机构：华泰证券 研究员：李健/陈宇轩 远东宏信公告3Q25 运营概要，1-3Q25 的归母净利润同比提升。整体看公司金融业务稳中向好，息差继 续走扩，资产质量相对稳固。普惠金融业务保持了良好的发展势头，生息资产规模同比增长超60%，前 三季度收入同比翻倍增长。但产业运营仍然面临挑战。其中以宏信建发为主体的设备运营板块收入在前 三季度同比降幅超过10%，主要由公司在国内竞争激烈的大背景下收缩国内业务规模所致，设备运营板 块前三季度的盈利同比下滑超过70%。医院运营板块相对平稳，收入同比下降，整体保持盈利。公司红 利属性凸出，运营概要中再次强调要尽力提升股东回报，我们预计公司2025 年股息率为8.0%。尽管产 业运营板块有压力，但鉴于公司金融业务稳健向好，并且回馈股东意愿较强，我们维持"买入"评级。 金融业务：规模持平微增，息差扩张 1）资产规模持平微增：25 年中期公司扭转了此前资产规模持续收缩的趋势，1H25 生息资产净额为 2,666 亿元，较24 年末增长2.30%。3Q25 末，公司的生息资产规模相比2024 年末持平微增，我们估计 相比1H25 末大致持平。 其中针对下沉客群开展的普惠金融业务可能是 ...