现货价格与基差 - 截至2月24日，无锡宏旺304冷轧现货价格为14250元/吨，日环比上涨100元/吨 [1] - 同期佛山宏旺304冷轧现货价格为14100元/吨，日环比持平 [1] - 基差为335元/吨，日环比下跌125元/吨 [1] 原料成本 - 镍矿价格走强，印尼镍矿升水拉涨至32-35美元/湿吨，菲律宾发往印尼的Ni:1.4%的CIF价格拉涨至63美元/湿吨 [1] - 高镍生铁交投恢复，部分供方报价上涨至1100元/镍（舱底含税）附近，市场报价有抬升趋势 [1][3] - 铬铁价格保持坚挺 [1] - 印尼能矿部发布2026年镍矿RKAB配额在2.6-2.7亿吨，同时印尼某大型矿山配额缩减超7成，支撑镍矿升水 [3] 供应与生产 - 2026年1月，国内43家不锈钢厂粗钢预估产量342.6万吨，月环比增加16.55万吨，增幅5.08%，同比增加24.83% [1] - 1月300系不锈钢产量179.57万吨，月环比增加4.85万吨，增幅2.78%，同比增加20.76% [1] - 2月不锈钢粗钢预计排产265.1万吨，月环比减少22.62%，同比减少12.49% [1] - 2月300系不锈钢预计排产131.59万吨，月环比减少26.72%，同比减少17.14% [1] - 近期钢厂加大减产力度，部分钢厂停产检修，春节前后300系不锈钢预计影响产量48.5万吨 [1][3] 库存情况 - 截至2月13日，无锡和佛山300系不锈钢社会库存为47.03万吨，周环比增加1.17万吨 [2] - 截至2月24日，上期所不锈钢期货库存为60810吨，周环比增加7287吨 [2] 市场逻辑与驱动 - 不锈钢盘面偏强震荡，主要受宏观和原料成本带动 [3] - 宏观方面，美国总统特朗普推出的10%全球关税开始生效，后续需关注关税预期变动 [3] - 原料端镍矿与镍铁价格坚挺，对不锈钢成本形成支撑 [1][3] - 需求端提振不足，传统和新兴板块分化，施工项目放缓采购乏力，下游企业资金压力凸显，难以承接高价涨幅 [3] - 社会库存消化不足小幅累积，仓单增加 [2][3] - 总体市场处于钢厂减产供应缩量预期与淡季需求疲软的博弈中，供需缓慢修复 [3] 市场展望与操作 - 短期市场预计呈区间震荡格局 [4] - 不锈钢期货主力合约参考区间为13800-14500元/吨 [3][4]