上市历程与公司治理 - 菊乐股份的IPO历程长达七年，自2017年起共五次发起冲击，近期北交所审核状态因财务报告过期而变更为“中止” [1][2] - 公司创始人童恩文于2024年9月离世，实际控制人变更为其持有加拿大国籍的女儿童竹，童竹通过继承获得公司73.35%的权益 [1][2] - 公司新任董事长为童恩文的女婿高朝晖，其为美国国籍，自2017年5月起担任公司董事、总经理 [2] 业务经营与财务状况 - 公司主营业务为含乳饮料及乳制品的研发、生产和销售，2022年至2024年营收分别为14.72亿元、15.62亿元和16.41亿元 [3] - 公司营收高度依赖四川省内市场，报告期内四川省收入占比分别为76.55%、77.59%和76.03% [3][4] - 公司主要通过经销模式销售，各期经销收入占比分别为75.72%、74.52%及69.97% [4] 区域市场拓展 - 公司于2020年收购黑龙江惠丰乳品以拓展东北市场，但报告期内东北三省营收从1.52亿元收缩至1.3亿元，收入占比从10.32%下滑至8.02% [3][4] - 全国电商平台渠道收入增长显著，从2022年的4752.36万元增至2024年的1.46亿元，收入占比从3.24%提升至8.94% [4] - 区域乳企面临全国性品牌渠道下沉和价格战挤压，以及自身供应链、渠道建设和品牌认知度低等内部瓶颈 [3] 募资计划与监管问询 - 公司此次北交所IPO拟募资不超过5.5亿元，主要用于温江乳品生产基地改扩建项目（拟投入2.78亿元）和营销网络中心升级建设项目（拟投入1.79亿元） [5] - 监管关注公司产能利用率未达满负荷（2022-2024年分别为85.29%、78.44%和84.49%），要求论证扩产合理性 [5] - 北交所问询还包括经销收入真实性、收入确认准确性、关联方交易合理性等问题，公司尚未回复 [6] - 同业公司南方乳业在监管问询后，已将营销网络投入预算从约4.8亿元缩减至3.5亿元 [6]