资本市场对上市公司股权投资的定价现象 - 迅雷市值25亿人民币，仅为持有影石创新股份价值55亿的一半不到，出现严重倒挂[5][6][7] - 影石上市前迅雷股价已从2美元涨至6.35美元，涨幅超3倍，但市值仍远低于持股价值[4][5] - 迅雷其他股权投资如大朋VR、虎扑等价值均未反映在股价中[8] 典型案例分析 - A股"广发三宝"：吉林敖东、辽宁成大、中山公用市值均低于其持有广发证券股权价值，辽宁成大持有成大生物57亿股权也未充分定价[11][12] - 中概股搜狐市值3.12亿美元，远低于其12亿美元现金及价值67亿人民币的物业资产[13] - 新浪私有化时估值26亿美元，低于其持有微博股份价值34.44亿美元及净资产25.48亿美元[13][14] 市场定价逻辑 - 非主业协同的股权投资易引发市场对公司战略定力的质疑，如腾讯曾被批评"丧失产品能力"[17] - 非流通股流动性风险导致折价，苏宁提前退出影石错过24亿回报即反映此担忧[18][19] - 主营业务衰退加剧估值压制，迅雷2024年总营收下降11%，仅会员业务增长12%[20] 特殊价值场景 - 南非报业集团Naspers通过投资腾讯实现转型，市值490亿美元，子公司Prosus科技投资估值达1234亿美元[21] - 稳定分红策略可部分抵消估值折价，Naspers股息支付率维持在6%左右[21]