纪要涉及的行业或者公司 - 公司：协创数据 - 行业：算力租赁、服务器再制造、无人值守、存储、IoT、机器人 纪要提到的核心观点和论据 业务增长来源 - 2024 年公司增长源于传统服务器再制造业务稳定增长、无人值守业务显著提升及美国市场再制造业务稳步推进，无人值守业务增长得益于渠道下沉和合作伙伴拓展[3] - 2025 年存储业务板块预计大幅增长约 30%，因 5 月底引入 8 台高端测试设备扩充产能；IoT 板块预计增长率约 20%，源于无人值守场景下二季度拓展新品类[19][20][21] 现金流及借款增长原因 - 2025 年第一季度现金流和长期借款增加是因购买 AI 服务器所需资金准备，一季度入库约十几亿服务器，预计二季度采购规模远超一季度，已筹集几十亿银行额度[2][4] 应对中美关系策略 - 中美关系影响设备供应，但公司通过型号改型和硬件措施，建立完整芯片级制造系统能力，降低对单一渠道依赖，有供应竞争优势；中美关税对业务影响为零，公司通过设立海外工厂和整合供应链规避影响，中国生产产品对美国零出口[2][5][18] 中标项目与扩张 - 中标中国联通算力服务集采项目预示未来可能加速扩张，与头部客户合作进展顺利，预计总规模达 100 亿人民币服务器采购[2][9] 毛利率趋势 - 预计今年公司毛利率从二季度开始显著提升[10] AI 服务器市场情况 - 受台积电产能限制，英伟达 AI 服务器供应持续短缺，未来三年订单满足率低于 30%，美国算力租赁价格是中国的三倍，国内外租赁价格差距大；从春节到现在国内 GPU 卡租赁价格平均上涨 10%，预计今年整体算力价格再涨 10%左右[2][11][12][13] 算力租赁业务优势 - 公司在算力租赁业务核心优势是芯片及服务器再制造和维修能力，能快速修复设备，降低租赁成本，应对 2% - 5%的设备损耗率[2][17] 研发投入情况 - 公司持续投入研发获 CMMI 认证资质，本季度补充约 200 名人员集中在云计算和互联网大模型领域，计划八九月份完成 NVIDIA 交付的推理平台建设，未来研发投入主要是服务器设备折旧费用且预计较快增长[7][8] 机器人领域布局 - 公司进入算力租赁领域是为利用三年后折旧完毕的算力完成英伟达交给的机器人推理平台任务，9 月开始对第三方提供服务；利用英伟达技术训练的机器人采用训推一体化端到端模型，自主性和灵活性显著提升[22][24] 服务器开支与融资 - 今年服务器开支总额预计很大，租赁规模约 100 亿元；公司今年通过发布公告寻求融资，目前靠银行支持推进算力租赁业务[25][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 一季度服务器采购在报表端体现为预付款和在途服务器，二季度明确显示存货，目前已扩展到约二十几个亿规模并将在五月继续增加[6] - 获取 CAP 资质需具备组网能力并通过验证、拥有 IDC 现有产能、具备训推一体化建设能力[15][16] - 国内算力市场存在小规模集群利用率低、无法物理集中等问题，供需不匹配及国有资产管理限制加剧国内外租赁价格差距[14] - 利用残值算力进行训练，三年折旧完毕后部分残值算力用于迅推平台服务第三方，新机器满足租赁客户需求，预计两到三年内机器人数量真正增加[23] - 2025 年服务器再制造业务增长主要体现在存储销售上，公司对未来业绩持乐观态度[27][28]