报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着巴西收割推进，巴西QNF升贴水预期反映大豆丰产卖压，叠加中加缓和对卖系的压力，MO5预期承压，MO5 - W9扇反[7] 各目录要点总结 基差数据 - 1月16日大连43%豆粕现货基差493，涨13；天津433，跌7；日照393，涨13；张家港373，跌7；东莞373，涨13；湛江423，跌7；防城433，涨13 [4] - 1月16日广东菜粕现货基差157，涨28；M3 - 5为351，跌9；RM5 - 9为 - 68，持平 [4] 库存数据 未提及具体库存数据内容 开机和压榨情况 展示了全国主要油厂开机率、大豆压榨量、下游提货量在2019 - 2026年部分时间的变化情况 [6] USDA报告及相关情况 - USDA1月供需报告维持2025/26年度美豆单产33蒲式耳/英亩，下调美豆出口至15.75亿蒲式耳，期末库存预估上调至3.5亿蒲式耳，库消比上调至8.2% [7] - USDA报告预期巴西2025/26年度大豆产量1.78亿吨，维持阿根廷大豆产量不变 [7] 巴西和阿根廷情况 - 截至2026年1月10日，巴西大豆收割率为0.6% [7] - 截至1月14日，阿根廷大豆播种进度93.9%，小幅落后去年同期，作物状况评级良好占比61%（上周值65%，去年同期值38%） [7] 国内大豆到港及豆粕情况 - 推测1月国内大豆到港预期为620万吨，2月510万吨，3月458万吨 [7] - 豆粕当月成交放量，提货正常，性价比降低，国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位，预期1月加速去库，饲料企业豆粕库存天数小幅增加 [7] 价差数据 - 广东豆粕 - 菜粕现货价差620，盘面价差（主力）472，涨15 [9] 升贴水及盘面榨利数据 - 巴西产地美元兑人民币汇率6.9381，盘面榨利165元/吨，升贴水135美分/蒲式耳，涨0 [9] 库存相关图表数据 展示了全国主要油厂大豆库存、中国港口大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存等在2020 - 2026年部分时间的变化情况 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆2025/26年度期末库存预估处于2.9亿蒲式耳水平，库消比6.7%偏低，对CBOT美豆下方预期有支撑，需关注1月USDA供需报告对美豆单产及出口的调整 [9] - 短期南美天气无明显作物驱动，巴西已开始收割，需关注1月收割卖压对巴西CNF升贴水的影响 [10] - 传言国内要重启进口豆拍卖，中加关系预期缓和，中国预期暂停对加拿大菜籽征税，宏观情绪降温，内盘回归基本面出现明显跌幅 [10] - 近期受政策消息影响较大，豆粕盘面预期偏震荡，短期建议关注1月USDA供需报告调整和巴西升贴水走势 [10] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 1月8日，43%豆粕现货基差方面，大连为458，涨跌69；天津为418，涨跌59；日照为378，涨跌49；张家港为368，涨跌59；东莞为358，涨跌29；湛江为398，涨跌29；防城为418，涨跌49 [6] - 1月8日，菜粕现货基差（广东）为73，涨跌54 [6] 价差数据 - 1月8日，M1 - 5为364；RM1 - 5为232；M3 - M5、M5 - RM5未明确给出当日数据 [6] - 1月8日，豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为648，涨跌 - 8；盘面价差（主力）为32 [7] 升贴水及榨利数据 - 美元兑人民币汇率6.9807，涨跌4，盘面榨利162元/吨，2025年大豆CNF升贴水有连续月数据，不同月份巴西大豆进口盘面毛利有相应走势 [7] 库存数据 - 包含中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存等不同年份的走势数据 [8] 开机和压榨情况 - 有全国主要油厂大豆压榨量、全国主要油厂开机率不同年份的走势数据 [8]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美豆2025/26年度期末库存预估为2.9亿蒲式耳，库消比6.7%处于偏低水平，对CB01美豆下方有一定支撑，需关注1月USDA供需报告对美豆单产及出口的调整 [8] - 短期南美天气无明显炒作驱动，阿根廷产区近期气候干燥但土壤情况适宜，暂无明显不利影响需继续观察；巴西大豆播种接近尾声，巴拉那州已开始收割，在巴豆丰产预期下，关注1月收割卖压对巴西CNP升贴水的影响，美盘和巴西贴水之和预期仍有下跌空间，若无特殊事件影响，M05预期仍然相对偏弱 [9] - 国内1月大豆去库预期加速，市场担忧一季度缺豆以及海关检验延长；下游节前备货预期积极，有利于支撑国内春节前的现货价格走势；一季度进口大豆货权集中带来国内供应结构性问题，对M03带来支撑，M03 - M06短期仍偏正套，风险在于政策变化；海关检验趋严政策带来供应延迟和停机问题，进口大豆拍卖等情况难以预测，建议投资者谨慎操作 [9] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 1月5日大连豆粕主力合约基差406，较昨日跌5；天津386，跌5；日照326，跌25；43%豆粕现货基差张家港346，跌25；东莞326，跌5；湛江366，涨15；防城366，跌5；菜粕现货基差广东132，无涨跌 [6] 价差数据 - 1月5日M1 - 5为365，RM1 - 5为252；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）300，盘面价差（主力）393，较昨日涨9 [6][7] 升贴水及榨利数据 - 美元兑人民币汇率6.9806，巴西盘面榨利177元/吨，2025年大豆CNF升贴水巴西1月152美分/蒲式耳，无涨跌 [7] 库存数据 - 展示了2020 - 2025年中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存的变化情况 [7] 开机和压榨情况 - 展示了2020 - 2023年全国主要油厂大豆压榨量和开机率的情况 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内大豆买船利润差，12 - 1月船期买船进度慢，短期内盘跟随美盘延续震荡偏强走势，USDA报告发布前震荡调整，未来关注本周五USDA11月供需报告数据和南美天气 [10] 各部分总结 基差数据 - 11月12日，大连43%豆粕现货基差为61，较前值跌5；天津跌5；日照为 - 39，较前值跌35；张家港为 - 9，较前值跌15；东莞为 - 59，较前值跌25；湛江为 - 39，较前值跌25；防城为 - 39，较前值跌25；广东菜粕现货基差为98，较前值跌10 [6] 价差数据 - 11月12日，RM1 - 5价差为62，较前值跌17；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为900，较前值跌20；盘面价差（主力）为565，较前值涨11 [7] 升贴水与榨利数据 - 11月12日，美元兑人民币汇率为7.0785，盘面榨利为220元/吨，较前值无涨跌；2025年进口大豆盘面毛利未提及涨跌情况 [7] 库存数据 - 国内大豆、豆粕库存处于近年同期高位，预期11月库存开始去化，饲料企业豆粕库存天数下降至低位 [10] 开机和压榨情况 - USDA预估25/26年度美豆库消比6.9%，单产53.5蒲/英亩预期或下调，出口预期上调，美豆供需平衡年均值为64.7% [9] 供需情况 - 供给上，需留意巴西南部南里奥格兰德州未来几周偏干，关注弱拉尼娜天气影响；11月国内豆粕预期去库，四季度供应仍宽松，12 - 1月船期买船进度慢，明年一季度供应缺口不确定 [9][10] - 需求上，畜禽短期存栏高，产能去化不明显，支撑饲用需求，但养殖利润亏损，国家政策控生猪存栏和体重或影响远月供应，近期豆粕下游成交谨慎，提货下滑 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内大豆买船榷利较差，中国采购美豆预期下，短期内盘预期仍跟随美盘延续震荡偏强走势，但全球大豆供应的宽松格局预期限制盘面的反弹高度，未来驱动关注 USDA11 月供需报告和南美天气 [11] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 11 月 7 日，大连 43% 豆粕现货基差为 62，较前值跌 20；天津为 2，较前值跌 10；日照为 -18，较前值跌 10；张家港为 2，较前值涨 10；东莞为 -58，较前值跌 10；防城为 -38，较前值跌 10；广东菜粕现货基差为 91，较前值涨 23 [6] 价差数据 - 11 月 7 日，RM1 - 5 价差为 123，较前值跌 10；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为 300，盘面价差（主力）为 519，较前值无涨跌；豆粕 - 菜粕价差为 422，较前值跌 43 [7] 升贴水与榨利数据 - 美元兑人民币汇率为 7.0837，巴西盘面榨利为 145 元/吨，2025 年巴西大豆 CNF 升贴水有不同表现 [7] 库存数据 - 国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位，预期 11 月库存开始去化，饲料企业豆粕库存天数下降至低位 [11] 开机和压榨情况 - 未提及具体数据变化情况，但展示了全国主要油厂开机率和大豆压榨量在 2020 - 2023 年的走势 [8][9] 供给方面 - USDA 预估 25/26 年度美豆库消比 6.9%，单产 33.5 蒲/英亩预期或下调，出口预期上调，美豆供需平衡表预期偏紧；截至 11 月 1 日，巴西大豆播种率为 47.1%，上周为 34.4%，去年同期为 53.3%，五年均值为 64.7%，需留意巴西南部天气，11 月国内豆粕预期去库，四季度供应仍宽松，12 - 1 月船期买船进度偏慢，明年一季度供应缺口暂不确定 [8][10][11] 需求方面 - 畜禽短期维持高存栏，产能去化不明显，支撑饲用需求，但养殖利润亏损，国家政策倾向控生猪存栏和体重，或影响远月供应，豆粕性价比高，近期下游成交谨慎，提货下滑 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - USDA5月供需报告影响偏多，25/26年度美豆库消比预估为6.68%，较24/25年度继续下降 [5] - 中美发布联合声明，中国进口美豆税率大幅降低 [5] - 美豆播种进度已达48%，处于近年同期偏快水平 [5] - 巴西升贴水近期震荡走弱，需关注其继续下跌的空间 [5] - 国内面临巴西豆集中到港压力，海关通关时间有所缩短，本周豆粕继续小幅累降但目前库存仍偏低 [5] - 美豆种植暂无炒作驱动，国内继续消化现货压力和巴西卖压利空，预期盘面偏震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 豆粕主力合约基差（张家港）5月14日涨跌情况：大连226（-38）、天津166（-48）、日照86（-28）等 [3] - 43%豆粕现货基差（对主力合约）多地情况：张家港186（-28）、东莞166（-28）、湛江186（-28）、防城246（12）等 [3] - 广东菜粕现货基差为 -149（-12） [3] 价差数据 - M9 - 1为 -54，M9 - RM9为 -3，RM9 - 1为197 [4] - 豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为405，盘面价差（主力）为720 [4] 升贴水与汇率数据 - 美元兑人民币汇率为7.1598，涨跌为0 [4] 盘面榨利与毛利数据 - 展示了大豆CNF升贴水走势图 - 连续月（美分/蒲式耳）及进口大豆盘面毛利（元/吨）情况 [4] 库存数据 - 展示全国主要油厂大豆库存、中国港口大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数情况 [4] 开机和压榨情况 - 展示全国主要油厂开机率（%）、全国主要油厂大豆压榨量（万吨）情况 [4]