报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗局势升级，霍尔木兹海峡未开放推涨化工品价格，市场担忧能源供应中断 [2] - 丙烯原料丙烷供应收紧，PDH装置检修预期加剧，炼厂裂解装置降负，供应再度收紧；需求端下游逢低补库，但有因利润问题降负情况，短期供需偏紧，价格有支撑 [2] - 策略上单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作建议 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、期货05 - 06合约价差、05 - 07合约价差、市场价华东、山东、华南等内容 [6][12][13] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、进口利润等内容 [19][23][27] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率） [35][36][37] 丙烯库存 - 包括丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [59][60]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 中东能源设施遇袭推升国际市场对能源供应中断的担忧，原油、LPG等价格大幅拉涨，推动化工品走强，烯烃系上涨主因中东冲突加剧致原料供应担忧加剧，供应端预期收缩 [2] - 丙烯原料丙烷供应收紧，PDH装置检修预期加剧，炼厂裂解装置降负，供应预期再度收紧；需求端受供应缩减预期提振，下游采购跟进尚可，但下游部分产品利润收缩，刚需或减弱；短期丙烯供需偏紧，霍尔木兹海峡未通航前价格有支撑 [2] - 策略上单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8949元/吨（+636），丙烯华东基差 -299元/吨（-286），丙烯山东基差 -424元/吨（-156），丙烯期货05 - 06合约价差、05 - 07合约价差未提及具体数据，丙烯市场价华东8650元/吨（+350），山东8525元/吨（+480），华南未提及具体数据，丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR 51美元/吨（-7） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率71%（+0%），丙烯PDH制生产毛利、产能利用率未提及具体数据，丙烯MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率未提及具体数据，丙烯石脑油裂解生产毛利未提及具体数据，原油主营炼厂产能利用率未提及具体数据，韩国FOB - 中国CFR未提及具体数据，丙烯进口利润 -639元/吨（+90） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率27%（-4.13%），生产利润 -175元/吨（-80）；环氧丙烷开工率76%（-1%），生产利润31元/吨（-368）；正丁醇开工率83%（-2%），生产利润728元/吨（-222）；辛醇开工率88%（-3%），生产利润554元/吨（-96）；丙烯酸开工率72%（-5%），生产利润4609元/吨（-250）；丙烯腈开工率75%（+1%），生产利润 -330元/吨（-350）；酚酮开工率87%（+1%），生产利润 -392元/吨（-150） [1] 丙烯库存 - 丙烯厂内库存46360吨（+2100），PP粉厂内库存未提及具体数据 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前伊朗局势动荡、中东战局激化致国际油价上涨，化工品支撑偏强；丙烯市场因地缘因素致原料供应担忧、供应端收缩预期加剧支撑烯烃价格；原料丙烷供应紧张、PDH装置利润亏损，国内PDH装置集中检修，供应预期收紧；需求端下游逢低刚性补库，采购跟进尚可，短期丙烯供需偏紧，霍尔木兹海峡未通航前价格支撑仍存；策略上单边建议谨慎逢低做多套保 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8313元/吨（-97），丙烯华东基差-13元/吨（+157），丙烯山东基差-268元/吨（+117） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率71%（-2%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR 58美元/吨（+1），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR - 75美元/吨（-44），进口利润-729元/吨（+54） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率31%（+3.98%），生产利润-95元/吨（-20）；环氧丙烷开工率77%（-3%），生产利润52元/吨（+270）；正丁醇开工率85%（-2%），生产利润950元/吨（-63）；辛醇开工率91%（-4%），生产利润650元/吨（+136）；丙烯酸开工率78%（-2%），生产利润4858元/吨（-42）；丙烯腈开工率74%（-1%），生产利润20元/吨（-21）；酚酮开工率87%（-2%），生产利润-242元/吨（-50） [1] 丙烯库存 - 厂内库存44260吨（-380） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 昨日丙烯市场情绪降温，但地缘导致的原料供应担忧、供应端收缩预期加剧持续支撑烯烃价格 霍尔木兹海峡通航极低，美伊难达成协议，中东冲突持续，国际油价上探，化工品支撑偏强 原料丙烷供应紧张，PDH装置利润亏损深，国内PDH装置集中检修，部分装置降负，3月下旬后多套PDH装置将陆续检修，PDH开工率预计进一步下探，叠加炼厂裂解装置降负，丙烯供应预期再度收紧 需求端下游逢低刚性补库为主，备货情绪趋于谨慎，山东地区PP粉料开工回升，丁辛醇、丙烯酸等下游利润修复走扩，补库意愿跟进 短期丙烯供需仍偏紧，霍尔木兹海峡未通航前，价格支撑仍存[2] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 包含丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、期货05 - 06合约价差、05 - 07合约价差、市场价华东、市场价山东、市场价华南等内容，资料来源为同花顺和钢联[1][6][7] 丙烯生产利润与开工率 涉及丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、丙烯进口利润等，资料来源为钢联和华泰期货研究院[21][26][30] 丙烯下游利润与开工率 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率（产能利用率），资料来源为钢联[39][40][41] 丙烯库存 包括丙烯厂内库存和PP粉厂内库存，资料来源为钢联[64][65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯市场上涨主因地缘导致原料供应担忧、供应端收缩预期加剧驱动烯烃价格上行，霍尔木兹海峡通航极低、美伊难达成协议、中东冲突持续使化工品支撑偏强 [2] - 丙烯基本面原料丙烷供应紧张、PDH装置利润亏损深、国内PDH装置集中检修、炼厂裂解装置降负，供应预期收紧；需求端下游逢低补库，上游让利使下游买盘需求回暖，短期供需偏紧，霍尔木兹海峡未通航前价格有支撑 [2] - 策略上单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8550元/吨（+208），华东基差 -200元/吨（-208），山东基差 -525元/吨（-183） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率71%（-2%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR65美元/吨（-28），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR -9美元/吨（+23），进口利润 -869元/吨（-448） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率31%（+3.98%），生产利润225元/吨（+325）；环氧丙烷开工率77%（-3%），生产利润52元/吨（+270）；正丁醇开工率85%（-2%），生产利润1138元/吨（-9）；辛醇开工率91%（-4%），生产利润514元/吨（+18）；丙烯酸开工率78%（-2%），生产利润4573元/吨（+0）；丙烯腈开工率74%（-1%），生产利润146元/吨（-171）；酚酮开工率87%（-2%），生产利润680元/吨（+75） [1] 丙烯库存 - 厂内库存44260吨（-380） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯本轮上涨主因是原料供应担忧加剧、烯烃供应端预期收缩，国际能源署成员国释放石油储备后伊拉克油轮遭袭、国内大型石化集团炼厂降负信息加剧供应收缩预期，推动烯烃价格走强 [2] - 目前丙烯基本面原料丙烷供应紧张、PDH装置利润亏损深，前期检修装置停车，3月中、下旬多套PDH装置将检修，PDH开工率预计下探，叠加炼厂裂解装置降负，丙烯供应收紧；需求端下游刚需跟进，山东地区装置重启带动PP粉料开工回升，丁辛醇、丙烯酸等下游利润修复走扩，补库意愿较强 [2] - 短期霍尔木兹海峡未通畅、成本抬升、供需偏紧格局下，丙烯价格仍有支撑 [2] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8054元/吨（+242），丙烯华东现货价8350元/吨（-350），丙烯华北现货价8000元/吨（-325），丙烯华东基差296元/吨（-592），丙烯山东基差-54元/吨（-567） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率71%（-2%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR195美元/吨（-99），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR - 29美元/吨（-48），进口利润-81元/吨（+396） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率31%（+3.98%），生产利润25元/吨（+700）；环氧丙烷开工率77%（-3%），生产利润52元/吨（+270）；正丁醇开工率85%（-2%），生产利润1203元/吨（-424）；辛醇开工率91%（-4%），生产利润632元/吨（-366）；丙烯酸开工率78%（-2%），生产利润4573元/吨（+250）；丙烯腈开工率74%（-1%），生产利润701元/吨（+407）；酚酮开工率87%（-2%），生产利润605元/吨（-1895） [1] 丙烯库存 - 厂内库存44260吨（-380） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 美伊局势未缓和霍尔木兹海峡通航受阻原料供应中断风险仍存亚洲炼厂受影响供应端收缩预期及成本端支撑仍在华东浙石化及华南福建联合等炼厂已降负山东主要PDH装置有停车预期后续或有更多烯烃企业降负；丙烯原料丙烷供应紧张PDH装置利润亏损加深开工率预计下探；需求端下游刚需跟进山东PP粉料企业部分回归带动需求回升丁辛醇利润尚可补库意愿较强；短期霍尔木兹海峡未通畅、成本抬升、供需偏紧格局下需警惕行情反复风险 [2] 根据目录总结 一、丙烯基差结构 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、期货05 - 06合约价差、05 - 07合约价差、市场价华东、市场价山东、市场价华南等相关内容 [6][11][15] 二、丙烯生产利润与开工率 涵盖丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、进口利润等内容 [18][23][30] 三、丙烯下游利润与开工率 包括PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率（产能利用率）情况 [39][40][50] 四、丙烯库存 涉及丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普释放信号及G7讨论释放战略储备使市场情绪降温，国际油价和化工板块冲高回落，但霍尔木兹海峡受阻问题未解决，原料供应中断风险仍存，供应端收缩预期及成本端支撑仍在 [2] - 