科技板块 - 2025年8月科技板块仍是重点推荐行业 AI产业链景气趋势明显 软件应用端迎来密集催化 国产算力性能提升 国产算力和AI应用或仍有补涨动力 [1] - 科创综指ETF国泰（589630）跟踪科创综指（000680） 单日涨跌幅可达20% 该指数覆盖科创板近97%市值 成分股涵盖新一代信息技术、生物医药等战略新兴产业 [1] 医药生物行业 - 创新药涨幅明显 长期趋势向好 部分公司估值距2020年高点仍有一定距离 CRO业绩回暖 仍具上涨空间 [1] 国防军工板块 - "9.3"阅兵在即 国防军工板块有望受到持续催化 当前军工行业基本面和信心面或均好于历史年份 本轮军工上涨更多来源于"基本面驱动"而非仅依靠"日历效应" 业绩预期偏强的"军贸"等方向值得关注 [1] 消费行业 - 可关注部分消费行业如轻工制造、美容护理 [1] 其他行业 - 具备困境反转动力的电力设备、基础化工等行业值得关注 [1] 投资工具 - 没有股票账户的投资者可关注国泰上证科创板综合ETF发起联接A（023733）和国泰上证科创板综合ETF发起联接C（023734） [1]

行业投资评级 - 国防军工行业评级为"优于大势" [4] 全球军贸行业核心观点 - 国际紧张局势推动全球军贸进入新一轮增长期，2024年全球军贸指数达289.4亿TIVs，较2002年增长63% [1][15][16] - 全球军费开支与军贸规模呈正相关，2025年北约要求成员国国防开支提升至GDP的5%，欧盟通过8000亿欧元防务计划 [18][22][24] - 军贸出口市场集中度高，2020-2024年前五大出口国为美国(42.6%)、法国(9.6%)、俄罗斯(7.8%)、中国(5.9%)、德国(5.6%) [1][26] - 军贸进口市场分散，2020-2024年前五大进口国为乌克兰(8.8%)、印度(8.3%)、卡塔尔(6.8%)、沙特(6.8%)、巴基斯坦(4.8%) [1][28] 中国军贸发展现状 - 中国军贸出口份额从2000-2004年的2.5%提升至2020-2024年的5.9%，2023年达到高点10.05% [26][38] - 中国军工企业实力显著增强，2023年9家中国企业进入全球百强军企榜单，武器销售额占百强比重达16.3% [44][45] - 国产武器装备竞争力提升，歼-10CE和PL-15导弹在印巴空战中表现优异，彩虹系列无人机等产品获国际认可 [47][48] - 中国军贸出口主要流向巴基斯坦(48%)、孟加拉国(11%)、阿尔及利亚(6.8%)等周边国家 [42][43] 中国军贸增长驱动因素 - 军工企业实力强大：2023年3家中国军企进入全球前十，中航工业、中国兵器、中国电科分列8-10名 [45][46] - 中阿关系深化：阿拉伯国家占全球军贸进口22.5%份额，中阿峰会推动合作，沙特在珠海航展采购40亿美元中国装备 [49][50] - 俄乌冲突带来机遇：俄罗斯出口份额从2000-2004年的28.4%降至2020-2024年的7.8%，中国有望填补空缺 [26][59][60] 重点投资方向 - 航空装备占比最大：2020-2024年飞机占军贸比重43.8%，其次是导弹(16.7%)、舰船(12.9%)、装甲车(10.6%) [32][36] - 信息化装备需求增长：军机、无人机、精确制导弹药、雷达等俄乌冲突中表现突出的领域值得关注 [3][63] - 军贸项目溢价率高：F-35A战机出口溢价率超100%，C-130J运输机对澳大利亚出口单价达2.65亿美元 [64][65] 主要出口产品 - 飞机：歼-10CE、枭龙战机、彩虹系列无人机等，2012-2021年占出口规模29% [66][68] - 舰船：054A/P护卫舰、S20潜艇、071E船坞登陆舰等，052D驱逐舰开始进入出口市场 [71][72][74] - 装甲车：VT-4主战坦克、VN系列轮式装甲车等，性价比优势显著 [75][76] - 导弹与防空：C802反舰导弹、AR系列空地导弹、FK-3防空系统等 [80]

