行业投资评级 - 医药生物行业评级为“强于大市”（维持）[7] 核心观点 - 基本药物目录调整催化将至，新进品种有望迎来放量，中药板块在政策催化、药材价格回落、库存出清等背景下有望迎来拐点[4] - 短期医药或为避险方向之一，值得配置，主要方向为筹码结构好的细分板块，重点配置涨价或业绩超预期的方向[5] - 中长期看好科技创新为2026年医药最明确主线，策略为“科技先行，药械强势”[5] 行情回顾与市场表现 - 本周（2026年3月16日-20日）中信医药指数下跌**2.9%**，跑输沪深300指数**0.8**个百分点，在中信一级行业中排名第10位[3] - 2026年初至今，中信医药生物板块指数下跌**2.7%**，跑输沪深300指数**1.4**个百分点，在中信行业中排名第18位[3] - 本周医药子板块中，化学制剂（**-0.3%**）和中药（**-1.2%**）相对跌幅较小，化学原料药（**-5.6%**）和医疗器械（**-4.6%**）跌幅较大[29] - 本周涨幅前五个股为：*ST景峰（**+27.7%**）、三生国健（**+23.1%**）、基蛋生物（**+15.6%**）、九安医疗（**+12.7%**）、信立泰（**+10.9%**）[3] - 本周中信医药板块合计成交额为**4173.8亿元**，占A股整体成交额的**3.8%**，成交额较上一周增加**1.2%**[41] - 截至2026年3月20日，医药板块整体估值（TTM，剔除负值）为**27.91**，相对全A（除金融、石油石化）的估值溢价率为**2.93%**，仍处于历史较低水平[34] - 本周港股恒生医疗保健指数下跌**0.3%**，跑赢恒生指数**0.4**个百分点[55] 基本药物目录更新与投资机会 - 2026年2月，国家卫健委等十一部门修订《国家基本药物目录管理办法》，明确基药目录调整周期原则上不超过**3年**，预示新版目录将出台[4][18] - 新版目录管理办法亮点包括：调整周期更明确、重视儿童药、坚持中西药并重（中药占比预计稳定在接近**40%**）[20] - 新目录出台后，“**986**”配备政策（基层/二级/三级医院基药配备品种数量占比分别不低于**90%/80%/60%**）有望更明确执行，推动基药品种放量[24] - 中药板块当前处于低估低配状态，建议关注三类标的：1）央企龙头：华润三九、东阿阿胶、江中药业；2）品牌中药：济川药业、羚锐药业、马应龙；3）基药目录潜在机会：以岭药业、三力制药、方盛制药、盘龙药业[4][24] 投资策略与关注组合 - 短期关注筹码结构好、涨价或业绩超预期的细分方向[5] - 2026年全年投资策略聚焦三大方向：[5] 1. **创新药**：关注收入和业绩兑现、数据或BD超预期、以及小核酸/分子胶/基因治疗/通用CART等前沿技术平台主题 2. **医疗器械**：设备关注补库和招投标（如手术机器人、内镜），耗材关注集采受益的创新产品（如神经介入、外周介入、电生理） 3. **寻找变化标的**：关注内需消费崛起背景下，医药内需相关公司的拐点机会 - 本周建议关注组合：康方生物、信达生物、亿帆医药、药明康德、三力制药、海特生物[5] - 三月建议关注组合：康方生物、信达生物、药明康德、药明合联、汇宇制药、济川药业、西藏药业[5] - 上周（3月9日-13日）周度建议关注组合算术平均后跑输医药指数**0.6**个百分点，跑输大盘指数**1.3**个百分点[14] - 上月度建议关注组合算术平均后跑赢医药指数**2.6**个百分点，跑赢大盘指数**1.9**个百分点[15] 其他市场数据 - 本周医药生物行业共有**13**家公司发生大宗交易，成交总金额**4.7亿元**，成交额前五名为：康泰生物（**2.51亿元**）、特宝生物、神奇制药、三友医疗、华康医疗[49] - 近期（2025年9月至2026年1月）医药板块新股上市首日表现分化，涨幅最高为禾元生物（**+213%**），跌幅最大为翰思艾泰-B（**-46%**）[51][54] - 本周港股医药个股涨幅前五为：东曜药业-B（**+20.5%**）、现代中药集团（**+18.7%**）、大众口腔（**+18.6%**）、叮当健康（**+17.1%**）、瑞科生物-B（**+16.7%**）[58]