国泰海通发布研报称，维持十月稻田(09676)"增持"评级。该行预计公司2025-2027年EPS为0.55/0.68/0.82 元人民币，给予公司2026年25xPE，对应目标价18.48港元（按1HKD=0.92CNY）。 公司在五常市等稀缺地理标志产区布局了高效供应链，上游直采保障了原材料品质与价格优势，D2C销 售和订单式生产确保了优秀的产品新鲜度。在高品牌调性下的强产品力、强渠道力和优秀营销能力的综 合加持下，最终做到了显著高于行业平均的复购率，铸就了中高端大米第一品牌。 全渠道布局，强运营效率 公司紧握线上渠道红利做到了显著领先的第一市占，得益于建立了扁平化的组织架构和灵活多变的渠道 小组作战模式，能够因地制宜制定营销策略。未来在线上化率提升红利、拼多多即时零售等新兴渠道放 量、玉米等新品类放量下，线上有望延续稳健成长。对于广阔的线下渠道，在高品牌调性和高效供应链 的支撑下，商超、直接客户和经销渠道均实现了快速成长，收入占比持续提升。未来线下渠道随着山姆 和NKA的挖潜、LKA和经销渠道的加密与下沉还有品类的丰富，有望延续快速成长。 拓品类，打开新空间 公司在推新上有清晰的路径和成功经验，玉米的打 ...