纪要涉及的行业和公司 行业：TMT、钢铁、建材、非银、医药生物、电力设备、机械、国防军工、计算机、有色金属、农林牧渔、汽车、半导体、消费电子、游戏、焦炭、装修建材、能源金属、水泥、玻纤、电池、光伏设备、风电设备、电网设备、家电、家居用品、饰品、美容护理、贵金属、工业金属、证券、化学制药、交通运输、社会服务、大基建、机械设备、煤炭、自动化设备 公司：沪深300指数公司、上市券商 纪要提到的核心观点和论据 - **A股市场状态及趋势**：当前A股进入牛市第二阶段，有增量资金正反馈机制，市场持续强势。论据为上市公司经营性现金流增加、资本开支持续下降、自由现金流增长，沪深300指数公司内在回报率7.3%高于国债和债券收益率，上证所开户数每月增30%，融资余额和私募基金备案规模扩大，外资加大配置，公募基金净流入[2]。 - **行业配置方向**：一是高质量策略，选经营现金流好、边际改善且盈利能力强的公司；二是聚焦AI驱动的八大赛道，包括AI、人形机器人、固态电池、可控核聚变、新消费、创新药、军贸及半导体。论据是这些赛道空间大、短期不可证伪、无估值天花板，是增量资金抱团流入方向[3][4]。 - **8月行业配置建议**：关注TMT板块及受益反内卷政策的钢铁、建材等行业，关注军工订单回暖影响。论据是上月市场行情分三阶段，TMT和相关行业表现突出，且定量打分模型和重点推荐行业观点支持[5]。 - **反内卷政策影响**：政策有必要性且会持续，能对冲疫情冲击和行业过度竞争，利于价格止跌回稳。论据是工业产能利用率降至历史低位73%左右，面临出清底部的行业盈利恶化、营收增速低、毛利率低、亏损占比高、资本开支比折旧摊销低[1][11]。 - **中报业绩情况**：业绩向好率高的行业有非银、有色金属等；TMT、中游设备及必选消费板块表现较好。论据是约三成公司披露中报，部分行业业绩向好率占比高，TMT受AI创新驱动，中游和消费服务部分子板块有积极因素[16]。 - **8月重点推荐行业及逻辑** - **非银板块（证券）**：中报多数上市券商增长，牛市二阶段成交活跃度上升，估值和涨幅偏低。论据是26家上市券商归母净利润超40%，估值约22倍，处于最近十年55%分位数，年初以来涨幅4.9%[22]。 - **医药生物（化学制药）**：反内卷政策改善医药集采，创新药海外业务拓展，部分龙头企业盈利和成长能力改善。论据是政策对集采有边际改善，创新药海外授权规避风险，部分企业受益于订单和研发提速，估值在历史69%左右[22]。 - **电力设备**：反内卷政策下光伏得分高，工信部会议和水电站开工有催化作用，估值和涨幅偏低。论据是光伏领域得分高，会议有望带来催化，水电站增加装机容量，估值约32倍，处于最近十年48%分位数，年初以来涨幅6.6%[22]。 - **机械**：工业机器人产量和PMI环比改善，机器人产业发展乐观，工程机械受益于水电站建设和反内卷政策。论据是6月工业机器人产量及制造业PMI环比改善，产业规划和头部企业融资反映乐观预期，工程机械受益于相关项目和政策[22]。 - **国防军工**：国际局势推动估值重估，军贸市场扩大，中报业绩可能改善。论据是欧洲追加国防预算，我国军贸出口机会增加，处于十四五收官之年[23]。 - **计算机**：AI智能体技术突破、稳定币标准确立和算力改善催化发展。论据是大厂推出新品，稳定币有新标准，H20芯片恢复销售缓解算力矛盾[23]。 其他重要但可能被忽略的内容 - **上月行业配置收益**：上月推荐的医药生物、国防军工等板块基本取得11%以上增长，组合较万德权A指数获约3%超额收益，今年以来涨幅约22%，超额收益约10%[8]。 - **6月经济数据变化**：上半年经济延续修复态势，供给端景气度优于需求端，中游制造增速领先，消费制造业边际改善，但需求疲软致PPI同比降幅扩至 -3.6%，投资增速收窄，工业产能利用率降至74%左右，社零受天气和禁酒令影响，家电和通信器材两位数增长，汽车和家具增速改善，对美出口边际改善，高新技术等出口增幅扩大[9]。 - **产能出清行业财务指标及评分**：产能出清行业资本开支和在建工程增速、固定资产周转率处于过去十年30%以下分位数，盈利扩张能力弱，资产负债率处于历史70%以上分位数，现金流占收入比重底部回升。评分方法按盈利端、供给端和产能扩张能力的不同指标打分[12][13]。 - **上轮和当前得分高的板块**：上轮有色金属、煤炭、钢铁等传统资源品领域得分高；当前传统房地产、建筑材料等传统领域及医药生物、计算机等新兴领域得分高，焦炭、装修建材等细分类别可能最先面临产能出清[14][15]。 - **TMT领域中报业绩好原因**：受AI创新驱动，产销及存储器价格景气，TMT制造业工业增加值保持10%以上增速，集成电路出口依赖度低，美国出口增速连续三月超20%，算力订单落地催化计算机板块[17]。 - **中游制造业中报预期良好子板块**：汽车零部件商用车受内需政策提振和外销结构优化影响，国防军工自动化设备订单边际回升，电网光伏设备依托电力系统和光伏材料价格改善[18]。 - **消费服务领域中报预期良好子板块**：家电、家居用品等受扩内需政策和电商平台大促影响，贵金属、工业金属等有改善迹象[19]。 - **值得关注的低估值涨幅有限板块**：电力设备、非银、家用电器等一级行业估值偏低且年初以来涨幅有限，可能轮动上涨[20]。

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：军贸行业、军工行业 - **公司**：中航沈飞、洛克希德马丁公司 纪要提到的核心观点和论据 中国军贸发展现状与机遇 - **正处历史级别转换机遇期**：以中航沈飞为代表的高端军贸主机厂近期表现优异，显示高端军贸拐点信号，正从低端市场转向高端市场，面向富裕国家出口体系化装备，类似创新药 BD 逻辑，性价比优势显现[1][2] - **打开数倍市场空间与利润增长潜力大**：高端军贸价格上涨带来利润增长潜力巨大，如高端产品价格翻倍可能带来 4 - 5 倍利润增长，高端客户支付能力强推动需求和利润增长，中国整体外贸空间预计有四倍左右增长，内贸拉动至少一倍弹性，远期外贸利润率高于内贸[1][3][4] 中国武器装备竞争力 - **单个产品力达世界前二**：制空装备方面，歼击机设计能力从仿制到自主研发，是世界仅有的可研制两款隐身战机的国家之一，新一代战机进度领先，雷达技术、导弹系统优势显著；信息化空战和电子战领域，新一代 TR 组件用氮化镓技术，雷达性能接近或超美国，中程空空导弹 PD15 作战性能优异[5] - **防空系统体系化作战优势明显**：印巴冲突中，中国防空系统展现体系化作战能力优势，超越印度“万国造”模式，集成作战能力和体系化运转效率强，提升整体防御效能，先进防空导弹后发优势明显[1][6] 高端客户对军贸发展的影响 - **扩大市场与提升效益**：高端客户能支付体系化装备，打破原有局限，向富裕国家出口扩大市场空间，提高产品价格和利润率，推动行业发展，需求稳定且支付能力强，缓解内贸需求波动性和价格压力问题，提高整体盈利水平[7][8] 全球防空体系现状与中国优势 - **全球制造能力不足**：伊朗和以色列冲突中，防空弹药供应不足且效果不如预期[9] - **中国优势显著**：具备完整防空产品谱系，呈赶超美俄趋势，陆军装备是强项，过去五年地面装备出口居世界第一，海军装备造船业接近或超韩国，达世界领先梯队[1][9] 