报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 海外强势支撑国内锌价，LME库存走低、海外检修减产及矿端供应偏紧等因素对锌价形成支撑，虽短期中东事件或致锌价波动，但长期看好锌价 [1][5] 各部分总结 重要数据 - 现货：LME锌现货升水为 -0.55 美元/吨；SMM上海锌现货价24070元/吨，较前一日变化110元/吨，升贴水 -65 元/吨；SMM广东锌现货价24090元/吨，较前一日变化110元/吨，升贴水 -115 元/吨；天津锌现货价24020元/吨，较前一日变化100元/吨，升贴水 -115 元/吨 [2] - 期货：2026 - 04 - 22沪锌主力合约开于24290元/吨，收于24250元/吨，较前一日变化90元/吨，成交86328手，持仓91075手，日内最高价24305元/吨，最低价24100元/吨 [3] - 库存：截至2026 - 04 - 22，SMM七地锌锭库存总量26.00万吨，较上期变化0.07万吨；LME锌库存105850吨，较上一交易日变化 -1675 吨 [4] 策略分析 - LME库存持续走低，海外去库趋势不改，国内库存小幅增加 [5] - 矿端供应偏紧，锌渣折价比例到高位，澳洲炼油厂火灾及柴油供应紧张增加海外矿产减产概率 [5] - 硫酸带动冶炼综合利润走扩，冶炼积极性高，对矿有刚性需求，国内外矿TC同步回落走势将持续 [5] - 市场关注锌锭出口情况，国内市场贴水有望恢复 [5] - 短期中东事件或使锌价波动，长期看好锌价 [5]

期 货 眼 ·日 迹 每日早盘观察 银河期货研究所 2026 年 4 月 23 日 0 / 50 研究所 期货眼·日迹 | 股指期货：科技行情继续火热 4 | | --- | | 国债期货：多头止盈或有增多 5 | | 蛋白粕：市场变动一般 | 价格偏强运行 6 | | --- | --- | | 白糖：外糖价格收涨 | 国内价格强势 6 | | 油脂板块：多头情绪较浓，油脂高位震荡运行 7 | | | 玉米/玉米淀粉：现货偏强，盘面高位震荡 8 | | | 生猪：出栏压力好转 | 价格整体偏强 9 | | 花生：花生现货稳定，花生盘面窄幅震荡 10 | | | 鸡蛋：鸡蛋现货价格较高 | 养殖利润较好 11 | | 苹果：西部部分产区突然降雪 | 倒春寒或影响产量 11 | | 棉花-棉纱：外棉价格回落 | 郑棉价格上涨 12 | | 钢材：市场情绪好转，钢价延续上涨 14 | | --- | | 双焦：震荡偏强，多单可继续持有 14 | | 铁矿：终端需求低位，矿价震荡运行 15 | | 铁合金：需求有压力，成本存支撑 16 | | 贵金属： 美伊谈判持续博弈 沃什鹰派表态贵金属略有承压 17 | | - ...

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 电 话：020-88818009 E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 每日精选： 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 金融期货： 股指期货、国债期货 贵金属： 黄金、白银、铂、钯 集运欧线 商品期货： 有色金属： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多 晶硅 黑色金属： 钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品： 油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 能源化工： PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧 碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1292 号 组长联系信息： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135） 电话：020- 88818009 邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn [每日精选] 铜：现货升贴水震荡，下游维持刚需采购 昨日铜价偏强运行，主力合约夜盘突破 103000 元/吨。近期基本面存在两方面改善，一是 3 月份以来 国内社库超预期去化，二是霍尔木兹海峡持续封锁叠加中国限制硫 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2026 年 4 月 23 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2026/04/22 | -29.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/04/21 | -31.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/04/20 | -32.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/04/17 | -32.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/04/16 | -33.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | -250 -200 -150 -100 -50 0 50 450 500 550 600 650 700 750 800 850 900 动力煤基差 基差（右） 动力煤现货价:秦皇岛 期货结算价(活跃合约) :动力煤 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1 ...

