报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货反弹 中石化和中石油部分产品价格上调 长假期间国际原油价格重心上移 对化工品提振预期增强 原油受中东因素影响 聚烯烃成本支撑力度增强 后市关注下游复工后终端采购节奏 总体建议逢低以买入保值思路对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 |品种|合约月份|前日收盘价|前2日收盘价|涨跌|涨跌幅|成交量|持仓量|持仓量增减| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LL|1月|6883|6720|163|2.43%|0|1308|0| |LL|5月|6820|6644|176|2.65%|0|482234|0| |LL|9月|6878|6709|169|2.52%|0|67680|0| |PP|1月|6725|6581|144|2.19%|0|3224|0| |PP|5月|6746|6568|178|2.71%|0|472393|0| |PP|9月|6767|6593|174|2.64%|0|114541|0| LL价差方面 1月 - 5月现值63 前值76；5月 - 9月现值 -58 前值 -65；9月 - 1月现值 -5 前值 -11 PP价差方面 1月 - 5月现值 -21 前值13；5月 - 9月现值 -21 前值 -25；9月 - 1月现值42 前值12 [2] 原料与现货市场 - **原料**：甲醇期货现值2268元/吨 前值2191元/吨；山东丙烯现值6525元/吨 前值6445元/吨；华南丙烷现值650美元/吨 前值625美元/吨；PP回料现值5600元/吨 前值5600元/吨；华北粉料现值6560元/吨 前值6470元/吨；地膜现值8700元/吨 前值8700元/吨 [2] - **中游**：LL华东市场现值6650 - 7000 前值6500 - 6650；华北市场现值6600 - 7000 前值6600 - 7000；华南市场现值6800 - 7050 前值6500 - 6900 PP华东市场现值6550 - 6650 前值6800 - 7050；华北市场现值6500 - 6600 前值6450 - 6600；华南市场现值6650 - 6850 前值6600 - 6800 [2] 消息 市场关注美伊周四会谈 中东某国称可能采取步骤与美国达成协议 国际油价回跌 2月24日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年4月期货结算价每桶65.63美元 较前一交易日下跌0.68美元 跌幅1.03% 交易区间65.55 - 67.15美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年4月期货结算价每桶70.77美元 较前一交易日下跌0.72美元 跌幅1.01% 交易区间70.71 - 72.24美元 [2]

报告行业投资评级 - 铝谨慎偏多，氧化铝中性，铝合金谨慎偏多；推荐沪铝正套 [9] 报告的核心观点 - 中美关税贸易战升级使有色商品回调，铝价回调是买入保值机会，提高关税对铝供需基本面影响小，海外宏观利多，国内消费复苏，无需过度悲观 [6] - 氧化铝海内外现货市场未好转，基本面无好转迹象，社会库存增加、仓单压力大，但临近几内亚公投不确定性风险大，且当前价格跌破边际最高现金成本，估值偏低 [8] 相关目录总结 铝 - 现货：2025年10月13日，华东A00铝价20800元/吨，较上一交易日降180元/吨；中原A00铝价20760元/吨；佛山A00铝价20730元/吨，较上一交易日降180元/吨 [1] - 期货：2025年10月13日，沪铝主力合约开于21040元/吨，收于20885元/吨，较上一交易日降205元/吨，最高价21050元/吨，最低价20730元/吨，成交191737手，持仓170895手 [2] - 库存：截至2025年10月13日，SMM统计国内电解铝锭社会库存65.0万吨，较上一期变0.1吨，仓单库存63151吨，较上一交易日增4032吨，LME铝库存506000吨，较上一交易日降2825吨 [2] 氧化铝 - 现货：2025年10月13日，SMM氧化铝山西价格2910元/吨，山东价格2875元/吨，河南价格2940元/吨，广西价格3125元/吨，贵州价格3120元/吨，澳洲氧化铝FOB价格323美元/吨 [2] - 期货：2025年10月13日，氧化铝主力合约开于2856元/吨，收于2820元/吨，较上一交易日收盘价降57元/吨，降幅1.98%，最高价2856元/吨，最低价2804元/吨，成交288895手，持仓351910手 [2] - 市场成交：广西以3060元/吨成交2000吨，新疆铝厂以5155元/吨采购1万吨，河南以2900元/吨成交2000吨，山东成交价2845元/吨 [7] 铝合金 - 价格：2025年10月13日，保太民用生铝采购价16400元/吨，机械生铝采购价16600元/吨，环比无变化；ADC12保太报价20500元/吨，环比无变化 [3] - 库存：社会库存7.57万吨，厂内库存6.15万吨 [4] - 成本利润：理论总成本20520元/吨，理论利润180元/吨 [5]

报告行业投资评级 - 单边：铝中性、氧化铝中性、铝合金中性；套利：沪铝正套、多AD11空AL11 [10] 报告的核心观点 - 本周市场情绪回落铝价抗跌，消费淡季现货升贴水弱势运行，工信部方案对供给端无影响，需关注消费端政策，社会库存累库但幅度不高，需警惕仓单挤仓风险，反内卷回调是布局买入保值机会，供给受限消费存期待是长线逻辑 [6] - 氧化铝仓单有问题，09合约持仓大，进疆运输紧张影响注册仓单速度，几内亚矿价有支撑但难形成向上驱动力，供给复产释放，过剩现状和预期不变，社会库存累库增速，现货市场紧平衡 [7][8] - 铝合金消费淡季，盘面随铝价波动，废铝供应紧张成本有支撑，关注AD2511 - AL2511合约跨品种套利机会 [9] 重要数据 铝现货 - 华东A00铝价20670元/吨，较上一交易日变化50元/吨，升贴水 - 10元/吨，较上一交易日变化 - 10元/吨；中原A00铝价20500元/吨，升贴水较上一交易日变化0元/吨至 - 180元/吨；佛山A00铝价20660元/吨，较上一交易日变化60元/吨，升贴水较上一交易日变化 - 5元/吨至 - 20元/吨 [1] 铝期货 - 2025 - 07 - 30沪铝主力合约开于20585元/吨，收于20625元/吨，较上一交易日变化0元/吨，最高价20675元/吨，最低价20570元/吨，成交125168手，持仓261363手 [2] 库存 - 2025 - 07 - 30国内电解铝锭社会库存53.3万吨，较上一期变化2.3吨，仓单库存51217吨，较上一交易日变化 - 1857吨，LME铝库存460350吨，较上一交易日变化4250吨 [2] 氧化铝现货 - 2025 - 07 - 30山西价格3250元/吨，山东价格3230元/吨，河南价格3240元/吨，广西价格3300元/吨，贵州价格3315元/吨，澳洲氧化铝FOB价格380美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2025 - 07 - 30氧化铝主力合约开于3349元/吨，收于3326元/吨，较上一交易日收盘价变化54元/吨，变化幅度1.65%，最高价3406元/吨，最低价3286元/吨，成交567566手，持仓148574手 [2] 铝合金价格 - 2025 - 07 - 30保太民用生铝采购价格15100元/吨，机械生铝采购价格15300元/吨，价格环比昨日变化0元/吨；ADC12保太报价19600元/吨，价格环比昨日变化0元/吨 [3] 铝合金库存 - 铝合金社会库存4.32万吨，厂内库存6.36万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本20078元/吨，理论利润 - 278元/吨 [5]