报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 行业核心观点聚焦于生猪养殖板块，认为供给端边际缓和但前端压力未尽，5月猪价预计将维持区间震荡，而非趋势性上涨[4][14] - 能繁母猪存栏连续两个月环比转负，显示产能端出现边际松动，但行业尚未出现大范围恐慌性主动淘汰，当前阶段更接近高位松动与结构优化，而非加速去产能[5][26] - 二次育肥补栏热度边际回落，冻品库存持续累积，制约猪价上行空间[5][21] - 仔猪价格虽延续修复，但养殖端深度亏损仍制约补栏预期的实质性修复[28] 根据相关目录分别进行总结 1、 周观察：供给边际缓和但前端压力未尽，5月猪价或维持区间震荡 - **猪价走势**：截至5月8日，全国生猪均价9.70元/公斤，较4月30日基本持平，自4月24日高点10.12元/公斤回落，五一前后在9.7-9.9元/公斤窄幅波动[4][14] - **供给端压力**：出栏均重回升表明前端压力未完全释放，5月7日全国/集团/散户出栏均重分别为128.85/125.52/147.02公斤，较上周分别增加0.17/0.21/0.49公斤，150kg肥猪较120kg标猪溢价仅0.14元/公斤，处于低位[4][14] - **二次育肥与库存**：4月下旬二次育肥占实际销量比重为1.34%，较中旬回落0.63个百分点，栏舍利用率36.9%，较4月20日回落3.0个百分点[5][21]；冻品库容率持续累积，5月7日升至24.80%，较4月23日提升0.89个百分点[5][21] - **产能去化情况**：涌益口径显示，2026年4月能繁母猪存栏环比下降0.11%，连续第二个月转负[5][26]；但高胎淘汰母猪价格相对商品猪折扣比例升至76.81%，显示主动淘汰信号未强化[5][26] - **养殖利润**：仔猪价格延续修复，5月5日7kg仔猪价格246元/头，较4月28日上涨3.80%[28]；但养殖端仍深度亏损，5月7日销售仔猪头均利润为-34元/头，自繁自养商品猪头均利润为-306.66元/头[28] 2、 本周市场表现（5.6-5.8）：农业板块跑输大盘2.62个百分点 - **指数表现**：本周（5月6日至8日）上证指数上涨1.65%，农业指数下跌0.97%，跑输大盘2.62个百分点[31] - **子板块与个股**：渔业板块领涨[31]；个股方面，西部牧业（+21.37%）、粤海饲料（+13.22%）、国投中鲁（+7.22%）涨幅居前[31][36] 3、 本周重点新闻（5.6-5.8） - **饲料产量**：2026年3月全国工业饲料产量2974万吨，环比增长26.0%，同比增长10.2%[6][37]；其中配合饲料产量2775万吨，同比增长9.6%[37] - **政策动态**：农业农村部印发行动方案，旨在促进新型农业经营主体提质增效并带动小农户增收[6][39] 4、 本周价格跟踪（5.6-5.8）：本周牛肉、鲈鱼等农产品价格环比上涨 - **生猪**：5月8日全国外三元生猪均价9.77元/公斤，周环比下跌0.51%；仔猪均价20.31元/公斤，周环比上涨1.86%[41]；自繁自养头均利润为-326.60元/头，外购仔猪头均利润为-184.19元/头[41] - **家禽**：白羽鸡鸡苗均价3.28元/羽，周环比下跌0.61%；毛鸡均价7.58元/公斤，周环比上涨0.13%[41][42]；黄羽中速鸡均价11.55元/公斤，周环比下跌4.15%[41] - **其他农产品**：牛肉均价66.65元/公斤，周环比上涨0.30%[41][48]；鲈鱼价格20.40元/公斤，周环比上涨2.00%[41][49]；生鲜乳均价3.01元/公斤，环比持平[46] - **大宗农产品**：玉米期货结算价2366.00元/吨，周环比下跌2.55%；豆粕期货结算价2366.00元/吨，周环比下跌0.92%[41][55]；国际糖价14.56美分/磅，周环比下跌0.34%；国内白糖期货价5442.00元/吨，周环比上涨0.61%[57] 5、 主要肉类进口量 - **猪肉进口**：2025年11月猪肉进口6.00万吨，同比下降34.3%[59] - **鸡肉进口**：2025年11月鸡肉进口0.64万吨，同比下降83.7%[59] 6、 饲料产量 - **产量数据**：2026年3月全国工业饲料总产量为2974万吨，环比增长26.0%[64][66]；2026年第一季度总产量8158万吨，同比增长5.8%[37]