股指 【行情资讯】 1、美媒称特朗普再给伊朗 3 至 5 天停火时间；伊朗公开多种型号导弹； 2、腾讯与阿里巴巴正洽谈以超过 200 亿美元的估值投资 DeepSeek； 文字早评 2026/04/23 星期四 宏观金融类 4、日本光刻胶关键原料陷入短缺，后续日本供应商将考虑从中国或韩国采购 PGME 和 PGMEA。 基差年化比率： IF 当月/下月/当季/隔季：7.77%/6.58%/7.40%/5.88%； IC 当月/下月/当季/隔季：6.75%/7.70%/8.51%/7.76%； IM 当月/下月/当季/隔季：9.32%/10.76%/11.99%/10.77%； IH 当月/下月/当季/隔季：0.37%/2.51%/4.32%/3.21%。 【策略观点】 美伊谈判前景不明，特朗普再次延长停火时间，美国 3 月通胀尚未传到至其他方向，贝森特认为目前经 济依然强劲；国内出口与生产拉动增长，消费修复斜率偏缓、房地产投资仍在调整；短期市场可能继续 震荡，中长期仍是逢低做多的思路为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周三，TL 主力合约收于 114.180 ，环比变化 0.35%；T 主力合约收于 108 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价支撑较强，短期若情绪面改善价格有望冲高，若美伊谈判反复则偏震荡 [3] - 铝价预计高位运行，若国内去库加速有望进一步走强 [6] - 铅价重心或将小幅上移 [9] - 锌价运行中枢或将跟随板块情绪上移 [11] - 锡价预计维持高位宽幅震荡 [13] - 镍价中期底部支撑强，短期偏强运行 [15][16] - 碳酸锂价格下方支撑强，但向上空间需时间验证 [19] - 氧化铝当前宜观望，中长期过剩格局压制盘面价格 [22][23] - 不锈钢看涨情绪仍在，但短期内大幅上涨条件不足 [26] - 铸造铝合金短期价格预计偏强 [30] 各品种行情资讯总结 铜 - 隔夜美股上涨，铜价上扬，伦铜3M合约收盘涨2.4%至13470美元/吨，沪铜主力合约收至103900元/吨 [2] - LME铜库存减少3000至395575吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水 [2] - 国内上期所日度仓单减少0.3至12.3万吨 [2] - 华东地区现货贴水5元/吨，广东地区铜现货升水上调至270元/吨，国内精炼铜现货进口小幅盈利，精废铜价差1810元/吨，环比扩大 [2] 铝 - 市场氛围回暖，铝价回升，伦铝3M收盘涨2.58%至3622美元/吨，沪铝主力合约收至25150元/吨 [5] - 沪铝加权合约持仓量增加0.6至67.7万手，期货仓单增加0.1至44.1万吨，铝锭三地库存环比持稳，铝棒库存环比减少，铝棒加工费抬升，成交一般 [5] - 华东地区铝锭现货贴水140元/吨，下游接货情绪有所回暖 [5] - LME铝库存减少0.2至38.1万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水 [5] 铅 - 周三沪铅指数收跌0.89%至16725元/吨，单边交易总持仓10.14万手 [8] - 截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期跌23.5至1956美元/吨，总持仓18.13万手 [8] - SMM1铅锭均价16525元/吨，再生精铅均价16475元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9775元/吨 [8] - 上期所铅锭期货库存录得5.71万吨，内盘原生基差 -165元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -40元/吨 [8] - LME铅锭库存录得27.3万吨，LME铅锭注销仓单录得1.18万吨，外盘cash - 3S合约基差 -17.72美元/吨，3 - 15价差 -102.3美元/吨 [8] - 剔汇后盘面沪伦比价录得1.258，铅锭进口盈亏为207.03元/吨 [8] - 4月20日全国主要市场铅锭社会库存为6.37万吨，较4月16日减少0.2万吨 [8] 锌 - 周三沪锌指数收涨0.59%至24253元/吨，单边交易总持仓18.19万手 [10] - 截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期涨48.5至3447美元/吨，总持仓22.51万手 [10] - SMM0锌锭均价24070元/吨，上海基差 -65元/吨，天津基差 -115元/吨，广东基差 -115元/吨，沪粤价差50元/吨 [10] - 上期所锌锭期货库存录得10.1万吨，内盘上海地区基差 -65元/吨，连续合约 - 连一合约价差 -65元/吨 [10] - LME锌锭库存录得10.59万吨，LME锌锭注销仓单录得1.8万吨，外盘cash - 3S合约基差 -0.55美元/吨，3 - 15价差79.11美元/吨 [10] - 剔汇后盘面沪伦比价录得1.035，锌锭进口盈亏为 -3810.69元/吨 [10] - 4月20日全国主要市场锌锭社会库存为22.44万吨，较4月16日增加0.35万吨 [10] 锡 - 4月22日，沪锡主力合约收报394060元/吨，较前日上涨0.45% [12] - SHFE库存报7439吨，较前日减少106吨，LME库存报8840吨，较前日增加580吨 [12] - 供给端，云南地区节后复产节奏相对更快，但部分冶炼企业原料短缺致本周开工率下滑；江西地区废锡回收体系恢复慢，再生原料到货不足，节后开工率常规性恢复至中性水平，目前产量低位持稳 [12] - 需求端，整体处于偏弱修复阶段，传统消费板块疲软，光伏需求略回暖但增量不显著，家电领域3月排产增加，需求边际有修复迹象但恢复斜率缓 [12] - 前期锡价大幅回落后下游企业积极补库，带动库存显著减少，近期锡价反弹补库力度减弱，锡锭库存小幅增加 [12] - 截至2026年4月17日全国主要市场锡锭社会库存9736吨，较前一周减少271吨 [12] 镍 - 4月22日，沪镍主力合约收报141540元/吨，较前日上涨1.09% [14] - 现货市场，各品牌升贴水弱稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为 -400元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1950元/吨，较前日持平 [14] - 成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报74.7美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报33美金/湿吨，价格较前日持平 [14] - 镍铁方面，价格持稳运行，10 - 12%高镍生铁均价报1093元/镍点，较前日上涨0.5元/镍点 [14] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报170580元/吨，较上一工作日 -0.78% [18] - MMLC电池级碳酸锂报价169000 - 173000元/吨，均价较上一工作日 -1350元/吨（ -0.78%），工业级碳酸锂报价166000 - 170000元/吨，均价较前日 -0.74% [18] - LC2609合约收盘价175240元/吨，较前日收盘价 +0.56%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 -3150元/吨 [18] 氧化铝 - 2026年04月22日，截至下午3时，氧化铝指数日内上涨0.48%至2783元/吨，单边交易总持仓56.46万手，较前一交易日增加0.27万手 [21] - 基差方面，山东现货价格维持2650元/吨，贴水主力合约187元/吨 [21] - 海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持303美元/吨，进口盈亏报31元/吨 [21] - 期货库存方面，周三期货仓单报46.54万吨，较前一交易日减少0.39万吨 [21] - 矿端，几内亚CIF价格下跌0.5美元/吨至67美元/吨，澳大利亚CIF价格维持63美元/吨 [21] 不锈钢 - 周三下午15：00不锈钢主力合约收14860元/吨，当日 +0.37%（ +55），单边持仓27.96万手，较上一交易日 -6967手 [25] - 现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14650元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14850元/吨，较前日 +50；佛山基差 -410（ -55），无锡基差 -210（ -5）；佛山宏旺201报9500元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平 [25] - 原料方面，山东高镍铁出厂价报1090元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9950元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8500元/50基吨，较前日持平 [25] - 期货库存录得52897吨，较前日 +4331 [25] - 04月17日数据，社会库存下降至110.20万吨，环比减少3.21%，其中300系库存67.62万吨，环比减少0.24% [25] 铸造铝合金 - 昨日铸造铝合金价格企稳，主力合约收盘涨0.53%至23630元/吨（截至下午3点），加权合约持仓减少至2.22万手，成交量0.56万手，量能收缩，仓单增加0.08至3.06万吨 [28] - AL2606合约与AD2606合约价差1430元/吨，环比扩大 [28] - 