行业投资评级 - 增持（维持） [5] 核心观点 - 非银金融板块动能逐渐积累，重视配置窗口，随着市场结构性行情调整和监管逆周期调节影响进入尾声，板块资金面压制因素大幅缓解 [2] - 证券和保险板块业绩与估值严重背离，估值修复动能逐渐积累，当前估值均处于历史低位，建议积极把握配置窗口 [2] - 2026年以来市场交投活跃，年初至今A股日均股基成交额达3.13万亿元，两融余额稳定在25000亿元以上，券商经纪业务持续受益 [2] - 预计证券和保险板块二季度业绩亮眼，四月以来权益市场回暖，预计险企投资收益和券商自营收入得到明显修复 [2] - 截至6月12日，券商板块PB为仅1.13倍，上市险企PEV仅0.65倍，均处于历史低位 [2] 行业动态总结 - 本周（2026年6月8日-6月12日）非银金融、证券II、保险II、金融科技指数分别变动+2.30%、+2.43%、+2.76%、-4.59%，同期上证指数+0.09%、沪深300指数-0.82%、创业板指-3.22% [11] - 保险板块中国人寿（+9.11%）领涨、证券板块国泰海通（+8.80%）领涨 [11] - 证监会发布《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》，旨在规范主题投资基金风格漂移，指引自12月1日起施行，存量基金有最多17个月整改过渡期 [1] 保险行业总结 - 行业动态：中国人寿联合成立总规模超40亿元的福建省鑫睿科创接力基金，为国内规模最大的盲池S基金，险资通过S基金服务国家战略、助力科技创新 [13] - 行业动态：中国太保基于国家区块链网络“航贸链”开发“一单制”保险应用，截至5月底链上货运险业务已超10万单，提供风险保障额度超170亿元，投保效率提升60%以上，运营成本预计可降低20%到30% [14] - 行业动态：国家金融监督管理总局大力推进上海国际再保险中心建设，今年1—5月，国际再保险业务平台累计交易保费75亿元，累计登记保费626亿元，较上年同期分别增长256%和28% [15] - 行业数据：截至2026年6月12日，十年期国债到期收益率为1.7427%，环比上周（1.7207%）变动2.200bps [16] 证券行业总结 - 行业动态：中证指数定期调整样本股票，多个半导体、新能源、通信设备等科技类龙头股票调入，调整后相关科技板块股票占比普遍提高 [20] - 行业动态：我国对非法跨境证券期货基金经营活动的综合整治进入落地执行阶段，自6月12日起，3家跨境券商对中国内地存量投资者执行“仅卖出、仅出金”的单向退出政策 [21] - 行业动态：国信证券发布2025年度分红派息实施公告，向全体股东每10股派3.50元人民币现金 [21] - 行业数据：截至2026年6月12日，市场股基日均成交额32059.37亿元，环比上周下降6.59%；两融余额28736.26亿元，环比上周下降1.61%（截至6月11日） [22] - 行业数据：截至2026年6月12日，审核通过IPO企业6家，审核通过IPO募集资金47.96亿元 [22] 投资建议总结 - 证券：A股市场交投持续活跃，为行业基本面景气度上行提供坚实支撑，板块估值处于历史底部区域，配置性价比高 [3][28] - 保险：4月份以来A股市场显著回暖，后续投资收益修复确定性增强，板块估值仍处于历史低位，修复空间充足，看好左侧配置价值 [3][28] - 建议关注标的：中国人寿、新华保险、中国平安、中信证券、国泰海通、华泰证券、中金公司H [3][28]

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 06 15 年 月 日 非银金融 行业周报|动能逐渐积累，重视非银板块配置窗口 风险提示： 1）权益市场大幅波动对净利润的影响；2）政策落地情况不及预期； 3）寿险需求疲弱导致新单、NBV 增速不及预期；4）长端利率超预期 下行带来的利差损风险。 增持（维持） 行业走势 -10% -2% 6% 14% 22% 30% 2025-06 2025-10 2026-02 2026-06 非银金融 沪深300 作者 分析师 王维逸 执业证书编号：S0680525120001 邮箱：wangweiyi@gszq.com 研究助理 王义德 执业证书编号：S0680126030003 《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》（下称" 指引"）发 布，旨在规范主题投资基金风格漂移问题，加强主题投资基金的投资 风格管理与监督。指引内容主要包括以下方面：1）主题投资基金的基 金合同中应以可识别或可量化的方式明确约定投资风格、投资范围、 风格库入库标准，并要求基金管理人建立投资风格库并进行严格管理。 2）指引将" 主题投资基金"定义为基金合同约定百分之八十以上的非 ...