11月6日，对二甲苯期货盘面表现偏强，截至发稿主力合约震荡上行1.84%，报6740.0元/吨。 【消息面汇总】 新世纪期货：OPEC+增产贯穿四季度，美油库存大幅增长，油价下跌。PX短期供增需减，中期来看整 体PX供需依旧有压力，PXN价差继续反弹空间有限，PX价格跟随油价波动。 迈科期货：成本端短期震荡看待。PX供需存好转预期，利润可能会进一步走扩。但考虑到当前PX利润 在聚酯链条中相对不低，需求端PTA与终端聚酯利润被压缩至历史低位，在聚酯产业链总体供需过剩的 情况下，聚酯产业链利润结构失衡，PX利润进一步向上空间有限。短期PX价格跟随成本变动。 11月5日亚洲地区对二甲苯市场收盘价格上涨2美元/吨，收盘价格为793-795美元/吨FOB韩国和818-820 美元/吨CFR中国。 机构观点 PX现货方面，上一交易日，12/1现货月差收窄，自+7收至+3，浮动水平维持强势，市场12月在+7/+8商 谈，1月在+1/+3左右商谈。 本周PX产量为73.74万吨，环比上周+1.85%。国内PX周均产能利用率87.93%，环比上周+1.6%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货预计难有趋势行情，保持谨慎[6][7] - 股指期货大幅下跌风险不大，可择机做多[9][10] - 贵金属短期定价较充分，前期多单可止盈后观望[11][12] - 螺纹、热卷价格中期弱势或难改，投资者可关注反弹时的高位做空机会[14] - 铁矿石市场供需格局转弱，投资者可关注高位做空机会[16] - 焦煤焦炭期货短期或延续强势，投资者可关注回调买入机会[19] - 铁合金短期或延续供应过剩，回落后可考虑关注现货再度陷入亏损区间的低位多头机会[21][22] - 原油主力合约暂时观望[25] - 燃料油主力合约关注做空机会[28] - 聚烯烃关注做空机会[30] - 合成橡胶震荡运行[33] - 天然橡胶关注做多机会[35] - PVC关注供应端变化[37] - 尿素下方空间有限[38] - PX短期或震荡调整，考虑区间参与为主[42] - PTA短期或震荡运行，考虑谨慎偏看待[43] - 乙二醇短期或震荡偏弱运行，关注港口库存和供应变动情况[46] - 短纤短期或跟随成本震荡运行，注意控制风险[47] - 瓶片后市或跟随成本端震荡运行为主，注意控制风险[48] - 碳酸锂关注消费持续性[50] - 铜阶段性调整[52] - 铝高位运行[55] - 锌区间震荡[57] - 铅谨慎追多[59] - 锡价或震荡偏强运行[60] - 镍价或震荡运行[61] - 豆粕延续冲高可关注多头离场机会，豆油考虑暂时观望[64] - 棕榈油或可考虑回调做多[66] - 菜粕或可考虑买近抛远[68] - 棉价上方具有压力[72] - 白糖下方具有一定支撑[75] - 苹果观望[78] - 生猪考虑关注反弹沽空机会[79] - 鸡蛋空单继续持有，关注后续反弹加空机会[83] - 玉米或观望为宜，玉米淀粉或跟随玉米行情为主[86] 各品种总结 国债 - 上一交易日，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.08%报116.430元，10年期主力合约跌0.01%报108.620元，5年期主力合约持平于106.010元，2年期主力合约跌0.01%报102.484元[5] - 11月5日央行开展655亿元7天期逆回购操作，当日5577亿元逆回购到期，单日净回笼4922亿元[5] - 美国10月ADP就业人数增4.2万人，预期增2.8万人，前值从减3.2万人修正为减2.9万人[5] - 自2025年11月10日13时01分起，停止实施部分对美加征关税措施，调整部分对美加征关税措施，保留10%的对美加征关税税率[6] 股指 - 上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货主力合约涨0.41%，上证50股指期货主力跌0.01%，中证500股指期货主力合约涨0.55%，中证1000股指期货主力合约涨0.77%[8][9] - 10月全国乘用车新能源市场零售和批发同比均增长，今年以来累计零售和批发同比也增长[9] 贵金属 - 上一交易日，黄金主力合约收盘价912.26，涨幅 - 0.36%，夜盘收盘价916.38；白银主力合约收盘价11276，涨幅0.34%，夜盘收盘价11381[11] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金、美国劳动力市场放缓及美联储有望降息也利好贵金属，但近期上涨幅度大，定价充分，波动加大[11] 螺纹、热卷 - 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货继续回调，唐山普碳方坯最新报价2920元/吨，上海螺纹钢现货价格在3050 - 3190元/吨，上海热卷报价3230 - 3250元/吨[13][14] - 需求端房地产行业下行态势未逆转，螺纹钢需求同比下降，但中期处于传统需求旺季，下游需求稍有好转；供应端产能过剩，钢厂盈利恶化，螺纹钢周产量环比下滑，库存总量高于去年同期[14] 铁矿石 - 上一交易日，铁矿石期货延续回调，PB粉港口现货报价785元/吨，超特粉现货价格690元/吨[16] - 全国铁水日产量降至240万吨以下，需求回落；供应端进口量和国产矿产量二季度后环比回升，四季度预计同比增长；10月以来港口库存持续回升，当前库存总量与去年同期接近[16] 焦煤焦炭 - 上一交易日，焦煤焦炭期货低开高走[18] - 焦煤供应端因安检等因素受限，需求端下游适当采购补库，竞拍价格多数上调；焦炭现货采购价格第三轮上调开启但未全面落地，焦化企业生产受环保影响，部分企业亏损检修，供应量环比下降，下游钢厂正常采购，但高炉利润压缩后是否接受提价待观察[18][19] 铁合金 - 上一交易日，锰硅主力合约收涨0.24%至5776元/吨，硅铁主力合约收涨0.98%至5560元/吨；天津锰硅现货价格5680元/吨持平，内蒙古硅铁价格5220元/吨跌30元/吨[21] - 10月31日当周加蓬产地锰矿发运量回升，6月以来澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回升但仍偏低，主产区电价企稳，焦炭、兰炭价格低位回暖，铁合金成本低位上行[21] - 上周样本建材钢厂螺纹钢产量低于24年同期，9月螺纹钢长流程毛利回落，锰硅、硅铁产量维持高位，需求偏弱，短期供应仍偏过剩，交易所仓单快速注册，库存持续累升[21] 