文章核心观点 4月21日晚国泰海通证券免去黄燕铭财富管理委员会委员职务，其或加盟东方证券出任研究所所长，结束在国泰海通13年任职重返卖方研究，其动向折射券商研究业务深层变革 [2][4][8] 黄燕铭职业经历 - 1994年职业生涯始于万国证券经纪业务，1996年转入申银万国证券研究所，从普通分析师逐步晋升至副所长，主导构建证券研究体系，培养大批优秀分析师，被誉称“A股总教习” [5] - 2010年短暂加入瑞银证券担任中国区研究主管，2012年执掌国泰君安研究所，带领团队在2014 - 2016年连续三年蝉联新财富“本土最佳研究团队”榜首 [5] - 2024年3月卸任国泰君安研究所所长，任金融学院院长等职，此次工作变动或加盟东方证券出任研究所所长 [2][4][7] 黄燕铭行业贡献 - 深度参与行业制度建设，协助起草《发布证券研究报告暂行规定》等监管文件，首创分析师派点考评制度 [5] - 提出“三朵花”理论和“2 + 1”思维，成为市场分析重要框架，强调交易策略重要性，认为研究机构需兼顾宏观分析与交易制度研究 [6] - 在财富管理领域推动“投顾金才”计划，培养超300名首席投顾，提出六大板块财富管理体系，主张以研究能力赋能财富业务转型 [6] 黄燕铭面临问题 - 2023年5月因原国泰君安证券发布证券研究报告业务质量控制和合规审查制度不完善等问题，黄燕铭作为研究所所长负有管理责任，收到上海证监局警示函 [6] 东方证券现状与挑战 - 2024年东方证券公募分仓佣金收入2.90亿元，行业排名第14位，较此前明显下滑 [8] - 需快速提升团队竞争力、创新服务模式以应对佣金费率下行压力，在新财富评选中重现辉煌 [8] 行业变革趋势 - 随着公募费改推进，分仓佣金收入缩水，研究所亟需从单一投研向支持投行、财富管理等多元化业务转型 [8] - 黄燕铭强调未来券商研究所应向多业务方向发展，支持投行、机构、财富业务，在支持财富业务甚至进入财富业务方面大有可为 [8]

核心人事变动 - 国泰海通发布内部公告，免去黄燕铭财富管理委员会委员职务，意味着其已正式递交辞职申请 [1] - 黄燕铭职业生涯的下一站将锚定东方证券 [1] - 自2024年3月初不再担任研究所所长职务以来，其去向成为行业关注焦点，期间多次传闻均被本人辟谣 [3][4] - 对于此次职务变动，黄燕铭回应“请以官宣为准”，未如往常般直接否认 [5] 黄燕铭的职业履历与行业贡献 - 1994年进入万国证券从事经纪业务，1996年转入申银万国证券研究所，正式开启卖方研究生涯，从普通分析师逐步晋升至副所长 [6] - 2010年转战瑞银证券担任中国研究部主管，两年后加盟原国泰君安证券研究所担任所长 [6] - 在国泰君安期间，带领研究所在2014至2016年连续三年蝉联新财富“本土最佳研究团队”第一名 [6] - 2011至2012年间，作为核心专家协助监管部门起草《发布证券研究报告暂行规定》和《证券分析师执业行为准则》两项奠基性文件 [7] - 自2011年起连续担任中国证券业协会分析师与投资顾问委员会副主任委员 [7] - 于2004年在申银万国证券研究所起草了第一部派点考评制度，该制度目前被各家券商研究所普遍采用 [8] 研究理念与业务创新 - 对证券研究理论有开创性贡献，包括早年归纳的“超预期”理论，以及2014年系统阐述的“三朵花”理论和2016年提出的“2+1”思维 [10] - 从2023年中开始，更加强调对交易的研究，提出“不靠预期靠交易”的投资策略，认为程序化交易和量化策略的兴起是必然趋势 [11] - 提出包含主动配置、量化配置等六个板块的财富管理研究体系，强调财富研究的标的是产品而非证券 [11] - 热衷于培养投资顾问，从2021年开始为国泰君安培养首席投顾，截至目前共计培养了三百多名，并参与了每一名人员的挑选和带教 [12] 未来挑战与市场影响 - 黄燕铭将携带近30年证券研究、研究管理及机构业务经验入职东方证券 [9] - 2024年公募基金分仓佣金排名显示，东方证券以2.90亿元佣金收入位列行业第14名 [13] - 履新后将面临三大挑战：快速提升研究团队竞争力、在公募佣金费率持续下行背景下创新研究服务模式、在2025年新财富评选中实现突破 [13]