报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美豆2025/26年度期末库存预估为2.9亿蒲式耳，库消比6.7%处于偏低水平，对CB01美豆下方有一定支撑，需关注1月USDA供需报告对美豆单产及出口的调整 [8] - 短期南美天气无明显炒作驱动，阿根廷产区近期气候干燥但土壤情况适宜，暂无明显不利影响需继续观察；巴西大豆播种接近尾声，巴拉那州已开始收割，在巴豆丰产预期下，关注1月收割卖压对巴西CNP升贴水的影响，美盘和巴西贴水之和预期仍有下跌空间，若无特殊事件影响，M05预期仍然相对偏弱 [9] - 国内1月大豆去库预期加速，市场担忧一季度缺豆以及海关检验延长；下游节前备货预期积极，有利于支撑国内春节前的现货价格走势；一季度进口大豆货权集中带来国内供应结构性问题，对M03带来支撑，M03 - M06短期仍偏正套，风险在于政策变化；海关检验趋严政策带来供应延迟和停机问题，进口大豆拍卖等情况难以预测，建议投资者谨慎操作 [9] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 1月5日大连豆粕主力合约基差406，较昨日跌5；天津386，跌5；日照326，跌25；43%豆粕现货基差张家港346，跌25；东莞326，跌5；湛江366，涨15；防城366，跌5；菜粕现货基差广东132，无涨跌 [6] 价差数据 - 1月5日M1 - 5为365，RM1 - 5为252；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）300，盘面价差（主力）393，较昨日涨9 [6][7] 升贴水及榨利数据 - 美元兑人民币汇率6.9806，巴西盘面榨利177元/吨，2025年大豆CNF升贴水巴西1月152美分/蒲式耳，无涨跌 [7] 库存数据 - 展示了2020 - 2025年中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存的变化情况 [7] 开机和压榨情况 - 展示了2020 - 2023年全国主要油厂大豆压榨量和开机率的情况 [7]