原油 - 上一交易日INE原油低开高走，收于5日均线上方[23] - 因美国政府停摆，CFTC持仓报告暂停发布；10月24日当周美国石油和天然气钻机总数增加2座至550座，创6月以来最高水平，石油活跃钻机数增加2座至420座，天然气活跃钻机数维持121座[23] - 印度信实工业公司将遵守西方对俄制裁，同时保持与现有石油供应商关系，该公司从俄罗斯石油公司日均购买近50万桶原油[23] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行，跌破均线组[26] - 科威特炼油厂原油装置恢复延迟提振市场面，亚洲超低硫燃料油裂解价差触及逾三周最高水平，但11月亚洲燃料油市场供应充裕，基本面可能支撑价格温和攀升，东西两地套利价差缩窄，12月欧洲燃料油套利量或减少[26][27] - 亚洲高硫燃料油受下游船用油需求支撑，但11月下半月装船的船用油销售增加可能拖累现货价差下跌，新加坡不同类型燃料油有相应评估价[27] 聚烯烃 - 上一交易日杭州PP市场报盘走跌，拉丝主流报6450 - 6580元/吨；余姚市场LLDPE价格部分下跌20 - 50元/吨，商家积极出货，成交重心下移[29] - 11月检修影响量预计在41.6万吨，处于年内检修高位；社会库存和下游工厂库存同比偏低，后市存在集体补库可能；11月农膜和包装膜开工旺季不旺，对价格形成压力[29] 合成橡胶 - 上一交易日，合成橡胶主力收跌0.34%，山东主流价格持稳至10800元/吨，基差持稳[31] - 成本面弱势导致现货端商谈重心承压，盘面震荡下跌，与天然橡胶价差放大至4000元，预计下行空间有限[31] - 国内丁二烯市场跌势加速，价格下探至年内低点；齐鲁石化、扬子石化顺丁装置检修影响显现，周内产量及产能利用率小幅下降；轮胎样本企业开工环比下滑，月底出货集中利于库存消化；下周期预计样本生产企业及样本贸易企业库存略下降[31][32] 天然橡胶 - 上一交易日，天胶主力合约收跌0.74%，20号胶主力收跌0.83%，上海现货价格下调至14600元/吨附近，基差持稳[34] - 海外产区泰南及越南、国内海南受台风强降雨影响，原料释放不畅，采购价格高企；轮胎样本企业开工环比下滑，月底出货集中利于库存消化；周天然橡胶延续深浅双降趋势，浅色胶降幅明显[34] - 2025年前三个季度，泰国出口天然橡胶合计为199.3万吨，同比降8%[34] PVC - 上一交易日，PVC主力合约收跌0.77%，现货价格下调10元/吨，基差持稳[36] - 本周PVC生产企业产能利用率环比增加、同比减少；国内部分北方下游进入需求淡季，开工有下调计划，出口受印度假期及反倾销税影响预计下降；煤炭回调，兰炭上涨，电石价格相对坚挺，华东地区有不同类型PVC现货价格[36][37] - 本周PVC社会库存样本统计环比减少0.5%至103.0万吨，同比增加25.09%[37] 尿素 - 上一交易日，尿素主力合约收涨0.49%，山东临沂持稳至1560元/吨，基差略收窄[38] - 供应端周内前期装置检修陆续恢复，产量小幅增加；需求端秋季肥尾单进入倒计时，部分开工受影响；煤炭价格维稳，成本面基本维持，本期尿素工厂报价先降后小涨，整体均价下降，利润继续收窄，仅新型煤气化有微利，固定床天然气工艺亏损明显[38] - 中国尿素企业总库存量155.43万吨，较上周减少7.59万吨，环比减少4.66%[38] PX - 上一交易日，PX主力合约上涨，涨幅0.03%，PXN价差调整至240美元/吨，PX - MX价差下滑至100美元/吨[39] - PX负荷升至87%，福佳大化10月底重启，11月初出产品；9月大陆PX进口量87.37万吨，环比减少0.23万吨，下降0.3%，同比减少4.52万吨，下降4.9%[39] PTA - 上一交易日，PTA2601主力合约上涨，涨幅0.09%[43] - 供应端逸盛大化375万吨小幅降负，PTA负荷调整至78%附近，独山能源4期300万吨PTA已于10月下投料生产，11月检修预计多于重启；需求端聚酯装置变动不大，负荷在91.7%，江浙终端开工上升，工厂原料备货增加；效益方面，上下游错配预期下利润大幅向上游集中，PTA加工费调整至120元/吨附近[43] 乙二醇 - 上一交易日，乙二醇主力合约下跌，跌幅0.41%[44] - 供应端乙二醇整体开工负荷在76.19%，环比上升2.91%，其中草酸催化加氢法开工负荷在83.44%，环比上升1.23%，内蒙古一套合成气制乙二醇装置升温重启；库存方面，华东主港地区MEG港口库存约56.2万吨，环比增加3.9万吨，11月3 - 9日主港计划到货约18.9万吨；需求方面，下游聚酯开工维持在91.7%，终端织机开工分化，备货下降，9月聚酯出口同比增环比下滑，瓶片表现偏弱[44] 短纤 - 上一交易日，短纤2512主力合约下跌，跌幅0.19%[47] - 供应方面，短纤装置负荷降至94.3%附近，福建某直纺涤短工厂25万吨装置停车检修两周；需求方面，江浙涤丝销售平淡，平均产销43%，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在84%、75%、82%，江浙终端工厂原料备货增加，坯布出货整体提升，局部上涨；短纤加工费调整至1100元/吨附近[47] 瓶片 - 上一交易日，瓶片2601主力合约下跌，跌幅0.18%，瓶片加工费降至450元/吨附近[48] - 供应方面，瓶片工厂负荷上升至73.2%；需求端下游软饮料消费旺季或逐渐结束，瓶片出口小幅缩减，但整体仍维持高位，1 - 9月聚酯瓶片出口总量为481万吨，同比增长14%，9月出口量为46.8万吨，同比增加7%，环比减少10%[48] 碳酸锂 - 上个交易日主力合约跌0.45%至79140元/吨[49] - 江西锂矿矿证手续已获解决，复产计划推进，碳酸锂产量处于高位，供应压力或加大；消费端储能板块表现突出，动力电池需求同步改善，供需双旺格局下社会库存逐步去化，目前库存已脱离绝对高位[49][50] 铜 - 上一交易日，沪铜主力合约收于85900元/吨，涨幅0.55%[51] - 美国10月小非农ADP就业人数高于预期和前值，录得今年7月以来最大增幅；海外矿山生产扰动频发，铜精矿供应偏紧，加工费维持负值区间，抑制冶炼企业生产积极性，部分企业安排检修，叠加阳极板供应紧张，短期内电解铜产量预计易降难增；铜价上涨抑制下游加工企业订单及开工率，上周电解铜社会库存增加1000吨；美元指数走强，需求欠佳，铜价回调[51] 铝 - 