国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价不变，下游仍以刚需采买为主 [28] - 库存方面，国内三地库存环比增加0.04至2.63万吨 [28] 各品种策略观点总结 铜 - 铜原料供应维持紧张，铜价反弹后废料供应预计改善但程度有限，国内铜库存有望继续去化 [3] - 海外COMEX铜价相对走强，美国进口预期增加造成美国以外供应边际收紧 [3] - 总体铜价支撑较强，短期若情绪面继续改善，价格有望进一步冲高；若美伊谈判反复，铜价或偏震荡 [3] - 今日沪铜主力运行区间参考：102000 - 105000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13200 - 13600美元/吨 [3] 铝 - 中东冲突引起的供应端缩减影响持续，阿联酋联合铝业公司公告所有设施停产，预计影响160万吨的年化产能，即使霍尔木兹海峡重新开放，海外电解铝供应仍将明显收紧，现货预计维持紧张 [6] - 国内下游开工率偏稳，进口亏损偏大有利于出口增加，叠加价格震荡，国内库存有望转向去库 [6] - 短期铝价预计高位运行，如果国内去库加速，铝价有望进一步走强 [6] - 今日沪铝主力合约运行区间参考：24800 - 25500元/吨；伦铝3M运行区间参考：3560 - 3660美元/吨 [6] 铅 - 铅矿显性库存下行，铅精矿TC持平 [9] - 副产品硫酸及白银价格相对强势，原生冶炼开工率小幅抬升 [9] - 铅废料库存下行，再生铅开工率持平 [9] - 原生再生冶炼厂铅锭成品库存均有小幅抬升 [9] - 下游蓄企开工率小幅抬升 [9] - 沪伦比值高位，自产铅锭及进口铅锭的增量推动国内社会库存及工厂库存均抬升 [9] - 伦铅结构持续走强，铅锭进口利润边际收窄，铅价重心或将小幅上移 [9] 锌 - 锌精矿加工费进一步下行，副产品硫酸一定程度上补充了冶炼企业的利润亏损 [11] - 下游企业开工率抬升，企业锌锭原料库存下滑 [11] - 国内锌锭总库存仍处于高位但边际去库 [11] - 海外市场，伦锌再现大额注销仓单，Nyrstar位于荷兰的Budel锌冶炼厂计划于5月进行检修，LME锌价持续走强 [11] - 沪伦比值一路下行，锌锭出口窗口开启，国内锌锭外流 [11] - 市场对美伊冲突脱敏后，有色板块情绪转暖，锌价运行中枢或将跟随板块情绪上移 [11] 锡 - 锡供应端短期增量有限，预计产量维持当前水平 [13] - 需求端整体表现平淡，下游企业逢低补库为锡价提供短期支撑 [13] - 近期锡价反弹后持稳运行，下游逐步开始入场补库，期货库存持续下降，或抬高锡价运行中枢 [13] - 考虑到近期地缘反复，预计锡继续维持高位宽幅震荡，国内主力合约参考运行区间：35 - 41.5万元/吨，海外伦锡参考运行区间：45000 - 52000美元/吨 [13] 镍 - 中期来看，全球镍元素供需改善趋势确定，镍价底部支撑较强，下跌空间有限，叠加短期印尼政府上调镍基准价，进一步抬升镍成本支撑线，长线资金可以考虑逐步建仓 [15] - 短期来看，印尼政策扰动驱动镍矿维持偏紧格局，叠加硫磺短缺导致4月印尼MHP冶炼厂开工率普遍下调，预计精炼镍累库趋势放缓，甚至存在阶段性去库可能，进而支撑镍价偏强运行，建议逢低做多为主 [16] - 短期沪镍价格运行区间参考13.0 - 16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6 - 2.0万美元/吨 [16] 碳酸锂 - 碳酸锂全天降波震荡，供需格局并未有显著变化，5、6月仍有较强的去库预期，价格下方支撑较强，但向上空间仍需时间验证 [19] - 对应在盘面中，早盘少量多头进场试探性做多后快速撤退，全天持仓仅有小幅增加，多空力量相对均衡 [19] - 考虑到前期做多资金主要交易供给端扰动，随着事件逐步落地，做多动量衰减，因此多头止盈风险暂未消退 [19] - 操作上，虽然认为价格短期回落风险偏高，但由于碳酸锂基本面强劲格局未有明显变化，做空性价比或持仓体验较差，建议空仓观望或盘中快速下跌后轻仓做多，风险偏好较小者可以考虑卖出等量看跌期权 [19] - 今日广期所碳酸锂2609合约参考运行区间171740 - 178740元/吨 [19] 氧化铝 - 矿端，几内亚铝土矿管控政策仍未发布，预计最终政策将适度削减出口量，抬高矿价重心，但矿价上行空间仍受到压制，后面将继续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌 [22] - 氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，二季度投产高峰期将至，中长期过剩格局仍难以改变 [22] - 当前宜采取观望策略，尽管矿端预期改善，中长期过剩格局和注册仓单高企仍会持续压制盘面价格，需留意06合约仓单集中到期的风险 [22][23] - 国内主力合约AO2609参考运行区间：2750 - 2900元/吨，需重点关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突 [23] 不锈钢 - 上周印尼宣布实施新版镍矿基准价HPM计算公式，将1.6%品位镍矿的修正系数由原先的17%大幅上调至30%，同时全面强化了对钴、铬等伴生元素的价值提取，镍矿成本中枢大幅上移，大幅强化了不锈钢的成本支撑 [26] - 国内现货方面，钢厂盘价上调200元/吨，但现货价格上涨速度远滞后于盘面，而贸易商普遍看好后续行情，导致市场出现大量套利买盘，进一步刺激了交投氛围，对不锈钢价格持续形成正反馈 [26] - 虽然下游行业数据一季度同比走

