人身险公司整体业绩表现 - 2025年前三季度，72家人身险公司净利润达4619.6亿元，较上年同期增加约1765亿元，同比增长近62% [5][6] - 行业净利润在上年同期高基数基础上再创新高，已超过2024年全年水平 [7] - 业绩增长得益于新业务价值和投资收益的“双双增长”，其中投资收益贡献较大 [7] 行业投资收益率分析 - 2025年前三季度，人身险公司年化投资收益率的算术平均值为4.96%，较上年同期上升近1.3个百分点 [10][11] - 按2025年上半年人身险公司资金运用余额32.6万亿元计算，投资收益率提升1个百分点，投资收益额有望增长3.2千亿元 [11] - 超七成公司投资收益率较上年同期上升，72家寿险公司中有54家投资收益率超过3%，占比约75% [13] - 投资收益率提升至3%以上有助于缓解负债端压力，为未来发展奠定基础 [13] 上市险企投资收益详情 - 5家上市险企2025年前三季度总投资收益超8800亿元，较上年同期增加约2300亿元 [14][15] - 中国人寿总投资收益约3600亿元，同比增加1065亿元；中国平安总投资收益约2000亿元，同比增加约450亿元 [17] - 以此计算，5家上市险企日均投资收益约32亿元，投资业绩对头部险企利润增长贡献最大 [17] - 头部险企总投资收益率约5%，较上年同期提升约1个百分点，预计2025年末大概率超5% [20] 投资收益结构变化 - 受利率下行影响，头部险企净投资收益率较上年同期下降约0.3个百分点 [22] - 投资收益率的上升主要来源于买卖价差收益，属于“已实现收益”，直接影响当期净利润 [22] - 例如，2025年上半年中国人寿归母净利润为409亿元，其中买卖价差收益达304亿元 [26] 险企资本市场操作 - 2025年第三季度，险企交易频繁，当季退出166家上市公司大流通股股东位置，减仓金额约245亿元 [28] - 同期新晋成为179家上市公司大流通股股东，建仓金额约750亿元 [28] - 保险公司发挥中长期资金优势，如鸿鹄基金持续加仓通信、能源等产业，投资聚焦于中国电信、中国石油、国投电力等公司 [29][30][31] 行业投资趋势展望 - 保险公司抓住资本市场向好机遇，投资收益率大幅上升，对公司未来发展尤为重要 [33] - 随着保险资金投资力度加大和相关投资比例放开，规模效应有望发挥更大优势 [33] - 若2025年末投资收益率较2024年明显提升，将拉动行业近三年投资收益率企稳回升，摆脱此前持续下降的现状 [33]