上一交易日，沪铝主力合约收于21450元/吨，涨幅0.47%；氧化铝主力合约收于2775元/吨，涨幅0.43%[53] - 北方地区铝土矿开采未恢复，氧化铝现货价格承压下行，部分高成本企业接近盈亏平衡线，但受长单交付压力影响，行业整体开工率暂未明显下降，市场仍呈现供应过剩格局；北方进入冬季限产阶段，预计对电解铝企业生产有影响，但实际产量下滑需时间体现；传统消费旺季接近尾声，高铝价抑制下游采购意愿，叠加华中地区环保限产影响，消费端开工率可能承压，但锭棒库存下降趋势不变，上周电解铝社会库存增加1000吨，铝棒库存下降7000吨[53] 锌 - 上一交易日，沪锌主力合约收于22605元/吨，跌幅0.02%[56] - 供应方面，澳大利亚精炼锌矿山生产受阻，国内北方矿山陆续停产，冶炼企业开启冬储采购，锌精矿加工费承压，硫酸价格回落挤压冶炼企业利润，精炼锌产量增长受限；需求方面，下游各板块表现平淡，未明显改善；上周精炼锌社会库存下降600吨，需求端支撑不足，锌价上下驱动均有限[56] 铅 - 上一交易日，沪铅主力合约收于17490元/吨，跌幅0.06%[58] - 供应方面，原生铅冶炼企业进入冬储阶段，对铅精矿需求旺盛，部分企业有年底冲量意愿，叠加副产品收益提升，产量稳中有增；再生铅企业利润修复，但受废电瓶供应偏紧制约，产量回升缓慢；需求方面，高铅价抑制下游采购积极性，蓄企开工率受影响；上周电解铅社会库存下降2100吨，低库存和成本因素支撑铅价，但消费转弱制约价格上行空间[58] 锡 - 上一交易日主力合约涨0.28%至282820元/吨[60] - 矿端偏紧，佤邦复产进度推进缓慢，预计大量产出时间延后，国内加工费低位，冶炼厂亏损且原料库存缩紧，开工率低于正常水平，进口方面印尼严打非法矿山，或影响后续产出及出口；需求端下游消费市场传统领域承压，新兴领域有结构性支撑，整体需求有韧性；供需偏紧下，精炼锡显性库存进一步

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “十五五”规划建议稿发布可明确未来关注方向，中美经贸磋商减弱关税扰动，提升市场风险偏好，但贸易摩擦是持久战，后续需关注政策落地及博弈动态；中国制造业PMI回落，经济需政策支撑；海外关注美国就业、通胀及政府停摆影响 [2] - 预计本周美元兑人民币即期汇率在7.09 - 7.14区间偏强运行，7.10是多空博弈核心，建议企业抓住时机进行汇率风险管理 [4] - 美联储降息预期降温，A股承压但下方有支撑，短期股指延续震荡 [5] - 期债短期震荡，中期乐观，中期多单继续持有，空仓者等待回调买入 [6] - 集运欧线期货短期强势延续，但期现价差走阔加剧波动风险，趋势交易者可轻仓持多，套利交易者关注正套机会 [10] - 贵金属中长期价格重心上抬，短期进入调整阶段，11月难有强驱动，关注中期逢低补多机会 [15] - 铜价下跌提升现货采购情绪，下方有支撑但上涨乏力，关注下游需求及美元指数对铜价影响 [17] - 铝价短期投机资金推动，中长期处于上行通道；氧化铝过剩状态持续，价格偏弱；铸造铝合金关注与铝价差 [18][19] - 锌价11月底部支撑足，有向上驱动，偏强震荡；锡价多头看待，支撑在27.6万元附近 [20][21] - 碳酸锂震荡偏强；工业硅下方空间有限，多晶硅基本面偏弱 [23][25] - 铅价短期高位震荡，策略上建议期权双卖赚取权利金 [26] - 成材可能挑战前期低点支撑位；焦煤焦炭适合作为黑色多配品种；铁合金震荡调整 [28][30][31] - 原油本周大概率在60 - 65美元区间震荡；LPG短期基本面支撑有限；PTA - PX随成本端偏强震荡；MEG空配地位难改；甲醇01或继续下行；PP、PE供强需弱格局难改；纯苯、苯乙烯易跌难涨；燃料油裂解偏弱，低硫燃料油基本面改善；沥青短期观望或等待期价到达压力位后尝试空配；橡胶短期区间震荡；尿素中期趋势偏弱；纯碱中长期供应高位，玻璃01合约向下但临近交割或有变化，烧碱产量回归市场压力增加；纸浆与胶版纸短期偏震荡；原木基本面弱势延续，关注01 - 03反套机会；丙烯预期维持偏弱格局 [35][37][40] - 生猪长周期战略性看多，中短期关注基本面；油料外盘美豆震荡区间上移，内盘豆粕近强远弱，菜粕关注仓单变化；油脂短期不推荐看空；豆一强势反包，空头回避；玉米淀粉底部整固；棉花短期震荡；白糖内外糖价同步走弱；鸡蛋产能高位但面临拐点，大方向偏空；苹果关注下方支撑位；红枣短期价格波动大，关注新枣定产及商品率情况 [75][77][80] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - **宏观**：美国就业数据超预期，“小非农”10月ADP新增就业4.2万人，10月ISM服务业PMI反弹；欧元区10月综合PMI升至29个月新高；美政府停摆36天，美财政部暗示未来或上调发债规模；美联储理事预计继续降息 [1] - **人民币汇率**：在岸人民币兑美元11月5日收盘下跌13点，预计本周美元兑人民币即期汇率在7.09 - 7.14区间偏强运行，关注美元指数及日本央行政策立场，建议企业进行汇率风险管理 [3][4] - **股指**：上个交易日股指除上证50小幅收跌外其余均收涨，两市成交额下跌，期指IH放量下跌其余放量上涨；美国ADP就业人数超预期，12月美联储降息预期降温，A股承压但下方有支撑，短期延续震荡 [5] - **国债**：周三期债高开低走多数收跌，资金面宽松；周二央行披露10月国债净买入200亿，周三进行7000亿逆回购操作，期债短期震荡，中期乐观，建议中期多单持有，空仓者等待回调买入 [5][6] - **集运欧线**：11月5日集运指数（欧线）期货市场全线大涨，主力合约创年内新高；市场核心驱动转向船司挺价，但需关注现货兑现程度；期货短期强势延续，期现价差走阔加剧波动风险，给出趋势和套利交易策略 [7][8][10] 大宗商品 有色 - **黄金&白银**：周三贵金属价格略有反弹，整体窄幅震荡；美国10月ADP就业人数增加；12月降息预期摇摆不定，长线基金持仓有变化；短期进入调整阶段，11月难有强驱动，关注中期逢低补多机会 [12][14][15] - **铜**：隔夜Comex铜、LME铜、沪铜、国际铜均上涨，基差和沪伦比有变化；上期所和LME铜库存增加；10月“小非农”数据超预期，美元指数突破100对铜价反弹有压力，给出交易策略 [16][17] - **铝产业链**：上一交易日沪铝、伦铝、铸造铝合金收跌，氧化铝收涨；铝价短期投机资金推动，中长期上行；氧化铝供应过剩，价格偏弱；铸造铝合金关注与铝价差 [18][19] - **锌**：上一交易日沪锌主力合约收于22650元/吨，成交量和持仓有变化；11月TC大幅下降，冶炼端减停产意愿上升，库存有去库可能，LME库存逼近极值或现逼仓现象，11月锌价偏强震荡 [20] - **锡**：沪锡主力上一交易日报收28.21万元每吨，成交和持仓有数据；技术面29万压力位稳定，基本面供给较需求更弱，沪锡多头看待，支撑在27.6万元附近，长期偏多，中短期波浪上涨 [20][21][22] - **碳酸锂**：周三碳酸锂期货主力合约收于79140元/吨，成交量和持仓减少，月差和仓单有变化；锂电产业链现货市场情绪一般，碳酸锂震荡偏强 [23] - **工业硅&多晶硅**：周三工业硅期货主力合约收于9020元/吨，多晶硅期货主力合约收于53355元/吨，成交量、持仓、月差和仓单有变化；工业硅产业链和光伏产业现货市场表现一般，工业硅下方空间有限，多晶硅基本面偏弱 [24][25] - **铅**：上一交易日沪铅主力合约收于17505元/吨；十月电解铅产量不达预期，供给紧缩推升铅价，后续供应缓慢恢复平衡，短期铅价高位震荡，策略上建议期权双卖 [26] 黑色 - **螺纹&热卷**：昨日螺纹跌破前期低点震荡，热卷反倾销调查或影响远月合约，焦煤回调后上涨减弱成材下跌动力，但成材仍偏弱；上周成材价格先涨后跌，本周产量、库存和需求有变化，后续表需回升难度大，可能挑战前期低点支撑位 [28][29] - **焦煤焦炭**：盘面强势拉涨；炼焦煤样本矿山原煤日产减少，临汾安泽市场炼焦煤价格上涨；下游补库叠加产区矿山开工下滑，焦煤库存结构改善，焦炭三轮提涨落地，煤焦需求风险小，焦煤现货向下调整空间有限，后续关注查超产及安监强度，给出参考区间和操作建议 [30] - **硅铁&硅锰**：昨日铁合金小幅上涨；铁合金生产利润下滑，下游需求无起色，库存高位，钢厂盈利率下滑，铁合金回归弱基本面，预计震荡调整 [31] 能化 - **原油**：WTI、布伦特和INE原油期货收跌；沙特阿美调整12月原油官方售价，美国能源信息署公布商业原油库存等数据；近期原油横盘调整，本周大概率在60 - 65美元区间震荡 [33][34][35] - **LPG**：LPG盘面和现货价格有变化；供应端炼厂开工率有调整，国内液化气外卖量和醚后碳四商品量有数据；需求端各环节开工率有变化，库存端厂内和港口库存有数据；原油和丙烷价格有波动，国内基本面支撑有限，LPG震荡偏弱 [36][37] - **PTA - PX**：PX供应端负荷升至87%，PTA供应端负荷上调至78.8%，库存和效益有变化；需求端聚酯负荷升至91.7%，织造订单和终端需求有改善；PTA“反内卷”传闻影响下产业情绪回暖，PTA - PX供需相对较好，表现抗跌，给出操作建议 [38][39][40] - **MEG - 瓶片**：华东港口库增加，装置有重启和计划；供应端负荷升至76.19%，效益和库存有变化；需求端聚酯负荷升至91.7%，下游需求有改善；乙二醇需求端好转但难改估值承压格局，空配地位难改，预计短期宽幅震荡，给出操作建议 [42][43][44] - **甲醇**：周三甲醇01收于2106，现货基差01 - 40，港口库存有变化；伊朗限气预期延期，空头增仓，11月库存累库，甲醇01或继续下行，建议前期卖看涨继续持有 [45][46] - **PP**：聚丙烯2601盘面收于6491元/吨，现货价格有数据；供应端开工率回升，新装置投产在即，供应压力难缓解；需求端下游平均开工率有变化，现货市场买气不足；PP供强需弱格局难改，预计偏弱走势持续 [47][48][49] - **PE**：塑料2601盘面收于6814元/吨，现货价格有数据；供应端开工率下降，新装置将投产，供应压力偏大；需求端下游平均开工率有变化，农膜旺季但后续需求增量空间有限；PE供强需弱格局难改，盘面持续承压 [50][51] - **纯苯苯乙烯**：BZ2603和EB2512盘面收跌，现货价格和基差有变化；纯苯港口库存上升，苯乙烯港口和工厂库存有变化；纯苯四季度累库，需求难支撑，预计偏弱运行；苯乙烯新装置落地外放量较大，港口去库压力大，纯苯、苯乙烯易跌难涨，给出操作建议 [52][53][54] - **燃料油**：FU01收于2763元/吨；10月份出口端小幅缩量，需求端各方面需求走弱，库存高位盘整；高硫燃料油裂解强预期弱现实，看空裂解，注意止盈 [55][56] - **低硫燃料油**：LU01收于3297元/吨；10月份供应整体宽裕，需求端各方面有变化，库存有增减；中美关系缓和提振船燃市场需求，低硫燃料油基本面改善 [57] - **沥青**：BU01收于3166元/吨，山东地炼重交沥青价格3140元/吨；炼厂开工和产量有变化，需求端出货量增加，库存结构改善；受消息影响原油和沥青上涨，沥青现阶段旺季无超预期表现，短期观望或等待期价到达压力位后尝试空配 [58][59] - **橡胶&20号胶**：昨日橡胶止跌企稳，NR收复10月前低；中国天然橡胶社会库存增加，下游汽车配套产销与出口表现良好，但库存有压力；橡胶基本面无大利好驱动，短期区间震荡 [60][61][62] - **尿素**：周三尿素01收盘1634，现货行情区间整理，库存减少；尿素弱势回落，内需偏弱，中期趋势偏弱，出口配额消失后面临较大压力 [63] - **玻璃纯碱烧碱**：纯碱2601合约收于1195，库存减少，玻璃冷修预期再起，纯碱刚需走弱，中长期供应高位，估值难有向上弹性；玻璃2601合约收于1097，库存减少，沙河煤改气或影响市场，01合约玻璃向下但临近交割或有变化；烧碱2601合约收于2303，国内液碱市场均价下降，产量回归市场压力增加 [64][66][67] - **纸浆&胶版纸**：昨日纸浆期货震荡上行，胶版纸期货先上行后回落；纸浆和胶版纸现货价格稳定，纸浆港口库存增加；纸浆对美进口关税维持利好期价，胶版纸成本端有支撑，短期相对偏震荡 [68][69] - **原木**：lg2601收盘于778.5，持仓1.7万手，现货价格下调；上周末中美磋商后多头平仓，下游订单弱，供给充足，基本面弱势延续，逢高空是主要思路，关注01 - 03反套机会 [69][70] - **丙烯**：PL2601盘面收于5945元/吨，现货价格下降；供应端产量和开工率有变化，需求端PP开工小幅回升，正丁醇和丙烯酸开工下滑；丙烯供应宽松，现货走弱，PP终端需求旺季不旺，预期维持偏弱格局 [71][72][73] 农产品 - **生猪**：LH2601收于11945，全国生猪均价下降；供应压力加大，消费提振不足；政策端扰动或影响远月供给，长周期看多，中短期关注基本面，旺季需求好转支撑价格 [75] - **油料**：外盘美豆因中美和谈采购预期走强，内盘豆粕01因关税落地计价缺口逻辑走强；进口大豆买船和到港有数据，国内豆粕库存回升，需求有刚性支撑；菜粕供需双弱，后续需求增量有限，供应有恢复预期；外盘美豆震荡区间上移，内盘豆粕近强远弱，菜粕关注仓单变化，给出策略建议 [77][78][79] - **油脂**：棕榈油产地基本面偏弱，印度进口降至五年低位，马棕库存压力仍存，印尼增产且B50计划不确定；豆油供应缺口消失，库存压力大但成本有支撑；菜油供应紧张担忧未缓解；植物油市场不确定因素增加，短期不推荐看空 [80][81][82] - **豆一**：周三豆一期货放量大涨，主力01合约收于4123元，持仓量和成交量有变化；中储粮收购支撑高蛋白大豆，优质优价，豆一期货看多情绪仍存，强势反包，空头回避 [83] - **玉米&淀粉**：周三玉米盘面窄幅震荡，主力01合约收于2134元，淀粉偏强运行，主力01合约收于2451元；玉米期现价格平稳，购销持续，价格趋于稳定，淀粉现货价格稳定，期货走势转强，底部整固 [84][85] - **棉花**：洲际交易所期棉小幅下跌，郑棉上涨；乌兹别克斯坦棉花种植面积和预计收获量有数据，全疆棉花采收接近尾声，新棉成本固化，供应将放量，下游需求平淡；棉价短期震荡，关注套保压力及新季定产情况 [86][87] - **白糖**：国际ICE原糖期货周三下跌至5年低位，郑糖跟随下跌；巴西、印度糖产量和出口有数据，我国糖进口和榨季产量预估有信息；内外糖价同步走弱 [87][88] - **鸡蛋**：主力合约JD2512收于3217，主产区和主销区鸡蛋均价上涨；临近“双十一”市场交投转好，蛋鸡存栏高位，供应偏高，产蛋率提升，鸡苗销量下降，老鸡出栏增多，产能过剩但面临拐点，大方向偏空，多单博弈反弹建议正套参与 [89][90] - **苹果**：昨日苹果期货价格小幅反弹，上涨停滞；现货价格有数据，全国入库基本结束，入库量较去年减少；苹果价格受抛售冲击，关注下方支撑位 [91][92][93] - **红枣**：新枣陆续下树，产区和销区价格有数据，库存有变化；新季红枣将集中下树，产量是博弈核心，短期价格波动大，关注新枣定产及商品率情况 [94]

化工日报 | 2025-11-06 高供应压力下EG延续弱势 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价3914元/吨（较前一交易日变动+13元/吨，幅度+0.33%），EG华东市场现货价 3982元/吨（较前一交易日变动-13元/吨，幅度-0.33%），EG华东现货基差71元/吨（环比-2元/吨）。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产利润为-57美元/吨（环比-9美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-818 元/吨（环比-94元/吨）。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为56.2万吨（环比+3.9万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为49.9万吨（环比+1.6万吨）。据CCF数据，上周华东主港计划到港总数14.25万吨， 副港到港量2.5万吨；本周华东主港计划到港总数18.9万吨，副港到港量7.4万吨，本周到港计划较多，预计将再度 累库。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内乙二醇负荷高位运行，后期国内供应表现宽裕；海外乙二醇海外供应损失依 旧较多，沙特仍有两套以上装置 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止11月5日收盘国内期货主力合约跌多涨少 涨幅方面集运欧线涨超4% 鸡蛋等涨超1% 沪深300、中证500、中证1000股指期货主力合约分别涨0.41%、0.55%、0.77% 跌幅方面多晶硅跌超2% 纤维板等跌超1% 上证50股指期货主力合约跌0.01% 2年期、10年期、30年期国债期货主力合约分别跌0.01%、0.01%、0.08% 资金流向方面 中证1000 2512、中证500 2512、上证50 2512分别流入21.88亿、5.53亿、4.03亿 沪金2512、沪铜2512、沪铝2512分别流出10.8亿、9.18亿、6.82亿 各品种行情不一 部分品种预计偏弱震荡 [6][7] 各品种总结 沪铜 - 今日沪铜低开高走日内偏弱 美国政府停摆影响市场风险偏好 盘面连续偏弱运行 下游拿货未明显好转 旺季支撑转弱 铜价暂无明显信号 [9] - 供给方面 铜矿资源偏紧 印尼事故影响供应 本周铜精矿库存回升但低于去年同期 长协定价预计为零或负值 10月8家、11月预计5家冶炼厂检修 产量下行 铜价上涨预计废铜供应增加 [9] - 需求方面 铜价上涨抑制下游需求 开工小幅下移 沪铜温和小幅累库 [9] 碳酸锂 - 碳酸锂低开高走日内冲高回落 目前呈现供需双增格局 若复产消息落实可能转为宽松 盘面短期偏弱 [11] - 供给端 上游生产积极性高 10月国内产量环比增6%、同比增55% 本周开工率环比持平、同比偏高15.09% 若官方宣布复产供给将更宽松 [11] - 需求端 依托储能电池 下游拿货顺畅 10月电池合计排产量环比增22.4%、同比增45.3% 预计本月需求向好 库存连续去化且预计继续去化 [11] 原油 - 欧佩克+八国决定12月增产13.7万桶/日 明年一季度暂停增产 加剧四季度供应压力 减轻一季度压力 原油仍是供应过剩格局 预计近期价格震荡运行 [12][14] - 需求旺季结束 但美国原油和成品油去库幅度超预期 整体油品库存减少 EIA预计四季度全球石油库存增幅约260万桶/日 IEA预测过剩幅度加剧 [12] - 美国对俄罗斯态度转变制裁其石油企业 俄罗斯原油出口预期受限 美国与委内瑞拉军事对峙升级 印度石油企业态度分化 [12][14] 沥青 - 供应端 上周开工率环比回升0.4个百分点至31.5% 11月预计排产222.8万吨 环比减45.4万吨、减幅16.9% 同比减27.4万吨、减幅11.0% 炼厂库存存货比下降 产量将略有减少 [15] - 需求端 北方多地项目赶工 南方多询盘低价货源 资金有制约 [15] - 市场消化俄罗斯石油受制裁消息 中美会谈符合预期 原油价格震荡 炼厂远期资源释放 