基金换仓动态 - 热门赛道对公募核心仓位的虹吸效应正在高位逐步减弱 [1][2] - 基金经理加速换仓换股，多只基金产品净值走势与重仓股表现出现背离 [2][3] - 平安鑫利混合基金7月4日净值涨1.4%，但其前十大重仓股当日全部下跌，显示已完成换仓 [3] - 华富文娱灵活基金7月4日净值飙升近4%，但相关医药行业指数下跌，或已实施新仓位策略 [3] - 淳厚鑫淳基金在十大重仓股九只下跌背景下仍实现2%净值上涨，显示持仓结构已调整 [4] 赛道资金流动 - 创新药赛道对机构资金的虹吸效应在2025年6月后大幅减弱 [6] - 恒生医疗保健指数2025年5月1日至7月4日涨幅超20%，恒生科技指数同期涨幅不足3% [6] - 人工智能赛道股粉笔自2025年6月11日起股价涨幅达22%，显示资金回流 [7] - 医药股健康之路在6月11日后三周内暴跌86%，市值从500亿港元跌破70亿港元 [7] - 数字经济与人工智能主题指数基金近期提前结募，显示资金向低估值赛道再平衡 [8] 投资策略变化 - "三低"品种（低位股、低估值、机构低配）成为基金经理避险主要选择 [9] - 部分基金经理对短期涨幅3-5倍的抱团股持谨慎态度，认为估值已脱离基本面 [9] - 港股基金经理采取行业分散策略，及时兑现部分仓位收益以控制回撤 [10] - AH溢价率快速收敛，但港股市场核心影响因素仍是中国经济基本面和美联储政策 [10]

随着热门赛道虹吸公募资金的效应正逐步减弱，以及市场进入半年度业绩窗口期，基金经理的换仓也在 加速进行。 另外，重仓医药的华富文娱灵活基金7月4日净值大涨近4%，但当日与该基金仓位相关的A股医药行业 指数却是下跌的，尤其是该基金7月1日在核心重仓股表现平淡的背景下净值单日飙升7%，这种异常现 象暗含基金经理可能已实施了新的仓位策略。 证券时报记者注意到，不少基金产品近期频频出现产品净值走势与重仓股走势不一致的现象，显示出这 些基金正在换仓或已经完成换仓。 净值异动显示基金换仓 随着半年度业绩窗口期临近，不少基金出现异动。 证券时报记者注意到，平安基金王华管理的平安鑫利混合基金7月4日净值涨幅超1.4%，但该基金已披 露的前十大重仓股股价当日全部下跌。考虑到下跌的前十大股票合计仓位达到63%，因此从该基金产品 净值与重仓股股价走势的差异中可以看出，基金经理大概率已经做了换股操作。 以只剩下一只主动权益基金重仓的人工智能赛道股粉笔公司为例，此前该股在创新药赛道火热之际，被 许多基金经理卖出，截至今年3月末，只剩下永赢基金旗下一只产品重仓。但随着公募基金开始今年下 半场的布局，粉笔公司的股价出现了一些异动，该股自6月 ...