报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内大豆买船利润差，12 - 1月船期买船进度慢，短期内盘跟随美盘延续震荡偏强走势，USDA报告发布前震荡调整，未来关注本周五USDA11月供需报告数据和南美天气 [10] 各部分总结 基差数据 - 11月12日，大连43%豆粕现货基差为61，较前值跌5；天津跌5；日照为 - 39，较前值跌35；张家港为 - 9，较前值跌15；东莞为 - 59，较前值跌25；湛江为 - 39，较前值跌25；防城为 - 39，较前值跌25；广东菜粕现货基差为98，较前值跌10 [6] 价差数据 - 11月12日，RM1 - 5价差为62，较前值跌17；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为900，较前值跌20；盘面价差（主力）为565，较前值涨11 [7] 升贴水与榨利数据 - 11月12日，美元兑人民币汇率为7.0785，盘面榨利为220元/吨，较前值无涨跌；2025年进口大豆盘面毛利未提及涨跌情况 [7] 库存数据 - 国内大豆、豆粕库存处于近年同期高位，预期11月库存开始去化，饲料企业豆粕库存天数下降至低位 [10] 开机和压榨情况 - USDA预估25/26年度美豆库消比6.9%，单产53.5蒲/英亩预期或下调，出口预期上调，美豆供需平衡年均值为64.7% [9] 供需情况 - 供给上，需留意巴西南部南里奥格兰德州未来几周偏干，关注弱拉尼娜天气影响；11月国内豆粕预期去库，四季度供应仍宽松，12 - 1月船期买船进度慢，明年一季度供应缺口不确定 [9][10] - 需求上，畜禽短期存栏高，产能去化不明显，支撑饲用需求，但养殖利润亏损，国家政策控生猪存栏和体重或影响远月供应，近期豆粕下游成交谨慎，提货下滑 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内大豆买船榷利较差，中国采购美豆预期下，短期内盘预期仍跟随美盘延续震荡偏强走势，但全球大豆供应的宽松格局预期限制盘面的反弹高度，未来驱动关注 USDA11 月供需报告和南美天气 [11] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 11 月 7 日，大连 43% 豆粕现货基差为 62，较前值跌 20；天津为 2，较前值跌 10；日照为 -18，较前值跌 10；张家港为 2，较前值涨 10；东莞为 -58，较前值跌 10；防城为 -38，较前值跌 10；广东菜粕现货基差为 91，较前值涨 23 [6] 价差数据 - 11 月 7 日，RM1 - 5 价差为 123，较前值跌 10；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为 300，盘面价差（主力）为 519，较前值无涨跌；豆粕 - 菜粕价差为 422，较前值跌 43 [7] 升贴水与榨利数据 - 美元兑人民币汇率为 7.0837，巴西盘面榨利为 145 元/吨，2025 年巴西大豆 CNF 升贴水有不同表现 [7] 库存数据 - 国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位，预期 11 月库存开始去化，饲料企业豆粕库存天数下降至低位 [11] 开机和压榨情况 - 未提及具体数据变化情况，但展示了全国主要油厂开机率和大豆压榨量在 2020 - 2023 年的走势 [8][9] 供给方面 - USDA 预估 25/26 年度美豆库消比 6.9%，单产 33.5 蒲/英亩预期或下调，出口预期上调，美豆供需平衡表预期偏紧；截至 11 月 1 日，巴西大豆播种率为 47.1%，上周为 34.4%，去年同期为 53.3%，五年均值为 64.7%，需留意巴西南部天气，11 月国内豆粕预期去库，四季度供应仍宽松，12 - 1 月船期买船进度偏慢，明年一季度供应缺口暂不确定 [8][10][11] 需求方面 - 畜禽短期维持高存栏，产能去化不明显，支撑饲用需求，但养殖利润亏损，国家政策倾向控生猪存栏和体重，或影响远月供应，豆粕性价比高，近期下游成交谨慎，提货下滑 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - USDA5月供需报告影响偏多，25/26年度美豆库消比预估为6.68%，较24/25年度继续下降 [5] - 中美发布联合声明，中国进口美豆税率大幅降低 [5] - 美豆播种进度已达48%，处于近年同期偏快水平 [5] - 巴西升贴水近期震荡走弱，需关注其继续下跌的空间 [5] - 国内面临巴西豆集中到港压力，海关通关时间有所缩短，本周豆粕继续小幅累降但目前库存仍偏低 [5] - 美豆种植暂无炒作驱动，国内继续消化现货压力和巴西卖压利空，预期盘面偏震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 豆粕主力合约基差（张家港）5月14日涨跌情况：大连226（-38）、天津166（-48）、日照86（-28）等 [3] - 43%豆粕现货基差（对主力合约）多地情况：张家港186（-28）、东莞166（-28）、湛江186（-28）、防城246（12）等 [3] - 广东菜粕现货基差为 -149（-12） [3] 价差数据 - M9 - 1为 -54，M9 - RM9为 -3，RM9 - 1为197 [4] - 豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为405，盘面价差（主力）为720 [4] 升贴水与汇率数据 - 美元兑人民币汇率为7.1598，涨跌为0 [4] 盘面榨利与毛利数据 - 展示了大豆CNF升贴水走势图 - 连续月（美分/蒲式耳）及进口大豆盘面毛利（元/吨）情况 [4] 库存数据 - 展示全国主要油厂大豆库存、中国港口大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数情况 [4] 开机和压榨情况 - 展示全国主要油厂开机率（%）、全国主要油厂大豆压榨量（万吨）情况 [4]