公司投资框架与策略 - 历时三年打造系统化可转债投资框架，结合量化体系捕捉市场动能作为底仓配置，并主动择券自下而上挖掘机遇，力争创造量化增强收益 [1] - 量化投资核心逻辑为“双低”策略，通过跟踪可转债价格、转股溢价率、到期收益率及发行主体负债率、自由现金流等财务指标，动态捕捉低估值、低溢价的优质标的 [3] - 构建防守型、平衡型、进攻型三类量化策略以适应不同市场环境，防守型适用于逆势环境，平衡型适用于震荡市，进攻型适用于趋势性上行市场 [4] - 量化策略能较好捕捉偏右侧布局机会，把握行业基本面拐点前后正股与可转债估值上行的时间差，例如在光伏、储能板块行情中通过算法紧跟热点并取得可观收益 [4] - 在量化策略基础上，通过主动择券自下而上挖掘机会，重点研究周期类标的的困境反转机会及成长类标的的产能利用率提升、业绩改善机会 [5] - 主动与量化配比无严格限制，根据市场动态调整，乐观时侧重量化捕捉弹性，主动择券机会多时则提高主动占比，今年前半段主动选券贡献大，后半段量化策略收益贡献更好 [5] 市场观点与展望 - 当前可转债市场行情驱动因素包括正股走强带动估值抬升，以及供给端明显压缩、需求端爆发式增长导致的供需错配 [1][6] - 对权益市场保持乐观，在经济基本面未明显改善情况下，科技股有强逻辑支撑，传统板块估值仍在底部，在政策推动下权益市场有望迎来盈利与估值双升 [1][7] - 11月以来可转债审批提速，若后续供给放量有望形成供需两旺格局，有利于市场长期稳定发展 [7] - 当前可转债估值略低于8月峰值，策略是做好风险预算，仓位处于中性偏低位置，着重挖掘个券机会，不会主动大幅提高或过度降低仓位 [7] - 部分科技类可转债估值偏高但结合盈利预期仍可接受，传统板块部分标的估值非常低，若相关政策落地，具备强业绩弹性的标的将是重点关注方向 [8] 产品表现 - 国富恒久信用债券为代表产品，截至三季度末投资可转债（含可交换债）比例为基金资产净值的38.38% [5] - 截至10月末，该基金近1年、近2年、近3年收益率分别为9.34%、12.15%、14.70%，均在同类基金中排名前10% [5]