报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍偏强调整，关注MA10支撑 [6] - 预计不锈钢期价偏强调整，关注MA10支撑 [6] 周度要点小结 沪镍 - 本周沪镍主力下探回升，周线涨跌幅为+0.71%，振幅5.27%，截止本周主力收盘报价144750元/吨 [6] - 宏观面，特朗普下令击沉任何在霍尔木兹海峡布雷船只，称已"彻底封锁"海峡，直至伊朗愿达成协议 [6] - 基本面，菲律宾因海运价格上涨，镍矿成本上移；印尼镍矿RKAB审批4月底预计完成，审批节奏偏慢；印尼实施新版镍矿HPM公式，1.6%品位基准系数上调至30%，镍矿生产成本上抬 [6] - 冶炼端，中印新增产能继续投放，但矿端成本上涨，且印尼硫酸供应紧缺，生产压力大幅增加 [6] - 需求端，钢厂利润扩大明显，不锈钢产量预计将有所增加；新能源三元前驱体产量维持高位但增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续 [6] - 国内镍库存延续增长，现货升水大幅下调；海外LME库存小幅下降，现货升水下调 [6] - 技术面，持仓增量价格上涨，多头氛围偏强 [6] 不锈钢 - 本周不锈钢先抑后扬，周线涨跌幅为+0.66%，振幅3.28%，截止本周主力合约收盘报价15185元/吨 [6] - 原料端，菲律宾逐步进入雨季，且镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧；印尼明年RKAB计划大幅削减配额，叠加印尼上调镍矿HPM公式，1.6%品位基准系数上调至30%，原料供应收缩情况下，将抬高镍矿生产成本，进而抬高整个产业成本基线 [6] - 供应端，不锈钢厂生产利润有所改善，不过镍铁价格上涨，成本端支撑将逐步上移；钢厂利润空间扩大，不锈钢产量预计继续增加 [6] - 需求端，下游需求处于逐步转向旺季，市场进入传统去库周期，近期市场采购节奏加快、成交改善，近期库存下降加快 [6] - 技术面，持仓增量价格回升，多头氛围偏强 [6] 期现市场情况 期货价格 - 截至4月24日，平均价:镍生铁(1.5 - 1.7%)价格为3650元/吨，较上周持平；平均价:镍铁(7 - 10%):全国价格为1105元/镍，较上周持平 [12] - 截至4月24日，沪镍收盘价为144750元/吨，较上周上涨1020元/吨；不锈钢收盘价为15185元/吨，较上周上涨100元/吨 [12] 基差 - 截至4月24日，电解镍现货价为145550元/吨，基差为800元/吨；不锈钢收盘价为15350元/吨，基差为165元/吨 [17] 价格比值 - 截至4月24日，上期所镍不锈钢价格比值为9.53，较上周上涨0；上期所锡镍价格比值为2.68元/吨，较上周下跌0.04 [24] 净持仓 - 截至2026年4月24日，沪镍前20名净持仓为 - 42278手，较2026年4月20日增加20885手 [28] - 截至2026年4月24日，不锈钢前20名净持仓为 - 14071手，较2026年4月20日减少1738手 [28] 产业链情况 供应端 - 截至4月17日，全国主要港口统计镍矿库存为643.93万吨，较上周下降38万吨 [36] - 截至4月24日，电积镍的生产利润为12750元/吨，较上周增加2200元/吨 [37] - 2026年3月，电解镍产量为37337吨，同比增加0.02% [42] - 2026年03月，精炼镍及合金进口量为19459.244吨，同比增加12.43%；1 - 03月，精炼镍及合金累计进口59307.331吨，同比增加40.21% [42] - 截至4月24日，上海期货交易所沪镍库存为68872吨，较上周增加1029吨 [49] - 截至04月24日，LME镍库存为277548吨，较上周下降5244吨 [49] 需求端 - 2026年3月，不锈粗钢总产量为379.6万吨，环比增加40.07%；其中400系产量为68.79万吨，环比增加20.2%；300系产量为193.7万吨，环比增加46.81%；200系产量为117.11万吨，环比增加43.11% [53] - 2026年3月，不锈钢进口量为13.33万吨，环比增加2.67万吨；不锈钢出口量为27.08万吨，环比增加6.68万吨；1 - 3月，累计净进口量 - 29.68万吨，同比下降13.75万吨 [53] - 截至4月24日，佛山不锈钢库存为344892吨，较上周下降5395吨；无锡不锈钢库存为559421吨，较上周下降7009吨 [58] - 截至4月24日，不锈钢生产利润为383元/吨，较上周增加108元/吨 [63] - 2026年1 - 3月，房屋新开工面积为10372.9万平方米，同比下降20.3%；房屋竣工面积为9789.32万平方米，同比下降25%；房地产开发投资为17719.91万平方米，同比下降11.2% [67] - 2026年3月，空调产量为3455.3万台，同比增加2.49%；家用电冰箱产量为1093.9万台，同比增加16.57%；家用洗衣机产量为1155.8万台，同比增加5.05%；冷柜产量为302.2万台，同比增加19.97% [67] - 2026年3月，中国新能源汽车产量为291.7万辆，同比下降8.9%；销量为289.9万辆，同比下降1.6% [71] - 2026年3月，挖掘机产量为48427台，同比增加26.5%；大中型拖拉机产量为54940台，同比增加10.18%；小型拖拉机产量为14000台，同比增加7.7% [71]