中国军贸发展优势 - **产能优势**：“十四五”期间军工产业链大幅扩产，内贸需求波动使产能富余可外供[10] - **产品力优势**：印巴冲突展示武器高性价比，打破对产品力的质疑[10] - **政策支持优势**：军贸司从科工局转到军贸局，现役装备出口审批机制逐步完善，政策持续向好[10] 军贸需求端影响因素 - **需求国体系建设长期需求**：各国从战争中发现现代化战场长期需求，如卫星互联网、无人机、远程火箭弹等引领战争变革[11] - **武器装备冲突脉冲式需求**：每次海外武装冲突带来军贸需求上升[11] - **地缘政治下大国背书或政治关系**：关系好的国家间更易进行军事装备交易[11] 未来高端化军事装备出口方向与中国潜力 - **出口方向集中领域**：主要集中在飞机、防空体系及地面兵装三大类[4][12][13] - **中国潜力领域**：地面兵装能跟上国际市场，飞机和防空类市场待打开，歼 10CE 和歼 35 是飞机领域潜在机型，歼 35 未来总需求量或达 120 - 150 架[12][13][14] 不同军事装备市场情况 - **运输机出口**：中国过去以运 8、运 9 发展出口型战术运输机，订单国别多但数量少，美国主要出口直升机衍生型号，大型运输机全球需求不大[15] - **雷达系统出口**：在亚洲和中东部分国家有出口记录，过去以地面雷达为主，预计将进入换装周期[16] - **防空体系发展**：向近程反无人及超远程卫星武器监测两端发展，中国具备完整产品谱系，呈赶超美俄趋势，未来在高端防控领域优势明显[17] - **地面兵装表现**：是中国传统强项，军贸市场认可度高，订单景气度高，下游分散以发展中国家为主，利润率比内贸好，核心逻辑是短期冲突消耗大需补库存，以重装合成旅形式打包出口或受发展中国家欢迎[18][19] 全球军贸格局及潜力 - **中国增长空间大**：2020 - 2024 年平均军贸进口实战率中国有四倍增长空间，军贸进口国家军费支出有三倍以上内贸空间，中国军贸占比偏低，与美国及全球平均水平差距大[20] - **供给端竞争与目标**：主要竞争对手包括北约及俄罗斯，俄罗斯可能成反向输出目标[20] 其他重要但可能被忽略的内容 - 沙特军机进口主要来自美国，中国主要提供无人机，未进入有人机系统市场但有潜力[21] - 阿联酋进口军机类型多，战斗机采购量少，未来列装战斗机潜力大[23] - 泰国和缅甸是中国传统客户，2024 年印尼和马来西亚军费增长迅速，有军事发展潜力[23] - 印尼新总统对中国示好，目前主要从欧美进口军用飞机，中国参与少[24] - 巴基斯坦是中国重要军事合作伙伴[25] - 北非阿尔及利亚和埃及军事装备需求旺盛，阿尔及利亚 2023 年军费 182 亿美元，战斗机主要采购俄罗斯产品，运输机从美国采购，对中国产品引进少[26]

纪要涉及的行业或者公司 行业：军工行业、金融行业 公司：中航无人机、格瑞科技、保罗宏大、高德红F、波音、洛克希德·马丁、部分航空主机厂上市公司 纪要提到的核心观点和论据 印巴冲突对军工板块的影响 - 核心观点：印巴冲突对军工板块行情产生较大影响，短期刺激军工板块情绪，中长期影响我国军贸产业发展，有望抬高军工行业天花板 [1][4] - 论据： - 巴基斯坦是中国军贸重要进口国，超80%军贸采购来自中国，印巴冲突使中国武器装备高性能和高性价比得以展现 [2] - 市场风险偏好、事件持续时间等因素影响冲突对军工板块的刺激程度，本次冲突发酵时市场风险偏好有所修复，且冲突根源未解决可能反复发酵，刺激更持久 [2][3] 内需与军贸的差异 - 核心观点：内需和军贸在客户、定价机制、研制流程、全生命周期等方面存在差异 [5] - 论据： - 客户差异：内需主要是国内各军兵种，军贸是国外军事力量 [5] - 定价机制差异：内需遵循成本加成法等，军贸差异较大 [5] - 研制流程差异：内需侧重可靠性，研制时间和投入成本长；军贸侧重性价比，基于现役或退役型号改装 [6] - 全生命周期差异：内需武器装备服役周期稳定，军贸从签订到交付周期长，存在不确定性 [7] 全球军贸指标情况 - 核心观点：全球军贸指标呈震荡上行趋势，长期稳定增长逻辑未变 [9] - 论据： - 2001 - 2024年全球军贸指标波动，取五年均值可规避波动性，2005 - 2019年保持稳定上行 [9] - 2020 - 2024年指标调整，主要因俄乌冲突中西方国家对乌军事援助以二手装备为主，导致指标折价权重增大，但全球军费整体增速保持增长 [10] 中国军贸进出口情况 - 核心观点：中国军贸经历贸易逆差期、贸易顺差期、贸易平衡期，目前处于贸易顺差期，未来有望实现内生式高速增长 [11][21] - 论据： - 2002 - 2009年贸易逆差，早期军工行业处于学习阶段，进口发动机、导弹等 [11] - 2018 - 2021年贸易平衡，国内军品需求量大幅提升，产能优先满足内需 [12] - 2022年至今贸易顺差，虽2024年有下降但在正常范畴，且军贸顺差明显，替代部分下游客户需求 [12][14] - 中国军贸发展的积极因素：产品竞争优势和生产能力提升、内需倾向有望改变、部分国家军贸出口萎缩带来机会、全球战争形态演变下具备性价比优势、政策引导军贸出口合规发展 [13][14][15][16] 中国军贸出口领域及趋势 - 核心观点：飞机、舰船、导弹、防空武器装备等领域出口增长，国际竞争优势日益增长，军贸将成为军工行业持续高增长的新动力 [19][22] - 论据： - 近十年飞机、舰船、导弹等出口规模明显增长，进口显著下降，代表国内研发生产能力提升 [19] - 近五年飞机、舰船、导弹、防空武器装备领域保持稳定增长态势 [20] - 印巴冲突彰显中国军贸发展趋势，未来将从恢复式增长转为内生式高速增长 [21] 军贸对上市公司的影响 - 核心观点：军贸有助于上市公司增收增利提制增效，提升毛利率 [23] - 论据： - 增收：军贸提供第二个收入来源 [23] - 增利：军贸出口具有溢价特征，可显著提升上市公司毛利率，如美国部分军贸产品出口溢价率高，假设上市公司军贸收入占10%，按80%溢价率可使毛利率提升一倍以上 [24][25] - 提制增效：促进武器装备技术升级，缓补军工行业内需波动，提高全产业链研发生产效率 [23] 军工板块未来走势 - 核心观点：近期军贸、商业航天等板块主题将反复演绎，军工基本面有望回暖，军贸出口有助于提升军工行业需求侧底层基础增速 [27] - 论据：主题活跃加业绩提振将构成未来军工行情走势的二重奏，推动军工整体行情到来 [27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年部分上市公司在年报或投官中明确披露军贸业务情况及规划，但统计不完全 [26] - 军贸领域风险：经济不确定性、生产交付延误、研发客户风险、全球军贸市场竞争加剧、军贸客户扩展不及预期、受外交和国际舆论影响等，可能导致军贸市场波动，军贸上市公司业绩和估值错位，股价波动 [28][29]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：军工行业 - **公司**：爱戴达、中简、三角房屋、导弹P - 15配套公司、古墓电子、雷利威利、新内蓝、航天蓝虎、国有科技、黄天狼虎、陈飞、沈飞、齐飞、彩虹、中人机 [20][23][24] 纪要提到的核心观点和论据 国际局势与军贸需求 - 自2022年俄乌冲突、2023年巴以冲突及近期印巴冲突以来，全球分裂风险提高，阵营对抗加剧，各国对新武器装备需求急迫 [4][5] - 2023年世界军费开支连续第七年增长，总额达23866亿美元，同比增加近10%，欧洲与中亚地区增长率高达20.88%，撒哈拉以南非洲地区增速超10% [5] - 19 - 23年亚太国家武器进口占37%，中东占30%，前十大武器进口国超50%来自亚太或中东 [6] 主要武器出口大国情况 - 2014 - 2023年美国始终是最大武器供应商，2014 - 2023年后五年出口增长17%，2022年优先供应乌克兰，订单占比达71%，采购国从38个降至25个 [7] - 俄罗斯出口全球占比从2014 - 2018年的21.5%降至2019 - 2023年的10.54%，20 - 23年出口量远低于19年 [8] 中国军贸出口情况 - 中国装备自主成果显著，中高端装备成全球军贸市场热门选择，出口规模持续提升，大部分出口流向亚太（85%）和非洲（10%），2019 - 2023年前五大出口接收国为巴基斯坦、孟加拉、泰国、阿尔及利亚、缅甸 [9][10] - 19 - 23年较前五年，飞机出口占比增加8%，装甲车增加近20%，舰船增加37%；2021 - 2022年，防空系统出口增加1175%，雷达增加近900%，舰船增加615%，火炮增加483%，导弹增加167%，装甲车增加109%，2022年飞机增速达474% [12] - 我国军贸出口中战斗机、无人机、地空导弹机系统、护卫舰、坦克占比较高，无人机订单22 - 23年快速恢复，地空导弹19 - 20年订单规模高，21 - 22年下降 [14][15] 中国军贸出口观点及影响 - 短期中国军贸出口以装备出口为主，已有出口经验或国内列装装备订单将率先落地，冲突周边国家对低成本装备需求将带动彩虹系列无人机、红剑系列制导武器等出口 [16][17] - 印巴冲突中中国装备表现出色，预计将加速中东、非洲等国家军贸订单落地 [22] - 国有科技预计关联交易增加，黄天狼虎预计有国内销售和新型订单，推荐关注陈飞、沈飞等飞机组织厂 [23][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 我国曾与巴基斯坦联合研制骁龙飞机，采取共同开发、投资、风险、利益的“四共”模式，为军工企业带来多方面收益 [18] - 若印巴冲突持续，作战形式可能从空战转向地面作战，弹药类消耗将增加 [20]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：军工、半导体、存储、人形机器人、农业、电力 - **公司**：七峰军工、航天南湖、林军、天剑 纪要提到的核心观点和论据 - **军工行业** - **军贸放量逻辑**：印巴冲突起到“直播带货”作用，中国军贸存在补位逻辑，军品具性价比优势；出口军品价格接近国内一倍，毛利率高，能提升盈利能力、平抑内需波动 [2][3][5] - **情绪驱动标的**：七峰军工、航天南湖是情绪靠前的弹性标的，模式标准，属于情绪驱动 [6] - **预警雷达公司**：林军出口巴基斯坦YLC - 18系列预警雷达约五套，单价约两千万美元，能探测F35隐身目标，2025年军贸载入订单约15亿以上，投密份80%，军贸对业绩贡献大 [7] - **行情研判**：军工是主线，今年还有大波段行情，中报业绩值得关注；周末印巴暂时停火早盘低开，但后续走势前15分钟基本定型 [8][9] - **半导体行业** - **贸易战影响**：中美经贸会谈保留10%关税，情绪上是利好，但长期对抗会反复，AI方面仍面临抛压，半导体前沿AI不会松口 [1][17] - **投资机会**：半导体产业链在低位数找DC价值，等待新的AI框架催化，赔率较高，但时间成本难预测 [19] - **存储行业** - **业绩情况**：一季报多数较差，同比增值因去年基数相对高，但行业景气度较高，利基分数涨价明显 [12][13] - **人形机器人行业** - **应用场景**：外国机器人应用场景壁垒低、易起量、价格便宜，属于消费场景，估值不高，容易走趋势 [14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 可添加HKTF777免费索取军贸核心标的资料，边缘边座会更具体分析 [2][5] - 关注北美算力连和苹果表态，边缘军工明后天分化后再观察 [16] - 电力行业属低波红利品种，无成长性，不做深度研究 [20]

市场表现 - 上证指数报收3455.97点，上涨1.03%，深证成指收于10393.72点，上涨1.72% [1] - 不含未开板新股，今日可交易A股中，收盘封死涨停的有79只，跌停的有7只，31股封板未遂，整体封板率为71.82% [1] 涨停个股分析 - 涨停个股中，主板有64只，北交所3只，创业板11只，科创板1只 [2] - 计算机、非银金融、国防军工行业上榜个股分别有11只、9只、9只 [2] - 诺德股份已连收7个涨停板，公司表示2025年推出了双面镀镍铜箔，已适配半固态/固态电池技术，自主研发的材料已小批量送样到头部电池企业测试，铜箔业务应用于固态电池领域的收入占公司总营业收入不足1% [2] - 以封单金额计算，新通联、天风证券、国盛金控等涨停板封资金最多，分别有6.05亿元、3.74亿元、2.77亿元 [2] - 从封单力度来看，新通联、吉大正元、瑞玛精密等力度较大，分别为24.36%、4.96%、3.58% [2] 券商板块表现 - 券商股集中爆发，东方财富大涨10.04%，时隔多日成交额再破300亿元 [3] - 国盛金控控股股东江西交投系江西省大型国有全资企业，资本实力雄厚，在江西省内有丰富的产业、业务资源 [3] - 天风证券控股股东变更为湖北省属唯一金融服务类企业宏泰集团后，具有股东、资金、专业等方面优势 [3] - 湘财股份旗下湘财证券线下营业网点均衡合理，在全国多个省、自治区、直辖市共有67家证券营业部 [4] 军贸概念股表现 - 中天火箭的小型固体火箭整箭及延伸业务主要分为民用和军用两大领域，民用领域包括以增雨防雹火箭作业系统为主的人工影响天气业务，军用领域包括探空火箭、小型制导火箭等产品 [5] - 长城军工下属四家军品子公司神剑科技、方圆机电、东风机电、红星机电均属重点军工企业，并在其对应领域占据重要地位 [5] - 建设工业是中国兵器装备集团有限公司控股上市公司，是国内领先的轻型武器装备研发制造企业 [5] 龙虎榜分析 - 台基股份龙虎榜单日净买入额排在第一位，达到2.35亿元，主营功率半导体器件业务，今日收获"20cm"涨停板 [7] - 指南针、大智慧、汇金股份为机构净买入前三，金额分别为1.31亿元、0.66亿元、0.57亿元 [8] - 指南针因连续3个交易日内收盘价格涨幅较基准指数偏离值累计达到30%登上龙虎榜，深股通专用席位净买入额达到2.95亿元 [8] ETF表现 - 数字经济ETF(产品代码: 560800)跟踪中证数字经济主题指数，近五日涨跌4.19%，市盈率58.01倍，最新份额为10.1亿份，主力资金净流入876.8万元 [11] - 估值分位为82.15% [12]