报告行业投资评级 - 铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅、多晶硅的投资评级为★★★，表示更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 铜市供求基本面扎实，恢复单边涨势概率增大，建议逢调整持多，并依托整数关持有 [1] - 沪铝历史高位避免追涨，维持回调买入思路；铸造铝合金跟随铝价波动；氧化铝短期延续承压运行 [2] - 沪锌进一步反弹动能不足，但成本支撑坚实，暂看2.35 - 2.45万元/吨区间震荡 [3] - 沪铝延续低位震荡，虽进口压力阶段性缓解，但反弹缺乏消费支撑 [5] - 沪镍短期处于偏强震荡，低买思路 [6] - 沪锡上行空间受限，暂不建议追高 [7] - 碳酸锂处于涨势，延续高位震荡 [8] - 工业硅走势预计维持震荡，关注新疆开工变化 [9] - 工业硅预计在成本支撑下维持震荡运行 [10] 各行业情况总结 铜 - 周二沪铜持仓震荡在MA5日均线，国内上海铜升水5元，广东升水扩至245元 [1] - 市场关注沃什听证会态度和中东局势，无论海峡是否通行，铜市开始双向受益 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 今日沪铝回落，华东、中原和华南现货贴水扩大至 - 140元、 - 260元和 - 330元 [2] - 过去一周铝锭社库增1.9万吨至145.3万吨，拐点显著落后于往年 [2] - 铸造铝合金跟随铝价波动，中东电解铝产能大规模减产后两者价差维持千元以上 [2] - 广西新建氧化铝厂二季度陆续投产，海外电解铝减产规模较大，氧化铝过剩前景未改变 [2] 锌 - 部分多头逢高离场，沪锌60日均线位置承压，日内回踩5日均线 [3] - 出口预期支撑下，贸易商延续挺价，但下游仍有畏高情绪，高价锌实际成交难 [3] - 传统旺季临近尾声，五一长假有望带来阶段性供大于求，国内锌锭旺季去库不畅 [3] 镍及不锈钢 - 沪镍承压回调，市场交投活跃，周末战事消息反复导致盘面表现不稳定 [6] - 上游价格反弹推动中游价格上扬并构成成本支撑，短期为政策情绪主导 [6] - 统银库存增2200吨至9.4万吨，不锈钢库存降1.8万吨至96.1万吨 [6] 锡 - 沪锡日内减仓，价格继续承压在整数关，短线关注仓量变动 [7] - 国内现货锡价报395450元，基本平水2606合约 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂期货盘中下杀，市场交投活跃 [8] - 库存上周增库1000吨至10.28万吨，下游库存降300吨至4.56万吨，冶炼厂库存增加200吨至1.88万吨，贸易商库存增1200吨至3.8万吨 [8] - 澳矿最新报价2490美元，矿端报价总体强势，周度产量连续环比飙升 [8] 工业硅 - 工业硅表现偏强，现货硅价暂稳，新疆周内开工下降、个别硅企临停预计周末恢复，西南开工变化不大 [9] - 下游多晶硅盘面反弹后，5月生产企业存延缓减产或增开预期，对工业硅需求有一定提振 [9] 多晶硅 - 工业硅日内小幅收跌，现货市场持稳运行，SMM华东通氧553硅报价维持9000 - 9100元/吨 [10] - 4月上旬企业开工整体偏弱，新疆前期临时停产产能已逐步复产 [10] - 多晶硅价格企稳对需求形成一定支撑，有机硅需求依旧偏弱，铝硅合金领域呈现缓慢复苏态势 [10]

文章核心观点 - 霍尔木兹海峡的关闭对全球能源供应链构成重大威胁，尤其严重依赖中东能源进口的日韩等国工业将面临巨大冲击 [1] - 能源成本高企及供应不稳定促使高耗能企业寻求根本性的降本路径，即转变能源来源和使用方式 [2][3] - 中国部分高耗能企业通过部署储能项目，成功构建了更具韧性的能源体系，有效对冲了外部能源风险，并实现了降本增效与可持续发展 [4][6][8][9] 地缘事件对全球能源供应链的影响 - 霍尔木兹海峡是全球能源运输关键通道，承担约**20%** 的全球海运石油（日均约**2000万桶**）以及卡塔尔近**100%** 的液化天然气出口，其关闭将导致油价剧烈波动 [1] - 日本原油对外依存度超过**99%**，其中约**95%** 来自中东，**74%** 的原油进口需经霍尔木兹海峡，约**10%** 的LNG进口也依赖该海峡 [1] - 韩国**62%到70%** 的原油及大量液化天然气进口依赖中东，运输也高度依赖霍尔木兹海峡 [1] 高耗能行业面临的能源挑战 - 有色金属冶炼、化工石化、钢铁水泥建材等行业属于高耗能行业，生产能耗极高，例如电解铝吨耗电**13,000–13,500千瓦时**，吨钢综合能耗**550–630千克标煤** [3] - 油价等能源成本持续上涨，对高耗能企业构成生产成本上升乃至生存考验 [2] - 对于高耗能企业，最长期有效的降本路径是从高成本能源转向低成本能源 [3] 中国企业通过储能应对能源风险的实践案例 - **河南金利金铅集团**：投资**6500万元**建设**12.04MW/24.08MWh**储能项目，采用鹏辉能源储能系统，攻克高温热管理难题，系统可用率达**99.5%**，实现生产能效与低碳双升级 [4] - **安阳神龙腾达新材料科技**：建设**34.4MWh**储能电站，实现厂区负荷跟踪与错峰用电，并获得省级财政奖励资金**348万元** [6] - **湖南安福环保科技**：建设**25MWh**储能项目，结合厂区全覆盖光伏，打造源网荷储一体化，预计使企业度电成本下降**0.2元**，每年节约成本数百万元 [8] - **莱尔新材料**：作为高科技企业，根据自身生产情况建设了**3.9MWh**储能电站 [9] 储能行业的发展与价值 - 当前中国工商业储能市场竞争激烈且格局分散 [9] - 鹏辉能源的工商业储能系统，近三年在中国企业中一直位列前三 [9] - 行业正告别单一套利幻想，探索多元价值实现，储能对于生产企业在不确定环境下的保障价值日益凸显 [9]

新能源及有色金属日报 | 2026-04-22 LME锌库存持续下滑 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-11.36美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化-140元/吨至23960元/吨，SMM 上海锌现货升贴水-70元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化-160元/吨至23980元/吨，广东锌现货升贴水-115 元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化-130元/吨至23920元/吨，天津锌现货升贴水-110元/吨。 期货方面：2026-04-21沪锌主力合约开于24195元/吨，收于24050元/吨，较前一交易日-160元/吨，全天交易日成交 60151手，全天交易日持仓47218手，日内价格最高点达到24200元/吨，最低点达到24000元/吨。 库存方面：截至2026-04-21，SMM七地锌锭库存总量为26.00万吨，较上期变化0.07万吨。截止2026-04-21，LME 锌库存为107525吨，较上一交易日变化-3475吨。 策略分析 LME库存持续走低，单日减少超3000吨，而国内库存仍处于小幅增加状态中。矿端供应依旧偏紧，冶炼厂积极采 购国产矿，国内外矿TC同步回落走势预计将会持续 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜夜盘主力合约收低0.04%，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，产量环比回落但总体高增长，下游需求不佳，铜价短期可能宽幅区间偏强波动，需关注美伊战争、美元、铜冶炼产量和旺季下游需求等变化 [2] - 锌夜盘主力合约收涨0.27%，锌精矿加工费低位，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，镀锌板库存虽降但总体高位，下游需求不佳，锌价可能区间偏强波动，建议关注美伊战争、美元、冶炼产量和下游旺季需求等变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，产量环比回落但总体高增长，下游需求不佳，铜价短期或宽幅区间偏强波动 [2] - 锌精矿加工费持续低位，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，镀锌板库存虽降但总体高位，下游需求不佳，锌价可能区间偏强波动 [2] 市场数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价（美元/吨）|LME现货升贴水（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|102,020|-5|13,155|-66.68|398,425|-1,800| |铝|24,825|-140|3,531|49.35|386,250|-2,600| |锌|24,050|-95|3,437|-0.55|111,000|-1,825| |镍|140,010|-460|18,150|-204.50|278,586|402| |铅|16,845|-150|1,958|-17.72|273,625|-625| |锡|392,300|4,120|49,605|-183.00|8,445|-185| [2]