山东地区沥青基差下降 期价偏弱震荡 [15] PP - PP下游开工率环比回升0.24个百分点至52.61% 塑编开工率环比回落0.2个百分点至44.2% 订单略有减少 企业开工率涨至82%左右 标品拉丝生产比例下跌至23%左右 石化库存处于中性水平 [16][17] - 成本端 市场消化俄罗斯石油受制裁消息 中美会谈符合预期 原油价格窄幅震荡 [17] - 供应上 新增产能投产 检修装置减少 下游旺季需求不及预期 缺乏集中采购 贸易商让利成交 产业无反内卷政策落地 预计偏弱震荡 [17] 塑料 - 11月5日检修装置重启 开工率涨至89.5%左右 下游开工率环比下降0.38个百分点至45.37% 农膜处于旺季 订单和原料库存增加 包装膜订单减少 石化库存处于中性水平 [18] - 成本端 市场消化俄罗斯石油受制裁消息 中美会谈符合预期 原油价格窄幅震荡 [18] - 供应上 新增产能投产 开工率上升 农膜旺季成色不及预期 备货需求减弱 下游采购意愿不足 贸易商出货 产业无反内卷政策落地 预计偏弱震荡 [18] PVC - 上游电石价格下跌 供应端开工率环比增加1.69个百分点至78.26% 下游开工率小幅提升 印度BIS政策延期 9月出口较好 目前签单未明显走弱 社会库存略减但仍偏高 [20] - 房地产仍在调整 成交面积环比回落 处于近年同期最低水平附近 氯碱综合利润为正 开工率同比偏高 新增产能投产 [20] - 产业无实际政策落地 老装置技改升级 生产企业检修将结束 成本支撑减弱 期货仓单高位 期价跌破前低 预计偏弱震荡 [20] 焦煤 - 焦煤低开低走日内偏弱 供应段收紧 原煤及炼焦煤产量减少 内蒙乌海开工低位 山西煤矿限产减产 蒙古国通关车量曾承压 现逐渐回归正常 [21][22] - 库存端 矿山库存环比下跌13.20% 焦企及钢厂库存分别上涨2.21%、1.71% 独立焦企亏损 焦炭供给同比偏低 库存低位 [22] - 上周钢厂开工及铁水产量下降 后续需求将恢复 维持刚性 中国进口美国炼焦煤关税仍处高位 下游钢厂环保限产解除 供需紧平衡格局维持 [22] 尿素 - 尿素平开低走日内上涨 上游工厂出货氛围好转 价格小幅上升 新疆中能万源200万产能点火 预计中旬产出产品 日内产量超19万吨 预计高位日产运行 [23] - 下游秋季肥结束 终端备肥 期货翻红刺激拿货情绪 复合肥工厂开工及库存回升 后续开工抬升 成品库存累库 厂内库存增加 农业需求减少 发运受阻 [23] - 期现共振反弹 基本面无明显驱动 若无利好预计低位盘整 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尽管全球股市涨势受阻，原油价格延续强势，因俄罗斯海运出口量下降且VLCC运费攀升，原油短期或延续震荡；油化工受原油震荡影响，化工有止跌稳固需求[2][3] - 各品种中，原油供应压力延续、地缘风险仍存；部分化工品如沥青、高低硫燃油等受原油走势影响，期价呈现不同程度的支撑不足或偏弱态势；部分化工品如甲醇、尿素等因自身不同因素影响，呈现震荡格局[4] 根据相关目录分别进行总结 一、行情观点 原油 - 供应压力延续，地缘风险仍存；美国上周原油库存累积，但炼厂低负荷运行下汽柴油延续降库，海外成品油库存压力缓解及裂解价差强势对需求端有阶段性支撑；OPEC+明年一季度增产因季节性因素暂停，增产趋于谨慎，但持续累库现实难改，价格震荡[8] 沥青 - 原油、螺纹钢走弱，沥青期价难有支撑；欧佩克+12月增产、巴以冲突结束等使原油回落，沥青-燃油价差有望回落，十一月排产大降但需求进入淡季，累库压力大，绝对价格偏高估[8] 高硫燃油 - 原油走弱，燃油期价偏弱；11月亚太地区燃料油供应或因俄罗斯出口下降而下降，但进入淡季地炼开工大降、炼厂加工需求弱势、美国瓦斯油进料替代渣油进料、中东发电淡季，需求仍偏弱[8] 低硫燃油 - 跟随原油弱势；3500压力位短期有效，受俄罗斯成品油出口下降驱动汽柴油裂解价差反弹有支撑，但面临航运需求回落、绿色能源替代、高硫替代等利空，基本面供应增加、需求回落，或维持低估值运行[9][10] PX - 供需乏善可陈，市场供应未见缩量，供需双强下利润存在支撑；美制造业萎靡抑制油价涨幅，石脑油震荡下跌，成本支撑一般，因MX供应宽松部分工厂外采MX补足生产，供应持稳，预计短期内价格维持区间内整理[11] PTA - 市场观望情绪浓厚，短期利润下方托底；上游成本区间震荡，PTA跟随盘整，反内卷会议对市场情绪有提振，对加工费有托底作用，下游观望情绪浓厚，短期价格或区间整理[11] 纯苯 - 港口集中到货，纯苯偏弱运行；本周纯苯偏弱震荡，纯苯-石脑油价差跌破100处于低位，盘面跌破前低，一方面山东-华东套利窗口打开使市场对库存由去转累预期升高，另一方面11月进口预计增加，市场信心不足[11][12] 苯乙烯 - 胀库压力仍存，苯乙烯震荡偏弱；本周苯乙烯先随原油下跌，后在宏观利好扰动下反弹，利好落地后跌回前低，临近交割月持仓问题带动盘面反弹，目前成本端纯苯供应有扰动但不构成逆转，11月供需差为负，去库兑现环节和力度不确定[13] 乙二醇 - 成本和基本面共振下行，中期供应过剩积重难返；煤价下跌，乙二醇在成本和供需共振下创新低，供应预期大，部分煤制装置重启，海外进口到货集中，港口库存有累库预期，中长期供应宽松[15][16] 短纤 - 下游工厂消化前期囤货，加工费有一定压缩预期；上游聚合成本表现一般，乙二醇拖累明显，短纤价格跟随成本偏弱运行，供应高位运行，下游消化囤货，产销清淡，加工费有压缩预期[19][20] 聚酯瓶片 - 成本拖累，供需驱动有限；上游原料PTA弱势震荡、乙二醇创新低，对聚酯瓶片价格支撑减弱，中期供需依旧承压，加工费上方压制明显，关注11月新装置投产节奏[21] 甲醇 - 连续下行后或不宜追空，甲醇震荡看待；11月4日期价震荡走低，生产企业让利出货，下游按需采购，烯烃需求正常跟进，其他需求平稳，港口库存总量减少，月底附近有寒潮预期，甲醇仍存低多价值[23][26] 尿素 - 高库存压制与成本支撑共存，窄幅震荡看待；基本面供应逐步提升、农业需求走弱，高库存压制期价上行空间，煤炭成本支撑托底，短期震荡承压，关注南京磷复肥会议信息[24] 塑料 - OPEC+增产谨慎，塑料区间看待；10月下旬美国成品油降库顺利对原油需求端有支撑，OPEC+明年一季度增产暂停，塑料自身基本面支撑有限，旺季转淡上中游有降库存意愿，短期检修回落，产能提升下产量压力大，利润端支撑有限[27][28] PP - 