市场动态 - 美联储维持利率不变 预计今年降息两次 鲍威尔称未来数月通胀压力将因关税显著上升 [14][23] - 美股涨跌互现 标普500跌0.03% 纳指涨0.13% 科技股领涨 银行股因资本规定放宽预期走强 [2][8] - 美债收益率V型震荡 10年期收报4.3909% 两年期跌1.04个基点至3.9414% [8][14] - 黄金期货跌0.67%至3383.9美元/盎司 原油宽幅震荡 WTI收跌0.85%至74.5美元 [8][12] 金融政策 - 潘功胜宣布8项金融政策 包括设立数字人民币国际运营中心和个人征信机构 [4][11] - 吴清提出设置科创板成长层 支持未盈利创新企业上市 试点IPO预先审阅机制 [4][11] - 李云泽表示将支持外资参与更多金融业务试点 探索更大幅度开放 [4][11] - 美国拟放宽银行资本规定 增强型补充杠杆率最多下调1.5个百分点 [7][15] 科技行业 - OpenAI推出ChatGPT企业版20%折扣 直接冲击微软Copilot业务 [6][15] - 高盛预测中国AI/AR眼镜2030年销量达700万台 均价将降至192美元 [18] - Marvell上调数据中心TAM预期至940亿美元 定制XPU市场CAGR达47% [21] - Sam Altman预测5-10年内AI将发现新科学 人形机器人将普及 [21] 地缘政治 - 美伊紧张局势升级 伊朗称已准备好导弹报复 可能在霍尔木兹海峡布雷 [12][13] - 第三艘美航母将部署至以色列附近 伊朗全国出现大面积断网 [13] - 大摩分析霍尔木兹海峡三种可能情形 认为完全关闭概率较低 [20] - 外交部长王毅称以色列行为违反国际法 中方反对使用武力 [12] 产业趋势 - 工程机械行业迎国内外共振周期 海外非欧美日市场空间广阔 [24] - 中国军贸装备在中东份额有望提升 该地区占全球军贸26% [24] - 汽车玻璃差异化需求上升 调光天幕渗透率预计加速 [24] - 民爆行业整合加速 龙头公司加快出海步伐 [24] 宏观经济 - 美联储下调2024年GDP增长预期至1.4% 上调PCE通胀预期至3.0% [23] - 日本5月出口八个月来首次下跌1.7% 对美汽车出口暴跌24.7% [19] - 外国投资者4月持有美债近历史最高 中国减持82亿美元 [5][14] - G7峰会未达成贸易协议 特朗普坚持关税立场 [19]

市场表现 - A股主要股指午后拉升翻红 沪指微涨0.04%报3388.81点 深证成指涨0.24% 创业板指涨0.23% 科创50指数涨0.53% 沪深北三市合计成交12219亿元 较前一日减少约150亿元 [2] - 港股两大股指均跌超1% 但油气股表现强势 吉星新能源一度涨超400% 百勤油服一度大涨100% 元亨燃气一度涨超70% [3] - 半导体板块拉升 大为股份涨停 源杰科技涨近10% 银行板块上扬 成都银行、北京银行、浦发银行等创出新高 [2] 科创板改革 - 证监会将推出深化科创板改革"1+6"政策措施 包括设置科创成长层 重启未盈利企业适用第五套标准上市 精准服务优质科创企业 [5][6] - 6项配套措施涵盖引入专业机构投资者试点、IPO预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围至人工智能/商业航天/低空经济等领域 [6] - 创业板同步启用第三套标准 支持优质未盈利创新企业上市 [6] - 科创板个股表现活跃 清越科技、新光光电、影石创新20%涨停 富吉瑞等涨超10% [5] PCB行业 - PCB概念爆发 逸豪新材、科翔股份20%涨停 则成电子涨超19% 生益电子涨超16% 沪电股份等涨停 [8] - 高端高多层PCB和HDI需求强劲 预计2025年全球产值同比增速分别达41.7%和10.4% 国内厂商在高端市场份额持续提升 [9] - AI硬件迭代推动PCB技术升级 产品价值量同步提升 相关厂商有望抓住AI机遇快速发展 [9] 军工行业 - 军贸概念活跃 长城军工涨停 中航成飞等涨逾4% [12] - 军贸行情从军机整机、雷达标的向导弹/弹药/产业链扩散 上游元器件和关键原材料将受益于需求传导 [13] - 2025年军工订单或迎拐点 军贸和技术转化将成为新增长点 [13]