中美经贸关系 - 中方高层表示，经贸应继续成为中美关系的压舱石和稳定器，而非绊脚石和冲突点 [1] - 去年以来，在两国元首重要共识引领下，中美双方经过六轮经贸磋商，在经贸领域达成一系列成果 [1] - 美方企业代表表示，希望美中经贸关系保持稳定发展 [1] 汽车产业合作 - 中方指出，中美汽车产业优势互补，合作空间广阔 [1] - 中方希望福特汽车公司继续深耕中国市场，加强与中国企业交流合作 [1] - 中方希望公司为中国和全球市场提供更多有竞争力的产品 [1] 福特公司在华战略 - 福特汽车公司全球执行副总裁表示，公司在华经营多年，高度重视中国市场和产业链供应链 [1] - 公司愿与合作伙伴共同探索业务发展新机遇 [1]

港股市场表现总结 - **恒生指数反复偏软，收跌140点或0.54%**：恒指早盘低开，盘中一度下跌239点至25653点，最终收报25752点[3] - **大市成交额达2449.77亿元，北水净流入125.93亿元**：市场交投活跃，内地资金持续净流入港股[3] - **主要指数普遍下跌**：国企指数跌0.76%至8611点，恒生科技指数跌2.06%至4821点，红筹指数微涨0.02%至4256点[3] - **科技股普遍回调**：在90只蓝筹股中，53只下跌，其中小米集团跌4.3%，快手跌3.6%，阿里巴巴跌2.8%，美团在昨日飙升后回吐0.6%[3] 宏观与行业动态 - **香港外汇储备资产环比减少**：3月底官方外汇储备资产为4308亿美元，较2月底减少85亿美元，相当于港元货币供应M3约38%[7] - **强积金3月录得显著亏损**：3月强积金月度亏损达6.27%，估计投资亏损1022亿元，为有记录以来最大单月亏损，导致每名成员平均亏损21326.5元，总资产降至约1.53万亿元[8] - **动力及储能电池行业会议聚焦规范竞争**：工信部等部门召开座谈会，强调治理“内卷式”竞争，抵制不合理、不正当竞争行为，并讨论了非理性竞争负面行为清单[10] - **高层会晤传递积极信号**：中央财办主任何立峰会见桥水基金创始人达里奥，表示中国将持续扩大高水平对外开放，达里奥看好中国经济发展前景[9] 上市公司动态 - **绿城中国首季销售金额同比下滑29.48%**：第一季度合同销售金额约256亿元人民币，销售面积约82万平方米，同比下降22.64%[12] - **中信证券首季盈利大幅增长54.6%**：第一季度归属母公司股东净利润为102.16亿元人民币，营业收入为231.55亿元，同比增长40.91%[15] - **博泰车联获民生银行25亿元人民币意向性授信**：授信将用于支持战略新兴并购和产业并购等方面的资金需求[14] - **有赞将于4月17日转往主板上市**：股份将从GEM转至主板交易，股票代码变更为06051，旨在提升企业形象及融资能力[13]

报告行业投资评级 - 大豆操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会；鸡蛋操作评级为三颗星；豆粕、豆油、标油、菜粕、薬油、玉米、生猪操作评级为无明确文字说明的三颗星样式 [1] 报告的核心观点 - 美伊冲突达成两周临时停火协议，国际油价大幅回调，影响农产品市场，各品种短期走势受中东局势、拍卖情况、供需等因素影响，中长期部分品种受经贸关系、产能去化等因素影响 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 国产大豆价格波动不大，前期价格回落挤出中东溢价风险，短期供应边际增加，本周有拍卖活动，近三次成交溢价幅度小，成交均价在450元/吨附近波动，需关注拍卖和中东局势 [2] 大豆&豆粕 - 美伊冲突缓和，美豆低开震荡偏强，4月全国主要油厂大豆压榨量约700万吨，同比增加210万吨，较过去三年同期均值增加160万吨，4月油厂开机率下降，预计全月压榨量环比降100万吨左右，豆粕产量减少，国内豆粕短期或低位震荡，中长期美豆销售受中美经贸关系影响 [3] 豆油&棕榈油 - 国内豆棕油大幅减仓、价格大跌，因原油下跌、美伊局势缓和，需注意跟随原油波动，关注中东局势 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系主连合约表现弱势，菜油受国际原油、植物油影响下挫，中东局势缓和使风险溢价可能回落，菜粕受益于油脂油指跷跷板效应和水产饲料启动期提振，需求有边际改善可能，菜系期价短期预计震荡 [6] 玉米 - 美玉米随国际油价回调下跌，国内北港平仓价持平，山东深加工企业早间剩余车辆数创新高，供应充足，下游淀粉利润回到盈亏平衡线，需求按需采购，托市小麦拍卖量增加、小麦价格走弱，定向稻谷拍卖预期仍在，大连玉米期货或偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪盘面反弹，现货价格走低，出栏均价降至8.92元/公斤，3月能繁母猪环比去化，2026年生猪出栏确定，供需宽松局面难改，猪价无反转逻辑，当前猪价需维持低位促产能去化，未来产能去化加速，远月2701之后合约具备多头配置价值 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货盘面增仓，价格从低点企稳走高，现货价格稳定，中长期25年下半年低补栏使2026年新开产蛋鸡有限，现货价格有望走强，一季度补栏情绪改善压制远期价格，盘面近强远弱或延续 [9]

