特朗普互惠对等关税方案 - 对所有进口商品征收10%基准关税，部分国家或地区按"1/2对等"原则加征，即按美国估算的贸易伙伴对美国征收税率的一半征收 [1][19] - 基准10%关税于美东时间4月5日生效，对等关税于4月9日生效 [1][19] - 受232条款约束的产品（汽车及零部件、钢铝、木材、铜）被排除在对等关税外 [1][19] - 汽车25%关税于4月3日生效，零部件25%关税推迟至5月3日生效 [1][19] - 符合美墨加协定的墨西哥、加拿大继续取得豁免 [1][19] 关税加征规模及影响 - 互惠对等关税使美国整体关税率提高18.2%，剔除232条款商品后提高13.9% [3][20] - 加征关税率最高的国家：柬埔寨49%、越南46%、伊拉克39%、孟加拉国37%、泰国36%，中国大陆加征34% [3][20] - 美国对贸易伙伴税率估算加权平均为35%，本次加征18.2%，还有16.7%的加征空间 [4][27] - 对中国有效关税率达64.7%，接近美国估算的中国对美税率67%，再加征空间不大 [4][27] 对中美通胀的影响 - 美国关税税率提升18.2%对短期通胀的提升幅度约为0.7~1.6百分点，中值1.2个百分点 [5][31] - 对中国PPI的拖累可能达到0.7-2.2个百分点 [6][35] 财政收入及GDP影响 - 特朗普关税带来的财政收入约3499~5035亿美元/年，未来十年累计3.5~5.0万亿美元 [7][37] - 对美国GDP的拖累约0.2~1.5个百分点 [8][40] - 对欧元区GDP冲击约-0.06%~-1%，中值0.5个百分点 [9][41] - 对中国实际GDP冲击或在-0.25%~-0.9%区间 [13][59] 对中国出口的影响 - 今年累计对华加征54%关税（20%+34%） [10][44] - 普加18.2%关税或影响中国出口3.5%~5.4%，考虑贸易转移影响可达-7%~-11% [11][46] - 二季度出口同比最差可能降至-1%~-3% [12][52] - 全年出口增速可能掉入负区间，为-2%~-3% [12][52] 结构性影响及后续关注 - 加征关税后中国出口仍具比较优势商品或降至25.4% [14][61] - 贱金属及其制品、钢铁制品、服装等或丧失比价优势 [14][61] - 关注半导体、制药和关键矿物等行业关税加征情况 [15][64] - 关注谈判情况及贸易伙伴反制措施 [15][64]