核心观点 - 报告认为市场外部扰动偏多，A股市场或反复波动，总体延续控制波动为主的思路，一方面用“哑铃”配置对冲波动，另一方面可控制整体仓位降低波动 [3][11][12] - 债市方面看多但不激进，由于基本面修复偏慢，中期仍偏乐观，但短期缺乏突破契机，进入区间震荡格局 [2][11] - 海外市场波动放大，需关注本周美联储议息会议指引 [12] 重要事件回顾 - 9月9日，美国总统特朗普承诺若共和党赢得国会多数席位，将向所有美国成年人发放5000美元，称为“特朗普分红” [8] - 9月10日，美国财政部对美债回购最终成交金额仅为51.9亿美元，低于此前公告的60亿美元上限，市场认为规模低于预期 [8] - 9月11日，美国8月CPI同比上涨3.4%，持平预期和前值，核心CPI同比涨幅回落至2.4%，为2021年3月以来最低，但环比上涨0.3%，超出市场预期的0.2% [8] 周度行情回顾（9.7-9.13） - 债市震荡为主，十年期国债收益率主要维持在1.67-1.70%区间 [9] - A股市场情绪偏弱，成交量能持续萎缩，周四成交额回落至1.66万亿元，行业轮动较快，红利板块转向震荡，微盘股下行风险上升，农业、有色板块走弱，光模块龙头有所企稳 [9] - 海外市场震荡偏弱，美国通胀数据回升、中东地缘风险升温推动油价上涨，加息预期回升，美国长债收益率向上突破 [9] 市场展望 - 债市方面，配置盘可耐心持有或逢调整积极加仓，短期以波段交易机会为主，十年期国债收益率回升接近1.69%时可适度做多 [2][11] - 股市方面，此前表现较好的农业、AI应用、微盘等方向出现转弱迹象，调整压力加大，红利方向转向横盘震荡不宜追高，科技方向上光模块龙头企稳，科技股有望出现阶段性反弹 [3][11] - 海外市场方面，若美联储释放控通胀为主的信号，市场短期仍有调整压力，若淡化加息预期，市场有望重新转向上涨 [12] 华宝资产配置组合表现 - 国内宏观多资产模型截至9月11日，近一年收益率为6.91%，夏普比率为0.67，基准夏普比率0.25 [13] - 全球宏观多资产模型截至9月11日，近一年收益率为7.16%，夏普比率为0.79，基准夏普比率0.25 [15][17]