核心观点 - 2025年上半年上市银行合计营业收入2.92万亿元同比增长1.0% 合计归母净利润1.10万亿元同比增长0.8% 收入与净利润增速较一季度均回升 二季度市场利率回落使其他非息收入对净利润增长的拖累减弱 2025年是业绩下行周期尾声 预计2026年行业基本面改善 维持行业"优于大市"评级 建议关注优质顺周期个股 [1] 净息差表现 - 上半年上市银行整体净息差同比下降14bps至1.41% 降幅与一季度13bps接近 较2024年17bps降幅收窄 二季度净息差环比一季度下降4bps 受LPR下调及信贷需求疲弱影响 全年净息差同比仍将收窄 但5月份存款挂牌利率下降使净息差降幅小幅收窄 [1] 资产质量状况 - 银行资产质量压力边际增大 主要表现为逾期率上升和不良生成率增加 压力主要来自零售领域 上半年上市银行拨备计提力度加大 贷款损失准备/不良生成指标回升至106% 但仍处于历史较低水平 [2] 资产规模增长 - 2025年二季度末上市银行总资产同比增长9.6% 增速较一季度回升 六大行和城商行资产增速回升明显 [3] 非息收入变化 - 手续费净收入经过三年调整后上半年止跌回升 其他非息收入一季度因市场利率上升增速明显下降 二季度市场利率回落后其他非息收入增速回升 [4] 行业周期展望 - 净息差仍是最大压力来源 资产质量压力略有增加 政策呵护净息差及5月存款利率下调重定价影响 明年净息差降幅有望收窄 存量不良出清后2026年有望迎来零售贷款不良生成拐点 2025年是筑底之年 2026年行业收入和利润增速有望拐点向上 [5]