成本端仍存一定支撑，PP区间看待；油价震荡，OPEC+增产谨慎，PP自身基本面支撑有限，目前检修回落，产量同比高增，中游库存处近五年同期最高水平，需求弱支撑压制价格表现，关注检修变化及持续性[28][29] PL - 下游成交改观有限，PL震荡；沙特阿美公司11月CP公布丙、丁烷价格下调，下游需求分化抑制企业出货节奏，PP - PL价差短期震荡，PL波动率边际抬升[29] PVC - 市场情绪降温，PVC震荡偏弱；宏观层面市场情绪降温，微观层面PVC基本面承压，上游11月初检修结束产量将提升，下游开工阶段修复仅低价采购放量，出口签单转弱，反倾销压制出口预期，电石开工提升价格弱稳，烧碱价格偏弱[31] 烧碱 - 供需承压而成本上移，烧碱震荡运行；宏观层面市场情绪降温，微观层面烧碱库存持续累积，价格偏弱，关注低利润能否推动上游减产，氧化铝运行产能下降、魏桥烧碱库存高、广西氧化铝投产提振需求但非铝开工将转弱，11月初检修结束产量环比提升，液氯价格回落成本或上移[31] 二、品种数据监测 （一）能化日度指标监测 - 跨期价差方面，各品种如Brent、PX、PTA等不同月份的价差有不同变化[33] - 基差和仓单方面，各品种如沥青、高硫燃油、低硫燃油等基差有变化，仓单数量不同[34] - 跨品种价差方面，如1月PP - 3MA、1月TA - EG等不同组合的价差有变化[35] （二）化工基差及价差监测 - 未提及具体有效数据总结内容 中信期货商品指数 - 2025 - 11 - 04综合指数中，商品指数2229.67，变化 - 0.92%；商品20指数2521.83，变化 - 0.98%；工业品指数2213.57，变化 - 1.07%[274] - 能源指数2025 - 11 - 04为1165.52，今日涨跌幅 - 1.07%，近5日涨跌幅 - 0.25%，近1月涨跌幅 - 5.01%，年初至今涨跌幅 - 5.08%[276]

市场价格 - 2025年11月5日，C2025114/5石脑油中间价为576.50美元/吨，较前值582.38美元/吨下跌1.01% [1] - 2025年11月5日，东北亚乙烯价格指数为741.00美元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月4日，华东地区环氧乙烷出厂价为6000元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月4日，甲醇主力合约收盘价为3901元/吨，较前值3900元/吨上涨0.03%；结算价为3930元/吨，较前值4000元/吨下跌1.75% [1] - 2025年11月4日，近月合约收盘价为3860元/吨，较前值3891元/吨下跌0.80%；结算价为4018元/吨，较前值3960元/吨上涨1.46% [1] - 2025年11月4日，华东地区乙二醇市场价为4070元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月4日，内盘乙二醇价格指数为3900元/吨，较前值4040元/吨下跌3.47% [1] - 2025年11月4日，近远月价差为88元/吨，较前值35元/吨上涨151.43%；基差为74元/吨，较前值75元/吨下跌1.33% [1] 开工及负荷率 - 2025年11月4日，油制乙二醇开工情况为66.51%，较前值66.57%下跌0.06% [1] - 2025年11月4日，煤制乙二醇开工情况为9.61%，较前值1.16%上涨728.45% [1] - 2025年11月4日，PTA产业链工厂负荷率为89.68%，与前值持平 [1] - 2025年11月4日，江浙织机PTA产业链负荷率为72.28%，与前值持平 [1] 其他数据 - 2025年11月3日，外盘石脑油制乙二醇为1423.1美元/吨，较前值1283.57美元/吨上涨10.9% [1] - 2025年11月3日，外盘乙烯制乙二醇为1026.9美元/吨，较前值655.75美元/吨上涨56.61% [1] - 2025年11月4日，税后毛利为1466.31元/吨，较前值1450.33元/吨上涨1.1% [1] - 2025年11月4日，涤纶价格指数为8500元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月4日，聚酯价格指数为6825元/吨，与前值持平 [1] - 2025年11月4日，涤纶短纤价格指数为6300元/吨，较前值6340元/吨下跌0.63% [1] - 2025年11月4日，瓶级切片价格指数为5715元/吨，较前值5730元/吨下跌0.26% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯港口库存回升反映下游提货需求弱，苯乙烯处于检修期，己内酰胺及苯酚开工偏低，国内纯苯开工率见底回升；苯乙烯短期检修持续，港口库存回落因下游提货短期回升，但下游开工情况不佳，成品库存压力高，下游提货持续表现待观察，港口基差小幅反弹，低位成交好转；策略上BZ及EB谨慎逢高做空套保 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -33 元/吨（+53），华东纯苯现货 - M2 价差 -65 元/吨（+20 元/吨）；苯乙烯主力基差 46 元/吨（+32 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 99 美元/吨（+2 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 81 美元/吨（+1 美元/吨），纯苯美韩价差 72.4 美元/吨（+0.