来源：上海证券报·中国证券网 12月19日，A股三大指数震荡反弹，深成指、创业板指盘中一度涨超1%。截至收盘，上证指数报 3890.45点，涨0.36%；深证成指、创业板指分别涨0.66%、0.49%。沪深北三市全天成交17487亿元，较 上个交易日放量719亿元。 12月19日，日韩市场主要股指收盘上涨。日经225指数上涨1.03%，报49507.21点，本周累计下跌 2.61%。韩国综合指数收盘上涨0.65%，报4020.55点，本周累计下跌3.52%。 12月19日，中证转债指数收涨0.38%，报485.28点。嘉美转债涨20%，华体转债涨13.45%，惠城转债涨 9.53%；博瑞转债跌11.86%，金钟转债跌6.19%，英特转债跌3.35%。 【资金风向标】 Choice数据显示，12月19日，资金净流入额排名前十的个股依次是雪人集团、N优迅、山子高科、航天 发展、中国中免、永辉超市、中国平安、赣锋锂业、航天动力、均胜电子。其中，优迅股份上市首日获 净流入12.95亿元。 【机构观点】 法国巴黎资产管理首席市场策略师Daniel Morris在《2026投资展望》中称，随着人工智能革命持续推动 大规模 ...

每经AI快讯，12月19日，早盘收盘，国内期货主力合约跌多涨少。集运欧线涨超4%，PX、PTA、沪 镍、不锈钢（SS）涨超2%；跌幅方面，菜油、铂、塑料、氧化铝、燃料油、豆二跌超2%，玻璃、豆 油、橡胶跌超1%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2601在20均线上下宽幅震荡运行，中长线可反弹抛空 [3] - 不锈钢2602在20均线上下宽幅震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：受宏观影响外盘大幅反弹，价格至20均线附近；部分产能减产使供应压力减轻；镍矿价格稳定、海运费持平、矿库存高位，中长期供应宽松；镍铁价格止跌小幅反弹，成本线略涨；不锈钢库存小幅回落；精炼镍库存持续高位，过剩格局不变；新能源汽车产销数据好但对镍需求提振有限，整体偏空 [3] - 基差：现货116600，基差2660，偏多 [3] - 库存：LME库存253938，减少60；上交所仓单37513，减少748，偏空 [3] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [3] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [3] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价维稳、海运费持平，镍铁价格小幅反弹，成本线略涨，不锈钢库存小幅下降，中性 [5] - 基差：不锈钢平均价格13362.5，基差942.5，偏多 [5] - 库存：期货仓单48855，减少9792，中性 [5] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向上，中性 [5] 多空因素 - 利多：部分产能减产，短期产量回落减轻供应压力；镍铁价格止跌反弹 [8] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；库存持续高位 [8] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：12月18日沪镍主力113940，较12月17日涨140；伦镍电14630，涨265；不锈钢主力12420，涨40 [12] - 现货价格：12月18日SMM1电解镍116600，较12月17日涨1300；1金川镍119900，涨1550；1进口镍113700，涨1200；镍豆115750，涨1200 [12] - 指数价格：12月18日镍指数115200，较12月17日涨1750；冷卷指数12280，涨60 [12] 镍仓单、库存 - 12月12日，上期所镍库存44677吨，期货库存35250吨，分别增加2169吨和486吨 [14] - 12月18日，伦镍库存253938，较12月17日减少60；沪镍仓单37513，减少748；总库存291451，减少808 [15] 不锈钢仓单、库存 - 12月12日，无锡库存57.92万吨，佛山库存32.89万吨，全国库存106.36万吨，环比下降1.67万吨，300系库存66.26万吨，环比下降0.17万吨 [18] - 12月18日，不锈钢仓单48855，较12月17日减少9792 [19] 镍矿、镍铁价格 - 12月18日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）55美元/湿吨，较12月17日降2；红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，持平 [23] - 12月18日，菲律宾到连云港海运费8.5美元/吨，较12月17日降2.5；到天津港海运费9.5美元/吨，降2.5 [23] - 12月18日，高镍（8 - 12）885.5元/镍点，较12月17日降1；低镍（2以下）3250元/吨，持平 [23] 不锈钢生产成本 - 传统成本12558，废钢生产成本12932，低镍 + 纯镍成本16045 [25] 镍进口成本测算 - 进口价折算116894元/吨 [28]