中美经贸关系表态 - 外交部发言人于4月8日表示，中美经贸关系本质上是互利共赢的 [1] - 双方应当共同落实好两国元首达成的重要共识 [1] - 双方应为中美经贸合作提供更多的稳定性 [1]

中美经贸关系 - 外交部表示中美经贸关系本质是互利共赢的 双方应共同落实两国元首重要共识 为合作提供更多稳定性 [1] 地缘政治与能源通道 - 特朗普称霍尔木兹海峡将创造“巨大财富” [2] - 伊朗媒体披露全部10项停战条款 伊朗向全体人民祝贺胜利 [2]

中美经贸关系与磋商成果 - 在两国元首重要共识战略引领下，中美经过六轮经贸磋商，在经贸领域达成一系列磋商成果，为双边经贸关系和世界经济注入了更多稳定性和确定性 [1] - 坚持相互尊重、平等对话协商，是弥合分歧、解决问题的最好方式 [1] - 中美双方应落实好两国元首重要共识以及前期经贸磋商成果，进一步发挥中美经贸磋商机制作用，加强对话沟通，妥善管控分歧，拓展务实合作，促进中美经贸关系健康、稳定、可持续发展 [1] 企业跨国经营与技术合作 - 中国政府支持企业根据需要开展跨国经营与技术合作 [1] - 企业相关跨国经营行为需遵守中国法律法规，履行法定程序 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 未来大豆/玉米价格驱动因素存在诸多变数，短期需关注美伊战争结束进程，中长期美豆销售受制于中美经贸关系，5月特朗普访华是关注焦点，美玉米/美豆种植总面积有继续向上调整空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 2026年种植意向报告数据 - 2026年美国大豆种植面积预计为8470万英亩，同比增4.29%，低于报告前市场平均预期的8554.9万英亩和2月展望论坛预测的8500万英亩 [2] - 2026年美玉米种植面积预计为9533.8万英亩，同比减少3.49%，高于报告前市场平均预期的9437.1万英亩和2月展望论坛预测的9400万英亩 [2] - 2026年美国小麦种植面积预测为4377.5万英亩，低于报告前市场平均预期的4478.6万英亩和2月展望论坛预测的4500万英亩，2025年最终小麦种植面积为4532.8万英亩 [2] 种植面积变化原因及影响 - 因地缘政治影响，新季美玉米种植成本因化肥价格抬升，大部分机构认为会出现种植面积转换，大豆面积增、玉米面积减，但增减幅度均不及预期 [4] - 玉米种植面积虽较上一产季减少，但仍处历史高位，反映美农户在利润不佳时寄希望高产量抵消低迷价格，美玉米单产是美豆单产的三倍以上 [4] 价格驱动因素及展望 - 短期美伊战争接近大结局，能源、化肥、物流价格上涨或告一段落，需关注战争结束进程 [4] - 中长期美豆销售受制于中美经贸关系，5月特朗普访华是关注焦点 [4] - 美玉米/美豆种植总面积预计超1.8亿英亩，较上年增长0.6%，在美麦面积下降、美生物燃料掺混强制使用指标上调背景下或有向上调整空间 [4]