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -444 元/吨（-49 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 12.10 万吨（+3.60 万吨），国内纯苯开工率有所见底回升；苯乙烯华东港口库存 179300 吨（-13700 吨），华东商业库存 109800 吨（-11200 吨），处于库存回建阶段，开工率 66.7%（-2.5%） [1][3] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 314 元/吨（+59 元/吨），开工率 62.24%（+0.27%）；PS 生产利润 -36 元/吨（+9 元/吨），开工率 52.00%（-1.80%）；ABS 生产利润 -38 元/吨（+106 元/吨），开工率 72.10%（-0.70%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1855 元/吨（+15），开工率 86.05%（-2.84%）；酚酮生产利润 -553 元/吨（-75），开工率 78.00%（+0.00%）；苯胺生产利润 1098 元/吨（+48），开工率 78.57%（+2.09%）；己二酸生产利润 -1215 元/吨（-37），开工率 58.00%（+2.20%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内预计跟随成本端震荡，关注装置变动情况；MEG近期价格重心预计走弱，关注成本以及装置变化；短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [5][7][10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - **PTA每日观点**：基本面方面，昨日PTA期货震荡整理，现货市场商谈氛围一般，现货基差松动；基差为现货4525，01合约基差 -79，盘面升水；库存方面，PTA工厂库存4.03天，环比减少0.04天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空且空减；近期现货市场商谈氛围平淡，多为贸易商商谈，聚酯工厂动作少，现货基差区间波动，市场心态观望，价格预计短期内跟随成本端震荡，关注装置变动情况 [5][6] - **MEG每日观点**：基本面方面，周二乙二醇价格重心持续走弱，市场商谈偏淡，商品市场普跌使乙二醇价格承压下行，2601合约跌破3900点，场内整体情绪偏弱，本周现货基差走弱至01合约升水70元/吨附近，美金方面外盘重心大幅下跌，场内报盘观望为主，午后近期船货商谈成交回落至468 - 470美元/吨附近，成交僵持；基差为现货3995，01合约基差94，盘面贴水；库存方面，华东地区合计库存49.8万吨，环比减少1.7万吨；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓主力净空且空增；本周乙二醇外轮到货集中，主港及副港到货量约25万吨，月内进口供应宽裕，后续贸易流转库存将得到补充，中长线供应过剩预期持续存在，市场心态承压，预计近期价格重心走弱，关注成本以及装置变化 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - **影响因素总结**：利多因素为华东一套300万吨PTA新装置已于上周末投料生产并出料；利空因素为逸盛新材料360万吨负荷提满、三房巷320万吨、威联化学250万吨装置负荷提升 [8][9] - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、产能增量、负荷、产量、进口、总供应、供应同比、聚酯产能、聚酯新增产能、聚酯负荷、聚酯产量、聚酯对PTA消费、其他对PTA需求、PTA出口、PTA总需求、需求同比、PTA期末社会库存、库存变化、PTA库消比、PTA供需缺口等数据 [11] - **乙二醇供需平衡表**：呈现了2024年1月 - 2025年12月EG总产量、EG产量、EG进口、新增产能、EG总开工率、EG总供应、供给同比、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯产量、聚酯对EG消费、其他消费、EG出口、EG总消费、需求同比、EG港口库存、港口库存变化、EG港口率消比、EG供需差等数据 [12] - **价格**：包含2025年11月3 - 4日石脑油、对二甲苯、PTA、MEG、涤纶等现货价、期货价、基差以及PTA加工费、MEG内盘利润、涤纶利润等数据及变动情况 [13] - **瓶片相关数据**：有瓶片现货价格、生产毛利、产能利用率、库存等数据的时间序列图表 [14][17][21][22] - **价差数据**：包括TA1 - 5、TA5 - 9、TA9 - 1、EG1 - 5、EG5 - 9、EG9 - 1价差以及PTA基差、MEG月间价差、MEG基差、现货价差等数据的时间序列图表 [24][25][31][33][34][38] - **库存分析**：有PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等库存天数的时间序列图表 [40][41][43][45][46][49][50] - **开工率数据**：涵盖聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合）和下游（聚酯工厂、江浙织机）开工率的时间序列图表 [51][53][55] - **利润数据**：包含PTA加工费、MEG不同制法生产毛利、聚酯纤维短纤和长丝生产毛利等数据的时间序列图表 [60][61][64][65][67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高供应压力下EG延续弱势，期现货价格下跌，生产利润降低，库存增加，四季度累库压力较大 [1][2] - 供应端国内乙二醇负荷高位运行，海外供应损失多进口预期变化不大；需求端聚酯下游适度好转但负荷提升有限 [1] - 策略上单边谨慎逢高做空套保，跨期进行EG2601 - EG2605反套，跨品种无操作 [2] 根据相关目录总结 价格与基差 - 昨日EG主力合约收盘价3901元/吨，较前一交易日变动 - 69元/吨，幅度 - 1.74%；EG华东市场现货价3995元/吨，较前一交易日变动 - 70元/吨，幅度 - 1.72%；EG华东现货基差73元/吨，环比 - 3元/吨 [1] 生产利润及开工率 - 乙烯制EG生产利润为 - 48美元/吨，环比 - 5美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为 - 724元/吨，环比 - 67元/吨 [1] 国际价差 未提及具体数据 下游产销及开工 - 近期随着降温，聚酯下游适度好转，但聚酯负荷提升有限 [1] 库存数据 - 根据CCF数据MEG华东主港库存为56.2万吨，环比 + 3.9万吨；根据隆众数据MEG华东主港库存为49.9万吨，环比 + 1.6万吨 [1] - 上周华东主港计划到港总数14.25万吨，副港到港量2.5万吨；本周华东主港计划到港总数18.9万吨，副港到港量7.4万吨，预计将再度累库 [1]