74倍，调仓后市盈率降低，市净率略有提升 [30][37][46] - 中证红利指数调整了20只成分股，调入股票平均市盈率为12.17倍，市净率为1.38倍，调出股票平均市盈率为19.68倍，市净率为0.99倍，调仓后估值降低 [30][38][47] 市值选股指数的潜在问题与应对 - 基于市值选股的指数（如中证500、中证1000）在定期调仓时可能存在“追涨杀跌”的现象，即上涨后市值变大的股票被纳入，下跌后市值变小的股票被剔除，这在牛市后期影响更为显著 [40][47] - 应对方式之一是考虑投资策略指数，如红利、价值、低波动、成长、质量和龙头策略，这些指数不基于市值选股，可避免因调仓导致的追涨杀跌，且部分策略指数调仓后估值会系统性降低 [42][44][48][49] - 另一种方式是考虑指数增强基金，其通常将80%资产按指数成分股投资，20%进行增强操作以避开有明显泡沫的股票 [50] 不同指数类型的市场地位与规模 - 市值选股型宽基指数（如沪深300）尽管有潜在缺点，但仍是市场规模最大、最重要的指数，能够容纳巨大的资金量，例如沪深300指数基金规模达13,172.71亿元 [52][53][54][55] - 相比之下，策略指数基金的规模普遍较小，例如中证红利指数基金规模为315.13亿元，300价值指数基金规模仅为30.27亿元 [54] 投资者常见疑问解答 - 指数调仓通常在较短时间内由指数基金完成卖出调出股票和买入调入股票的操作，由于调整比例一般不高，不会导致基金净值出现太大变化，但会改变指数的估值 [56][57][58] - 指数调仓是基金经理的工作，投资者无需进行任何操作，只需继续耐心持有基金即可 [59][60] - 对于价值风格指数（如红利、价值），调仓后估值降低通常会提升指数的投资价值和性价比，但对于宽基指数如沪深300，调仓对估值的影响是随机的，不一定带来估值降低 [61]

市场趋势与估值 - A股市场11月呈现震荡特征，但中长期趋势未改，波动中上涨是年内主旋律 [2] - A股在全球主流股票指数中估值水平仍然偏低 [2] - 政策面支持持续发力，反内卷等政策带动部分企业盈利提升，9月单月盈利同比增长高达21.6%，创阶段新高 [4] - 新的支持经济发展政策仍在加码制定，十五五规划即将落地，明年可能迎来新的政策密集出台窗口期 [6] - 短期波动难以改变中长期向好的趋势 [7] 市场阶段与投资策略 - 市场上涨规律分三阶段：普涨、分化、补涨，目前可能正逐渐进入第二阶段即行情分化期 [8] - 对新手投资者建议通过基金等产品进入市场，由专业基金经理团队管理以应对短期变化 [8] - 对有经验投资者建议采取哑铃策略，同时持有两类相关性较低的资产以平衡风险与回报 [8][9] - 哑铃策略可配置红利板块与科创板块，或沪深300与中证1000等宽基指数基金组合 [9][11] - 沪深300代表市值最大的300家龙头企业，中证1000代表中小型企业，两者具备互补属性 [11]

文章核心观点 - A股市场自“9.24行情以来”权益资产取得显著收益，34只核心指数平均涨幅超过50% [1] - 指数基金行业在行情共振中加速发展，产品数量和规模大幅增长，但不同公司间分化明显 [1][8] - 行业竞争逻辑正从单一产品布局转向综合实力的全面建设 [9] A股核心指数表现 - 截至11月21日，“9.24行情以来”34只核心指数全部上涨，平均涨幅超过50%，其中4只指数涨幅超100% [1] - 北证50指数涨幅最高，达129.66%，科创200、创业板50、科创创业20指数涨幅均超100% [2][3] - 有8只指数涨幅在50%至75%之间，包括中证2000（70.27%）、深创100（68.19%）、国证2000（64.10%）等 [4] - 中证A500、国证1000等指数涨幅均在40%以上，上证50、沪深300等指数涨幅在30%以上 [4] 指数基金布局情况 - 34只指数中有32只获得公募基金布局，布局基金数量超过1800只 [5] - 沪深300指数布局基金数量最多，达319只，中证A500指数推出一年多布局基金已达279只 [5] - 中证500、中证1000和创业板指布局的基金产品数量均超过100只 [5] - 部分指数如中小100、国证1000基金产品布局较少，国证1000指数尚无跟踪基金 [5] 指数基金业绩与规模分化 - 中证A500指数基金规模达2745.15亿元，其中ETF产品规模约2156.89亿元，占比接近80% [6] - 华泰柏瑞、易方达、国泰和南方基金的中证A500ETF规模均在200亿元以上，但有12只规模不足2亿元 [6] - 华泰柏瑞沪深300ETF规模超4000亿元，易方达、华夏、嘉实旗下沪深300ETF规模分别超2900亿、2100亿、1900亿元 [6] - 北证50指数基金共66只，其中33只成立于“9.24”之后，受规模上限影响，多数产品规模在10亿元以下 [7] 指数基金行业发展态势 - 近5年成立的指数型开放式基金数量为4366只，占比超过75% [8] - 2024年下半年至今成立的指数基金有2020只，占比超过35% [8] - 近5年发行的929只股票ETF募集规模为6491.01亿元，占股票ETF总发行规模近60% [8] - 股票型ETF总规模已突破3.5万亿元，全市场ETF总规模突破5.6万亿元 [8] - 57家基金管理人中，有15家ETF规模超1000亿元，华夏基金和易方达基金规模超8000亿元 [9] - 华夏基金和易方达基金跻身全球前20大ETF提供商，规模分别为1268亿美元和1206亿美元 [9]

