报告行业投资评级 - 单边谨慎偏多，短期跟随成本端摆动偏强为主，注意地缘局势回调风险；跨期无；跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 地缘方面美伊分歧引发原油供应中断担忧，带动化工品风险溢价抬升；供需上近端货源阶段性收紧支撑价格，但下游利润普遍亏损，需求负反馈累积，高价抵触情绪升温，下游刚需采买；短期丙烯因地缘、成本和供应偏紧价格走强，但下游需求支撑转弱或压制上方空间，山东现货转跌，期现价格分化基差收敛，需关注海峡开放动态、PDH装置及下游开工情况 [2] 根据相关目录分别总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价7648元/吨（+135），丙烯华东现货价8650元/吨（+0），丙烯山东现货价8465元/吨（-110），丙烯华东基差1002元/吨（-135），丙烯山东基差817元/吨（-245） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率70%（-1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR299美元/吨（-34），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR155美元/吨（-27），进口利润-40元/吨（+62） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率29%（-0.33%），生产利润145元/吨（+340）；环氧丙烷开工率62%（-1%），生产利润-1001元/吨（-6）；正丁醇开工率71%（-1%），生产利润24元/吨（+119）；辛醇开工率69%（+6%），生产利润304元/吨（+76）；丙烯酸开工率68%（-3%），生产利润59元/吨（+0）；丙烯腈开工率69%（+3%），生产利润1304元/吨（+135）；酚酮开工率69%（-4%），生产利润-907元/吨（-270） [1] 丙烯库存 - 厂内库存48000吨（+1600） [1]