核心观点 - 美国中短期信用环境宽松，但中长期阻力增大，若持续宽信用将增加海外通胀压力，并可能加速中国价格复苏，使中国市场偏向大盘价值风格 [1][2] - AI泡沫破灭是大概率事件，需关注弱美元和降息可能触发的风险 [2] - 交易层面建议在风险暴露前控制仓位，并关注新老能源板块的交易机会，长期看好保险、反内卷行业、中概互联网及军贸 [3] 美国宏观经济与通胀分析 - 9月美国PCE通胀同比为2.8%，符合预期，环比为0.3%，核心商品通胀同比走强，核心服务通胀同比走弱 [7] - 9月美国PCE实际消费支出同比为2.1%，较前值2.6%放缓，核心PCE实际消费支出同比为2.4%，较前值2.8%下降 [7] - 核心商品消费支出同比大幅放缓至2.8%，前值为4.7%，而核心服务消费支出同比维持在2.2% [7][10] 港股市场复盘 - 本周港股市场收涨，恒生指数上涨0.87%，恒生中国企业指数上涨0.75%，恒生科技指数上涨1.13% [11] - 港股有色金属细分行业领涨，其中金属铅、金属锌、金属铜方向超额收益领先 [12] A股市场复盘 宽基指数与因子表现 - 本周A股宽基指数多数收涨，上证指数上涨0.37%，创业板指上涨1.86%，科创50指数下跌0.08% [18] - 从因子表现看，机构风格相对较强，高贝塔值、回购计划、基金重仓股涨幅领先 [24] - 远月股指期货贴水收敛 [20] 产业与行业表现 - 从产业层面看，周期与先进制造产业领涨，制造业表现较优 [25] - 细分行业层面，航天装备、工业金属和工程机械相对上证指数的超额收益居前，而广告营销、数字媒体和装修装饰表现相对较弱 [29] 外资持仓与汇率 - 本周外资期指持仓分化，IH合约维持净多头，而IC、IF和IM合约的净空头仓位扩大 [36] - 在岸人民币掉期收益率震荡走平，离岸人民币掉期收益率下行，10年期美债收益率高于中债加上掉期收益率 [37] 下周关注热点 - 下周（12月8日至12月12日）需重点关注中美两国的物价数据 [40]