市场表现总结 - 2026年3月26日，恒生指数低开低走，收报24,856.43点，下跌479点或1.89% [2][3] - 国企指数收报8,389.93点，下跌192点或2.25%；恒生科技指数表现最差，收报4,761.54点，下跌161点或3.28% [2][3] - 大市全日成交额为2,616.62亿元，北水（南向资金）净流入33.39亿元 [3] - 90只恒生指数成份股中，有76只下跌，市场沽压明显 [4] - 主要海外市场普遍下跌，道琼斯工业指数跌1.01%，标普500指数跌1.74%，纳斯达克综合指数跌2.38% [2] 重点个股动态 - 业绩股成为市场焦点，部分蓝筹股因业绩表现不佳而大幅下跌 [4] - 快手(01024)去年经调整盈利增长16.5%，但股价收跌14%，报45.6港元 [4] - 泡泡玛特(09992)股价下跌10.4%，报150.7港元 [4] - 中国人寿(02628)上季业绩转亏，股价跌8.5%，报25.04港元 [4] - 中芯国际(00981)下跌5.9%，报53.15港元，为表现最差的四只蓝筹之一 [4] - 科网股普遍下跌，腾讯(00700)跌2%至495.6港元，网易(09999)跌2.6%至171.8港元，百度(09888)跌2.3%至109.4港元，小米(01810)微跌0.2%至33.44港元 [4] 宏观与行业动态 - **香港贸易数据强劲**：2月份香港商品整体出口货值为4,088亿元，按年上升24.7%，高于市场预期的22.3%升幅；进口货值为4,729亿元，按年上升29.9% [7] - 今年首两个月，整体出口货值按年上升29.6%，进口货值上升34.1% [7] - 主要出口目的地中，输往马来西亚的货值按年飙升121.9%，新加坡升69.8%，美国升38.8%，内地升21.9% [7] - **香港金融中心地位稳固**：在第39期《全球金融中心指数》报告中，香港整体评分上升1分至765分，继续位列全球第三、亚太区第一 [8] - 金融发展局认为这印证了香港作为国际金融中心的稳定性、活力与互联互通优势 [8] - 近期上市制度改革有望提升香港对国际发行人的吸引力，并具备潜力进一步发展债务资本市场 [8] - **监管动态**：市场监管总局召开企业公平竞争座谈会，与宁德时代(03750)、比亚迪(01211)、美团(03690)等企业交流 [9] - 会议主题为“规范企业竞争行为，构建企业出海良性竞争生态”，强调将加强反垄断监管执法，支持企业开拓国际市场 [9] - **中美经贸交流**：中国商务部部长王文涛会见美国贸易代表，双方就中美经贸关系等议题交换意见，强调应推动双边经贸关系健康、稳定、可持续发展 [10] 上市公司业绩摘要 - **青岛啤酒(00168)**：2025年全年盈利为45.88亿元人民币，按年上升5.6%；营业收入为324.73亿元人民币，增加1.04% [12] - **山东黄金(01787)**：2025年全年盈利为47.39亿元人民币，按年大幅增长60.57%；营业总收入为1,042.87亿元人民币，按年上升26.38% [13] - **中国国航(00753)**：2025年全年亏损扩大至17.88亿元人民币（2024年同期亏损2.33亿元）；收入为1,714.85亿元人民币，按年上升2.87% [14] - **江西铜业(00358)**：截至2025年12月底，全年股东应占利润为73.73亿元人民币，按年上升6.84%；营业收入为5,427.04亿元人民币，按年升5.39% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周政策重点为生猪产能调控力度加强，央行或加大对金融市场维护力度，涉及贸易、金融、农业等多领域政策[1][9] 根据相关目录分别进行总结 贸易政策 - 中美在法国巴黎举行经贸磋商，同意研究建立合作机制，中方反对美方加征单边关税，敦促取消限制措施，双方将加强对话沟通，推动经贸关系向好[4][10] - 商务部表示双方围绕经贸议题交流磋商形成新共识，将继续保持磋商并建立拓展经贸合作工作机制[12] 宏观经济 - 李强主持召开国务院第十一次全体会议，强调抓好重点工作，包括推进全国统一大市场建设、推动服务业扩能提质等[12] 财政政策 - 财政部发布报告，2026年支持建设强大国内市场，实施财政金融协同促内需政策，开展提振消费专项行动等[12] 产业政策 - 国家发改委组织开展国家层面标志性重大应用场景项目申报，确定100个左右项目[12] - 商务部发布政策措施，从7方面提出16条举措促进旅行服务出口和扩大入境消费[12] - 国家发改委召开民企座谈会，将加快制定服务业扩能提质行动方案[12] 农业政策 - 国家发展改革委、农业农村部召开生猪养殖企业座谈会，因节后消费需求回落，生猪价格进入过度下跌一级预警区间，国家开始收储并指导地方加大力度，要求企业落实产能调控措施[4][10][12] 金融工作 - 中国证监会召开会议，部署2026年重点任务，深化重点领域腐败问题专项治理，加强公权力监督制约[14] - 五部门就《中华人民共和国金融法（草案）》公开征求意见，央行牵头建立宏观审慎政策框架[14] 货币政策 - 央行党委召开扩大会议，强调维护金融市场平稳运行，实施适度宽松货币政策，处置中小金融机构风险，研究建立对非银金融机构的流动性支持机制[4][10][14] 地产政策 - 南京市发布政策措施，支持中介“帮卖”，鼓励“收旧换新”，给予贴息，调整商业用房购房贷款首付比例[14]

中美经贸关系与高层交流 - 商务部部长王文涛在北京会见苹果公司首席执行官蒂姆·库克，双方就中美经贸关系、苹果公司在华经营发展等议题进行了交流 [2] - 双方一致认为，健康、稳定、可持续发展的中美经贸关系不仅符合两国利益，也对全球经济的稳定和发展有着重要影响 [2] - 苹果公司希望美中经贸关系保持稳定发展 [2] 中国市场的战略定位与机遇 - 中国是苹果公司最重要的生产基地、最主要的供应链来源地 [2] - 苹果公司持续深化在华创新合作、绿色发展与产业链协同，这与中国“十五五”规划方向高度契合 [2] - 中国致力于建设开放型世界经济，持续推进高水平对外开放，着力构建稳定、韧性、绿色、创新的产业链供应链 [2] - 中国经济发展正为动荡世界提供稳定性和确定性，希望苹果公司坚定在中国发展信心，分享中国发展机遇 [2]