文章核心观点 - 公司2025年前三季度归母净利润同比提升，金融业务稳中向好，息差走扩，资产质量稳固，但产业运营面临挑战，公司红利属性突出，预计2025年股息率为8.0%，维持买入评级 [1] 金融业务表现 - 生息资产规模扭转收缩趋势，2025年中期净额为2,666亿元，较2024年末增长2.30%，第三季度末相比2024年末持平微增 [1] - 普惠金融业务是增长主因，第三季度末生息资产规模同比增长超60%，前三季度收入同比翻倍增长 [1][2] - 金融业务收入同比稳中有升，与上半年同比增长2%的趋势一致 [2] - 息差持续走扩，2025年中期净利息差/净利息收益率为4.06%/4.51%（2024年中期：3.95%/4.47%），第三季度末息差同比环比均有提升，主因资金成本下降 [2] - 资产质量稳固，不良余额基本稳定，拨备覆盖维持审慎，湖北“三资”管理改革有望促进融租需求和资产质量边际好转 [2] 产业运营表现 - 设备运营板块（宏信建发）前三季度总收入同比降幅超10%，净利润同比下滑超70%，主因国内市场竞争激烈，公司主动收缩国内业务规模 [1][2] - 宏信建发海外业务采取风险控制与扩张兼顾策略，前三季度海外收入占总收入超15%，占总毛利超25% [2] - 医院运营板块（宏信健康）经营总体平稳，收入同比下降，整体保持盈利 [1][2] 股东回报与盈利预测 - 公司强调尽力提升股东回报，2025年中期股息为每股0.25港币，派息率约50%，预计2025年股息率约8.0% [1][3] - 基于产业运营挑战，下调2025/2026/2027年归母净利润预测至41/48/52亿元人民币（下调幅度：-13.2%/-10.2%/-5.8%），维持基于DCF的目标价9.0港币 [3]