丙烯基本面看，原料丙烷供应紧张，PDH装置利润亏损加深，开工率预计进一步下探；需求端下游刚需跟进，山东地区PP粉料企业部分回归及丁辛醇补库意愿带动需求回升，短期供需偏紧，需警惕行情反复风险 [2] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [3] 根据相关目录分别总结 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、期货05 - 06合约价差、PL03 - 05合约价差及华东、山东、华南市场价等内容 [6][8][15][18] 丙烯生产利润与开工率 - 包含丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR及进口利润等信息 [21][26][33] 丙烯下游利润与开工率 - 涵盖PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润与开工率情况 [41][42][49] 丙烯库存 - 包括丙烯厂内库存和PP粉厂内库存 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗局势动荡，霍尔木兹海峡航运受限，化工品原料供应担忧仍存，亚洲炼厂受影响检修、降负，烯烃供应收缩预期与油价上涨、成本抬升双重驱动价格上行 [2] - 丙烯原料丙烷供应紧张，PDH装置利润亏损加深，停车预期加剧，需求端下游刚需跟进，部分企业回归带动需求回升，短期丙烯有较强上涨动能 [2] - 策略上单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [3] 根据相关目录分别总结 市场要闻与重要数据 - 丙烯主力合约收盘价7698元/吨（+262），华东现货价9700元/吨（+1985），华北现货价9750元/吨（+2200），华东基差2002元/吨（+1723），山东基差2052元/吨（+1938），开工率73%（+1%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR209美元/吨（+43），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR49美元/吨（+64），进口利润 - 409元/吨（-23），厂内库存44640吨（-330） [1] - 丙烯下游PP粉开工率27%（+3.67%），生产利润 - 200元/吨（-100）；环氧丙烷开工率80%（+0%），生产利润 - 580元/吨（-25）；正丁醇开工率86%（+1%），生产利润1593元/吨（+856）；辛醇开工率95%（-2%），生产利润 - 28元/吨（-184）；丙烯酸开工率79%（-1%），生产利润3613元/吨（+2091）；丙烯腈开工率75%（-1%），生产利润 - 1010元/吨（+106）；酚酮开工率88%（+0%），生产利润710元/吨（+738） [1] 市场分析 - 伊朗局势动荡，霍尔木兹海峡航运受限，化工品原料供应担忧仍存，亚洲炼厂受影响检修、降负，烯烃供应收缩预期与油价上涨、成本抬升双重驱动价格上行 [2] - 丙烯原料丙烷供应紧张，PDH装置利润亏损加深，停车预期加剧，需求端下游刚需跟进，部分企业回归带动需求回升，短期丙烯有较强上涨动能 [2] 策略 - 单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [3] 丙烯基差结构 - 涉及丙烯主力合约收盘价、华东基差、山东基差、期货05 - 06合约价差、PL03 - 05合约价差、市场价华东、市场价山东、市场价华南等图表 [6][7][14] 丙烯生产利润与开工率 - 涉及丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、产能利用率、PDH制生产毛利、PDH产能利用率、MTO生产毛利、甲醇制烯烃产能利用率、石脑油裂解生产毛利、原油主营炼厂产能利用率、韩国FOB - 中国CFR、丙烯进口利润等图表 [19][22][26] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及PP粉、环氧丙烷、正丁醇、辛醇、丙烯酸、丙烯腈、酚酮的生产利润和开工率图表 [36][37][46] 丙烯库存 - 涉及丙烯厂内库存和PP粉厂内库存图表 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 丙烯期现价格共振上行，主要驱动是供应端收缩预期及成本端大幅抬升 [2] - 美伊冲突影响原料供应，国内烯烃企业或降负，市场提前交易供应端减负缩量预期 [2] - 地缘冲突带动国际油价和外盘丙烷价格上涨，丙烯成本端抬升提振价格 [2] - PDH利润亏损加深，检修高峰或延续，后期供应端缩量提供价格支撑 [2] - 需求端节后下游开工逐步回升，买盘积极，丁辛醇利润较好补库意愿强，新产能投放或带动需求提升 [2] - 策略上单边谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价7088元/吨（+98），丙烯华东现货价7000元/吨（+350），丙烯华北现货价7015元/吨（+375），丙烯华东基差 -88元/吨（+252），丙烯山东基差 -73元/吨（+277） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率72%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR143美元/吨（-2），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR -94美元/吨（+20），进口利润 -586元/吨（-188） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率24%（+1.99%），生产利润55元/吨（-115） [1] - 环氧丙烷开工率80%（+0%），生产利润 -234元/吨（+0） [1] - 正丁醇开工率85%（-3%），生产利润629元/吨（-142） [1] - 辛醇开工率97%（-2%），生产利润77元/吨（-70） [1] - 丙烯酸开工率80%（-7%），生产利润830元/吨（+52） [1] - 丙烯腈开工率76%（+0%），生产利润 -1315元/吨（-194） [1] - 酚酮开工率88%（-1%），生产利润 -158元/吨（+100） [1] 丙烯库存 - 厂内库存44970吨（-200） [1]