每日经济新闻 每经AI快讯，12月18日，国内商品期货夜盘开盘涨跌不一，沪金跌0.24%，沪银平开，沪铜跌 0.16%，沪镍涨0.46%，沪锡涨0.6%，铁矿涨0.13%，焦煤涨2.26%，玻璃跌0.47%，原油跌0.35%。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com （责任编辑：郭健东 ） ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观上有色板块强势但波动增加，美降息预期兑现，我国重要会议公布下一年政策及经济方向，市场有获利了结意愿，科技股波动，日本加息可能性提升带来避险需求，随着利空消化和市场调整，基本面强势品种有逢低买盘，部分品种受利多消息提振回升；各品种因基本面不同强弱分化，需关注日本加息情况及本周多国重要数据和决议公布[11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：美降息预期兑现，我国重要会议公布下一年政策及方向，市场有获利了结意愿，科技股、日本加息等因素带来波动，随着利空消化和市场调整，有色多现回升走势；中国房地产、消费、工业等数据有不同表现，日本制造业信心新高，LME计划实施持仓限额新规，美国就业和零售情况复杂；关注日本加息及本周多国重要数据和决议公布[11][12] - 各品种分析： - 铜：美就业和失业率数据及市场对日本央行加息预期影响，全球风险偏好回升使沪铜止跌回升，中长期上行逻辑未动摇；基本面美国总统启动人工智能计划打开需求想象空间，国内下游接受度提升，部分终端进入旺季，美国虹吸效应使全球库存结构矛盾难解，出口利润逆周期打开，11月产量环比增1.15万吨，12月预计继续增加，未来铜价中枢有望上移，建议逢低做多，上方压力94500 - 95000元/吨，下方支撑90000 - 91000元/吨[13][15] - 锌：美国降息、日本或加息及科技股调整使市场有阶段调整，锌基本面较好，国内部分检修，矿端利润改善，冶炼端利润转弱，11 - 12月减产供应收缩，下游需求偏淡，开工涨跌互现，进口窗口关闭，LME库存回升，现货升水转贴水，伦锌引导偏空，建议观望，上方压力23500 - 23800，下方支撑22800 - 23000[15] - 铝产业链：沪铝资金微幅流出，主力多头增仓，供应上山西复产、新疆投产，本周理论开工产能增加；氧化铝周运行产能环比增10万吨，整体供应过剩格局未改；需求上国内下游加工龙头企业开工率下降，各板块表现不同，库存上国内铝锭和伦铝库存均增加；建议铝观望或逢低做多，上方压力23000 - 24000，下方支撑21000 - 21300；氧化铝逢反弹适量沽空，上方压力2800 - 3000，下方支撑2000 - 2200；再生铝合金观望，上方压力21500 - 21800，下方支撑20000 - 20400[15] - 锡：基本面供给上国内冶炼厂加工费持平，云南江西开工率环比降0.41个百分点，江西再生原料供应不足，刚果金局势影响矿生产和运输，10月进口量环比降33.49%、同比降22.54%，1 - 10月累计同比降26.23%；需求上11月锡焊料企业开工率小幅增长，华南韧性强，华东受传统领域抑制明显，12月第2周铅蓄电池企业开工率上升，冬季电池更换需求向好；库存上上期所、LME和社会库存均增加；建议暂时观望，上方压力335000 - 340000，下方支撑290000 - 300000[15][16] - 铅：宏观情绪多变使铅价波动，供应上原生铅冶炼厂检修未恢复，再生铅原料紧缺预期减产或停产；需求上12月铅蓄电池企业尤其是汽车用生产好转有采购需求；进出口上进口窗口打开，LME铅库存波动，国内现货库存修复；建议双卖策略，上方压力17200 - 17300，下方支撑16500 - 16600[16] - 镍：宏观情绪影响市场，印尼可能缩减RKAB配额带来提振，供应上矿端强，镍生铁利润下滑，印尼镍矿基准价下调；需求端镍生铁价格下行后成交价暂稳，硫酸镍成本高，供应有改善预期，价格下行；库存上国外精炼镍库存波动，国内期货库存回升；建议短线回升，上方压力120000 - 122000，下方支撑110000 - 112000[16] - 不锈钢：旺季已过，供需偏淡，出口转淡，负反馈延续；供应上12月粗排产328.57万吨，月环比减5.02%，同比减4.55%，中印镍生铁预计12月减产；需求端平淡；期货库存波动回落至6万吨附近；建议暂观望，上方压力12700 - 12800，下方支撑12200 - 12300[16] 第二部分 有色金属行情回顾 - 期货收盘情况：铜收盘价92820，涨0.98%；锌收盘价22970，跌0.26%；铝收盘价21915，涨0.32%；氧化铝收盘价2558，涨0.67%；锡收盘价328600，涨2.49%；铅收盘价16735，跌0.53%；镍收盘价113800，涨1.34%；不锈钢收盘价12380，涨0.49%；铸造铝合金收盘价21045，涨0.45%[17][18] 第三部分 有色金属持仓分析 - 各品种持仓情况：碳酸锂主力强空头，净多空持仓差值 - 82303，空头主力减仓；沪银主力强多头，净多空持仓差值23105，多头主力增仓；多晶硅主力空头较强，净多空持仓差值 - 4941，受非主力资金影响；沪锡主力强空头，净多空持仓差值 - 1983，受非主力资金影响；工业硅主力强空头，净多空持仓差值 - 19891，受非主力资金影响；沪镍主力强空头，净多空持仓差值 - 8463，受非主力资金影响；氧化铝主力强空头，净多空持仓差值 - 17875，受非主力资金影响；铝合金主力强多头，净多空持仓差值329，受非主力资金影响；沪铝主力多头较强，净多空持仓差值6347，空头主力减仓；沪金主强多头，净多空持仓差值86153，多头主力增仓；沪铜主力强空头，净多空持仓差值 - 14921，多头主力增仓；沪锌主力强多头，净多空持仓差值2063，多头主力减仓；沪铅主力空头较强，净多空持仓差值 - 1008，受非主力资金影响[21] 第四部分 有色金属现货市场 - 各品种现货价格：铜长江有色现货价92340元/吨，涨0.34%；物贸1均价92125元/吨，涨0.32%；中原有色1铜市场价92340元/吨，涨0.34%；锌长江有色0锌现货均价23020元/吨，跌0.65%；长江有色1锌现货均价22920元/吨，跌0.65%；南储佛山0锌锭平均价22780元/吨，跌0.70%；铝长江有色铝现货均价21750元/吨，涨0.51%；南储佛山A00铝锭均价21640元/吨，涨0.56%；LME铝现货收盘价2833美元/吨，涨0.41%；氧化铝安泰科氧化铝全国平均价2771元/吨，跌0.18%；一水铝土矿河南到厂价535元/吨，持平；氧化铝澳大利亚FOB中间价309美元/吨，跌0.32%；镍俄镍上海112840元/吨，涨0.21%，升贴水850元/吨，持平；不锈钢现货价12650元/吨，持平，废不锈钢无锡9050元/吨，持平；锡1锡长江有色现货平均价325900元/吨，涨1.72%，60%锡精矿平均价广西318500元/吨，涨1.76%；铅铅锭（1）17066元/吨，涨0.51%，废铅9900元/吨，跌0.25%；铸造铝合金铝合金ADC12（上海）21650元/吨，涨0.46%，废铝破碎生铝（上海）10350元/吨，跌0.48%[22][23] 第五部分 有色金属产业链 - 包含各品种产业链相关图表：交易所铜库存变化、LME铜库存、铜精矿粗炼费、美元指数与铜价；锌库存变化、锌精矿加工费变化、锌现货市场价格、镀锌板产量季节性；沪铝库存与铝价走势、LME铝库存与LME铝价走势、LME现货升贴水走势、上海有色铝升贴水走势；氧化铝现货价格走势、氧化铝港口库存变化；沪锡价格和现货升贴水走势、LME锡价和现货升贴水走势、沪锡库存与LME锡库存走势、锡精矿加工费走势；铅精矿50%加工费到厂均价、国内外交易所铅期货库存、LME铅0 - 3升贴水、铅现货价；上期所镍期货库存、LME镍库存、精炼镍现货升贴水、LME镍0 - 3升贴水；仓单数量不锈钢、不锈钢现货价等[26][29][32] 第六部分 有色金属套利 - 包含各品种套利相关图表：铜沪伦比变化、沪铜与伦铜升贴水；锌沪伦比变化、LME锌现货升贴水；铝基差与期现价格走势、铝沪伦比走势、沪铝连一 - 连三走势、氧化铝连二 - 连一走势；沪锡基差走势、沪锡连三 - 连续价格走势、锡沪伦比走势；沪锌与沪铅价差、铅沪伦比；镍沪伦比、镍/不锈钢、沪镍跨期、镍 - 镍生铁[59][60][63] 第七部分 有色金属期权 - 包含各品种期权相关图表：铜期权历史波动率、铜期权加权隐含波动率、铜期权成交持仓变化、铜期权持仓量认购认沽比；锌历史波动率、锌期权加权隐含波动率、锌期权成交持仓变化、锌期权持仓量认购认沽比；铝期权持仓成交走势、铝期权认购认沽比走势、铝历史波动率、铝隐含波动率[78][80][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 库存高企供应过剩格局下镍价预计保持低位震荡，不锈钢因需求低迷、库存高企、成本重心下移也将保持低位震荡态势 [1][3][5] 镍品种 市场分析 - 2025年12月17日沪镍主力合约2601开于112400元/吨，收于113800元/吨，较前一交易日收盘变化1.04%，当日成交量为139596（-17691）手，持仓量为94065（-11503）手 [1] - 期货方面，沪镍主力合约探底后震荡回升，美联储降息利好落地，宏观情绪偏谨慎，反弹受价格触底和其他金属品种带动，基本面疲软 [1] - 镍矿市场维持平静价格持稳，菲律宾北部矿山多履行前期订单出货且挺价，下游工厂年前备库采购压价心态或放缓；印尼12月（二期）内贸基准价预计走跌0.11 - 0.18美元/湿吨，内贸升水主流维持 +25，升水区间多在 +25 - 26，矿山雨季供应减少但部分铁厂有减产计划，内贸升水变动空间有限预计持平 [2] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格118500元/吨，较上一交易日上涨400元/吨，现货交投一般，金川货源偏紧缺，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳，前一交易日沪镍仓单量为38261（-432）吨，LME镍库存为253308（-84）吨 [2] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年12月17日，不锈钢主力合约2602开于12320元/吨，收于12380元/吨，当日成交量为143017（-67641）手，持仓量为136601（-4171）手 [3] - 期货方面，不锈钢主力合约在沪镍反弹带动下小幅收涨，但成交萎缩、持仓减少显示市场谨慎情绪，短期价格在供需双弱格局下窄幅震荡，缺乏明确方向指引 [3] - 现货方面，报价随期货盘面反弹，市场信心有所修复，低价货源成交尚可，无锡和佛山市场不锈钢价格均为12600（-50）元/吨，304/2B升贴水为325至525元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化 -1.50元/镍点至885.0元/镍点 [3] 策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [5]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年12月17日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘大幅承压，价格跌破前期低点。近期部分产能减产，供应压力减轻。产业链上，镍矿 价格稳定，海运费持平，矿库存高位，中长期预期供应宽松。镍铁价格止跌小幅反弹，成本线略有上涨。 不锈钢库存小幅回落。精炼镍库存持续高位，过剩格局不变。新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求 提振有限。偏空 2、基差：现货114750，基差2460，偏多 3、库存：LME库存253308，-84，上交所仓单38693，+821，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 6、结论：沪镍2601：向下承压，多头暂规避。 不锈钢 每日观点 基差-沪镍 上一交易日上海 ...

每经AI快讯，12月17日，国际铜夜盘收跌0.64%，沪铜收跌0.67%，沪铝收涨0.14%，沪锌收跌1.23%， 沪铅收跌0.30%，沪镍收跌0.66%，沪锡收涨0.07%。氧化铝夜盘收涨0.75%，铝合金收涨0.05%。不锈钢 夜盘收跌0.32%。 ...

来源：上海有色网 金属市场： 截至日间收盘，内盘金属普跌，沪锡以高达3.15%的跌幅领跌，沪镍跌2.36%，沪铅、沪锌一同跌超 1%，沪铅跌1.44%，沪锌跌1.62%。其余金属跌幅波动均不大，氧化铝主连跌0.2%，铸造铝主连涨 0.14%。 此外，碳酸锂主连涨1.27%，多晶硅主连涨1.48%，工业硅主连跌0.59%。欧线集运主连跌1.62%报 1686.8。 黑色系方面除不锈钢外均上涨，不锈钢跌1.83%，铁矿涨1.06%。双焦一同涨逾1%，焦煤涨1.33%，焦 煤涨1.34%。 外盘方面，截至15：03分，外盘基本金属普跌，仅伦铝和伦铅一同飘红，伦铝涨0.45%，伦铅涨 0.15%。伦锌以0.99%的跌幅林影碟，伦锡跌0.92%，其余金属跌幅波动均不大。 贵金属方面，截至15:03分，COMEX黄金跌0.46%，COMEX白银跌0.96%。国内方面，沪金跌0.6%，沪 银跌0.3%。 【国家发改委：加快健全扩大内需体制机制 推动清理汽车、住房等消费不合理限制性措施】国家发展 和改革委员会党组在《求是》杂志发表《坚定实施扩大内需战略》文章指出，加快健全扩大内需体制机 制。一方面，完善促进消费制度机制。推动 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，国内商品期货收盘，互有涨跌。钯涨超4%，铂、PVC等涨超2%，液化气、纯碱等涨超 1%，热卷、螺纹钢等小幅上涨；沪锡跌逾3%，沪镍、沥青等跌超2%，白糖、苹果等跌逾1%，PX、 PTA等小幅下跌。 ...