基金投顾行业定位 - 基金投顾是基金投资顾问 旨在解决基金赚钱而基民不赚钱的行业问题[2][5] - 基金投顾与医疗和法律行业类似 在专业性强领域提供顾问服务[3][4] 基金投顾服务优势 - 通过投和顾两方面服务帮助投资者获得更好收益[6] - 提供免费课程及学习资料如课程笔记和思维导图以提升学习效率[7][8] 基金止盈策略 - 采用收益率止盈法 当持有基金收益率达到预设目标如20%时进行卖出[10][11] - 止盈收益率设置需避免过高交易频率 持有不足7天赎回费率达1.5% 超过7天降至0.5% 持有2-3年可免除赎回费[12][13] - 止盈收益率不宜过低 避免牛市收益浪费 例如牛市涨幅可能超过200%时8%止盈会错失行情 但过高设置可能导致无法达成止盈[14]

股债相关性定义 - 资产间存在正相关与负相关关系，正相关指资产A上涨时B也上涨且幅度相近，相关系数接近1，例如不同基金公司发行的沪深300指数基金几乎完全正相关，表现为同涨同跌 [7] - 负相关指资产A上涨时B下跌，负相关性非常强时两者价格运动完全相反 [7] 股债负相关性特征 - 股票和债券市场之间存在一定的负相关性，但这种负相关性并不强，不会达到股票一上涨债券就必然下跌的程度 [7][8] - 股债负相关性在市场极端情况下，如股票市场连续大跌或大涨时，会变得更加明显 [8] - 2020年至2021年股票市场经历牛市，而债券市场呈现熊市状态，体现了股债的负相关性 [8] 股债负相关性应用 - 可在股票和债券之间分配投资比例，并定期进行再平衡以利用其负相关性 [9] - 例如月薪宝投顾组合通过在股票下跌、债券上涨时调整持仓，减少债券比例并增加股票比例来应用此策略 [9]

市场整体表现 - 2025年10月21日A股三大指数全线上扬，沪指站上3900点关口，创业板指大涨2.92% [3] - 市场呈现缩量上涨格局，成交额较前一日大幅缩量19.5% [4] - 2025年A股市场呈现强烈分化，通信、有色板块涨幅超25%，但金融地产持续滞涨 [9] 市场资金行为 - 主力资金操作冷静，5月9日A股普跌时主力单日净流出500亿元，但权重股护盘使跌幅有限，呈现缩量下跌的洗盘特征 [9] - 科技股波动性高，人工智能板块一日净流入140亿元，次日则流出111亿元，短期套利意图明显 [9] - 北向资金与国内游资行为分化，例如在减持白酒龙头的同时爆炒AI概念 [9] - 2025年9月净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高纪录 [12] 政策与外部环境 - 中美高层视频通话同意重启经贸磋商，美方威胁的100%关税被暂停，双方保留10%的基准关税，24%的关税暂停期仅90天 [6] - 二十届四中全会敲定十五五规划方向，重点包括人工智能应用场景、低空经济（如重庆规划超100亿元基建投资）、量子技术、固态电池等科技自主与资源安全领域 [7] - 政策红利集中投向科技自主与资源安全两条主线 [7] 行业与板块动态 - 市场分化显著，ST宇顺因并购数据中心在8个月内暴涨8倍，但大量中小盘股跑输大盘 [9] - 人工智能发展重点从算法转向应用场景 [7] - 低空经济试验区已规划超100亿元基建投资 [7] 投资策略与工具 - 截至2025年一季度末，股票型被动指数基金规模突破3.26万亿元，持有A股市值占比达51.11%，历史上首次超越主动权益基金 [10] - 机构建议采用核心卫星策略，以沪深300、中证A500等宽基指数打底，搭配科创50、行业轮动ETF捕捉结构性机会 [10] - 估值定投法成为实用工具，例如中证A500当前市盈率13.36倍，低于近97%的时间段 [10] 市场预期与估值 - 高盛预计到2027年底A股还有约30%上涨空间，主要由12%的盈利增长和15%-20%的重估潜力推动 [12] - 行业轮动强度逼近历史峰值，部分热门赛道估值已透支未来业绩 [12]